股利政策與內(nèi)部籌資-在線瀏覽
2024-12-05 23:54本頁(yè)面
【正文】 700 資產(chǎn)合計(jì) 1000 負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì) 1000 表 6— 2 發(fā)放股票股利后的資產(chǎn)負(fù)債表（單位：萬(wàn)元） 資產(chǎn) 1000 負(fù)債 300 普通股（ 1100000股，每股 1元） 110 資本公積 190 留存收益 400 股東權(quán)益合計(jì) 700 資產(chǎn)合計(jì) 1000 負(fù)債和股東權(quán)益合計(jì) 1000 就股東而言，股票股利除了使其所持股票數(shù)量增加外幾乎沒有任何價(jià)值。 假設(shè)某位股東持有 B公司的股票 100000股，公司最近的盈利為 2021000元，且在近期內(nèi)不會(huì)發(fā)生變動(dòng)，則股票股利支付后對(duì)他的影響如表 6— 3所示 表 6— 3 項(xiàng)目 發(fā)放前 發(fā)放后 每股收益（ EPS，元） 2021000/1000000=2 2021000/1100000 = 所持股比例 100000/1000000=10% 110000/1100000=10% 所持股收益 100000 2=202100 110000 =202100 由表可知，股票股利發(fā)放前后，每位股東所持有股票數(shù)量的比例沒有變化，所分配的收益沒有變化，因此，隨著股票總數(shù)的增加，必然是股票的市場(chǎng)價(jià)格下跌。 （二）股利支付方式中的關(guān)系 1現(xiàn)金股利與股票回購(gòu)之間的關(guān)系 股票回購(gòu) （ stock repurchase）是指發(fā)行公司在公開（二級(jí)）市場(chǎng)上，出資購(gòu)回其發(fā)行股票。用股票回購(gòu)代替現(xiàn)金股利，一般是企業(yè)有多余現(xiàn)金又沒有有利可圖的投資機(jī)會(huì)時(shí)，可以通過發(fā)放現(xiàn)金股利或回購(gòu)股票等方式將現(xiàn)金分配給股東。 例如， A公司擁有 300000元現(xiàn)金，流通在外的普通股股數(shù)為 100000股。 因此，在無個(gè)人所得稅和交易成本下，發(fā)放現(xiàn)金股利情況下，每位股東將擁有 27元的股票和 3元的先進(jìn)股利，總價(jià)為 30元；回購(gòu)股票情況下，股東所持股票價(jià)值為 30元。 （ 2）在有個(gè)人所得稅時(shí)，股東更偏好股票回購(gòu) 。 但若公司回購(gòu)股票目的僅僅是為了逃避股利征稅（討股東的好），很可能回招致聯(lián)邦稅務(wù)署的懲罰。實(shí)證研究表明回購(gòu)股票的公司股票價(jià)格的長(zhǎng)期表現(xiàn)要好于沒有回購(gòu)股票的同類公司。 （ 3）公司管理當(dāng)局回購(gòu)股票的目的有：①用于企業(yè)兼并或收購(gòu) 。若公司有庫(kù)藏股票，就可以使用公司本身的庫(kù)藏股票來交換被收購(gòu)公司的股票，由此
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