韋士歌國債一級市場發(fā)行定價制度的演化與創(chuàng)新-文庫吧資料
2025-01-16 11:40本頁面
【正文】 補充四家銀行資本 (當時沒有現(xiàn)金流量 )； 2022年主要是向人民銀行發(fā)行 15500億元長期國債 ， 購買 2022億美元外匯 ， 作為中國投資有限公司的資本金 。 23 4)赤字轉(zhuǎn)換國債：對于 1994年 (不含 )以前歷年財政部累計向人民銀行的透支或借款 ， 以轉(zhuǎn)換國債形式 ， 轉(zhuǎn)為人民銀行持有的長期國債 。 2)1994年迄今：不再允許財政部向人民銀行透支或借款 ， 財政赤字全部依靠發(fā)行國債解決 。 （ 3） 中國財政赤字和國債籌資需求的具體值或區(qū)間值 。 19 20 中國宏觀調(diào)控政策 （ 1） 2022年 11月 ， 中國決定實施積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策 。 10年國債均半年新發(fā)一次 ，3個月后各續(xù)發(fā)一次； 10年指數(shù)國債每年新發(fā)一次 ， 半年后續(xù)發(fā)一次；到期日均為新發(fā)月份第 15日 。 （ 4） 2022年 4月 29日： 1)30年國債增加續(xù)發(fā)一次 ， 每季新發(fā)一次 ， 其后兩月各續(xù)發(fā)一次 。 14 15 16 （ 3） 2022年 2月 4日： 1)7年國債恢復發(fā)行 ， 每月一次； 2)30年國債續(xù)發(fā)一次 ， 每季新發(fā)一次 ， 新發(fā)后次月續(xù)發(fā)一次 。 13 （ 2） 2022年 11月 5日： 1)3年國債恢復發(fā)行 ， 每月一次 ， 發(fā)行額為 300億美元； 2)10年國債增加一次續(xù)發(fā) ， 每季新發(fā)一次 ， 其后兩月各續(xù)發(fā)一次 ，計 450億美元； 3)30年國債從半年新發(fā)一次 、 3個月后續(xù)發(fā)一次 ， 調(diào)整為每季新發(fā)一次 。 （ 2） 2022財年赤字： 08年 10月 9880億美元 ， 09年 1月 16260億美元 ，4月 17450億美元 ， 7月 16440億美元 。 大宗利率產(chǎn)品需要做市商支撐維護 ， 做市也需要給予支持 。 （ 4） 掉期 (Swap)； （ 5） 換券 (Exchange/Switch)； （ 6） 借券 （ Securities Lending） ； （ 7） 市場監(jiān)測：現(xiàn)貨 （ 流通時段 ） ， 以及回購 、 衍生產(chǎn)品 。 中國財政部與開發(fā)銀行 、 鐵道部或人民銀行在債券發(fā)行方面是什么關系 ？ 9 國債管理工具概覽 （ 1） 發(fā)行：拍賣 (Auction)， 所謂招標 。 （ 5） 籌資主體單一化 。 流通籌碼很大 ， 流動性很高 。 指可流通的基準國債 ， 含定息國債和指數(shù)國債 。 金融市場最常用的對沖 (Hedging)工具：新券對沖舊券 、 期貨定價參考 、 緩沖掉期風險 、 利差交易 。 籌資額?。??? but not too Little。 7 （ 2） 具有定期性與預見性 。 無風險 (Risk Free)， 指沒有信用風險 。 政府可以扮演 “ 促進 ” 的角色 ， 絕非“ 決定 ” 作用 。 5 6 （ 4） 促進資本市場有效發(fā)展 。 風險折合成本 (Cost at Risk)。 定息債務占比 (FixedRate Share)。 如何加以權(quán)衡取舍 ， 妥善
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