【正文】 與經(jīng)濟(jì)發(fā)展的關(guān)系歷來(lái)是經(jīng)濟(jì)學(xué)家們關(guān)注的重要問(wèn)題之一。 20世紀(jì) 70年代以來(lái)，西方經(jīng)濟(jì)學(xué)界掀起了一個(gè)研究金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展問(wèn)題的熱潮，其中關(guān)于發(fā)展中國(guó)家金融問(wèn)題的研究占有突出的位置。 一 、貨幣金融論 19551967年，美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家格利和肖先后發(fā)表了 《 經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的金融方向 》 、《 金融理論中的貨幣 》 和 《 金融結(jié)構(gòu)與經(jīng)濟(jì)發(fā)展 》 3篇代表性文獻(xiàn)，將金融理論的研究拓展到貨幣理論以外，并試圖發(fā)展一種包括貨幣理論的金融理論和一種包括銀行理論的金融機(jī)構(gòu)理論。貨幣與其他金融資產(chǎn)以及銀行與其他金融機(jī)構(gòu)一樣，只有程度的不同而無(wú)本質(zhì)的區(qū)別。 ? 格利和肖比較準(zhǔn)確地揭示了現(xiàn)實(shí)金融體系的結(jié)構(gòu)及其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的關(guān)系。金融發(fā)展不僅表現(xiàn)在各種非貨幣金融資產(chǎn)的涌現(xiàn)及其數(shù)量，也表現(xiàn)在各種非銀行金融機(jī)構(gòu)的建立和發(fā)展。 ? 對(duì)金融體系存在的重要性及其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行的關(guān)系，格利和肖認(rèn)為，儲(chǔ)蓄和投資的不恒等是金融制度存在的前提，是債務(wù)、金融資產(chǎn)以及金融機(jī)構(gòu)存在的基礎(chǔ)。關(guān)于銀行和非銀行金融機(jī)構(gòu)的異同問(wèn)題，他們認(rèn)為，商業(yè)銀行是唯一能夠提供活期存款的機(jī)構(gòu)，但其他金融機(jī)構(gòu)也能創(chuàng)造某種獨(dú)特的金融債權(quán)憑證，并與商業(yè)銀行一樣分享信用創(chuàng)造的能力。W戈德史密斯對(duì)長(zhǎng)達(dá)百余年的金融發(fā)展史及當(dāng)代 35個(gè)國(guó)家的金融結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀進(jìn)行了初步的比較研究，進(jìn)而創(chuàng)建了衡量一國(guó)金融發(fā)展水平的兩個(gè)指標(biāo)： 金融相關(guān)率 ? 金融相關(guān)率（ FIR）指一定時(shí)間上現(xiàn)存的金融資產(chǎn)與國(guó)民財(cái)富之比。 一國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不同階段有不同的金融結(jié)構(gòu)，隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展， FIR比率提高，股權(quán)憑證的比率逐步提高，甚至超過(guò)債權(quán)憑證，銀行體系的地位逐步下降，儲(chǔ)蓄機(jī)構(gòu)和私人及公共保險(xiǎn)組織地位逐步上升。 戈德史密斯對(duì)金融體系演變研究的主要觀點(diǎn)有： （ 1）現(xiàn)代意義上的金融發(fā)展都是從銀行系統(tǒng)開(kāi)始的。 （ 3）對(duì)于多數(shù)國(guó)家而言，先進(jìn)國(guó)家的示范作用很重要。 ? 金融結(jié)構(gòu)論的核心在于，闡述了金融結(jié)構(gòu)變化對(duì)促進(jìn)經(jīng)濟(jì)發(fā)展的作用，而金融結(jié)構(gòu)變化來(lái)源于特定條件下的金融制度安排與體制建構(gòu)，即特定時(shí)期內(nèi)國(guó)家的金融運(yùn)行機(jī)制及其效率實(shí)現(xiàn)。為此，戈德史密斯的金融結(jié)構(gòu)理論對(duì)于推進(jìn)適應(yīng)我國(guó)新農(nóng)村建設(shè)需要的金融體系重構(gòu)具有一定的借鑒意義。 (一 ) 金融抑制 麥金農(nóng)和肖認(rèn)為，金融體制與經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間存在著相互推動(dòng)、相互制約的關(guān)系。另一方面，蓬勃發(fā)展的經(jīng)濟(jì)也通過(guò)國(guó)家收入的提高和經(jīng)濟(jì)活動(dòng)者對(duì)金融服務(wù)需求的增加反過(guò)來(lái)刺激金融業(yè)的發(fā)展，形成一種互相促進(jìn)的良性循環(huán)。另一方面，呆滯的經(jīng)濟(jì)反過(guò)來(lái)又限制了資金的積累和對(duì)金融服務(wù)的需求，制約金融業(yè)的發(fā)展，形成金融與經(jīng)濟(jì)發(fā)展互相掣肘，雙雙落后的惡性循環(huán)。 政府對(duì)利率實(shí)行嚴(yán)格管制：政府硬性規(guī)定存貸款利率的上限，使得利率不能正確地反映發(fā)展中國(guó)家的資本匱乏和資金供求狀況。這種負(fù)利率一方面導(dǎo)致社會(huì)儲(chǔ)蓄的下降，另一方面使得投資需求脫離了利率成本的約束，使大量稀缺的資本被投資在無(wú)效率的項(xiàng)目上，從而資金的配置和利用效率大大降低。 ? 總之，由于政府實(shí)行過(guò)分干預(yù)或管制的金融政策，將利率、匯率人為壓低所造成的金融體系與實(shí)際經(jīng)濟(jì)同時(shí)呆滯落后的現(xiàn)象，就是“金融抑制”。麥金農(nóng)和肖金融深化理論的核心問(wèn)題是利率的壓制問(wèn)題 , 因而，發(fā)展中國(guó)家正確的金融改革途徑應(yīng)該是放松對(duì)各類金融機(jī)構(gòu)的管制， 實(shí)行利率自由化， 形成均衡的市場(chǎng)利率，從而提高儲(chǔ)蓄率和投資率。 從圖可看出，發(fā)展中國(guó)家普遍實(shí)行利率管制，利率水平被人為地控制在 F的水平上，此時(shí)儲(chǔ)蓄總額為 S1，從而投資水平也只能為 I1。所以，存在兩種情況： 一是政府不控制貸款利率，那么，金融機(jī)構(gòu)就會(huì)獲得 r3r1的超額回報(bào)率； 二是政府壓制貸款利率，而且也在 r1的水平上，那么由于可貸資金的嚴(yán)重供不應(yīng)求，必然導(dǎo)致非價(jià)格信貸配給，這種非價(jià)格性的信貸配給往往會(huì)使社會(huì)投資率大為降低。這種壓制利率的辦法非但不能促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，反而會(huì)阻礙經(jīng)濟(jì)發(fā)展。這個(gè)利率就是麥金農(nóng)和肖所說(shuō)的均衡利率。取消對(duì)利率的人為壓制，使利率能夠真實(shí)地反映資金的實(shí)際供求狀況，從而調(diào)節(jié)資金供求關(guān)系以刺激儲(chǔ)蓄、投資的增長(zhǎng)，使得金融體系和經(jīng)濟(jì)發(fā)展之間形成相互促進(jìn)的良性互動(dòng)關(guān)系，這就是“金融深化”。我國(guó)作為世界上最大的發(fā)展中國(guó)家，在金融改革過(guò)程中，會(huì)碰到一些發(fā)展中國(guó)家在改革中曾經(jīng)遇到過(guò)的問(wèn)題，我們有必要根據(jù)金融深化理論所論證的金融自由化政策來(lái)制訂和修正我們的改革措施，如金融機(jī)構(gòu)多元化問(wèn)題、信貸資金更多地采用間接調(diào)控方式問(wèn)題、發(fā)揮利率調(diào)節(jié)作用和利率市場(chǎng)化改革問(wèn)題、發(fā)展資本市場(chǎng)及拓寬直接融資渠道問(wèn)題等，都有值得我們參考的地方。 （ 2）金融業(yè)務(wù)多樣化、國(guó)際化。 （ 4）培育和發(fā)展金融市場(chǎng)。 （ 6）已建立起以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)、有管理的浮動(dòng)匯率制。 （ 8）構(gòu)建金融宏觀調(diào)控機(jī)制。 （ 10）與國(guó)際上建立起廣泛的、多層次的金融聯(lián)系，順應(yīng)金融全球化的總趨勢(shì)。 具體構(gòu)成是：中央銀行；政策性銀行；國(guó)有商業(yè)銀行；其他商業(yè)銀行；投資銀行；農(nóng)村和城市信用合作社；其他非銀行金融機(jī)構(gòu)；保險(xiǎn)公司；在華外資金融機(jī)構(gòu) 。 1997年，赫爾曼 ? 所謂金融約束，是指政府通過(guò)制訂一系列的金融政策，在金融部門和生產(chǎn)部門創(chuàng)造租金機(jī)會(huì)。租金的作用在于為金融機(jī)構(gòu)提供足夠的激勵(lì)，促使其有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力和提供更多的金融服務(wù)。金融抑制下的租金是政府直接控制分配的，而在金融約束論下，政府只提供租金機(jī)會(huì)，即金融機(jī)構(gòu)要獲得租金還需通過(guò)適當(dāng)競(jìng)爭(zhēng)來(lái)獲取。為此提出一系列政策主張： ? 第一，利率控制 即將存貸利率控制在一個(gè)較低的水平上，并同時(shí)保證實(shí)際利率為正值，從而減少銀行的成本負(fù)擔(dān)，創(chuàng)造和增加特許權(quán)價(jià)值的租金機(jī)會(huì)，使之有長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的動(dòng)力。因此，限制銀行業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，可以提高金融體系的安全性，對(duì)整個(gè)經(jīng)濟(jì)具有正的外部效應(yīng)。 ? 第三，限制資產(chǎn)替代 即限制居民把正式金融部門中存款轉(zhuǎn)化為證券、國(guó)外存款、非正式金融部門的存款和實(shí)物資產(chǎn)等其他資產(chǎn)形式。所以，在金融發(fā)展的初期階段，限制資產(chǎn)替代，抑制債券和股票市場(chǎng)的發(fā)展可能是有效率的，尤其是在有效率的銀行體系處于成長(zhǎng)的階段。但是定向信貸不一定是金融約束必經(jīng)實(shí)行的政策，金融約束對(duì)政府定向信貸的范圍