韋士歌國(guó)債一級(jí)市場(chǎng)發(fā)行定價(jià)制度的演化與創(chuàng)新-在線瀏覽
2025-02-27 11:40本頁(yè)面
【正文】 ， 10月提高 7000億美元 ，現(xiàn)為 ？ 有負(fù)擔(dān) ？ 12 當(dāng)前美國(guó)國(guó)債管理政策 （ 1） 2022年 11月初之前： 1)避風(fēng)港功能導(dǎo)致國(guó)債市場(chǎng)失靈 ， 不得已而續(xù)發(fā)幾只國(guó)債 ， 兼具應(yīng)對(duì)籌資需求； 2)每月各發(fā)一次的 5年國(guó)債 ， 分別增加到 3 240億美元； 3） 高 頻 率 、 罕 見 地 發(fā) 行 長(zhǎng) 期 限 的 國(guó) 庫(kù) 現(xiàn) 金 管 理 券 (Cash Management Bills)， 兼具為財(cái)政和聯(lián)儲(chǔ)雙重籌資的目的 。 4)繼續(xù)高頻率發(fā)行長(zhǎng)期限的 國(guó)庫(kù)現(xiàn)金管理券 ， 應(yīng)對(duì)不時(shí)之需 。 (4月 29日宣布再續(xù)發(fā)一次 )。 17 （ 5） 美國(guó)國(guó)債拍賣日歷 1)2022年底拍賣日歷： 1 26周國(guó)庫(kù)券每周一次 ， 其中 4周國(guó)庫(kù)券在周二拍賣 ， 后兩國(guó)庫(kù)券在周一拍賣 ， 到期日均為周四； 2年國(guó)債每月一次 ， 到期日為月底 。 18 2)2022年 8月拍賣日歷 (發(fā)行方式 ？ )： 國(guó)庫(kù)券： 1 26周每周一次 ， 每次 310億美元； 52周每四周一次 ， 每次 270億美元； 普通債券： 7年每月一次 ， 發(fā)行 4 350、 390、 280億美元； 30年每季一次 ， 含新發(fā)一次 ， 續(xù)發(fā)兩次 ， 發(fā)行600(220+190+190)、 360(140+110+110)億美元； 指數(shù)債券： 20年一年一次 ， 10年半年一次含新發(fā) 、 續(xù)發(fā)各一次 ， 發(fā)行 140(80+60)億美元； 到期日：國(guó)庫(kù)券為周四 ， 30年債券為新發(fā)月份 15日 ， 其余債券為新發(fā)月份月底 。 （ 2） 國(guó)債古已有之 ， 已在并將繼續(xù)在國(guó)家宏觀調(diào)控和抵御經(jīng)濟(jì)危機(jī)中 ， 煥發(fā)出勃勃生機(jī) ， 發(fā)揮與生俱來的重要作用 。 21 中國(guó)國(guó)債管理政策 （ 1） 儲(chǔ)蓄國(guó)債與流通國(guó)債比例大體保持不變 ？ 短期 、 中期 、 長(zhǎng)期如何搭配 ？ （ 2） 國(guó)債偏重中長(zhǎng)期 ， 加大中短期國(guó)債發(fā)行有無必要 ？ （ 3） 央票發(fā)行節(jié)奏放緩 ， 是否需要加大短期國(guó)債發(fā)行力度 ？ （ 4） 每次發(fā)行額及頻率多大合適 ？ 次次新發(fā)還是定期續(xù)發(fā) ？ 緩解二率背反現(xiàn)象 ？ 22 國(guó)債發(fā)行制度變遷 （ 1） 國(guó)債發(fā)行目標(biāo) 1)19791993年：國(guó)債發(fā)行是財(cái)政收入的組成部分 ， 收支缺口即財(cái)政赤字依靠向人民銀行透支或借款彌補(bǔ) 。 3)1998年和 2022年：積極財(cái)政政策的實(shí)施 、 再實(shí)施 ， 長(zhǎng)期建設(shè)國(guó)債的發(fā)行 。這是理順財(cái)政政策與貨幣政策關(guān)系的重大舉措 。 24 （ 2） 國(guó)債發(fā)行規(guī)模確定 1)19792022年：國(guó)債發(fā)行額管理 ， 即年度國(guó)債發(fā)行額管理 。 2)2022年迄今：國(guó)債余額管理 ， 即年末國(guó)債余額限額管理 。 25 （ 3） 國(guó)債發(fā)行結(jié)構(gòu) 1)國(guó)債品種結(jié)構(gòu)：從實(shí)物國(guó)債演變到無紙化國(guó)債；無紙化國(guó)債又演變并劃分為不流通的儲(chǔ)蓄國(guó)債與可流通的記賬式國(guó)債 。 記賬式國(guó)債包括關(guān)鍵期限國(guó)債和非關(guān)鍵期限國(guó)債 ， 其
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