【正文】 成本對(duì)盈虧臨界點(diǎn)的影響 “同方向變動(dòng)” 單位變動(dòng)成本對(duì)盈虧臨界點(diǎn)的影響 “反方向變動(dòng)” 本 量 利分析 敏 感 分 析 單價(jià) 單位變動(dòng)成本 銷(xiāo)量 固定成本 盈利能力分析 ? 企業(yè)報(bào)酬的范疇 息稅前利潤(rùn) =凈利潤(rùn) +所得稅 +利息 ? 盈利能力影響因素 –營(yíng)銷(xiāo)能力 –成本費(fèi)用管理水平 –資產(chǎn)管理水平 –風(fēng)險(xiǎn)管理水平 概 述 盈利能力比率分析 非上市公司盈利能力分析 上市公司盈利能力分析 ? 銷(xiāo)售盈利能力 ? 資產(chǎn)盈利能力 ? 資本盈利能力 ? 社會(huì)貢獻(xiàn)能力 盈 利 能 力 一、銷(xiāo)售盈利能力分析 ? 表示每一元銷(xiāo)售收入 帶來(lái)的毛利 。 （ 2）單位變動(dòng)成本不隨業(yè)務(wù)量的變動(dòng)而變動(dòng) 變動(dòng)成本總額 業(yè)務(wù)量 業(yè)務(wù)量 單位變動(dòng)成本 本 量 利分析 混合成本 發(fā)生額的高低受業(yè)務(wù)量大小的影 響，但不存在嚴(yán)格的比例關(guān)系的成本。 成 本 性 態(tài) 【 注意 】 （ 1）固定成本受相關(guān)范圍的限定 （ 2）單位業(yè)務(wù)量的固定成本與業(yè)務(wù)量成 反比 固定成本總額 業(yè)務(wù)量 業(yè)務(wù)量 單位業(yè)務(wù)量負(fù)擔(dān)的成本 本 量 利分析 變動(dòng)成本 總額在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍 內(nèi)，隨著業(yè)務(wù)量變動(dòng)的而成正比例變動(dòng) 的成本。 營(yíng)業(yè)收入分析 營(yíng)業(yè)收入 產(chǎn)品銷(xiāo)售收入 其他銷(xiāo)售收入 本 量 利分析 成本性態(tài) 成本的總額對(duì)業(yè)務(wù)總量的依存關(guān)系。第五章 盈利能力分析 盈利能力即企業(yè)賺取利潤(rùn)的能力 。 是各方利益相關(guān)人日益重視和關(guān)心的能力 。 固定成本 變動(dòng)成本 混合成本 本 量 利分析 固定成本 總額在一定期間和一定業(yè)務(wù)量范圍 內(nèi)，不受業(yè)務(wù)量變動(dòng)的影響，保持固 定不變的成本。 成 本 性 態(tài) 【 注意 】 （ 1）變動(dòng)成本與業(yè)務(wù)量的正比例關(guān)系受到 相關(guān)范圍的限定。 成 本 性 態(tài) 【 注意 】 對(duì)混合成本，通常采用一定的方法將其 分解為變動(dòng)成本和固定成本部分。 ? 銷(xiāo)售毛利是指銷(xiāo)售凈額與主營(yíng)業(yè)務(wù)成本之差；主營(yíng)業(yè)務(wù)收入凈額是指銷(xiāo)售總額中扣除銷(xiāo)售退回 、 折讓及銷(xiāo)售折扣后的凈額 。 ? 它反映了初始獲利能力 ， 單位收入毛利越高 ， 抵補(bǔ)費(fèi)用能力越強(qiáng) ， 獲利能力越高 。 ? 從公式看出 ， 凈利潤(rùn)與銷(xiāo)售凈利率成正比 ， 銷(xiāo)售收入凈額與銷(xiāo)售凈利率成反比 ， 即在增加收入額同時(shí) ， 必須相應(yīng)地獲得更多的凈利潤(rùn) ， 才能使銷(xiāo)售凈利率保持不變或有所提高 。 %001??銷(xiāo)售收入凈額凈利潤(rùn)銷(xiāo)售凈利率營(yíng)業(yè)收入利潤(rùn)率 成本費(fèi)用凈利率 ? 反映企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)過(guò)程中所發(fā)生的耗費(fèi)與獲得的收益之間的關(guān)系。 %100?? 成本費(fèi)用總額 凈利潤(rùn)成本費(fèi)用凈利率項(xiàng) 目 本年累計(jì)數(shù) 一、主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 8520 減：主營(yíng)業(yè)務(wù)成本 主營(yíng)業(yè)務(wù)稅金及附加 676 二、主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以 “ ”號(hào)填列） 加：其他業(yè)務(wù)利潤(rùn)（虧損以 “ ”號(hào)填列） 減：營(yíng)業(yè)費(fèi)用 1370 管理費(fèi)用 1050 財(cái)務(wù)費(fèi)用 325 三、營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（虧損以 “ ”號(hào)填列） 1760 加：投資收益（損失以 “ ”號(hào)填列） 63 補(bǔ)貼收入 營(yíng)業(yè)外收入 減：營(yíng)業(yè)外支出 四、利潤(rùn)總額（虧損以 “ ”號(hào)填列） 1816 減：所得稅 556 五、凈利潤(rùn)（凈虧損以 “ ”號(hào)填列） 1260 成本費(fèi)用總額 = % 7126 0 ??凈利率成本費(fèi)用成本費(fèi)用構(gòu)成 二、資產(chǎn)盈利能力分析 ? 用于衡量企業(yè)利用資產(chǎn)賺取利潤(rùn)的能力和效率 。否則相反。 %%1002/)450 0380 0( 126 0 ????%100??平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利率總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率銷(xiāo)售凈利率平均總資產(chǎn)銷(xiāo)售收入銷(xiāo)售收入凈利潤(rùn)平均總資產(chǎn)凈利潤(rùn)資產(chǎn)凈利率?????三、資本盈利能力分析 ? 又稱(chēng)凈資產(chǎn)收益率、凈值報(bào)酬率。 ? 以該指標(biāo)為核心可將各種財(cái)務(wù)比率聯(lián)系在一起 ， 構(gòu)成富有邏輯的杜邦體系 。 ?股東權(quán)益報(bào)酬率 則反映僅由股東投入的 資金所產(chǎn)生的利潤(rùn)率。 四、社會(huì)貢獻(xiàn)能力分析 ? 反映企業(yè)占用社會(huì)資源所產(chǎn)生的社會(huì)經(jīng)濟(jì)效 益的大小，是社會(huì)進(jìn)行資源有效配置的基本 依據(jù)。 %100??企業(yè)社會(huì)貢獻(xiàn)總額上繳國(guó)家財(cái)政總額社會(huì)積累率五、基本每股收益（ EPS） ? 是上市公司盈利能力最重要的財(cái)務(wù)指標(biāo)。 ? 橫向比較 ， 可以評(píng)價(jià)公司的相對(duì)盈利能力 ， 比較同行業(yè)的每股收益來(lái)選擇龍頭企業(yè) 。 ? 差異分析 ， 可以掌握公司的管理能力 。 ②每股收益多 ,不一定意味著分紅多 ,還 要看公司股利分配政策。 六、每股現(xiàn)金流量 ? 每股現(xiàn)金流量越高，說(shuō)明公司越有能力支 付現(xiàn)金股利。每股股利反映了股東獲取現(xiàn)金股利的情況 。 ? 反映發(fā)行在外的每股普通股所代表的凈資產(chǎn) 的 成本 ， 即賬面權(quán)益。 數(shù)發(fā)行在外的普通股平均股東權(quán)益總額每股凈資產(chǎn) ? 15002430 ??八、 市盈率 (倍數(shù) ) ? 反映投資 人 對(duì)每 1元凈利潤(rùn)所愿支付的價(jià)格 ，反映 市場(chǎng)對(duì)公司的共同期望 ? 是投資者作出投資決策的重要參考因素之一。 ? 但 P/E過(guò)高，則意味著該股票有較高的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 比較適宜的取值范圍： 5~20。 在每股收益很小或虧損時(shí) ,市價(jià)不會(huì)降至零 ,很高的市盈率往往不說(shuō)明任何問(wèn)題 。 可持續(xù)發(fā)展期數(shù)增長(zhǎng)率動(dòng)態(tài)系數(shù)動(dòng)態(tài)系數(shù)靜態(tài)市盈率動(dòng)態(tài)市盈率)E P S1(1????? 上市公司目前股價(jià)為 20元，每股收益為 0． 38元，去年同期每股收益為 0． 28元，該企業(yè)未來(lái)保持該增長(zhǎng)速度的時(shí)間可持續(xù)5年， ? 靜態(tài)市盈率 ＝ 20元／ ＝ 52 ? EPS成長(zhǎng)為 =（ － ） / ＝ 35％ ? 動(dòng)態(tài)系數(shù)為 1／（ 1＋ 35％） 5 ＝ 22％。 流通在外普通