【正文】 交易手續(xù)費(fèi) 低 高 中等 交割及限定 隨時(shí)交割（ T+0） 第二日交割（ T+1） 按指定月份交割（ T+0） 交易方式 雙邊開倉 單邊開倉 雙邊開倉 主力操控 基本不存在 現(xiàn)象較嚴(yán)重 現(xiàn)象較嚴(yán)重 收益 大 小 大 風(fēng)險(xiǎn) 中 大 大 第四章 專業(yè)術(shù)語 多頭：買方 空頭：賣方 訂立買入：指建立多頭倉位。 訂立賣出：指建立空頭倉位。 轉(zhuǎn)讓賣出：指交易商已擁有多頭倉位，為了規(guī)避價(jià)格下跌風(fēng)險(xiǎn)而賣出已有合約。 開市價(jià)：當(dāng)日第一筆成交價(jià)作為開市價(jià)。 最高價(jià)：某一交易商品的當(dāng)日成交最高價(jià)格。 結(jié)算價(jià)：某一交易商品當(dāng)日成交價(jià)格，按成交量計(jì)算的加權(quán)平均價(jià)，當(dāng)日無成交的，沿用上一交易日結(jié)算價(jià)。 申買量：買進(jìn)價(jià)對(duì)應(yīng)的買進(jìn)合約數(shù)量的總和。 申賣量：賣出價(jià)格對(duì)應(yīng)的賣出合約數(shù)量的總和。 成交價(jià)：指電子交易系統(tǒng)根據(jù)交易商買賣指令按照“價(jià)格優(yōu)先，時(shí)間優(yōu)先“的原則自動(dòng)撮合的成 交的價(jià)格，當(dāng)買進(jìn)價(jià)大于等于賣出價(jià)，則自動(dòng)撮合成交，成交價(jià)等于先入指令的價(jià)格。 成交量：某一交易商品當(dāng)日累計(jì)成交的數(shù)量。 保證金：按照規(guī)定協(xié)議繳納的，用于結(jié)算和保證履約。 結(jié)算：根據(jù)交易結(jié)果和交易所的規(guī)定對(duì)會(huì)員履約保證金，貸款及其它有關(guān)款項(xiàng)進(jìn)行計(jì)算，劃撥業(yè)務(wù)活動(dòng)。 交易量：也稱成交量，在某一時(shí)間內(nèi)買進(jìn)或賣出現(xiàn)貨合約數(shù)量的總和。 倉單：指交易商將貨物運(yùn)抵交收倉庫并提出申請(qǐng)由交收倉庫出具并經(jīng)交易所認(rèn)定的標(biāo)準(zhǔn)化提貨憑證。 多頭開倉： 指持倉量增加，但增加量小于現(xiàn)量，且為主動(dòng)買單。 雙開：指某筆成交中，開倉量等于現(xiàn)貨，平倉量為零，持倉量增加，差值等于現(xiàn)量，表明多空雙方均增倉。 漲跌停板：合約在某一個(gè)交易日中，交易價(jià)格不得高于和低于規(guī)定的漲跌幅度，超出該漲跌幅度，將視為無效，不得成交。 下圖為尿素 0907 合約一天內(nèi)的走勢(shì)圖 價(jià)格發(fā)現(xiàn)功能 QDBOT 的價(jià)格形成是所有參與的交易者（包括企業(yè)和投資者）對(duì)尿素在該月份價(jià)格的預(yù)期，比如有人感覺尿素價(jià)格在五月會(huì)下跌，因此按 1800元 /噸賣出 CN0905，有人感覺 1800 元 /噸可以買入，雙方成交形成價(jià)格。 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 消費(fèi)企業(yè) 擔(dān)心尿素價(jià)格上漲，復(fù)合肥價(jià)格上漲速度跟不上，利潤縮小，更擔(dān)心一個(gè)月前的原材料尿素采購價(jià)過高，一個(gè)月后生產(chǎn)出復(fù)合肥，市場(chǎng)價(jià)格已經(jīng)下跌。 時(shí) 間 現(xiàn)貨 QDBOT 5 月份 現(xiàn)貨市場(chǎng)價(jià)格為 1800 元／噸，但由于資金和庫存的原因沒買尿素 以 1800 元／噸的價(jià)格 買進(jìn) 1000 噸 CN0906 6 月份 以 2020元／噸的價(jià)格買入 1000噸 以 2020 元／噸賣掉原來的 1000 噸 CN0906 結(jié)果 多支付 200 元／噸的成本 盈利 200 元／噸 二、 對(duì)于尿素生產(chǎn)企業(yè) 在淡季多一條銷售渠 道：企業(yè)生產(chǎn)成本為 1600 元 /噸， 3 月是尿素銷售旺季，CN0905 盤面價(jià)格為 2020 元，企業(yè)判斷尿素價(jià)格在 5 月將要下跌，如果等到 5 月現(xiàn)貨銷售，很顯然企業(yè)少賺了。需要支付的成本為 400 元在 5 月 20 日之前的銀行利息。尿素企業(yè)基本是“全年生產(chǎn)、季節(jié)性銷售”， QDBOT做到了讓企業(yè)以旺季價(jià)格銷售淡季貨物。 規(guī)避風(fēng)險(xiǎn) 企業(yè)通常都要備足 1 個(gè)月的煤炭供應(yīng)生產(chǎn)，在這時(shí)如果買到高價(jià)煤，生產(chǎn)出尿素時(shí)價(jià)格已經(jīng)下跌對(duì)企業(yè)不利。 三、 對(duì)于尿素經(jīng)銷商 尿素廠直接采購 從 QDBOT 采購 1000 元 /噸訂金 20%貨款訂金 當(dāng)價(jià)格上漲時(shí)，廠家可能不按時(shí)發(fā)貨或者不遵守當(dāng)時(shí)約定的價(jià)格 廠家不按時(shí)發(fā)貨視為違約，違約金為交貨當(dāng)日價(jià)格的 20% 廠家很少代為儲(chǔ)存，要求經(jīng)銷商將貨拉走，自己儲(chǔ)存 在交貨日之前不需要承擔(dān)倉儲(chǔ)費(fèi)用 當(dāng)價(jià)格下降或當(dāng)?shù)劁N路不好時(shí)，已經(jīng)買的貨，沒辦法反悔 判斷自己消化不掉前期購買的尿素或者判斷尿素價(jià)格要下跌時(shí)，可以選擇將前期購買的尿素按此刻的價(jià)格轉(zhuǎn)讓 尿素行業(yè)不比復(fù)合 肥，復(fù)合肥價(jià)格不透明，附加值高，經(jīng)銷商常常是賠本賣尿素，從復(fù)合肥上賺錢彌補(bǔ)。通過 QDBOT 的投資功能，還可以讓經(jīng)銷 11 商們僅用 20%的保證金就可以把自己多年來對(duì)尿素行情的把握變?yōu)閷?shí)實(shí)在在的金錢。投機(jī)交易產(chǎn)生的基礎(chǔ)主要是交易中制度靈活，交易者投入資金少，商品價(jià)格波動(dòng)非常頻繁，獲利機(jī)會(huì)多，回報(bào)率高。因?yàn)閷?duì)參與者有很強(qiáng)的吸引力。 二、投機(jī)者的類型 從交易倉位區(qū)分，分為買方投機(jī)者和賣方投機(jī)者。 從交易大小區(qū)分，可分為大投機(jī)商和小投機(jī)商。 從所應(yīng)用的價(jià)格趨勢(shì)預(yù)測(cè)方法來分，可分為基本分析派和技術(shù)分析派。 從投機(jī)者的交易態(tài)度分，可分為長線交易者、短線交易者、“搶帽子”者、現(xiàn)貨套利者。 三、現(xiàn)貨交易投機(jī)的功能和作用 承擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)也是賺取利潤，交易者進(jìn)行投機(jī)交易的目的為了謀求高額利潤，投機(jī)者憑借自己的資金，信息研判等對(duì)未來價(jià)格作出預(yù)測(cè)，低買高賣或 12 高賣低買，以投入較少資金獲取較高的價(jià)差收益。 保持價(jià)格體系穩(wěn)定，由于投機(jī)者的參與，促進(jìn)了相關(guān)市場(chǎng)和相關(guān)商品的調(diào)節(jié) ，不僅有利于改善不同地區(qū)間價(jià)格的不合理狀況及改變商品不同時(shí)期的供求結(jié)構(gòu)，使商品價(jià)格趨于合理化，從而保持價(jià)格體系的穩(wěn)定。 現(xiàn)貨商品的需求商和供應(yīng)商，可以利用現(xiàn)貨交易的投機(jī)功能，減少現(xiàn)貨商品交易后的價(jià)格損失，通過跨市套利和套期保值等操作來規(guī)避現(xiàn)貨商品的價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)。 切忌盲目在沒有妥善的交易計(jì)劃或?qū)r(jià)格預(yù)測(cè)有疑問時(shí)進(jìn)行投機(jī)，應(yīng)靜觀行情發(fā)展。 使用各種交易技巧，以降低投資風(fēng)險(xiǎn)。 第 七 章 套利交易模式 一、套利的概念 套利也叫價(jià)差交易，套利指的是在買入或賣出某種電子交易合約的同時(shí)，賣出或買入相關(guān)的另一種合約。 二、套利與普通投機(jī)交易的區(qū)別 13 普通投機(jī)交易是利用單一合約價(jià)格的上下波動(dòng)來賺取利潤，套利是從不同的兩份合約彼此之間的價(jià)格差異套取利潤。 套利的優(yōu)點(diǎn) A 風(fēng)險(xiǎn)較小 B 成本較低 C 價(jià)差比價(jià)格更容易預(yù)測(cè) D 收益穩(wěn)定 套利的方式 買進(jìn)套利：如果套利者預(yù)期不同交割月的電子合約的價(jià)差 將 擴(kuò)大時(shí)，則套利者將買入其中價(jià)格較高的一邊，同時(shí)賣出價(jià)格較低的一邊，我們稱這種套利為買進(jìn)套利。 賣出套利：如果套利者預(yù)期不同交割月的電子合約的價(jià)格將縮小時(shí)，套利者可通過賣出其中價(jià)格較高的一邊同時(shí)買入價(jià)格較低的一邊來進(jìn)行套利，我們稱這種套利為賣出套利。具體來說，就是在同一市場(chǎng)買入或賣出某一交割月份的同一商品的電子合約，以期在 有利時(shí)機(jī)同時(shí)將兩種電子交易合約對(duì)沖平倉的交易。 （ 3）跨市場(chǎng)套利：跨市套利是指在某個(gè)電子交易市場(chǎng)買入或賣出某一交割月份的某種商品合約同時(shí)，在另一電子交易市場(chǎng)賣出或買入同一交割月份的同種商品合約，以期在有利時(shí)期分別在兩個(gè)交易中心對(duì)沖手中的合約獲利。 14 第 八 章 交易前的 準(zhǔn)備 一、入市前心理準(zhǔn)備 俗話說：機(jī)會(huì)總是垂青有準(zhǔn)備的人。 二、交易前價(jià)格分析 現(xiàn)貨交易是現(xiàn)貨市場(chǎng)中的電子商務(wù)形式。熟悉現(xiàn)貨交易的規(guī)則，知己知彼，方能百戰(zhàn)百勝。倉單交易作為一項(xiàng)投資熱點(diǎn)，雖然具備諸多優(yōu)點(diǎn)，但也不是閉著眼睛就能掙錢，交易計(jì)劃是必不可少的。短線投資可按照 50%的資金交易， 50%自己作為后備資金；中，長線投資可按照 30%的資金做短線， 40%的資金作為后備資金。為了將損失減到最小，使盈利最大，就要有節(jié)制 的進(jìn)行交易，投資者可選擇自己最熟悉的，最容易操作的品種進(jìn)行交易，制定目標(biāo)價(jià)格，掌握交易進(jìn)退。 怕 —— 投資者對(duì)市場(chǎng)不了解，道聽途說或把現(xiàn)貨市場(chǎng)與股票、期貨交易連載一起，認(rèn)為風(fēng)險(xiǎn)很大，怕入市、怕交易。 亂 —— 投資者在交易中判斷錯(cuò)了方向，做錯(cuò)了單，亂成一團(tuán)，亂成死碼，愈搞愈糟。 貪 —— 投資者在交易中作對(duì)了方向，也掙了錢，但總想掙的越多越好，掙一千不想平倉，掙五千還嫌少，貪心不足。 第 九 章 交易策略要領(lǐng) 一、深入研究現(xiàn)貨市場(chǎng) 全面了解所要交易的現(xiàn)貨品種的特征。 根據(jù)交易基本準(zhǔn)則制定出交易計(jì)劃。 二、一次不要交易太多的交易品種。 三、投石問路，以小起家 由小資金投入開始，少量下單。 適量加入資金。 限定價(jià)格，觀察行情走勢(shì)。 把握時(shí)機(jī)，靈活運(yùn)用資金。按自己事先制定的交易計(jì)劃行事，不要不假思索的改變計(jì)劃，必須事先設(shè)好止損價(jià)位。 七、做理性的分析家，莫為隨波逐流者。 八．不打無把握之仗。 十、時(shí)運(yùn)欠佳的時(shí)候不妨?xí)弘x交易市場(chǎng)。 基本分析方法認(rèn)為，商品價(jià)格的波動(dòng)主要是受市場(chǎng)供應(yīng)和 需求等基本因素的影響，即遵循任何減少供應(yīng)或增加消費(fèi)的經(jīng)濟(jì)因素，將導(dǎo)致價(jià)格上漲的變化；反之，任何增加供應(yīng)或減少商品消費(fèi)的因素，將導(dǎo)致庫存增加價(jià)格下跌這樣一個(gè)基本原理來預(yù)測(cè)價(jià)格變化的。 經(jīng)濟(jì)周期：經(jīng)濟(jì)周期變動(dòng)通過下列環(huán)節(jié)影響市場(chǎng)交易及價(jià)格；經(jīng)濟(jì)發(fā)展是增長還是萎縮 —— 投資人對(duì)市場(chǎng)前景的反應(yīng) —— 供求關(guān)系的變化 —— 商品價(jià)格的波動(dòng)。 政治因素：市場(chǎng)對(duì)政治氣候的變化非常敏感，因?yàn)檎问墙?jīng)濟(jì)的集中反應(yīng)，二者互為推動(dòng)。 社會(huì)因素：社會(huì)因素是指公眾的觀念、社會(huì)心理趨勢(shì)、傳播媒介的信息影響。 在淡旺季交替的時(shí)候，往往價(jià)格波動(dòng)較大。這種看似不合理，但在一定時(shí)期則完全可能左右市場(chǎng)價(jià)格。同時(shí)，有些投資者因利率負(fù)擔(dān)重增加投資風(fēng)險(xiǎn)，可能退出市場(chǎng)或盡早 離場(chǎng)，常常引起價(jià)格下跌，當(dāng)利率降低時(shí)，情形正好相反。當(dāng)大多數(shù)投資者對(duì)市場(chǎng)抱有樂觀心理時(shí)，市場(chǎng)價(jià)格便有可能被推高，反之，價(jià)格可能下跌，當(dāng)市場(chǎng)秩序安定，經(jīng)濟(jì)繁榮，投資者對(duì)市場(chǎng)預(yù)期走勢(shì)看漲，則市場(chǎng)價(jià)格上升，反之，市場(chǎng)價(jià)格則下跌。 二、技術(shù)分析法 技術(shù)分析的定義：技術(shù)分析是以預(yù)測(cè)市場(chǎng)價(jià)格的未來趨勢(shì)為目的，以圖表為主要手段對(duì)市場(chǎng)行為進(jìn)行的研究。 技術(shù)分析的特點(diǎn)： 一是量化指標(biāo)特性，提供具體的量化指標(biāo)。 三是技術(shù)分析直觀現(xiàn)實(shí)，技術(shù)分析提供圖表，是歷史軌跡的真實(shí)記錄。其好處是過程清晰。只是在日內(nèi)交易的時(shí)候使用。目前已經(jīng)形成了一套完整的 K 線分析理論，在 K 線圖中，縱 軸代表價(jià)格，橫軸代表時(shí)間。 K 線圖繪制比較簡單，以日線圖為例，兩個(gè)尖端，在上的是上影線，在下的是下影線，分別代表當(dāng)日的最高價(jià)和最低價(jià)，中間類似蠟燭的長方形，則表明當(dāng)日的開盤價(jià)和收盤價(jià)。實(shí)體部分為以白色表示；開盤價(jià)大于收盤價(jià)，稱為陰線。實(shí)體部分以黑色表示。為加強(qiáng)視覺效果，通常用紅色代表陽線。觀察 K 線圖，可以很明顯得看出該日市況低開高收還是高開低 收，形象鮮明，直觀實(shí)用。在 K 線圖理論中，不同形狀的陰陽線代表不同的走勢(shì)： 19 20 3． 價(jià)格、交易量和持倉量之間的關(guān)系。 趨勢(shì)的定義：趨勢(shì)就是 市場(chǎng)何去何從的方向。上升趨勢(shì)就是依次一些列上身的峰和谷；下降趨勢(shì)就是一系列下降的峰和谷；橫向延伸趨勢(shì)就是一系列橫向伸展的峰和谷。價(jià)格在此止跌回升。 （ 1）支撐線又叫抵抗線，支撐線起著阻止價(jià)格繼續(xù)下跌的作用。 21 阻力線又稱壓力線。當(dāng)價(jià)格上漲到某個(gè)價(jià)位時(shí)停止上漲，且開始下跌 ，這是空方獲利在此賣出所造成的。 價(jià)格的變動(dòng)是有趨勢(shì)的，要維持這種趨勢(shì)，保持原來的變動(dòng)方向，即必須沖破阻止其繼續(xù)向前的障礙。如果新一輪的調(diào)整中，這個(gè)支撐水平被擊穿，這就意味著趨勢(shì)將要發(fā)生變化。同理下降趨勢(shì)。這說明支撐線