期權(quán)原理及交易策略-在線瀏覽
2025-07-12 21:54本頁(yè)面
【正文】 2 《 Investment》 xuwei Part 1:期權(quán)原理 ? 期權(quán) (Options)：買方在規(guī)定的時(shí)期內(nèi)，以確定的價(jià)格從賣方處購(gòu)買或賣給賣方一定貨品的權(quán)利。即在交割過(guò)程之中，交易的雙方都有義務(wù)參加交割。（期權(quán)買賣雙方的權(quán)利和義務(wù)是不對(duì)稱的）買方有權(quán)選擇，同時(shí)，期權(quán)的賣方又有義務(wù)對(duì)選擇作出反應(yīng)。 “期權(quán)費(fèi)”是買方發(fā)生的可知的確定成本。即不管 Jack是否執(zhí)行這一期權(quán)，都必須向賣方支付 $3 Chapter[8]9 《 Investment》 xuwei 分析 ? “風(fēng)險(xiǎn) /收益”關(guān)系： 換句話講，與到期日之內(nèi)現(xiàn)貨相比， Jack的收益情況有如下幾種結(jié)果： 價(jià)格 Jack的盈方 是否執(zhí)行期權(quán) A、 110元 1101003=7 是 B、 102元 1021003=1 是 C、 99元 991003=4 不執(zhí)行呢為 3 不執(zhí)行 Chapter[8]10 《 Investment》 xuwei 分析 ? 說(shuō)明：“風(fēng)險(xiǎn) /收益”不對(duì)稱的表現(xiàn)： 在付出一定的期權(quán)費(fèi)用 $3后， Jack的最大風(fēng)險(xiǎn)為 3美元。 XYZ的現(xiàn)貨價(jià)格 100 103 0 3 擁有 XYZ現(xiàn)貨 擁有期貨 利潤(rùn) Chapter[8]11 《 Investment》 xuwei 分析 ? 使用期權(quán)與擁有現(xiàn)貨相比： 擁有 XYZ現(xiàn)貨的“風(fēng)險(xiǎn) /收益”關(guān)系如上圖之中。 Chapter[8]12 《 Investment》 xuwei 分析 ? 期權(quán)的杠桿作用（投機(jī)特征） 假設(shè) Jack有 100元，且預(yù)期 XYZ價(jià)格會(huì)上升。 ? 但是對(duì)期權(quán)的賣方（立權(quán)方）而言，很顯然不可能拿了期權(quán)費(fèi)就沒(méi)事了。因此就需要交納保證金，以避免立權(quán)方違約。這樣，在期限內(nèi)，就可以隨時(shí)交割。 Chapter[8]15 《 Investment》 xuwei 保證金要求 ? 情況二：立權(quán)人不擁有 XYZ股票，則交納現(xiàn)金計(jì)算方法如下（原則：取兩個(gè)數(shù)字中較大的一個(gè)）： ? 方法一：期權(quán)費(fèi) +XYZ市值的 20%看漲期權(quán)執(zhí)行 價(jià)格超過(guò)市值的部分 =3*100+58*100*20%（ 6058） *100=1260（美元） ? 方法二：期權(quán)費(fèi) +XYZ市值的 10% =3*100+58*100*10%=880（美元） ? 所以取 1260元作為保證金。 Chapter[8]16 《 Investment》 xuwei 期權(quán)的實(shí)例（ 2） ? Example: Cisco Options (May 8, 2021。31250 ? 操作：買入看漲 GBP，執(zhí)行價(jià)格 1GBP= 8張合約，期權(quán)費(fèi)： $163。31250)*($163。250000+$163。 Chapter[8]23 《 Investment》 xuwei 外匯期權(quán) ? 情況一： 11月份 spot:1GBP= 則不執(zhí)行期權(quán) 每 1GBP的成本為 如果考慮貨幣的時(shí)間價(jià)值，則為： +*（ 1+X） ? 情況二： 1GBP=，則執(zhí)行期權(quán) 期權(quán)收益： =$163。然而，洞察并征服這些困難將會(huì)使交易者獲得選擇更加豐富的投資策略的良機(jī)。 Chapter[8]25 《 Investment》 xuwei 第一類：牛市策略 特點(diǎn)（各回報(bào)模式） 1 多頭期貨頭寸 （ H） 2 買入看漲期權(quán) （ D） 3 賣出看跌期權(quán)
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