資產(chǎn)評估精品課件-資產(chǎn)評估途徑-在線瀏覽
2025-03-07 19:50本頁面
【正文】 或本金化率 被評估資產(chǎn)取得預(yù)期收益的持續(xù)時間 收益法的三個基本要素： 被評估資產(chǎn)的未來預(yù)期收益可以預(yù)測并可以用貨幣衡量 被評估資產(chǎn)預(yù)期獲利年限可以預(yù)測 資產(chǎn)擁有者獲得預(yù)期收益所承擔(dān)的風(fēng)險也可以預(yù)測并可以用貨幣衡量 汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 收益法 分析確定評估結(jié)果 用折現(xiàn)率或本金化率將評估對象未來預(yù)期收益折算成現(xiàn)值 確定折現(xiàn)率或本金化率 分析測算被評估對象未來預(yù)期收益 搜集并驗證數(shù)據(jù) 收益法的基本程序和基本參數(shù) 三個主要經(jīng)濟技術(shù)參數(shù)是： 收益額、折現(xiàn)率、獲利期限 汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 收益法 ? 收益法中的主要技術(shù)方法及所用字符含義的定義 收益法是在預(yù)期收益還原思路下若干具體方法的集合。 汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 收益法 在收益永續(xù)，各因素不變的條件下，有以下計算式： P＝ A/r （ 210） 其成立條件是： (1) 純收益每年不變； (2) 資本化率固定且大于零； (3) 收益年期無限。 在收益年期有限，資本化率等于零的條件下，有以下 計算式： P＝ A n （ 212） 其成立條件是： (1)純收益每年不變； (2)收益年期有限為 n； (3)資本化率為零。其基本公式為： （ 213） 其成立條件是： (1)純收益在 n年 (含第 n年 )以前有變化； (2)純收益在 n年 (不含第 n年 )以后保持不變； (3)收益年期無限； (4)r大于零。其計算公式為： （ 214） 其成立條件是： (1)純收益在 n年 (含第 t年 )以前有變化； (2)純收益在 n年 (不含第 n年 )以后保持不變； (3)收益年期有限為 N； (4)r大于零。 二、純收益在若干年后保持不變 1 (1 ) (1 )nttt R t AP r r r==+++229。汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 收益法 1[1 ](1 )nAP rr= +在純收益按等差級數(shù)遞增，收益年期無限的條件下， 有以下計算式： （ 2－ 15） 其成立條件是： (1)純收益按等差級數(shù)遞增； (2)純收益逐年遞增額為 B； (3)收益年期無限； (4)r大于零。 在純收益按等差級數(shù)遞減，收益年期無限的條件下， 有以下計算式： （ 2－ 17） 其成立條件是： (1)純收益按等差級數(shù)遞減； (2)純收益逐年遞減額為 B； (3)收益年期無限； (4)r大于零。 2 1[1 ](1 ) (1 )nnA B B nP r r r r r= + ?++ 2 1[1 ](1 ) (1 )nnA B B nP r r r r r= + ?++（）汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 收益法 1[1 ](1 )nAP rr= +在純收益按等比級數(shù)遞增，收益年期無限的條件下， 有以下計算式 ： （ 2－ 19） 其成立條件是： (1)純收益按等比級數(shù)遞增； (2)純收益逐年遞增比率為 s； (3)收益年期無限； (4)r大于零； (5)r＞ s＞ 0。 在純收益按等比級數(shù)遞減，收益年期無限的條件下， 有以下計算式： （ 2－ 21） 其成立條件是： (1)純收益按等比級數(shù)遞減； (2)純收益逐年遞減比率為 s； (3)收益年期無限； (4)r大于零； (5)r＞ s＞ 0。 有限年期收益且已知未來若干年后資產(chǎn)變現(xiàn)價格的條件下， 有以下計算式： （ 2－ 23） 其成立條件是： (1)純收益在第 t年 (含 t年 )前保持不變； (2)預(yù)知第 t年的價格為 Pt； (3)r大于零。 假設(shè)，用普通復(fù)利計算時的年折現(xiàn)率為 r（名義折現(xiàn)率），連續(xù)復(fù)利中的實際年折現(xiàn)率，即連續(xù)復(fù)利率為r0（實際折現(xiàn)率），若一年中復(fù)利次數(shù)為 m，則有 式中 e為自然對數(shù)的底， e = 收益法 連續(xù)復(fù)利 ： 連續(xù)復(fù)利、間斷支付的現(xiàn)值計算 連續(xù)復(fù)利、間斷支付的現(xiàn)值計算，即考慮連續(xù)復(fù)利計息，現(xiàn)金流量序列為間斷，此時將代入上述普通復(fù)利計算模型中。 如（ 210）式為： P = 1rAe （ 211）式為： P = （ 212 ）式為：P = 1 1rnreA e 180。汪海粟 中南財經(jīng)政法大學(xué) 連續(xù)復(fù)利同企業(yè)的實際經(jīng)濟活動情況更為接近，對年收益比較大，計算周期比較長的評估中，應(yīng)采用連續(xù)復(fù)利計算評估值，否則評估結(jié)果會偏高。 設(shè) 為連續(xù)年金，即在一年連續(xù)均勻發(fā)生的現(xiàn)金流，它是在利率為零的條件下計算出的總年金。這樣，可令 m→∞ ，推導(dǎo)出普通復(fù)利現(xiàn)值模型對應(yīng)的連續(xù)復(fù)利、連續(xù)支付的計算模型。 +(1 / ) 1lim [ ]
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