【正文】 （ 2）營運(yùn)資本是絕對(duì)數(shù)，不便于不同企業(yè)之間比較。 流動(dòng)比率 —含義 流動(dòng)比率 流動(dòng)資產(chǎn) 流動(dòng)負(fù)債 對(duì)于 BW公司 19x3年 12月 31日的流動(dòng)比率是： 反映一個(gè)公司用短期資產(chǎn)來償還短期債務(wù)的能力。（ 2） 經(jīng)營性流動(dòng)資產(chǎn)是企業(yè)持續(xù)經(jīng)營所必需的，不能全部用于償債；（ 3）經(jīng)營性應(yīng)付項(xiàng)目可以滾動(dòng)存續(xù)，無需動(dòng)用現(xiàn)金全部結(jié)清。 —含義 酸性測(cè)試比率 （速動(dòng)比率） （流動(dòng)資產(chǎn) 存貨） 流動(dòng)負(fù)債 對(duì)于 BW公司， 19X3年 12月 31日的速動(dòng)比率是 ： 它表示公司用變現(xiàn)能力最 強(qiáng)的資產(chǎn)償還 流動(dòng)負(fù)債的能力 . 資產(chǎn)負(fù)債表比率 速動(dòng)比率 $1,195 $696 $500 = 對(duì)比 BW 行業(yè)平均水平 年份 19X3 19X2 19X1 酸性測(cè)試比率 此比率小于行業(yè)平均水平 . 速動(dòng) 比率分析 （ 1）速動(dòng)資產(chǎn)包括貨幣資金、交易性金融資產(chǎn)和各種應(yīng)收、預(yù)付款項(xiàng)等。 （ 3）不同行業(yè)的速動(dòng)比率有很大差別，對(duì)于大量現(xiàn)銷的企業(yè)，速動(dòng)比率大大低于 1 很正常。 影響速動(dòng)比率可信性的重要因素是應(yīng)收賬款的變現(xiàn)能力。 （四）現(xiàn)金比率 賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 +交易性金融資產(chǎn)） /流動(dòng)負(fù)債 從流動(dòng)比率、速動(dòng)比率到現(xiàn)金比率，分子包括的內(nèi)容越來越少（流動(dòng)資產(chǎn) 速動(dòng)資產(chǎn) 現(xiàn)金資產(chǎn)）。 流動(dòng)性分析總結(jié) 強(qiáng)流動(dòng)比率和弱速動(dòng)比率表明存貨帳戶存在潛在危機(jī) . 表明此行業(yè)有相對(duì)較高的存貨水平 . 比率 BW 行業(yè)水平 流動(dòng)比率 速動(dòng)比率 流動(dòng)比率 趨勢(shì)分析比較 19X1 19X2 19X3分析年度比率數(shù)值BWIndustry流動(dòng)比率趨勢(shì)分析 速動(dòng)比率 趨勢(shì)分析比較 速動(dòng)比率趨勢(shì)分析19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry現(xiàn)金流量比率 賬務(wù)比率分析時(shí)需注意的問題 現(xiàn)金流量比率 =經(jīng)營現(xiàn)金流量 247。 該比率越高，償債越有保障。1應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 —周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率（假設(shè)銷售收入全部是賒銷收入） 年銷售凈額 應(yīng)收帳款 BW公司 19X3年年末 此比率為： 反映公司應(yīng)收帳款的質(zhì)量和公 司收帳的業(yè)績 . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率 $2,211 $394 = 平均數(shù) 31應(yīng)收帳款變現(xiàn)性 分析 BW 行業(yè)水平 年份 19X3 19X2 19X1 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)天數(shù) BW 相對(duì)于行業(yè)水平來說縮短了收帳天數(shù) . 3因?yàn)槠髽I(yè)的大部分銷售業(yè)務(wù)是通過賒銷方式完成的 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 存貨周轉(zhuǎn)率 $1,599 $696 = 3 2 存貨變現(xiàn)性 周轉(zhuǎn)率分析 Trend Analysis of Inventory Turnover Ratio19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry 二、流動(dòng)性分析 影響變現(xiàn)能力的其他因素 ? 能增加變現(xiàn)能力的因素 ?可動(dòng)用的銀行貸款指標(biāo)（董事會(huì)決議） ?準(zhǔn)備很快變現(xiàn)的長期資產(chǎn) ?償債能力的聲譽(yù) ? 能減弱變現(xiàn)能力的因素 ?未做記錄的或有負(fù)債 ?擔(dān)保責(zé)任引起的負(fù)債 ?經(jīng)營租賃合同中承諾的付款； ?建造合同、長期資產(chǎn)購置合同中的分階段付款 三、資產(chǎn)是否獲得了足夠收 益 收益指標(biāo)的選擇 ? 必須是正常的營業(yè)收益 ? 為了比較不同債務(wù)比率公司的資產(chǎn)盈利能力采用息前稅前利潤 具體指標(biāo) ? 資產(chǎn)收益率（ ROA） =EBIT247。 銷售收入 ?總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 =銷售收入247。資產(chǎn)總額 ? 產(chǎn)權(quán)比率 =負(fù)債總額247。（股東權(quán)益－無形資產(chǎn)凈值） 1 1 2產(chǎn)權(quán)比率 產(chǎn)權(quán)比率 負(fù)債總額 股東權(quán)益 BW公司 19X3年 12月 31日的債務(wù)股本比率為 反映公司通過債務(wù) 籌資的比率 . 資產(chǎn)負(fù)債表比率 產(chǎn)權(quán)比率 $1,030 $1,139 = .90 1 利息支出 ? 償債倍數(shù) =EBIT 247。 ②足夠的償債比率沒有精確的答案，主要取決于 企業(yè)創(chuàng)造現(xiàn)金的穩(wěn)定性和融資能力。1已獲利息保障倍數(shù) 已獲利息保障倍數(shù) 稅息前利潤 利息費(fèi)用 BW公司 19X3年年末 利息保障比率為： 表示某公司支付 利息 費(fèi)用的能力 . 損益表比率 已獲利息保障倍數(shù) $210 $59 = 2 1已獲利息倍數(shù) 趨勢(shì)分析 Trend Analysis of Interest Coverage Ratio19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio ValueBWIndustry 2 平均凈資產(chǎn)（普通 股權(quán)益） 指標(biāo)的局限性 ? 價(jià)值問題 ? 時(shí)效問題 ? 風(fēng)險(xiǎn)問題 權(quán)益資本收益率 權(quán)益報(bào)酬率（ ROE） 稅后凈利 股東權(quán)益 BW公司 19X3年度的 ROE為： 表明公司股東權(quán)益的 盈利能力 （扣除所有費(fèi)用和稅收） 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 權(quán)益資本收益率 $91 $1,139 = .08 權(quán)益資本收益率分析 BW 行業(yè)水平 % % 年度 19X3 19X2 19X1 權(quán)益報(bào)酬率 BW 公司的權(quán)益報(bào)酬率很低 . 權(quán)益報(bào)酬率趨勢(shì)分析 Trend Analysis of Return on Equity19X1 19X2 19X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry第三節(jié) 杜邦分析 一、分析的思路 ? 從所有者的角度出發(fā)，將綜合性最強(qiáng)的權(quán)益凈利率（或凈資產(chǎn)收益率）分解，有助于深入分析及比較公司的經(jīng)營業(yè)績。 二、指標(biāo)分解原理 資產(chǎn)負(fù)債率）（＝平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)權(quán)益乘數(shù)＝權(quán)益乘數(shù)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率率權(quán)益凈利率＝銷售凈利平均凈資產(chǎn)總資產(chǎn)總資產(chǎn)銷售收入銷售收入凈利＝平均凈資產(chǎn)凈利權(quán)益凈利率＝??????11 二、指標(biāo)分解原理 ① 銷售凈利率反映盈利能力； ② 資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率反映資產(chǎn)使用效率 ， 可再細(xì)分為幾個(gè)指標(biāo) （ 存貨 、 應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率等 ） ；資產(chǎn)構(gòu)成存量是否有問題 。 此處的資產(chǎn)負(fù)債率與前面的不同 ， 資產(chǎn)與負(fù)債均用平均數(shù)算 (年初與年末的平均數(shù) )。銷售收入資產(chǎn)總額247。1 銷售凈利率 銷售凈利率 稅后凈利 銷售凈額 BW公司 19X3年的 銷售凈利率為： 衡量公司的銷售收入在 扣除所有費(fèi)用及所得稅的盈利能力 . 損益表 / 資產(chǎn)負(fù)債表比率 銷售凈利率 $91 $2,211 = .041 BW公司報(bào)表 1 1銷售凈利率 趨勢(shì)分析 Trend Analysis of Net Profit Margin4567891019X1 19X2 19X3Analysis YearRatio Value (%)BWIndustry 銷售毛利率 毛利 銷售凈額 BW公司 19X3年的 銷售毛利為： 用于衡量公司的經(jīng)營效率 ,同時(shí)也表示了公司的定價(jià)策略 . 體現(xiàn)了公司所增加的價(jià)值。在公司推出其第一批產(chǎn)品過程中，產(chǎn)生出一種全新的高科技產(chǎn)品，那就是 3D電腦設(shè)計(jì)體系。 ? 該公司的產(chǎn)品被廣泛用于玩具設(shè)計(jì)、電子游戲設(shè)計(jì)、商業(yè)插圖設(shè)計(jì)以及所有需要模擬逼真畫面的領(lǐng)域。但最令人驚異的還是在影片《侏羅紀(jì)公園》中及其逼真驚險(xiǎn)的恐龍形象與動(dòng)作。采用獲得更多的毛利的戰(zhàn)略，并且利用這部分增加的毛利來支持更多的研究與開發(fā)，將其投資到公司關(guān)注的具有良好獲利能力和高經(jīng)濟(jì)增加值的產(chǎn)品，最終使與之相聯(lián)系的公司增長率最大。 經(jīng)營模式的選擇 公司的經(jīng)營目標(biāo) 市場(chǎng)競(jìng)