【正文】 持流動性而導(dǎo)致利率風(fēng)險； 以防范信用風(fēng)險為目標(biāo)的利率定價機制存在的缺陷； 金融機構(gòu)的非利息收入業(yè)務(wù)對利率變化越來越敏感。 缺點 ：融資問題導(dǎo)致的收益率偏低問題。） （ 2）零息債券 ：零息債券的收益率，一般稱為即期利率，描述即期利率和期限關(guān)系的曲線稱為即期利率曲線，又由于零息債券的期限一般短于一年，其他期限的即期利率必須要通過國債實際的收益率中推導(dǎo)出來，因此它又稱為理論即期收益率曲線。（對于債券市場不規(guī)則、不發(fā)達的國家，則適用以下的方法） 貼現(xiàn)因子函數(shù) 估計： ①線性方法：包括多項式估計和樣條估計； ②非線性方法：包括指數(shù)樣條估計等。在降息時，持續(xù)期大的債券上升幅度較大；在升息時，持續(xù)期大的債券下跌的幅度也較大。 當(dāng) 距到期日的時間一定 時，債券的息率越低其持續(xù)期越長。當(dāng) 其他所有因素保持不變 時，有息債券的到期收益率越低，其持續(xù)期越長。 債券組合 的持續(xù)期為組合中各債券持續(xù)期的加權(quán)平均值。也就是說，當(dāng)利率下降時，債券價格將以加速度上升；當(dāng)利率上升時，債券價格將減速度下降，這樣無論在利率上升還是下降的環(huán)境中，投資者都有好處。這表明價格將隨著利率的下降而以減速度上升，隨著利率上升以加速度下降。 凸性具有可加性 ，債券組合的凸性為各債券凸性的加權(quán)平均值 ； 債券的凸度越大，市場利率變化時債券價格的上升幅度就越大，其抗利率風(fēng)險的能力就越強 債券凸性的特性 1：在息票率和收益率均保持不變情況下，凸性隨債券（或貸款）到期期限的增加而提高。 3：收益率和持續(xù)期保持不變，票面利率提高，凸性越大。 利率風(fēng)險管理的原則 健全完善的分級授權(quán)管理制度 制定科學(xué)的風(fēng)險管理政策與程序 建立全 面的風(fēng)險計量系統(tǒng) 具有完善的內(nèi)部控制和獨立的外部審計系統(tǒng)。 2 凸度缺口。 3 資產(chǎn)規(guī)模 A。 免疫資產(chǎn)需滿足 按當(dāng)前的市場利率計算，資產(chǎn)的現(xiàn)值等于負債的現(xiàn)值 。 資產(chǎn)的凸度大于負債的凸度 FRA 相關(guān)概念 交易日：遠期利率協(xié)議成交的日期； 起算日：一般與交易日相隔兩天； 確定日：參考利率確定的日期（結(jié)算日前兩天）； 結(jié)算日：名義貸款開始的日期； 到期日：名義貸款到期的日期； 合同期：結(jié)算日至到期日之間的時間長度（天數(shù)） 合同利率：遠期利率協(xié)議商定的固定利率，是在交易日確定的自結(jié)算日至到期日的遠期利率； 參考利率：在確定日的市場利率； 結(jié)算金：在結(jié)算日，根據(jù)合同利率和參考利率之間的差額確定的利息差額。 (1＋ L實際天數(shù) /360) (L— 實際市場 Libor利率 。利率上限 。 匯率風(fēng)險原因產(chǎn)生 經(jīng)濟主體以外幣計價的資產(chǎn)或負債存在敞口 匯率風(fēng)險的源于經(jīng)濟主體的跨貨幣交易行為 匯率風(fēng)險的產(chǎn)生與時間因素有密切聯(lián)系 銀行匯率風(fēng)險的類型： 外匯交易風(fēng)險； 外匯資產(chǎn)和外匯負債不匹配風(fēng)險； 外匯信用風(fēng)險； 外匯清算風(fēng)險。 外匯交易風(fēng)險內(nèi)容： 外匯買賣的交易風(fēng)險； 外幣資本借貸的交易風(fēng)險； 外幣金融衍生商品買賣的交易風(fēng)險。 外匯交易風(fēng)險的內(nèi)容包括： 外匯買賣的交易風(fēng)險 外幣資本借貸的交易風(fēng)險 外幣金融衍生商品買賣的交易風(fēng)險 VAR 有 X% 的信心在接下來的 T 個交易日中 損失程度將不會超過 VAR VAR 應(yīng)用 (一 )被動式地應(yīng)用：信息報告。它被用來向高層管理報告金融機構(gòu)的市場交易與投資的業(yè)務(wù)風(fēng)險。隨后 VaR 被用來為交易員和營業(yè)部門設(shè)置頭寸限額。 (三 )積極式地應(yīng)用：管理風(fēng)險。 是對 VAR的補充 .壓力測試和 VAR 給了一個整體風(fēng)險圖畫 負債管理理論的產(chǎn)生背景 1 金融工具的創(chuàng)新。 2 金融業(yè)競爭的加劇。 3 金融管制的影響。 負 債管理理論的核心思想 負債管理理論主張商業(yè)銀行將管理重點放在負債業(yè)務(wù)方面，通過尋找新的資金來源，來實現(xiàn)經(jīng)營方針的要求。 換言之，銀行可以用積極買賣債務(wù)的方式，即主動負債，從各種不同的來源渠道借入資金來提供流動性。這就沒有必要在資產(chǎn)方保持大量高流動性資產(chǎn)，而應(yīng)將它們投入高盈利的貸款和投資中，在必要時甚至可以通過借款來支持貸款規(guī)模的擴大。這一理論還為擴大銀行信貸規(guī)模，增加貸款投放創(chuàng)造了條件。 (2)負債管理理論導(dǎo)致銀行不太注意補充自有資本，使自有資本占商業(yè)銀行資金來源比重下降，經(jīng)營風(fēng)險增大。在美國，實施負債管理主要是通過發(fā)行大額可轉(zhuǎn)讓定期 存單，向中央銀行貼現(xiàn)窗口借款，向聯(lián)儲資金市場借款，或據(jù)購回協(xié)議借款，向歐洲美元市場借款等方式。 (4)增加了銀行經(jīng)營風(fēng)險。另外，在負債成本提高的條件下，為了保住利潤，銀行須把資產(chǎn)投放在收益高的貸款和投資上，而收益高的貸款和投資往往伴隨著更高的信用風(fēng)險和流動性風(fēng)險。凈流動資產(chǎn) 。融資缺口法 衡量流動性的簡單比例 貸存比率 。備付金比例指標(biāo) 。流動性指數(shù)等 信用風(fēng)險的特征： 風(fēng)險概率分布的可偏性； 悖論現(xiàn)象； 信用風(fēng)險數(shù)據(jù)的獲取困難。 現(xiàn)代信用風(fēng)險管理手段： 交易所和清算所； 信用衍生產(chǎn)品：（ 1）利用期權(quán)對沖信用風(fēng)險，（ 2）利用互換對沖信用風(fēng)險，（ 3）利用元氣合約對沖信用風(fēng)險； 信用證券化。 資產(chǎn)管理理論的主要內(nèi)容 ： 商業(yè)貸款理論； 轉(zhuǎn)移理論； 預(yù)期收入理論。由于“短借長貸”的資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)引起到期日缺口，而銀行資產(chǎn)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量在極少情況下能夠正好彌補因支付負債而引致的現(xiàn)金流出，從而產(chǎn)生流動性問題。央行的貨幣政策與商業(yè)銀行的流動風(fēng)險之間有著密切聯(lián)系。 （ 5）商業(yè)銀行對利率變化的敏感度。 （ 6）銀行信用。 5w 指借款人、借款用途、還款期限、擔(dān)保物、如何還款； 5P 是指個人因素、目的因素、償還因素、保障因素、前景因素 判斷： 弱有效市場：技術(shù)分析無效；半強有效：基本分析無效；強有效：黑箱操作無效。 事后的機會主義行為成為道德風(fēng)險。 金融風(fēng)險管理按主題不同分為內(nèi)部和外部管理；按對象不同分為微觀和宏觀金融風(fēng)險管理。 巴塞爾協(xié)議資本分類：核心資本（股本、稅后留利中的儲備金）和附屬資本（未公開儲備、重估儲備、普通呆賬準(zhǔn)備金、帶有資本性質(zhì)的資本債券、長期次級債券） 一級資本比率 =核心資本 /風(fēng)險資產(chǎn)總額 =4%；二級資本比率 =附屬資本 /風(fēng)險資產(chǎn)總額；核心資本 /總資本 =50%。 純理論預(yù)期認為遠期利率只受預(yù)期的未來利率的影響，偏好理論預(yù)期認為還受到其他因素影響。 零息債券：持續(xù)期 =實際到期時間；息票債券：持續(xù)期一般不超過債券的實際到期時間。凸性隨到期期限增加而提高；到期收益率和持續(xù)期相同的兩種債券，凸 性越大，對投資者越有利；收益率和持續(xù)期不變，息票率提高，凸性變大；利率輕度輕度變化對凸性的糾正極小；持續(xù)期缺口絕對值越大，利率風(fēng)險越大；凸性缺口為正利率變動降低利率風(fēng)險。 清償能力是指銀行的資產(chǎn)大于負債，即資本為正值。 銀行內(nèi)部實行流動性管理來規(guī)避風(fēng)險，外部通過流動性監(jiān)管防范風(fēng)險。 INF（兩國通脹率差異）為美國通脹率 他國通脹率 銀行的資產(chǎn)和負債在幣種上不完全匹配時，銀行匯率風(fēng)險較大。 信用風(fēng)險只能最大限度的緩解，無法根本消除。 不確定性包括內(nèi)在不確定和外在不確定性。 Visafree policy brings Chengdu biz, tourism boost. Making national headlines several times, Chengdu39。s level of intern