【正文】 率） =負債總額 247。反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。 ? 對于資產(chǎn)負債率，企業(yè)的債權(quán)人、股東和企業(yè)經(jīng)營者往往從不同的角度來評價。 （ 2）從企業(yè)股東的角度來看，其關(guān)心的主要是投資收益的高低，關(guān)心全部資產(chǎn)報酬率是否超過了借款的利率。 （二）股東權(quán)益比率與權(quán)益乘數(shù) （ 1）股東權(quán)益比率 =股東權(quán)益總額 247。 ? 股東權(quán)益比率 +資產(chǎn)負債率 =1 ? 股東權(quán)益比率越大，負債比率就越小，企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險也越小，償還長期債務(wù)的能力就越強。 股東權(quán)益總額 ? 權(quán)益乘數(shù)：股東權(quán)益比率的倒數(shù) ? 資產(chǎn)總額是股東權(quán)益的多少倍。 （三）產(chǎn)權(quán)比率與有形凈值債務(wù)率 負債股權(quán)比率（產(chǎn)權(quán)比率） =負債總額 247。 ? 可以揭示企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險以及股東權(quán)益對債務(wù)的保障程度。 有形凈值債務(wù)率 =負債總額 247。 ? 該比率越低，說明企業(yè)的財務(wù)風(fēng)險越小。 經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 ? 反映了用企業(yè)經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量償還全部債務(wù)所需的時間。 ? 一般認為，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量是企業(yè)長期資金的最主要來源，而投資活動和籌資活動所獲得的現(xiàn)金流量雖然在必要時也可用于償還債務(wù)，但不能將其視為經(jīng)常性的現(xiàn)金流量。 （五）利息保障倍數(shù)與現(xiàn)金利息保障倍數(shù) 利息保障倍數(shù)（利息所得倍數(shù)、已獲利息倍數(shù)） =（稅前利潤 +利息費用） 247。 ? 比率太低，說明企業(yè)難以保證用經(jīng)營所得來按時按量支付債務(wù)利息。 ? 因為會計采用權(quán)責(zé)發(fā)生制來核算費用，所以本期的利息費用不一定就是本期的實際實際利息支出，而本期發(fā)生的實際利息支出也并非全部是本期的利息費用； ? 本期的息稅前利潤也并非本期的經(jīng)營活動所獲得的現(xiàn)金。 現(xiàn)金利息保障倍數(shù) =（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量 +現(xiàn)金利息支出 +付現(xiàn)所得稅） 247。 ? 反映企業(yè)一定時期經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金是利息支出的多少倍，更明確地表明了企業(yè)用經(jīng)營活動所取得的現(xiàn)金償付債務(wù)利息的能力。 ? 是企業(yè)過去的交易或事項形成的潛在義務(wù)，其存在須通過未來不確定事項的發(fā)生或不發(fā)生予以證實。 ? 已貼現(xiàn)未到期的商業(yè)承兌匯票、銷售的產(chǎn)品可能會發(fā)生的質(zhì)量事故賠償、訴訟案件和經(jīng)濟糾紛可能敗訴并需賠償?shù)慕痤~等。 ? 這種擔(dān)保責(zé)任在會計報表中并未得到反映。 ? 融資租賃：是指實質(zhì)上轉(zhuǎn)移了與資產(chǎn)所有權(quán)有關(guān)的全部風(fēng)險和報酬的租賃。 ? 經(jīng)營租賃：是指除融資租賃以外的其他租賃。 ? 當企業(yè)經(jīng)營租賃資產(chǎn)時，其租賃費用并未包含在負債之中。 ? 融資租賃與經(jīng)營租賃的區(qū)別： （ 1）租賃的標的物不同： 融資租賃的標的物：專用性強，一般為專用設(shè)備。 （ 2）租賃期間標的物的處理不同： 融資租賃：承租人視同自己的固定資產(chǎn)管理并計提折舊及負責(zé)維修保養(yǎng)，不得單方解除租賃合同。 （ 3）租賃期限長短不同 融資租賃：一般超過設(shè)備壽命周期得 75％或接近其壽命周期。 （ 4）租賃期滿時租賃物的處置方式不同 融資租賃：期滿后，一般會將設(shè)備作價賣給承租企業(yè)。 （四）可用的銀行授信額度 ? 可用的銀行授信額度：指銀行授予企業(yè)的貸款指標，該項信用額度已經(jīng)得到銀行的批準，但企業(yè)尚未辦理貸款手續(xù)。 思考題 ? 影響企業(yè)償債能力的主要因素有哪些？ 第 3節(jié) 企業(yè)營運能力分析 ? 營運能力反映什么問題？ ? 企業(yè)的營運能力：反映了 企業(yè)資金周轉(zhuǎn)狀況 ，由此了解企業(yè)的營業(yè)狀況及經(jīng)營管理水平。 應(yīng)收賬款平均余額 ? 應(yīng)收賬款平均余額 =（期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款） /2 賒銷收入凈額：銷售收入凈額扣除現(xiàn)銷收入之后的余額。 資產(chǎn)負債表中，營業(yè)收入就是銷售收入。反映企業(yè)在一個會計年度內(nèi)應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。也可能是奉行了比較嚴格的信用政策。 應(yīng)收賬款平均收賬期 =360247。 賒銷收入凈額 應(yīng)收賬款平均收賬期表示：應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)一次所需天數(shù)。 二、存貨周轉(zhuǎn)率（存貨利用率） 存貨周轉(zhuǎn)率 =銷售成本 247。 存貨周轉(zhuǎn)率反映了企業(yè)的 銷售效率和存貨使用效率。 ? 有時，企業(yè)處于特殊的原因會增大存貨儲備量。 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) =360247。 銷售成本 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)表示：存貨周轉(zhuǎn)一次所需要的時間，天數(shù)越短，說明存貨周轉(zhuǎn)得越快。 流動資產(chǎn)平均余額 ? 流動資產(chǎn)平均余額 =（流動資產(chǎn)期初余額 +流動資產(chǎn)期末余額） /2 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率表明：在一個會計年度內(nèi)企業(yè)流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的次數(shù)，它反映了流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)的速度。 四、固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率（固定資產(chǎn)利用率） 固定資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入 247。 該比率越高，說明固定資產(chǎn)的利用率越高，管理水平越好。 資產(chǎn)平均總額 ? 資產(chǎn)平均總額 =（期初資產(chǎn)總額 +期末資產(chǎn)總額） /2 銷售收入：一般用銷售收入凈額，即扣除銷售退回、銷售折扣和折讓后的凈額。 如果這個比率較低，說明企業(yè)利用其資產(chǎn)進行經(jīng)營的效率較差，會影響企業(yè)的盈利能力，企業(yè)應(yīng)該采取措施提高銷售收入或處置資產(chǎn)，以提高總資產(chǎn)利用率。 ? 分析獲利能力的財務(wù)比率 （ 1）資產(chǎn)報酬率 （ 2）股權(quán)報酬率 （ 3）銷售利潤率 （ 4）成本費用利潤率等。 ? 根據(jù)財務(wù)分析的目的不同，利潤額可以分為息稅前利潤、利潤總額和凈利潤。 資產(chǎn)息稅前利潤率 =（息稅前利潤 /資產(chǎn)平均總額） 100% 資產(chǎn)利潤率 =（利潤總額 /資金平均總額） 100% 資產(chǎn)凈利率 =（凈利潤 /資金平均總額） 100% 如果企業(yè)的資產(chǎn)報酬率偏低，說明該企業(yè)經(jīng)營效率較低，經(jīng)營管理存在問題，應(yīng)該調(diào)整經(jīng)營方針，加強經(jīng)營管理，提高資產(chǎn)的利用效率。該比率越高，說明企業(yè)的獲利能力越強。 三、銷售毛利率與銷售凈利率 銷售毛利率 =（銷售毛利 /銷售收入凈額） 100% =（銷售收入凈額 銷售成本） /銷售收入凈額 銷售收入凈額：指產(chǎn)品銷售收入扣除銷售退回、銷售折扣與折讓后的凈額。 ４ 、銷售凈利率 =（凈利潤 /銷售收入凈額） 100% ５、銷售凈利率：說明企業(yè)凈利潤占銷售收入的比例，可以評價企業(yè)通過銷售賺取利潤的能力。 ３、該比率越高，說明企業(yè)為獲取收益而付出的代價越小，企業(yè)的獲利能力越強，成本費用的控制能力和經(jīng)營管理水平越高。 ? 分析每股利潤時，應(yīng)結(jié)合流通在外的股數(shù)，同時，分析者還應(yīng)注意到每股股價的高低。 ２、每股現(xiàn)金流量＝（經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量－優(yōu)先股股利）／發(fā)行在外的普通股平均股數(shù) ? 每股現(xiàn)金流量越高，說明公司越有能力支付現(xiàn)金股利。 ? 每股股利的高低，不僅取決于 公司盈利能力 的強弱，還取決于公司的 股利政策 和 現(xiàn)金是否充裕 。 ? 收益留存率（留