【正文】 樂觀態(tài)度?！睆垵h林院長表示?！敝袊鐣茖W院日前發(fā)布的 2021年世界經(jīng)濟黃皮書 《 2021年世界經(jīng)濟形勢分析與預測 》 指出，伴隨著 2021年第 3季度以來全球經(jīng)濟形勢趨好和投資者信心的部分恢復，美國和歐洲企業(yè)并購活動出現(xiàn)了明顯的活躍跡象，超過 10億美元的大宗并購交易有所增多。此外，聯(lián)合國貿(mào)發(fā)會議對數(shù)百家跨國公司的調(diào)查顯示，被調(diào)查的跨國公司大都對 2021年的國際直接投資環(huán)境表現(xiàn)出樂觀的態(tài)度。 ? 張漢林表示，從全球角度來分析，投資保護主義并未興起，各國經(jīng)濟進入復蘇回暖階段，新興經(jīng)濟體對于外資仍具有巨大吸引力。 國際直接投資的主要形式 ? 收購外國企業(yè)的股份達到擁有實際控制權(quán)的比例。往往不局限于貨幣形態(tài)資本。 ? 利潤再投資。 ? 提供了技術(shù)。 ? 購買其產(chǎn)品。 ? 以補償貿(mào)易形式給予貸款投資。它是一國個人或他們的代理機構(gòu)購買由其他國家的個人、公司、銀行、政府以及一些國際金融組織發(fā)行的非控制頭寸股權(quán)、債券和現(xiàn)金有價證券的行為。 ? 購買債券（歐洲債券 —外幣、外國債券 —本幣） ? 國際股票（直接在海外上市的股票、存托憑證、歐洲債權(quán)） 四、國際信貸 ? 廣義國際信貸（ International Credit，簡稱 IC）指國際直接投資和間接投資之外的國際資本流動，主要涉及政府貸款、國際金融機構(gòu)貸款、國際銀行貸款以及貿(mào)易融資和國際租賃等。它在統(tǒng)計中常稱為其他投資。 它是指各國政府間的貸款。除規(guī)定用途外，政府貸款往往附帶條件，如要求借款國必須采取特定的經(jīng)濟政策，貸款國要對資金的使用進行監(jiān)督等。 如世界銀行、國際貨幣基金組織等全球性國際金融機構(gòu)對會員國的貸款。 主要包括雙邊銀行貸款和銀團貸款兩類，自 20世紀 60年代中后期以來，銀團帶款一直是國際銀行中長期信貸的主要形式。 包括中長期出口信貸和租賃信貸等。據(jù)香港殷誠國際公司統(tǒng)計， 60多萬家在英屬維京群島注冊的企業(yè)中，大約近 20萬家與中國企業(yè)有關(guān)。 1998年 9月 1日，馬來西亞中央銀行宣布實施一系列針對短期資本流動的外匯管制措施，主要包括：所有進出口均須采用外幣結(jié)算；馬來西亞非居民的馬元賬戶之間的賬項轉(zhuǎn)移需經(jīng)當局批準；所有就馬元金融資產(chǎn)進行的買賣只能通過指定的金融機構(gòu)進行；旅客攜帶馬元出入境不得超過 1000馬元等?？鐕驹谏a(chǎn)、營銷和管理等方面的規(guī)模經(jīng)濟形成壟斷優(yōu)勢，在掌握專門技術(shù)和融資信用等方面具有壟斷優(yōu)勢和掌握原材料來源和產(chǎn)品市場壟斷優(yōu)勢。另外，政府對貿(mào)易實施關(guān)稅和非關(guān)稅壁壘政策，使國際商品市場成為不完全競爭市場；這促使企業(yè)對外直接投資以越過對方的貿(mào)易壁壘。企業(yè)內(nèi)部用計劃和指令代替市場價格調(diào)節(jié)，可避免市場交易成本，這也是企業(yè)建立的基礎之一。內(nèi)部化帶來的收益包括縮短交易時間、避免市場的不確定性、利用內(nèi)部劃撥價格和越過政府的貿(mào)易壁壘和外匯管制。 跨國公司內(nèi)部化的好處 ? 逃避稅收。 目前世界上有許多“避稅天堂”（ TaxHeaven），因其所得稅極低而得名。這樣，盈利從高稅率國家轉(zhuǎn)移到低稅率國家，使整個公司的稅賦減輕。（ 1）減少或避免外匯匯率變動風險。（ 3 ）對付價格管制。 ? 獲得競爭優(yōu)勢。 產(chǎn)品生命周期論 ? 產(chǎn)品生命周期指產(chǎn)品要經(jīng)歷創(chuàng)新、成熟、標準化、衰退 4個階段。成熟期產(chǎn)品屬于資本密集型產(chǎn)品，它會出口到國外。最后，當新的生產(chǎn)工藝或新產(chǎn)品問世使該產(chǎn)品進入衰退期時，就會出現(xiàn)企業(yè)向其他國家企業(yè)出售生產(chǎn)許可證形式的投資。不過資本國際流動并不是“無摩擦”地進行，它需要支付交易費用。 鏈接：國際資本流動順利進行的條件 首先 ， 取消外匯管制或外匯管制較松 。 在 1998年的東南亞金融風波中，香港股票和外匯市場受到了以索羅斯為首的美國對沖基金的強烈沖擊，股票指數(shù)期貨交易在其中扮演了重要的角色。在那里的股票市場，香港政府和以對沖基金為主體的國際游資進行了一場殊死的搏斗，在創(chuàng)下 790億港元的香港股票市場日成交額歷史天量后，恒生指數(shù)穩(wěn)穩(wěn)地收在 7800點以上。據(jù)一些香港媒介估計，其間港府先后在股、匯兩市投入了相當于 100億美元以上的儲備，僅就此而言，已經(jīng)超過了 1993年英鎊保衛(wèi)戰(zhàn)中英國政府投入 77億美元的規(guī)模，成為政府與國際投機者對壘規(guī)模最大的一次。 ? 資本國際流動制約的實例分析 ? 實際上，無論是資本流動的贊成者還是反對者都無法找出充足的根據(jù)，在理論上對資本國際流動的利弊作出可信賴的證明。因而對資本國際流動不能一概否決，也不能一概肯定。這種情況之所以發(fā)生，是因為它在國外能夠按更高的利潤率來使用。國際直接投資規(guī)模急劇擴大，國際直接投資的增長速度不僅超過了國民生產(chǎn)總值和工業(yè)生產(chǎn)的增長速度，也超過了國際貿(mào)易的增長速度，取代國際貿(mào)易成為推動世界經(jīng)濟發(fā)展的主要力量。 ■ 國際間接投資種類增長最快的是外匯交易 ，債券 、 股票交易和期權(quán) 、 期貨 、 套期等金融衍生商品交易 。 國際間接投資的過分膨脹使其超過了國際直接投資和國際貿(mào)易的增長速度 。 ? 發(fā)達國家和發(fā)展中國家之間的要素稟賦是不盡相同的，資本國際流動起到了在國際間調(diào)劑資本余缺的作用。 ? 對輸出國的負面效應是產(chǎn)業(yè)空心化，影響本國相關(guān)制造業(yè)的發(fā)展，對就業(yè)造成擠壓，不可避免產(chǎn)生技術(shù)滲漏。 ? 對資本輸入國而言，資本國際流動并不總是意味首福音，也常常造成一國經(jīng)濟動蕩。 第四節(jié) 資本國際流動的主要特征 ? 一、國際投資主體多元化 ? 私人資本大幅增長 ? 國際投資主體國別多元化 二、區(qū)位配置結(jié)構(gòu)的變化 ? 二戰(zhàn)之前，資本國際流動主要表現(xiàn)為資本由發(fā)達的宗主國向落后的殖民地附屬國的單向流動。 ? 20世紀 90年代以后，流入發(fā)展中國家的投資一度波動，但總體上地位是上升的。 三、部門配置結(jié)構(gòu)的變化 ? 第二次世界大戰(zhàn)以后直到 60年代，國際直接投資中，投向制造業(yè)的比重一直超過 50％，基礎設施、能源、機械、鋼鐵、汽車等是投資的重點。金融、信息、零售甚至教育成了投資的新熱點，投向制造業(yè)的比重呈現(xiàn)下滑趨勢。 ? 套利性資金的流動，包括套匯和拋補套利兩種。 ? 投機性資金流動，是指利用國際市場上的匯率、金融資產(chǎn)的價格波動進行交易從中牟利的短期資本流動。 五、國際金融創(chuàng)新與衍生金融工具膨脹 ? 當 —個新的金融產(chǎn)品或服務被人們廣泛接受用來代替或補充已有的金融工具、機構(gòu)或業(yè)務流程時，就可稱之為創(chuàng)新性的，而不只是新的或新穎的，這和任何其他創(chuàng)新性產(chǎn)品和服務一樣。其中最為核心的是金融工具的創(chuàng)新，即所謂的“衍生金融工具(Financial Derivation)”。1973—1982年，受到石油危機沖擊，美國經(jīng)歷了最嚴重的通貨膨脹，利率上升并且頻繁被動，金融資產(chǎn)期貨和期權(quán)應時而生。到了現(xiàn)在，金融創(chuàng)新的浪潮不但沒有減退，而且更加迅猛。截至 1998年底， 6