韋士歌國債一級市場發(fā)行定價制度的演化與創(chuàng)新(完整版)
【正文】 （ 4） 沿著收益率曲線籌資 。 國債管理原則 打造 “ 公共產(chǎn)品 ” 的功能定位 （ 1） 確保國債始終處于無風(fēng)險地位 。 剩余期限 (Average Term to Maturity)。 預(yù)算籌資額是固定不變的嗎 ？ 預(yù)算收支行為應(yīng)有嚴肅性 、 收支數(shù)字大小則有不確定性 。 風(fēng)險管理同樣要有長期觀點 ，要有戰(zhàn)略作為 。 5 6 （ 4） 促進資本市場有效發(fā)展 。 籌資額?。??? but not too Little。 （ 5） 籌資主體單一化 。 （ 2） 2022財年赤字： 08年 10月 9880億美元 ， 09年 1月 16260億美元 ，4月 17450億美元 ， 7月 16440億美元 。 10年國債均半年新發(fā)一次 ，3個月后各續(xù)發(fā)一次； 10年指數(shù)國債每年新發(fā)一次 ， 半年后續(xù)發(fā)一次；到期日均為新發(fā)月份第 15日 。 23 4)赤字轉(zhuǎn)換國債：對于 1994年 (不含 )以前歷年財政部累計向人民銀行的透支或借款 ， 以轉(zhuǎn)換國債形式 ， 轉(zhuǎn)為人民銀行持有的長期國債 。 儲蓄國債包括憑證式和電子式 ， 兩者差別不是很大 。 27 （ 4） 國債發(fā)行節(jié)奏 1)直到 20世紀 90年代上半葉 ， 每年發(fā)行一次國債 。 國債利率形成機制雙軌并行：對機構(gòu)發(fā)行流通國債探索采取市場化手段 ， 對個人發(fā)行儲蓄國債參考居民定期存款條件確定 。 31 2)按照國債品種劃分 ， 國債計劃可以劃分為記賬式國債發(fā)行計劃和儲蓄國債發(fā)行計劃 。 其一 ， 籌資效應(yīng) 。 占用寶貴時間，非常感謝！ 39 。 為確保記賬式國債招標成功 ， 投標機構(gòu)務(wù)必 “ 盡全力 ” 中標 。 關(guān)鍵期限國債發(fā)行計劃在年初公開 ， 并在國債季度發(fā)行計劃中體現(xiàn) 。 2)在年末國債限額內(nèi) ， 可根據(jù)國庫存款充裕狀況少發(fā)國債 ， 并決定品種結(jié)構(gòu) 、 期限結(jié)構(gòu)和發(fā)行節(jié)奏 。 后期國債發(fā)行期間縮短為三個月 。 發(fā)行過保值國債和浮息國債 ， 目前主要發(fā)行固定利率國債 ， 包括附息和零息 。 5)特別國債： 1998年定向四家國有銀行發(fā)行 2700億元長期國債 ，專項補充四家銀行資本 (當(dāng)時沒有現(xiàn)金流量 )； 2022年主要是向人民銀行發(fā)行 15500億元長期國債 ， 購買 2022億美元外匯 ， 作為中國投資有限公司的資本金 。 19 20 中國宏觀調(diào)控政策 （ 1） 2022年 11月 ， 中國決定實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策 。 13 （ 2） 2022年 11月 5日： 1)3年國債恢復(fù)發(fā)行 ， 每月一次 ， 發(fā)行額為 300億美元； 2)10年國債增加一次續(xù)發(fā) ， 每季新發(fā)一次 ， 其后兩月各續(xù)發(fā)一次 ，計 450億美元； 3)30年國債從半年新發(fā)一次 、 3個月后續(xù)發(fā)一次 ， 調(diào)整為每季新發(fā)一次 。 中國財政部與開發(fā)銀行 、 鐵道部或人民銀行在債券發(fā)行方面是什么關(guān)系 ？ 9 國債管理工具概覽 （ 1） 發(fā)行：拍賣 (Auction)， 所謂招標 。
教學(xué)課件相關(guān)推薦
鄂ICP備17016276號-1