【正文】 對影響項目的不確定性因素進行分析，計算這些不確定性因素的增減變化對項目效益的影響程度，找出最敏感的因素及其臨界點的過程。 風險發(fā)生的根源在于項目的不確定性 。 確定性只有一種結果 ， 不確定性由于存在多種可能性 ， 因而可能有多種結果 ， 但不能預測某一事件發(fā)生的概率 。 二、風險分析的概念 風險分析概念 風險分析是通過對風險因素的識別 ， 采用定性或定量分析方法估計各風險因素發(fā)生的可能性及其對項目的影響程度 ，揭示影響項目成敗的關鍵風險因素 ， 提出項目風險的預警 、預報和相應的對策 ， 為投資決策服務的一種分析方法 。兩者的主要區(qū)別在于分析方法不同，不確定性分析方法主要用盈虧平衡分析和敏感性分析對項目的不確定性因素進行分析，并粗略了解項目的抗風險能力；風險分析則是通過概率分析方法對項目風險因素進行識別和判斷。 盈虧平衡分析 一、盈虧平衡分析的含義 盈虧平衡分析是一種在一定的市場、經(jīng)營管理條件下，計算項目達產(chǎn)年的盈虧平衡點，研究項目成本與收入平衡關系的一種分析方法。在這一點上，項目銷售（營業(yè)、服務）收入等于總成本費用，正好盈虧平衡。盈虧平衡分析的目的，就是要找到盈虧平衡點，以判斷項目對不確定性因素變化的適應能力和抗風險能力。 3. 盈虧平衡分析基本方法 建立成本與產(chǎn)量、銷售收入與產(chǎn)量之間的函數(shù)關系，通過對這兩個函數(shù)及其圖形的分析，找出用產(chǎn)量和生產(chǎn)能力利用率表示的盈虧平衡點，進一步確定項目對減產(chǎn)、降低售價、單位產(chǎn)品可變成本上升等因素變化所引起的風險的承受能力。 ⑴ 線性盈虧平衡分析的 基本假設 1） 產(chǎn)量等于銷售量 ， 即當年生產(chǎn)的產(chǎn)品當年銷售出去 。 3） 產(chǎn)量變化 ， 產(chǎn)品售價不變 ， 從而銷售收入是銷售量的線性函數(shù) 。 ⑵ 線性盈虧平衡分析 數(shù)學模型 產(chǎn)品的銷售收入、總成本費用與產(chǎn)量的線性盈虧平衡分析基本公式如下： QtPQTPR )1()( ????產(chǎn)量 Q 0 QBEP 成本 C 、 收入 R 虧損區(qū) R=(PT)Q BEP B F vQ 盈利區(qū) 線性盈虧平衡分析圖 Fv ) QT(PCRB ??????⑶ 盈虧平衡點的計算 1）用產(chǎn)量表示： 經(jīng)濟意義：項目不發(fā)生虧損時所必須達到產(chǎn)量，此產(chǎn)量越小，表明項目適應市場需求變化的能力越大，抗風險能力越強。 vTPFQB E P ???%100??CBEPBEP f3） 用銷售收入表示： 經(jīng)濟意義：項目不發(fā)生虧損時所必須達到最低銷售收入 ，此值越小 ， 表明項目適應銷售收入變化的能力越大 ， 抗風險能力越強 。 ? ? ? ? TvP FTPQTPR B E PB E P ??????CB E P QFTvP ??? 5） 用單位產(chǎn)品變動成本表示： 經(jīng)濟意義：項目不發(fā)生虧損時能夠承擔的單位產(chǎn)品可變成本的最高值 ， 此最高值越低 ， 表明項目適應生產(chǎn)技術進步的能力越大 ， 抗風險能力越強 。 （ 2）若項目達產(chǎn)年份各年數(shù)值不同，最好選擇還款期間的第一個達產(chǎn)年和還款后的年份，這樣可給出最高和最低的盈虧平衡點區(qū)間范圍。 例 91 某廠建設方案設計生產(chǎn)能力 30000件，預計單位產(chǎn)品的變動成本 60元，單位產(chǎn)品售價 150元，年固定成本 120萬元。 銷售收入、產(chǎn)品總成本與產(chǎn)量的非線性函數(shù)通常可表示為一元二次函數(shù) ： 2bQaQR ??2eQdQcC ???式中： a、 b、 c、 d、 e—— 常數(shù) 。 即： 解得： 0)()( 2 ????? cQdaQeb? ?)(2)(4)(2)( 221 ebcebdaebdaQBEP ?????????，QBEP1到 QBEP2內(nèi)的產(chǎn)量即為盈利區(qū)的產(chǎn)量范圍 。 解：由題意，銷售收入、產(chǎn)品總成本分別可表示為產(chǎn)量 Q的函數(shù)： ? ? ? ? 20 0 0 QR ????? ? ? ? 0 0 0 0 0 0 0 QC ??????盈虧平衡時有 ? ? ? ?QCQR ? 即 : 22 0 0 0 0 0 00 0 ????化簡得： 05 0 0 0 0270 0 2 ??? 例 92 某企業(yè)生產(chǎn)某種 產(chǎn)品，年固定成本 為 50000元，當原材料為批量采購時，可使單位產(chǎn)品成本在原來每件 48元的基礎上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的 %，產(chǎn)品售價在原來每件 75元的基礎上降低產(chǎn)品產(chǎn)量的 %，試求企業(yè)在盈虧平衡點的產(chǎn)量及最優(yōu)產(chǎn)量（即產(chǎn)量的經(jīng)濟規(guī)模區(qū)及最優(yōu)規(guī)模）。 例 93：某廠生產(chǎn)線有 3個方案，經(jīng)濟效益相當，其成本如下 ： 方 案 F V A 5000 6 B 1000 4 C 13000 問采用哪個方案經(jīng)濟合理 ？ 解 ： 各方案的總成本為： C xA ? ?5000 6 C xB ? ?10000 4C xC ? ?13000 2 5.13 10 5 x（千件） $（千元） A B C 例 94：某地區(qū)欲進行公路建設，根據(jù)目前的交通狀況，修建兩車道即可滿足要求，但考慮到今后車流量的增加，預計幾年后要擴建成四車道。已知 ic=10%，使用年限為四十年，期末殘值為 。根據(jù)題意 可知該決策的不確定因素為需要四車道的年限，因此設時間作為變量，即 X年后需要擴建成四車道。若 6年以后才需要四車道，則選 A方案，否則選擇 B方案。除此之外，盈虧平衡分析還可用于生產(chǎn)能力不同、工藝流程不同的互斥方案的優(yōu)選等。 ?缺點： 第一，它是建立在產(chǎn)量等于銷量的基礎之上，這是近于理想化的假設；第二，它所使用的數(shù)據(jù)是正常生產(chǎn)年份的歷史數(shù)據(jù)修正后得出的 ,精確度不高 ,因此盈虧平衡分析適用于現(xiàn)有項目的短期分析，不能對項目整個壽命期內(nèi)現(xiàn)金流量做出全面評價，其結果是粗略的。 敏感性分析包括 單因素敏感性分析 和 多因素敏感性分析 。 敏感性分析 敏感度系數(shù)是指項目評價指標變化的百分率與不確定性因素變化的百分率之比。計算公式如下： 臨界點是指不確定性因素的變化使項目由可行變?yōu)椴豢尚械呐R界數(shù)值，是項目允許不確定因素向不利方向變化的極限值。 ⑵ 設各不確定性因素變化幅度為： 177。 10%、177。 20%。 5%、 177。 15%、177。計算結果匯總在表 2敏感性分析表中 。 表 3 敏感度系數(shù)和臨界點分析表 序號 不確定因素 不確定因素變化率 凈現(xiàn)值（萬元） 敏感度系數(shù) 臨界點 % 臨界值 基本方案 664 1 投資 20% 1193 % 第 1年： 2502萬元； 第 2年： 1251萬元 15% 1060 10% 928 5% 796 5%