國(guó)際資本流動(dòng)ppt課件-在線瀏覽
2025-02-21 01:59本頁(yè)面
【正文】 險(xiǎn)小 ， 收益也較低 。 資本供求關(guān)系的變化事實(shí)上是利潤(rùn)引起的 ， 它表現(xiàn)在如果一個(gè)國(guó)家的生產(chǎn)效率好 ， 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張快時(shí) ， 流入該國(guó)的國(guó)際資本就多 。 （二）利率差異理論 最早研究的是國(guó)家間的借貸資本 。 （三）短期資本流動(dòng)理論 美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家金德伯格認(rèn)為 ， 按照期限把資本劃分成長(zhǎng)期資本或短期資本不適合作理論分析 。 按照他的定義 ， 短期資本是投資者為特定目的在短期內(nèi)改變其流動(dòng)方向的資本 。 平衡逆差的信用資本 2． 保值性短期資本流動(dòng) 。 4．投機(jī)型短期資本流動(dòng)。完全可以根據(jù)需要運(yùn)用其他手段抵消短期流動(dòng)的影響。 只說明金融資本從低利率國(guó)家向高利率國(guó)家流動(dòng) ， 但不能解釋國(guó)際間大量存在的 、 雙向的證券投資 。它認(rèn)為 ， 任何證券形式的資產(chǎn)都具有收益與風(fēng)險(xiǎn)并存的兩重性 ， 關(guān)鍵是投資者要以資產(chǎn)組合的方法去降低風(fēng)險(xiǎn) 。 這是對(duì)古典的證券投資理論的重要突破 。 海默認(rèn)為 ， 企業(yè)之所以能對(duì)外直接投資 ， 是因?yàn)樗邆浔葨|道國(guó)的同類企業(yè)更有利的壟斷優(yōu)勢(shì) 。 投資者憑借壟斷優(yōu)勢(shì) ， 在不具有這種優(yōu)勢(shì)的東道國(guó)投資辦企業(yè) ， 自然會(huì)在沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的情況下 ， 獨(dú)占當(dāng)?shù)厥袌?chǎng) ， 輕松的賺取更高的超額利潤(rùn) 。 基本觀點(diǎn)：對(duì)某些產(chǎn)品具有技術(shù)創(chuàng)新壟斷優(yōu)勢(shì)的企業(yè) ， 可以利用產(chǎn)品生命周期不同銷售特點(diǎn)的差異 ， 去搶先占領(lǐng)國(guó)內(nèi)外暫時(shí)沒有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的市場(chǎng) ，從而獲得更多的超額利潤(rùn) 。 第二階段即產(chǎn)品成熟階段 。 產(chǎn)品生命周期是市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)運(yùn)行中普遍存在的現(xiàn)象 ， 理論在一定程度上揭示了全球直接投資迅速增加 、 跨國(guó)公司迅猛發(fā)展的內(nèi)在原因 。 這一理論的要點(diǎn)是： 為了保障對(duì)外直接投資始終獲得最佳經(jīng)濟(jì)效益 ， 避免東道國(guó)的外部市場(chǎng)交易障礙 ， 使一部分中間產(chǎn)品的交易在跨國(guó)公司的內(nèi)部所屬的企業(yè)之間進(jìn)行 ， 從而形成跨國(guó)公司統(tǒng)一控制的 、 規(guī)則便利的內(nèi)部交易市場(chǎng) 。 3． 跨國(guó)公司內(nèi)部協(xié)議價(jià)格是母公司和子公司之間 、 子公司與子公司之間為進(jìn)行內(nèi)部交易而達(dá)成的一種價(jià)格 。 2） 聯(lián)手進(jìn)行隱蔽型逃稅 。 （四）國(guó)際生產(chǎn)綜合理論 也叫折衷理論 。 鄧寧認(rèn)為 ， 無論是海默的壟斷優(yōu)勢(shì)論 ， 巴克利和卡森的市場(chǎng)內(nèi)部化理論 ，還是韋伯的工業(yè)區(qū)位論都只是對(duì)國(guó)際直接投資作了一些表層的分析 ， 缺乏說服力 。 主要論點(diǎn) 1． 跨國(guó)公司之所以愿意而且能夠?qū)ν庵苯油顿Y ， 是因?yàn)樗瑫r(shí)擁有東道國(guó)企業(yè)所沒有的所有權(quán)優(yōu)勢(shì) 、 市場(chǎng)內(nèi)部化優(yōu)勢(shì)和區(qū)位優(yōu)勢(shì) 。 3． 一國(guó)對(duì)外直接投資規(guī)模的大小與該國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展水平直接相關(guān) 。 理論核心是：對(duì)外直接投資應(yīng)從投資國(guó)已經(jīng)處于或者即將陷入比較劣勢(shì)的產(chǎn)業(yè)開始 ， 并根據(jù)在東道國(guó)這些產(chǎn)業(yè)正在形成比較優(yōu)勢(shì)或者潛在比較優(yōu)勢(shì)的產(chǎn)業(yè)依次進(jìn)行 。 第二，對(duì)外直接投資要適應(yīng)東道國(guó)，特別是發(fā)展中國(guó)家的需要，要有助于推動(dòng)當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)的發(fā)展。 第四 ， 從宏觀經(jīng)濟(jì)的角度看 ， 對(duì)外直接投資中起決定作用的是上述的比較優(yōu)勢(shì) ， 而不是公司的壟斷優(yōu)勢(shì) 。其中短期資本約 78萬億美元 。 一個(gè)新現(xiàn)象：金融品的交易量與實(shí)物經(jīng)濟(jì)嚴(yán)重脫離 。 70年代下半期達(dá) 254億 ， 又增一倍 。90年代增加 10倍 ， 1998年 FDI6440億 。 據(jù)跨國(guó)公司中心 ， ， 70萬分公司 。 三、國(guó)際資本流動(dòng)出現(xiàn)證券化趨勢(shì) 近 30年來 ， 國(guó)際資的證券化已成為時(shí)代的潮流 。 據(jù)統(tǒng)計(jì)資料顯示 ， 1990年國(guó)際金融市場(chǎng)融資總額中信貸部分約占 %， 而債券部分卻高出一倍多 ， 約占 %。 國(guó)際清算銀行的專家認(rèn)為：國(guó)際資本證券化是一種健康的發(fā)展趨勢(shì) ， 因?yàn)樗軌蚴箛?guó)際市場(chǎng)更高效地提供資本 ， 從而導(dǎo)致金融服務(wù)費(fèi)用的降低 。 對(duì)沖基金 ， 是指風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖過的基金 ， 又稱套頭基金 、 套利基金和套匯基金 。 由原本是以抵消或規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)為主旨的基金變成了風(fēng)險(xiǎn)基金 。 （二）對(duì)沖基金自身風(fēng)險(xiǎn)特征 1． 大多數(shù)對(duì)沖基金都屬于私募的合伙性質(zhì) 。另一方面 ， 對(duì)沖基金本身也千方百計(jì)地躲避有關(guān)法律規(guī)定的約束 。 它們一般不受 《 公司投資法 》 的
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