金融危機(jī)與金融監(jiān)管-在線瀏覽
2024-10-23 08:25本頁面
【正文】 所證實(shí)。 自我實(shí)現(xiàn)論： ? 奧布斯特菲爾德 (Obstfeld， 1994)等人提出。維持固定匯率的成本與收益的大小又與公眾的預(yù)期密切相關(guān)，貶值預(yù)期越強(qiáng)，成本越高（一國貨幣的預(yù)期貶值幅度越大，國內(nèi)利率水平上升幅度越高，就業(yè)、政府預(yù)算和銀行部門的壓力越大） 二、銀行業(yè)危機(jī)理論 ? 貨幣政策失誤論 ? 貨幣存量增速論 ? 金融不穩(wěn)定假說 ? 銀行體系關(guān)鍵論 ? 銀行擠兌論 ? 道德風(fēng)險(xiǎn)論 貨幣政策失誤論： ? 米爾頓 ? 核心思想： 貨幣需求是一個(gè)穩(wěn)定的函數(shù)，貨幣供給是貨幣乘數(shù)與基礎(chǔ)貨幣的乘積，由于貨幣乘數(shù)相對(duì)穩(wěn)定，貨幣數(shù)量決定物價(jià)和產(chǎn)出量，貨幣供給變動(dòng)的原因在于貨幣政策，貨幣政策的失誤可導(dǎo)致一些小規(guī)模的、局部的金融問題發(fā)展為劇烈的、全面的金融危機(jī)。 貨幣存量增速論： ? 布拉納爾和梅爾澤爾 (Brunner amp。 金融不穩(wěn)定假說： ? 海曼 如果現(xiàn)金流不能正常運(yùn)作，金融體系就不穩(wěn)定，就會(huì)導(dǎo)致金融危機(jī)。隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，利潤空間壓縮，投資減少，套期保值型投資者減少；投機(jī)理財(cái)型投資者有增多趨勢(shì)；龐茲理財(cái)型投資者雖然不正常，但在市場(chǎng)競爭條件下，也是客觀存在的。一旦遇到現(xiàn)金流不能正常運(yùn)作，金融危機(jī)就不可避免。 ?核心思想： 過度負(fù)債 ， 銀行風(fēng)險(xiǎn)增大 ， 銀行貸款管理從嚴(yán) ， 企業(yè)投資減少 ， 經(jīng)濟(jì)發(fā)展減緩；企業(yè)被迫出售資產(chǎn)以清償債務(wù) ， 資產(chǎn)價(jià)格急劇下降 ， 資產(chǎn)縮水 ， 債務(wù)鏈條斷裂 ，連鎖反映 ， 銀行業(yè)危機(jī)發(fā)生 。 只要銀行能繼續(xù)放貸 ， 企業(yè)的資金連就不會(huì)斷裂 ， 危機(jī)就不會(huì)發(fā)生 。 Dybvig， 1983)提出銀行擠兌理論。若銀行存款未予保險(xiǎn)，觸發(fā)擠兌風(fēng)潮，銀行系統(tǒng)的危機(jī)發(fā)生。如果跟進(jìn)市場(chǎng)主流行為之后遭受損失，一方面會(huì)由于眾多的投資者一同承擔(dān)損失而使其損失不至太大，另一方面由于眾多的投資管理者都發(fā)生了失誤，在委托人面前也不至于顯得其無能。 道德風(fēng)險(xiǎn)論： ? 較早提出道德風(fēng)險(xiǎn)理論的是著名發(fā)展經(jīng)濟(jì)學(xué)家麥金農(nóng)，亞洲金融危機(jī)的爆發(fā)使這一問題更加凸顯出來。 ? 核心思想：在政府免費(fèi)保險(xiǎn)和監(jiān)管不嚴(yán)的情況下，銀行具有很強(qiáng)的從事高風(fēng)險(xiǎn)投資的欲望（道德風(fēng)險(xiǎn)）。泡沫破滅，尸首遍野，銀行業(yè)危機(jī)。費(fèi)雪面 對(duì)大蕭條提出該理論。 資產(chǎn)價(jià)格下降論 ? 沃爾芬森提出該理論 ? 核心思想：過度負(fù)債，銀行惜貸，企業(yè)被迫降價(jià)出售資產(chǎn)，資產(chǎn)價(jià)格急劇下降，資產(chǎn)負(fù)債率提高，凈資產(chǎn)減少，債務(wù)負(fù)擔(dān)加重，再降價(jià)，再循環(huán)，償債能力大幅降低，債務(wù)危機(jī)發(fā)生。 三、金融危機(jī)的形成原因 ? 經(jīng)濟(jì)理論界對(duì)金融危機(jī)形成原因的認(rèn)識(shí)，基本上可以分為兩大流派： ? 金融體系自身惡化 ? 外部因素對(duì)金融體系的沖擊。 ? 金融自由化之后 ， 資本管制解除 ， 大量資本流出入： 私人企業(yè)和銀行紛紛舉借外債 ， 國內(nèi)信貸激增 ， 當(dāng)儲(chǔ)戶預(yù)料本幣將貶值時(shí) ， 資本外逃 ， 引發(fā)貨幣危機(jī) 、 金融危機(jī) 。 外部沖擊 ?信息不對(duì)稱： ?信息不對(duì)稱是金融體系內(nèi)在不穩(wěn)定和各種金融危機(jī)的微觀基礎(chǔ) 。 存款市場(chǎng)上的不對(duì)稱容易引起銀行擠兌 ， 容易出現(xiàn)流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)； ?貸款市場(chǎng)的不對(duì)稱導(dǎo)致逆向選擇問題 ， 必然引起銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的增加 。 金融創(chuàng)新工具的投機(jī)操作 ： ? 以大量衍生金融工具為代表的當(dāng)代金融創(chuàng)新為投機(jī)者提供了操縱市場(chǎng)的有力武器。 虛擬資本膨脹： ? 金融財(cái)富的形式是一個(gè)倒“金字塔”結(jié)構(gòu)（底層是實(shí)際的物質(zhì)產(chǎn)品，在其上是商品和真實(shí)的服務(wù)商業(yè)貿(mào)易，再在其上是復(fù)雜的名義債務(wù)、股票、通貨、商品期貨等，頂層是衍生金融交易及其他純粹的虛擬資本）。在日益增長的債務(wù)負(fù)擔(dān)以及其他對(duì)“金字塔”的支付負(fù)擔(dān)下，實(shí)物經(jīng)濟(jì)在停滯甚至萎縮。 國際游資的沖擊： ? 貨幣投機(jī)攻擊導(dǎo)致貨幣危機(jī)，如東南亞金融危機(jī)。 投資者過度敏感的金融恐慌心理 、 國際間資金調(diào)動(dòng)的電子化程度的進(jìn)一步提高 、 快速的信息傳遞 ， 一旦某個(gè)環(huán)節(jié)出現(xiàn)問題 ， 在引發(fā)一國范圍金融危機(jī)的同
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