專題：2008年國際金融危機-在線瀏覽
2025-07-16 15:18本頁面
【正文】 信用分?jǐn)?shù)在620到 660分之間的主流階層 ， 又包括分?jǐn)?shù)高于660分的高信用度客戶中的部分人 ， 介于優(yōu)質(zhì)貸款市場和次級貸款市場之間 ， 貸款利率通常比優(yōu)質(zhì)貸款高 1～ 2個百分點 ， 浮動利率貸款所占份額在 60%左右 。 2021/6/14 7 二、 2021年國際金融危機的原因 （ 二 ） 深層次原因 美國大肆輸出美元 ， 造成全球流動性過剩 。 流動性過剩：反映的是經(jīng)濟體中的貨幣量過多 ，超過了經(jīng)濟均衡時的貨幣需求水平 。 2021/6/14 8 （ 2）流動性過剩的事實 ? 據(jù)統(tǒng)計 ， 在 1997年以前 ， 全球貨幣供應(yīng)量與國內(nèi)生產(chǎn)總值 （ GDP） 的相對比例保持平緩的上升趨勢 。 過去 10年 ，全球狹義貨幣 M1與 GDP的相對比例上升了 50%以上 ，廣義貨幣 M2與 GDP的相對比例上升了 30%以上 。 其中 M3/GDP從 1999年的 71％ 上升到 2021年的 82％ ， 在隨后幾年里一直保持在 80％ 以上 。 （ 3） 流動性過剩的結(jié)果 過剩的美元要在全世界尋找新的投資機會 ， 不斷推高全球的資產(chǎn)的價格 。11”事件更是雪上加霜 。 從 2021年第四季度或 2021年第一季度開始 ， 全球主要發(fā)達(dá)國家紛紛進入降息周期 。 2021/6/14 10 （ 4）流動性過剩的原因 全球流動性過剩的主要原因：美國大肆輸出美元 美國為何 能 大肆輸出美元 ？ ? 在布雷頓森林體系下 ， 美元必須保持以固定比率與黃金進行自由兌換 ， 這事實上對美國的貨幣政策施加了嚴(yán)格的約束 ， 即美國不能任意發(fā)行 （ 或輸出 ） 美元 ， 使美元貶值 。 但在現(xiàn)在的國際貨幣體系下 ， 美國無需承擔(dān)在布雷頓森林體系下美元兌換黃金 、 美元與黃金掛鉤的職能 。 ? 美元仍然是國際上主要的儲備貨幣 ， 別的國家調(diào)節(jié)國際收支必須要儲備美元 。 ? 財政赤字問題嚴(yán)重 ， 美國要舉債 。 美元大量輸出的結(jié)果是其他國家美元的累積越來越多 ，全球范圍內(nèi)的流動性過剩 。 2021/6/14 12 二、 2021年國際金融危機的原因 （ 二 ） 深層次原因 美國低儲蓄高消費的經(jīng)濟模式不合理 近年來 ， 美國儲蓄率持續(xù)下降 ， 長期的低儲蓄高消費經(jīng)濟模式 （ “ 債務(wù)型 ”經(jīng)濟運行模式 ） 是引發(fā)危機的經(jīng)濟根源 。 —— 加劇了全球流動性過剩 ， 使得產(chǎn)生了房地產(chǎn)泡沫 。 —— 導(dǎo)致流動性快速收緊 ， 房地產(chǎn)泡沫難以為繼 。 美國擴張性的財政政策可以說是房地產(chǎn)泡沫形成和擴大的一個重要原因 。 2021年 3月美國財政部和美聯(lián)儲對貝爾斯登收購案給予擔(dān)保支持 ， 金融市場一度恢復(fù)了平靜 。 2021/6/14 16 二、 2021年國際金融危機的原因 （ 二 ） 深層次原因 金融產(chǎn)品創(chuàng)新過度 ， 金融監(jiān)管顯得滯后與不足 金融機構(gòu)受利益驅(qū)動 ， 不斷加大金融創(chuàng)新力度 ， 金融產(chǎn)品的復(fù)雜性和不透明性上升 ， 增大了市場的潛在風(fēng)險 。 主要經(jīng)濟體監(jiān)管部門對設(shè)計復(fù)雜的高風(fēng)險產(chǎn)品的監(jiān)管不足 ， 過于相信市場自身的調(diào)節(jié)力量 ， 導(dǎo)致風(fēng)險未能得到及時有效遏制 ， 最終釀成金融危機
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