我國保險(xiǎn)資金營運(yùn)問題探討-我國保險(xiǎn)資金營運(yùn)問題分析-在線瀏覽
2025-05-12 02:14本頁面
【正文】 61996年美國貨幣和資本市場(chǎng)的資金來源構(gòu)成 單位：（%） 年份保險(xiǎn)公司私營養(yǎng)老金政府退休基金火災(zāi)與意外險(xiǎn)公司商業(yè)銀行儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)信貸協(xié)會(huì)公共資金證券公司198612375291232431988189107291826019901689415242184199212107123123276199417119 43222 2031996118542222416資料來源：American Council of Life Insurance:Life Insurance Fact Book ,1997（二）關(guān)于保險(xiǎn)資產(chǎn)管理問題保險(xiǎn)企業(yè)要維持正常經(jīng)營運(yùn)作就必須通過財(cái)務(wù)手段來籌集資金,以滿足經(jīng)營中的賠償、給付和支付經(jīng)營費(fèi)用的需要。同時(shí),國家政策對(duì)保險(xiǎn)資金的投資限制,使保險(xiǎn)、資金運(yùn)用率較低。一是權(quán)益資本,主要表現(xiàn)在實(shí)收資本,資本公積,盈余公積,總準(zhǔn)備金,未分配利益等方面。加強(qiáng)籌資管理,首先要積極擴(kuò)大保險(xiǎn)業(yè)務(wù),大力發(fā)展長效險(xiǎn)業(yè)務(wù),穩(wěn)妥吸收保險(xiǎn)儲(chǔ)金,增加保費(fèi)收入,充實(shí)保險(xiǎn)經(jīng)營資金。此外還應(yīng)該注意合理安排資金結(jié)構(gòu),保持適當(dāng)?shù)膬攤芰?。既要防止?fù)債過多,導(dǎo)致財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)加大,又要有效利用負(fù)債經(jīng)營,提高自有資本的收益水平。在當(dāng)今世界500強(qiáng)中的34家股份制保險(xiǎn)公司中,大約有80%以上的公司是采用專業(yè)化保險(xiǎn)資產(chǎn)管理機(jī)構(gòu)的模式,對(duì)他們的保險(xiǎn)資金進(jìn)行經(jīng)營管理和運(yùn)作的。這是國內(nèi)成立的首家保險(xiǎn)資產(chǎn)管理公司。隨著國際上發(fā)達(dá)國家公司的購并，形成了大的金融集團(tuán)，保險(xiǎn)產(chǎn)品不僅要面臨同行業(yè)的競爭，而且還要面臨與其他金融產(chǎn)品的競爭。目前，我國經(jīng)濟(jì)迅速發(fā)展，企業(yè)實(shí)力不斷增強(qiáng)，人民的生活水平不斷提高，對(duì)保險(xiǎn)產(chǎn)品的需求也越來越旺盛。而要進(jìn)行創(chuàng)新，首先就應(yīng)該對(duì)對(duì)保險(xiǎn)資金運(yùn)用管理體制進(jìn)行改革，建立嚴(yán)密的風(fēng)險(xiǎn)控制體系，其次目前我國保險(xiǎn)資金主要用于銀行存款和國債（圖1），要進(jìn)行創(chuàng)新就要積極拓寬資金運(yùn)用渠道，擴(kuò)大投資范圍和區(qū)域，分散系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)。承保只考慮承保風(fēng)險(xiǎn)，而投資則關(guān)心投資風(fēng)險(xiǎn)。如果忽視產(chǎn)品價(jià)格和投資風(fēng)險(xiǎn)與收益的相互影響，就會(huì)使得保險(xiǎn)定價(jià)不能很好的反映保險(xiǎn)企業(yè)自身的實(shí)力，保險(xiǎn)投資就難以有效的進(jìn)行。因此，保險(xiǎn)投資比例模型具有很大的現(xiàn)實(shí)意義。0α1表明，保險(xiǎn)資金必須又一部分用于投資無風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以保證投資的安全性，以備隨時(shí)可能 出現(xiàn)的賠付；同時(shí)保險(xiǎn)資金也必須有一部分投資與風(fēng)險(xiǎn)資產(chǎn)，以保證投資的效用原則。首先對(duì)模型求一階導(dǎo)數(shù)得：max E [ u’(rp+gp((1α) r0 + α rm)) (rmr0)] =0 ①另 y= rp+gp((1α) r0 + α rm)則①變?yōu)椋簃ax E[u’(y) (rmr0)]=0 ②y的數(shù)學(xué)期望為：E(y) = E( r)p+gp [(1α) r0+α E(rm)]將u’(y) (rmr0)在E(y)處用Taylor公式展開，又由于二次效用函數(shù)u的三階以上導(dǎo)數(shù)為零，則：u’(y) (rmr0)＝u’[E (y)] (rmr0)+u” (E(y)) (rmr0)[yE(y) ]兩端取數(shù)學(xué)期望，得：u’[E(y)] (rmr0)+u”[E(y) (rmr0)(rE(r)p+αgp(rmE(rm))=0則有：u’[E(y)]（E(rm)－r0）+u” [E(y)](p Cov((rm , r))+ αgp(бm)178。為rm波動(dòng)率。} Cov((rm , r)/ g (бm)178。由u’0, u”0,也就是假設(shè)保險(xiǎn)人對(duì)風(fēng)險(xiǎn)是厭惡的可知R0,于是得到保險(xiǎn)人為達(dá)到最大期望效用的最優(yōu)投資比例：α＝R（E(rm)－r0）/gp(бm)178。 ④若承保收益率為常數(shù)，那么保險(xiǎn)人的最優(yōu)投資比例為：α＝R（E(rm)－r0）/gp(бm)178。如果承保收益率為隨機(jī)變量，也就是在考慮投資變量時(shí)考慮了承保風(fēng)險(xiǎn)（背后風(fēng)險(xiǎn)），如果承保收益率為常數(shù)，說明在考慮投資問題時(shí)沒有考慮承保風(fēng)險(xiǎn)。也就是說，如果沒有背后承保風(fēng)險(xiǎn)，那么保險(xiǎn)人的投資行為會(huì)更大膽些，否則，就會(huì)更慎重些。同時(shí)，這也是對(duì)被保險(xiǎn)人負(fù)責(zé)。該模型為保險(xiǎn)人穩(wěn)健的進(jìn)行保險(xiǎn)投資提供的重要的理論依據(jù)，有利于提高投資的安全性和收益性。多樣化的投資形式，一方面滿足了社會(huì)的需求，一方面也降低了保險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。表4 發(fā)達(dá)國家保險(xiǎn)經(jīng)營指標(biāo) （單位：%）美 國加拿大英國法國意大利日本賠付率費(fèi)用率32承保結(jié)果－凈投資結(jié)果資料來源：S
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