第9章開(kāi)放宏觀經(jīng)濟(jì)學(xué)：理論-在線瀏覽
2024-07-29 10:36本頁(yè)面
【正文】 與凈資本外流 ) 可貸資金供給 （來(lái)自國(guó)民儲(chǔ)蓄 ) 均衡數(shù)量 均衡的 實(shí)際利率 外匯市場(chǎng)：需求曲線和供給曲線 ? 需求曲線是下傾的，這是因?yàn)檩^高的匯率使國(guó)內(nèi)生產(chǎn)的物品更昂貴。 ? 回顧：美國(guó)物品的凈出口是美元需求的來(lái)源，而外國(guó)人到對(duì)美國(guó)進(jìn)行投資是美元供給的來(lái)源。例如，中國(guó)的某種共同基金要購(gòu)買(mǎi)美國(guó)的政府債券，就需要把人民幣換成美元。例如，一家日本公司要購(gòu)買(mǎi)中國(guó)的航天飛船，就需要把日元換成人民幣。因此， E 是凈出口的關(guān)鍵決定因素。 ?在 外匯市場(chǎng)上 ——供給來(lái)自凈資本外流，需求來(lái)自凈出口。 ?在 均衡的實(shí)際匯率 時(shí)，購(gòu)買(mǎi)美國(guó)物品（凈出口）的美元需求正好與美國(guó)人購(gòu)買(mǎi)國(guó)外資產(chǎn)（ 凈資本外流 ）的美元供給相平衡。 ? 當(dāng)這兩個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格調(diào)整時(shí)，就決定了國(guó)民儲(chǔ)蓄、國(guó)內(nèi)投資、凈資本外流和凈出口這些宏觀經(jīng)濟(jì)變量。 ? 上圖（ b）中，國(guó)內(nèi)實(shí)際利率決定了 凈資本外流 量，進(jìn)而決定外匯市場(chǎng)上的美元供給。 ? 結(jié)論：當(dāng)影響實(shí)際利率和實(shí)際匯率的國(guó)民儲(chǔ)蓄， 凈資本外流 和凈出口變動(dòng)時(shí)，兩個(gè)市場(chǎng)的供給與需求會(huì)隨之變動(dòng)，實(shí)際利率與實(shí)際匯率會(huì)調(diào)整。 r2 r2 E2 1. 預(yù)算赤字減少了可貸資金的供給 ... S2 B (a) 可貸資金市場(chǎng) (b) 凈資本外流 (c) 外匯市場(chǎng) 可貸資金量 需求 S1 美元量 需求 S1 S2 凈資本外流 NCO 5. … 引起實(shí)際匯率升值。 4. 凈資本外流減少，使用于交換外國(guó)通貨的美元供給減少 … r1 A E1 r1 政府預(yù)算赤字的影響 2. … 這就提高了實(shí)際利率 ... 政府預(yù)算赤字 ? 預(yù)算赤字 對(duì)可貸資金市場(chǎng)的影響 – 政府預(yù)算赤字減少了國(guó)民儲(chǔ)蓄，這 . . . ?使可貸資金供給曲線向左移動(dòng) , 這 . . . ?提高了利率。 ? 預(yù)算赤字 對(duì)外匯市場(chǎng)的影響 – 凈資本外流的下降減少了換成其他通貨的美元的供給量。 在開(kāi)放經(jīng)濟(jì)中， 政府預(yù)算赤字 提高了 實(shí)際利率，擠出了國(guó)內(nèi)投資，引起 本幣升值，并使 貿(mào)易盈余 成為 赤字 。 –關(guān)稅： 對(duì)進(jìn)口物品征收的稅。 政策與需求如何影響均衡 ? 貿(mào)易政策并不改變國(guó)民儲(chǔ)蓄或國(guó)內(nèi)投資，所以它們并不影響貿(mào)易余額。 ?貿(mào)易政策 對(duì)微觀經(jīng)濟(jì)的影響大于對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的影響。 ? 這導(dǎo)致實(shí)際匯率上升。 貿(mào)易政策：進(jìn)口限額的影響 ? 進(jìn)口限額 的影響 – 凈出
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