【正文】 來進(jìn)行防范和化解。 ? 系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)包括：外債風(fēng)險(xiǎn)、制度性風(fēng)險(xiǎn)、國家金融風(fēng)險(xiǎn)、泡沫型風(fēng)險(xiǎn)等。 ? 制度性金融風(fēng)險(xiǎn)是指一個(gè)國家的貨幣當(dāng)局因?qū)嵭胁缓线m的金融制度、匯率制度或貨幣政策而產(chǎn)生的風(fēng)險(xiǎn)。 ? 國家金融風(fēng)險(xiǎn)是指外國機(jī)構(gòu)投資者有組織的在本國掀起大規(guī)模的金融投機(jī)風(fēng)潮所造成的風(fēng)險(xiǎn)。它還必須通過整個(gè)金融體系和金融制度的創(chuàng)新、金融政策的調(diào)整以及通過國際間的合作方能化解。 從金融風(fēng)險(xiǎn)到金融危機(jī) ? 金融風(fēng)險(xiǎn)大規(guī)模積聚和放大的最后結(jié)果就是爆發(fā)金融危機(jī)。 ? 某些非系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)也可能誘發(fā)系統(tǒng)性金融風(fēng)險(xiǎn)，例如，某些大銀行大金融機(jī)構(gòu)的破產(chǎn)倒閉也可能引發(fā)金融危機(jī)。 （新帕爾格雷夫貨幣與金融大辭典） 金融危機(jī)的形式 ? 金融危機(jī)的形式有：貨幣危機(jī)、債務(wù)危機(jī)、銀行業(yè)危機(jī)、泡沫危機(jī)等。 ? 國際金融危機(jī) 是指在經(jīng)濟(jì)國際化或全球化環(huán)境中，金融活動(dòng)中出現(xiàn)的非正常變化或混亂。 二、 20世紀(jì)金融危機(jī)的回顧 ?20世紀(jì) 30年代的資本主義大危機(jī) ?20世紀(jì) 80年代的國際債務(wù)危機(jī) ? 日本泡沫危機(jī) ? 英鎊危機(jī)（歐洲貨幣體系危機(jī)） ?1994年墨西哥金融危機(jī) ? 俄羅斯金融危機(jī) ? 國際銀行業(yè)的危機(jī)及影響 1636年前后荷蘭的“郁金香泡沫” ? 郁金香作為身份的象征，是歐洲上層社會(huì)追逐的奢侈品，但是由于郁金香的培育技術(shù)的特殊性，使得短期內(nèi)的供給增長幾乎為零，當(dāng)需求劇增而供給幾乎不變時(shí)，它的價(jià)格節(jié)節(jié)上漲。無數(shù)荷蘭人抵押了他們的房屋和財(cái)產(chǎn)去購買郁金香，直到 1637年新年后，投機(jī)的狂熱抵不住信心的逆轉(zhuǎn)，泡沫破滅，郁金香價(jià)格重歸合理水平。 ? G:\MBA\金銀花價(jià)格暴漲調(diào)查 安國藥市交易量已嚴(yán)重萎縮 .doc 1929年美國股市危機(jī)引發(fā)的金融危機(jī) 1929年 10月 29日，美國紐約股市 50種主要股票的平均價(jià)格暴跌了 40%，其大崩潰一直持續(xù)到 1933年初。 1929年至 1933年，美國的 GNP下降近 30%， 13萬家企業(yè)在危機(jī)中破產(chǎn)，數(shù)千萬人失業(yè)，失業(yè)率從 3%上升到 25%。 日本金融危機(jī) 19561973年間，日本經(jīng)濟(jì)增長速度平均為%，是同期世界上經(jīng)濟(jì)增長最快的國家。 日本金融危機(jī) 美國土地面積為 937萬平方公里，日本僅為美國的零頭， 37萬平方公里，相差 25倍； 1990年日本的土地總值達(dá)到 15萬億美元，比美國土地資產(chǎn)總值多 4倍。 1985年日經(jīng)指數(shù)為 12021點(diǎn)，到 1989年飆升到 39000點(diǎn)，四年內(nèi)翻了兩倍多。就在德國高利率抑制通貨膨脹的同時(shí)，英國正面臨二戰(zhàn)后最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)衰退，失業(yè)率超過 10％，國際收支逆差擴(kuò)大；德國的高利率是英國經(jīng)濟(jì)雪上加霜，大規(guī)模資本外逃和投機(jī)攻擊迫使英格蘭銀行退出了歐洲貨幣體系，英鎊對馬克貶值 10％。 墨西哥金融危機(jī) ? 1994年 12月 19日，墨西哥政府突然宣布比索對美元貶值 15%，引發(fā)了墨西哥金融市場的劇烈振蕩，在短短的48小時(shí)之內(nèi)，比索再度貶值 %，迫使墨西哥政府放棄了盯住美元的匯率制度，比索的跌幅在很短的時(shí)間內(nèi)達(dá)到 60%；投資者信心動(dòng)搖，紛紛從證券市場撤資，引起股票市場暴跌，到 1995年 2月初，主要股票指數(shù)從1994年最高水平 2895點(diǎn)降到 1447點(diǎn)；一大批銀行和金融機(jī)構(gòu)瀕臨破產(chǎn)，資本外逃 180億美元， 1995年全年GDP下降 %，通貨膨脹率從 1994年的 4%上升到 52%。從 1996年起，流入俄羅斯的外國資本突然猛增， 1997年 1月股市暴漲，莫斯科時(shí)報(bào)指數(shù)從 1月到7月上漲了 140%，其中能源類股票上漲 500%左右，而高科技股暴漲到 1000%，股市資本在短短的一年內(nèi)上升了三倍。 國際銀行業(yè)及支付清算體系的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn) ? 1974年國際銀行業(yè)發(fā)生危機(jī)。 ? 1974年 6月 26日下午 4點(diǎn)，德國監(jiān)管當(dāng)局發(fā)現(xiàn)赫斯塔特銀行相對資本而言其外匯交易規(guī)模過大并欺騙性地隱瞞了超過其資產(chǎn)賬面價(jià)值一半的損失時(shí)關(guān)閉了這家銀行。此后，赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)成為銀行大額跨國結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)的代名詞。這意味著銀行可能暴露于數(shù)目巨大的外匯交易的結(jié)算風(fēng)險(xiǎn)之中。 ? 可見赫斯塔特風(fēng)險(xiǎn)相當(dāng)之大。 1980— 1996年銀行發(fā)生危機(jī)或有嚴(yán)重問題的國家 （或地區(qū)）數(shù)目的統(tǒng)計(jì) (倫敦經(jīng)濟(jì)學(xué)院古德哈特等學(xué)者 ) （ 1） 危機(jī) （ 2） 嚴(yán)重問題 （ 3） 其它問題 （ 1） +（ 2）+（ 3） 沒有問題 總數(shù)目 數(shù)目 % 數(shù)目 % 數(shù)目 % 數(shù)目 % 數(shù)目 % A 4 17 12 52 2 9 18 78 5 22 23 B 33 20 86 53 4 2 123 76 38 24 161 a 10 63 5 31 1 6 16 100 0 0 16 b 4 17 19 79 0 0 23 96 1 4 24 C 37 20 98 53 6 3 141 77 43 23 184 A:工業(yè)國； B:發(fā)展中國家； a:新興市場國家； b:轉(zhuǎn)型經(jīng)濟(jì)國家 。 ? 比較墨西哥、俄羅斯金融危機(jī)的異同。 ? 資本主義靠什么維系？靠利用人們的貪欲，因?yàn)槿藗兊挠罒o止境。每一個(gè)資本主義國家遲早會(huì)有金融崩潰。 巴瑞 .易臣格瑞的觀點(diǎn) ? 金融危機(jī)的發(fā)生是金融市場運(yùn)行中不可避免的。信息的到來無法預(yù)期，一旦信息到來，市場必須作出反應(yīng)。 ? 無論是過去、現(xiàn)在和將來，危機(jī)的發(fā)生都不可避免。 第二節(jié) 研究金融危機(jī)的相關(guān)理論 ?以商業(yè)周期為背景闡述金融危機(jī)形成的理論 ? 基于信息經(jīng)濟(jì)學(xué)的金融危機(jī)理論 ? 貨幣危機(jī)理論 ? 貨幣學(xué)派理論 ? 基于新興市場國家特點(diǎn)的金融危機(jī)理論 歐文 .費(fèi)雪：債務(wù) 通貨緊縮理論 歐文 .費(fèi)雪（ Irving Fisher）的債務(wù)通貨緊縮理論是早期的金融風(fēng)險(xiǎn)理論，債務(wù) — 通貨緊縮理論針對市場經(jīng)濟(jì)國家商業(yè)周期的景氣循環(huán)，分析金融風(fēng)險(xiǎn)形成的原因，累積和爆發(fā)的形式。 明斯基：金融體系脆弱性假說 （ Financial Fragility Hypothesis） 金融體系脆弱性假說也是從分析資本主義國家商業(yè)周期入手，認(rèn)為在經(jīng)濟(jì)繁榮時(shí)期埋下了金融動(dòng)蕩的種子，因?yàn)樵谫Y本主義經(jīng)濟(jì)處于繁榮時(shí)期，貸款人的貸款條件越來越寬松，而借款人則會(huì)積極利用有利的信貸環(huán)境而大量借款，導(dǎo)致風(fēng)險(xiǎn)的形成和累積。 第二類是投機(jī)性借款人，他們根據(jù)預(yù)測的未來資金豐缺程度和時(shí)間來借款，往往需要滾動(dòng)融資，因此金融市場的持續(xù)正常運(yùn)轉(zhuǎn)對他們關(guān)系重大。 在經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張時(shí)期 ， 資金充裕 ， 貸款人的貸款條件和監(jiān)督趨于放松 ， 從而借款人中后兩類的借款人的比重越來越大 ， 而較為安全的第一類借款人所占比重越來