【正文】 7 第一節(jié) 投資銀行自營業(yè)務(wù) ?二、證券交易制度 ? （二）競價(jià)交易制度 ：也叫委托驅(qū)動(dòng)交易制度，是指買賣雙方將委托交給各自的代理經(jīng)紀(jì)人，再由經(jīng)紀(jì)人經(jīng)各種渠道呈交到交易中心。 18 第一節(jié) 投資銀行自營業(yè)務(wù) ? 指令驅(qū)動(dòng)交易制度和報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度運(yùn)作機(jī)理的比較 交易機(jī)制 指令驅(qū)動(dòng)交易制度 報(bào)價(jià)驅(qū)動(dòng)交易制度 制度安排 投資者買賣盤被輸入證券交易所電腦系統(tǒng)的終端，這些買賣盤按照“價(jià)格優(yōu)先、時(shí)間優(yōu)先”的原則進(jìn)行配對(duì)，買賣盤（指令）的流量是推動(dòng)交易價(jià)格形成的直接動(dòng)力 投資者買賣盤被傳送至做市商，并與做市商進(jìn)行交易。價(jià)格形成過程有賴于做市商的雙邊報(bào)價(jià)。 ? （二）風(fēng)險(xiǎn)套利 ? 利用非正常手段獲得市場信息，并據(jù)以進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)投資，在承擔(dān)較大風(fēng)險(xiǎn)的情況下獲取收益。 ? （三）市場投機(jī) ? 利用對(duì)市場進(jìn)行基礎(chǔ)、技術(shù)等分析數(shù)據(jù)，通過低價(jià)買進(jìn)和高價(jià)賣出獲取收益。 ? （二）常規(guī)監(jiān)管 ? 強(qiáng)調(diào)合法合規(guī)，比如禁止操縱市場、禁止內(nèi)幕交易、禁止欺詐行為等。 21 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 在現(xiàn)代金融市場中，投資基金是一種非常重要的金融工具，基金管理業(yè)務(wù)也是投資銀行一項(xiàng)重要的業(yè)務(wù)內(nèi)容。近百年來，投資基金以驚人的速度成為風(fēng)靡全球的大眾化流行投資工具。 22 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 本節(jié)主要內(nèi)容： 一、投資基金概述 二、投資基金的分類 三、投資基金當(dāng)事人 四、投資基金的產(chǎn)生和發(fā)展 23 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ? 一、投資基金概述 （一）基金與投資基金 １、什么是基金： 基金是指通過特定渠道籌集，由專門機(jī)構(gòu)管理和運(yùn)作并按照規(guī)定用途使用的專項(xiàng)資金。 ２、投資基金： 一般意義上是指由某些機(jī)構(gòu)通過發(fā)行受益憑證募集資金，將所募資金專門投資于有價(jià)證券或其他投資項(xiàng)目的一種投資工具。 ２、在組織性質(zhì)上 ，投資基金是一種間接金融工具和中介機(jī)構(gòu)。投資基金組織可以是法人機(jī)構(gòu)，也可以是非法人機(jī)構(gòu)。 ４、在證券市場上 ，有時(shí)專指投資基金證券，有時(shí)也可以指基金管理人運(yùn)作基金資產(chǎn)的行為。 26 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) （三）國外關(guān)于投資基金的定義 由于各國發(fā)展歷史及習(xí)慣的不同，對(duì)投資基金的稱謂也有所區(qū)別。 27 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 美國對(duì)證券投資基金的定義 美國有關(guān)法規(guī)的定義側(cè)重于規(guī)制證券投資基金的投資方式，其定義為：“任何主要從事和擬主要從事投資、再投資和證券交易的發(fā)行人，并且該發(fā)行人擁有或擬購買的投資證券（不含政府證券）不低于其本身資產(chǎn)總值的 40%”。 28 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 英國對(duì)證券投資基金的定義 英國有關(guān)證券投資基金的定義為：“有關(guān)某些資產(chǎn)的任何安排，通過這種安排使參與者能夠得到由于獲娶占有、管理或處置這些資產(chǎn)所帶來的利潤或收益，而且參與者并不對(duì)資產(chǎn)進(jìn)行日?？刂啤薄? 29 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ? 我國香港對(duì)證券投資基金的定義 我國香港將集合投資計(jì)劃定義為單位信托或互惠基金法團(tuán)。 互惠基金法團(tuán) 是指：“任何主要參與或意欲主要參與證券投資、再投資或交易業(yè)務(wù)的公司，以及任何提供銷售或擁有自己作為發(fā)行者可回贖股票的公司。 德國 《 投資公司法 》 第 1條規(guī)定：“投資公司 …… 本著分散風(fēng)險(xiǎn)的基本原則，以自己的名義，與投資者（份額持有人）共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)，將投放在該機(jī)構(gòu)的貨幣與自有資產(chǎn)區(qū)分開來，投資于本法所允許的基金形式 …… 并就此向份額持有人頒發(fā)權(quán)益證書（份額憑證）。 31 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 我國證券投資基金的定義 我國 1997年頒行了 《 證券投資基金管理暫行辦法 》 ，這也是我國第一次以法律形式規(guī)范投資基金的設(shè)立和運(yùn)作。 32 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 2022年 10月，我國通過了 《 證券投資基金法 》 ，該法沒有對(duì)證券投資基金進(jìn)行直接定義，而是通過闡述其運(yùn)作模式、投資方法等進(jìn)行間接定義，其第 2條規(guī)定：“在中華人民共和國境內(nèi)，通過公開發(fā)售基金份額募集證券投資基金，由基金管理人管理，基金托管人托管，為基金份額持有人的利益，以資產(chǎn)組合方式進(jìn)行證券投資活動(dòng)，適用本法。 33 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) （四）資基金的特點(diǎn) １、集合小額資金，費(fèi)用低廉。 ３、分散投資，分散風(fēng)險(xiǎn)。 ５、規(guī)模經(jīng)營，成本降低。 ７、便于境外投資。是依據(jù)信托法原理，在信托契約基礎(chǔ)上建立起來的投資基金。 35 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ? 基金資產(chǎn)與基金當(dāng)事人 基金資產(chǎn) 基金管理人 基金持有人 基金托管人 36 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 當(dāng)事人： （１）委托人：是基金的發(fā)起人，可以是具備法人資格的證券公司、信托投資公司或基金管理公司。 （４）托管人：對(duì)基金信托財(cái)產(chǎn)進(jìn)行妥善地保管，執(zhí)行基金管理人的投資指示等。 38 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ２、公司型投資基金 。 一般投資者認(rèn)購基金后就成為基金 公司的股東，憑其持有的股份依法享有投資收益。 39 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 公司型基金的組織形式與一般股份公司相同，即由股東大會(huì)、董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理組成。 （２）董事會(huì)：由股東大會(huì)選舉產(chǎn)生，通常，董事會(huì)只享有公司名義上的經(jīng)營權(quán)，實(shí)際業(yè)務(wù)經(jīng)常是委托一個(gè)專業(yè)的基金經(jīng)理公司代為經(jīng)營，并把公司資產(chǎn)委托給一個(gè)托管人代為托管。 40 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) 在公司型基金中，基金公司實(shí)質(zhì)上進(jìn)行的是外部管理，它沒有自己的雇員，其運(yùn)作是通過契約由關(guān)聯(lián)公司或機(jī)構(gòu)來完成。 41 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ３、契約型基金與公司型基金的主要區(qū)別如下： （ 1）兩者設(shè)立的法律依據(jù)不同。 （ 2）契約型基金無法人資格，而公司型基金有法人資格。 （ 4）契約型基金發(fā)行的是基金單位受益憑證，其上面代表的是基金份額持有人的受益權(quán)。 （ 5）契約型基金投資者為單純的基金受益人，而公司型基金的投資者為基金公司的股東，具有重大決策權(quán)、選擇公司管理人等權(quán)利。 １、封閉式基金： 是指經(jīng)核準(zhǔn)的基金總額在基金合同期限內(nèi)固定不變，基金份額可以在依法設(shè)立的證券交易所交易，但基金份額持有人不得申請贖回的基金。 43 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ２、開放式基金 ：指基金份額總額不固定，可以隨時(shí)根據(jù)市場的供求情況追加發(fā)行，基金份額可以在基金合同約定的時(shí)間和場所申購或贖回的基金。 我國早期的證券投資基金均為封閉型基金， 2022年以后，開始流行開放型基金，目前，我國市場上主要為開放型基金，封閉型基金正在逐步退出市場。 （ 2）募集資金的來源不同。 （ 4）基金投資方式不同。 （ 6）單位交易額度限制不同。是指以非公開方式向特定投資者募集基金資金并以金融工具為投資對(duì)象的基金。在證券投資領(lǐng)域中，典型的私募基金是對(duì)沖基金。是指以公開發(fā)行方式向社會(huì)公眾投資者募集基金資金并以證券為投資對(duì)象的證券投資基金。 47 第二節(jié) 基金管理業(yè)務(wù) ３、私募基金與一般的公募基金的區(qū)別 （１）募集對(duì)象：私募基金面向少數(shù)特定投資者，多為有一定風(fēng)險(xiǎn)承受能力、資產(chǎn)規(guī)模較大的個(gè)人或機(jī)構(gòu)投資者；公募基金則面向不確定的社會(huì)公眾投資者。 （３）信息披露要求方面：私募基金相關(guān)信息公開披露較少，一般只需半年或一年私下公布投資組合及收益，投資更具隱蔽性；而公募基金要求定期披露詳細(xì)的投資目標(biāo)、投資組合等。 （５）合同條件：私募基金的投資者可以與基金發(fā)起人協(xié)商并共同確定基金的投資方向及目標(biāo)，具有協(xié)議性質(zhì)。 ? 我國目前，尚無專門就私募基金進(jìn)行實(shí)質(zhì)監(jiān)管的法律，管理辦法隱含在與行業(yè)相關(guān)的法律之