資產(chǎn)定價ppt課件-在線瀏覽
2025-02-24 20:07本頁面
【正文】 ” 、“ 他 ” 、內(nèi)線交易等具有存在價值 效率市場三種形態(tài)的政策含義 半強(qiáng)式效率市場假說 強(qiáng)式效率市場假說 9 一、資本資產(chǎn)定價 模型的假設(shè)條件 所有投資者都有 相同的預(yù)期 完全競爭 資本市場沒有摩擦 所有投資者都進(jìn) 行單期投資 存在無風(fēng)險資產(chǎn) 第二節(jié) 資產(chǎn)定價模型 投資者按照他們在一定時期內(nèi)的預(yù)期報酬率和風(fēng)險來評估證券組合。 ①橫軸 (自變量 )： β系數(shù)； ②縱軸 (因變量 )： Ri必要收益率； ③斜率： (Rm－ Rf)市場風(fēng)險溢價率 （市場風(fēng)險補(bǔ)償率）； ④截距： Rf無風(fēng)險利率。即：某資產(chǎn)的風(fēng)險附加率＝ β （ Rm－Rf）； 14 ?【 提示 3】 市場風(fēng)險溢價率（ Rm－ Rf）反映市場整體對風(fēng)險的偏好，如果風(fēng)險厭惡程度高，則證券市場線的斜率（ Rm－ Rf）的值就大； ?【 提示 4】 當(dāng)無風(fēng)險收益率 Rf變大而其他條件不變時，所有資產(chǎn)的必要收益率都會上漲，且增加同樣的數(shù)量。 15 ?【 例題 （ 2022年新） β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的 β系數(shù)低 16 ?【 答案 】 AD ?【 解析 】 β系數(shù)為負(fù)數(shù)表明該資產(chǎn)收益率與市場組合收益率的變動方向不一致， A正確；無風(fēng)險收益率、市場組合收益率以及 β系數(shù)都會影響證券收益， B錯誤；投資組合的 β系數(shù)是加權(quán)平均的β系數(shù)， β系數(shù)衡量的是系統(tǒng)風(fēng)險所以不能分散，因此不能說 β系數(shù)一定會比組合中任一單只證券的 β系數(shù)低， C錯誤， D正確。 要求： 計算上述三種股票的必要收益率，并判斷當(dāng)這些股票的收益率分別達(dá)到多少時，投資者才愿意投資購買。否則，投資者就不會投資。當(dāng)投資者回避風(fēng)險時，要求風(fēng)險報酬增加，證券線變得陡峭。 RF=K0+IP 21 必要報酬率 Ki 風(fēng)險（ β系數(shù) ） 證券市場線 （ SML2 ） 1 2 無風(fēng)險 收益率 RF 風(fēng)險報酬率β （ KMRF） Ki=RF+β （ KMRF） SML1 股票 β系數(shù)的變化 6% 22 三、資產(chǎn)定價模型在證券組合中的運(yùn)用 ? ?)((111FMimiiFFMiFmiimiiPRRwRRRRwwK K???????????????證券組合的期望值 imiiP ??? ???1Kp=RF+β p(Rm－ RF) 23 例： A公司持有一證券組合：甲股票占比 50%， β系數(shù)為 ；乙股票占比 30%， β 系數(shù)為 1；丙股票占比 20%， β 系數(shù)為 。求該證券組合的 期望報酬率 。 是為了獲得穩(wěn)定的利息收益或滿足將來的一整筆資金需求，比如修建一座廠房或歸還到期債務(wù)。 ?債券未來現(xiàn)金流入的折現(xiàn)值稱為債券的 內(nèi)含價值 。因為債券投資決策標(biāo)準(zhǔn)是債券的內(nèi)含價值大于購買價格。 31 復(fù)利計息且按期支付 ,根據(jù)債券現(xiàn)金流的特點及時間分布，可得到債券估價公式：則： P：債券價格； i：債券票面利率； F:債券面值 I:債券年利息；k:市場利率或投資人必要報酬率； N:付息總期數(shù) nknktnttP V I FFP V I F AIKFKI,1 )1()1(????????????? ????nn1ttK)(1FK)(1FiP?債券一般估價模型 32 ?例題 ： 某公司準(zhǔn)備購買吉化公司發(fā)行的公司債券，該債券票面面值為 1000元，每年計息一次，票面利率為 8%，期限為 3年，按期付息到期一次還本 。要求計算該債券的價值。支付的頻率可能是一年一次、半年一次或每季度一次等 。假設(shè)必要報酬率為 10%（復(fù)利、按年計息），其價值為多少？
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