【正文】 、以謀求產業(yè)競爭優(yōu)勢 整合 8．相關多元化企業(yè)集團的“相關性”是謀求這類集團競爭優(yōu)勢的根本，主要表現(xiàn)為（ BCD）等方面 9．企業(yè)集團財務管理的特點包括（ ABCDE） 及財務職能的分化與拓展 “超越”法律關系 10．一般認為，企業(yè)集團財務管理體制按其集權化的程度包括有（ ABD）等類型 務管理體制 11．企業(yè)集團 H型組織結構，有（ ABCDE）等優(yōu)點 可自由運營子公司 12． N 型組織也成為網絡型組織，它是繼 U 型、 H 型、 M型之后的一種新型的企業(yè)組織模式。下列內容從導向層面理解的是 27．專業(yè)化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（ ACD） 28．多元化投資戰(zhàn)略的優(yōu)點主要有（ ACDE） ，提高效率 ，提高資本配置效率 29．當企業(yè)集團步入成長或成熟期時，任何戰(zhàn)略投資項目，都需要借助于是否具有“價值增值”性來進行財務評價。財務風險所涉及的核心問題包括（ ABCDE） 32．并購中，對目標公司價值評估模式中的非現(xiàn)金流量折現(xiàn)模式包括（ ABDE） 資產凈值法 33．并購中，對目標公司價值評估模式中市場比較法的第一步是選擇可比公司。其中的“三權”指的是（ BDE） 36．企業(yè)集團資金集中管理模式有 多種，主要包括（ ABCDE） 行模式 37．短期融資券籌資的優(yōu)點有（ ABE） 38．企業(yè)集團財務風險控制的重點包括（ ABCE） 司風險控制 39．一般而言，資產負債率水平的高低除考慮宏觀經濟政策和金融環(huán)境因素外，更取決于（ ABCDE） 等各方面 的結構匹配程度 營風險 40．短期融資券籌資的缺點是（ CD） 41．財務公司作為非銀行金融機構，其風險大體來自于（ ABDE） 42．預算管理的環(huán)節(jié)一般包括（ BCDE） 43．預算管理具有以下基本特征（ ACDE） 44．企業(yè)集團預算中的經營預算包 括（ CDE）等內容 潤預算 45．預算監(jiān)控指標中的財務性關鍵業(yè)績指標有（ ACD） 4預算監(jiān)控指標中的 非 財務性關鍵業(yè)績指標有 B．產品產量 C．產品質量 E．市場份額 4全面預算中的財務預算包括（ BCE）等內容。 A．業(yè)務經營預算 B．資本支出預算 D．現(xiàn)金流預算 E．財務報表預算 4集團多級法人制要求建立多級預算管理組織。 A．股東大會 B．董事會 C．預算委員會 D．預算工作組 E．各責任中心 50、企業(yè)集團財務管理分析至少包括（ BD）等大類。 A．自由現(xiàn)金流量 C．加權平均資本成本 E．時間上的可持續(xù)性 5反映資產使用效率的財務指標（ BCD）。 C．權益投資與利潤的關系 D．資產利用與利潤的關系 E．規(guī)模增長及其與利潤的關系 5任何財務管理分析都是對信息的剖析與再利用。下列信息屬于內部信息的有（ ABDE）。 B．投資活動 C．籌資活動 E．經營活動 5財務狀況主要體現(xiàn)在（ CD）等方面。 A．現(xiàn)有資產效率 B．是否存在閑置資產或產能剩余資產C．總資產結構是否合理 E．現(xiàn)有設備、生產線的產出質量是否符合生產要求 5與單一企業(yè)組織相比，企業(yè)集團業(yè)績評價具有（ ABD）等特點。 B．營運能力 C．盈利能利 D．成長能力 E．償債能力 60、集團股東對企業(yè)集團整體業(yè)績評價主要包括財務業(yè)績和非財務業(yè)績兩方面。 A． 償債風險指標 B．經營與增長指標 C．盈利能 力指標 E．資產運營能力指標 6下列指標中，屬于反映能盈利能力指標的有（ CDE）。 B．短期償債能力 C．長期償債能力 6學習與成長維度的概括性指標有（ BCD）。 B． 360度評價 D．多棱角業(yè)績評價 E．平衡計分卡（ BSC） 6集團戰(zhàn)略與分部財務業(yè)績評價指標（ BE）。（ √ ） 在企業(yè)集團中，母公司作為企業(yè)集團的核心，具有資本、資產、產品、技術、管理、人才、市場網絡、品牌等各方面優(yōu)勢。（ ） 西方國家經濟發(fā)展經驗表明，單一企業(yè)組織向企業(yè)集團化演進，既是內源性發(fā)展的產物，但更是并購性增長的結果。（ √ ） 交易成本理論認為， “市場”與“企業(yè)”是相同并可相互替代或互補的機制。（ √ ） 企業(yè)集團是由母公司、子公司和其他成員企業(yè)等法人組成的企業(yè)群體。（ ） 從母公司的角度，金融控股型企業(yè)集團的優(yōu)勢之一是具有高杠桿性。（ ） 1提高母公司的未來融資能力，既是母公司成立集團初衷，也是母公司有能力吸引其他企業(yè)并入集團的前提，這兩者互為 因果。（ ） 1在企業(yè)集團的組建中，管理優(yōu)勢則是企業(yè)集團健康發(fā)展的保障。（ √ ） 1從財務管控角度，集團總部與集團下屬單位之間不存在“上 —— 下”級間的財務管理互動關系。（ √ ） 1從企業(yè)集團發(fā)展歷程看， U型組織結構主要適合于處于初創(chuàng)期、規(guī)模較大 或業(yè)務繁多的企業(yè)集團。（ √ ） 1企業(yè)集團最大優(yōu)勢體現(xiàn)在涉及領域繁多、復雜。（ √ ） 2一般認為，企業(yè)集團財務管理體制按其集權化的程度可分為集權式財務管理體制、分權制式財務管理體制和混合制式財務管理體制。（ ） 2集團內部縱向財務組織體系，是為落實 集團內部各組織的財務管理責任，而對其各級次財務組織或機構的一種細劃與設計。（ √ ） 2“戰(zhàn)略決定結構、結構追隨戰(zhàn)略”，也就是說，影響集團組織結構最主要因素是公司環(huán)境與公司戰(zhàn)略。（ √ ） 2集團的經營者（含總會計師）可以在股東大會授權之下行使決策權。（ ） 2事業(yè)部財務機構是強化事 業(yè)部管理與控制的核心部門，具有雙重身份。（ ） 3企業(yè)集團戰(zhàn)略是實現(xiàn)企業(yè)集團目標的根本。這符合企業(yè)集團戰(zhàn)略管理的高層導向的特點。集團發(fā)展速度受制于現(xiàn)有資產的周轉能力。（ √ ） 3融資方式大體分為“股權融資”和“內源融資”兩類。（ ） 3并購戰(zhàn)略的首要任務是確定并購投資方向及產業(yè)領域。（ √ ） 3集團的業(yè)務經營環(huán)境屬于集團財務戰(zhàn)略制定依據(jù)的內部因素。（ ） 4西方企業(yè)集團管理中，一般認為出售資產或子公司的動因是相同的。（ ） 4在企業(yè)集團管控模式中，最集權、組織與管理成本最昂貴的是戰(zhàn)略規(guī)劃型。（ ） 4利潤留存資本成本情況有顯性的支付成本，但無有機會成本。投資項目財務決策標準是從導向層面理解的內容。但從集團戰(zhàn)略看，投資方向主要針對地域方向選 擇而言。（ √ ） 4企業(yè)集團投資管理體制的核心是合理分配投資決策權。（ ） 5在投資項目的決策分析 過程中，最重要同時也是最困難的環(huán)節(jié)之一就是評估項目的現(xiàn)金流量。（ √ ） 5并購的第一步就是搜尋合適的并購對象。（ √ ） 5測算目標公司的增量現(xiàn)金流量有兩種方法：一是倒擠法，二是相加法。（ ） 5并購中對目標公司價值評估方法中的市盈率法，一般適合于主并或目標公司為上市公司的情況。（ √ ） 5對于巨額并購的交易，現(xiàn)金支付的比率一般都會比較高。（ √ ） 60、并購支付方式各有優(yōu)劣，可單獨使用 也可以組合使用。（ √ ） 6企業(yè)集團外部融資需要量完全等同于集團下屬各單一企業(yè)外部融資需要量的簡單加總。（ √ ） 6企業(yè)集團融資決策的核心問題主要是融資決策權配置。（ ） 6企業(yè)集團成立的財務公司，其服務對象既可以為企業(yè)集團內部成員企業(yè)服務，也可以向社會提供金融服務。（ √ ） 6企業(yè)集團融資戰(zhàn)略的核心是要在追求可持續(xù)增長的理念下，明確融資可以容忍的負債規(guī)模，以避免因過度使用杠桿而導致企業(yè)集團整體償債能力下降。（ √ ） 6融資是為了投資，沒 有投資需求也就無須融資。（ √ ） 70、集團融資決策權限的界定取決于集團財務管理體制。在這里，有剩余現(xiàn)金流但是沒有投資機會或資源使用效率較低者就成為了內部資源的需求者。（ ） 7集團成立財務公司的目的在于為集團資金管理、內部資本市場運作提供有效平臺，因此，財務公司注冊資本金只能從成員單位中募集。（ √ ） 7對企業(yè)集團來說，獲得商業(yè)銀行的集團統(tǒng)一授信有利于成員企業(yè)借助集團資信取得銀行授信支持，提高融資能力。（ √ ） 7企業(yè)集團預算不包括集團下屬成員單位預算?！白龃蟆睂蛳?，預算指標會側重利潤總額、凈資產收益率、息稅前利潤及其增長率等指標。（ √ ） 80、集團預算工作組成員一般由總部經營團隊、集團總部相關職能機構負責人及下屬主要子公司總 經理等組成。（ ） 8集團總部在集團預算管理體系中具有主導地位，擁有集團預算決策權。（ √ ） 8 “自上而下”預算編制模式 是被預算管理實務界所普遍接受的模式。（ √ ） 8預算執(zhí)行要強調預算的剛性控制，以維護預算權威。但預算剛性并不大等于預算固化。（ ） 8公司戰(zhàn)略是預算管理的前提、依據(jù)、預算管理是落實公司戰(zhàn)略的工具、手段。（ ） 8“自下而下”預算編制模式不利于下屬成員單位的預算參與、預算溝通與預算認同。（ ） 9財務報表分析是單純的財務 數(shù)據(jù)分析，它不應被當作一種“數(shù)字游戲”。（ √ ） 9盈利水平反映公司管理能力，同時也反映了公司滿足利益相關者（股東、債權人、員工等）利益訴求的程度。（ ） 9營業(yè)利潤，反映了企業(yè)在一定時期的經營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來源。（ ） 9“資產”是公司作為一個獨立法人所擁有、控制的完整資產，具有不可分割性。（ ） 9“投入資本總額”是指某一時點對企業(yè)資產具有利益索取權的各類投資者（如債權人和股東）為企業(yè)所提供的資本總額。（ √ ） 10營業(yè)利潤它反映 了企業(yè)在一個時點上的經營性收益，它是企業(yè)利潤的根本來 源。（ √ ） 10經營活動產生的現(xiàn)金流量，它是指由于 管理活動而產生的現(xiàn)金流量變化凈額。（ √ ） 10短期償債能力通常與流動資產、流動負債的結構相關。（ ） 10所謂分權是指集團管理中將決策授予給分部，如財務上的 投融資決策權、分紅決策權等。（ √ ） 10利用貢獻毛益法對分部及非獨立法人單位進行財務業(yè)績評價，具有一定的主觀性。（ √ ） 11經營業(yè)績是對企業(yè)一定時期內全部經營與管理活動產生結果的客觀、綜合反映。（ √ ） 11長期負債是指償還期在一年以內的債務總額。（ ） 11業(yè)績評價是財務業(yè)績評價與非財務業(yè)績評價兩者的結合。（ ） 11根據(jù)國資委相關規(guī)則，國有企業(yè)平均資本成本率統(tǒng)一為 %。（ ） 11從集團管理角度，母公司自身業(yè)績評價其實并不重要，重要的是集團總部作為戰(zhàn)略管 理中心、管理控制中心等，接受集團股東對其集團整體業(yè)績的全面評價。（ √ ） 四、計算及分析題 假定某企業(yè)集團持有其子公司 60%的股份，該子公司的資產總額為 1000 萬元，其資產收益論（也稱投資報酬率，定義為息稅前利潤與總資產的比率）為 20%，負債的利率為 8%，所得稅率為 40%。 對于這兩種不同 的資本結構與負債規(guī)模，請分步計算母公司對子公司投資的資本報酬率，并分析二者的權益情況。所以對于市場相對穩(wěn)固的子公司，可以有效的利用財務杠桿，這樣，較高的債務率意著對母公司較高的權益回報。假定 2020 年及其以后各年的增量自由現(xiàn)金流量為650萬元。此外， B 公司目前賬面資產總額為 4200 萬元，賬面?zhèn)鶆諡?1660萬元。 附：復利現(xiàn)值系數(shù)表 n 1 2 3 4 5 6 7 8 9 10 10% 0.909 0.826 0.753 0.683 0．621 0.565 0.513 0.467 0.424 0. 386 解： B 公 司 明 確 的 預 測 期 內 現(xiàn) 金 流 量 現(xiàn) 值=(700)/(1+10%)1+(500)/(1+10%)2+(100)/(1+10%)3+200/(1+10%)4+500/(1+10%)5+580/(1+10%)6+600/(1+10%)7+62