【正文】 ch 表示，這份報告說明，美國太陽能行業(yè) 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。按照這么快速的發(fā)展， 2020 年實現(xiàn)每年兩百萬家庭太陽能計劃指日可待。 受德國、意大利削減補貼引發(fā)的搶裝影響， 2020 年全球安裝量達到了 17GW。光伏組件產(chǎn)量增加了 62%，硅片產(chǎn)量達到了 97%，電池片產(chǎn)量增長了 81%。 點評： 美國奧巴馬政府對新能源尤其是太陽能給予了大力的扶持，美國市場將是未來全球光伏市場的重要驅(qū)動力。這家位于加利福尼亞 ElSegundo 的研究機構(gòu)強調(diào)說，全球 15個主要的太陽能市場中，歐洲占有九個，今年歐洲光伏的設(shè)施將達到 ，全球設(shè)施安裝量約為 ，也就是說歐洲占 2/3。相比而言，美國作為全球第三大光伏市場計劃于 2020 年安裝。如今意大利政府預(yù)計會繼續(xù)大力支持光伏產(chǎn)業(yè)，相比早先的預(yù)測， 2020 年意大利光伏設(shè)施的安裝量將會放緩 但不會停滯。 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。投資商們?nèi)匀荒?猶豫不決，翹首期盼更低的系統(tǒng)電價。德國市場的需求放緩已經(jīng)導(dǎo)致批發(fā)商的庫存增加，這一現(xiàn)象已經(jīng)促使訂單量下降。石油價格的不斷上漲增加了民用住宅每年的能源支出。另外也會增加一些高耗能海水脫鹽處理工廠的運營 成本。在多數(shù)城市，這一計劃的實際成本為 6200 美元。據(jù)西澳大利亞政府表示，考慮到所需的開支，也許會對補貼進行重新評估。現(xiàn)在具體補貼標(biāo)準(zhǔn)出臺，而 500MW 的年度上限也已被證實 。然而，小于 100kW 的系統(tǒng)的補貼標(biāo)準(zhǔn)并不像最初所報道的那樣每季度以 10%的幅度下調(diào)。如果提交的項目小于此限額，那補貼的 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。相反，如果大大高于此限額，補貼下調(diào)幅度將超過 %。然而，在政府發(fā)表的一份聲明中，明確表示新機制將允許政府控制提交光伏項目的數(shù)量。每個 類別又包含兩個分類，而每個分類又進一步分為兩個子類：（ i）專業(yè)安裝的屋頂光伏系統(tǒng)，拆除后不會損傷屋頂（ a） 09kW 的項目（ b） 936kW 的項目；（ ii）和屋頂平行建造的光伏系統(tǒng)，（ a） 036kW 的項目（ b） 36100kW 的項目。 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。目前，晶體硅電池占據(jù) 80%左右的市場份額為市場主流產(chǎn)品，而高純度的多晶硅硅料為晶體硅太陽能電池的關(guān)鍵原材料。硅礦先通過初步的化學(xué)反應(yīng)形成純度為 97%~98%的冶金級硅，然后通過西門子法、硅烷法或冶金法等方法提純得到純度為 6N~9N 的太陽能級多晶硅硅料。 圖 4： 硅系電池制作工藝 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。多晶硅為光伏產(chǎn)業(yè)鏈中 毛利率最高的環(huán)節(jié)，國內(nèi)進入廠商最少，相對技術(shù)含量最高的環(huán)節(jié)。 表 5： 多晶硅為光伏產(chǎn)業(yè)鏈上游環(huán)節(jié) 產(chǎn)業(yè)鏈 多晶硅 硅錠 /硅片 電池 組件 系統(tǒng) 成本結(jié)構(gòu) 資 源 ：3040% 電 力 ：4050% 設(shè) 備 ：1520% 晶 硅 ：3050% 電 力 ：2060% 設(shè) 備 ：1030% 硅片： 6070% 其他材料： 20% 人力 / 設(shè)備：1015% 電池： 6070% 玻璃： 510% 其他材料：1020% 人力 /設(shè) 備：510% 組件： 5060% 逆 變 器 ：810% BOS： 40%45% 毛利率 2040% 1525% 1020% 510% 515% 國內(nèi)廠 商數(shù)量 20多家 70多家 150多家 組件及系統(tǒng)家數(shù)合計 200多家 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。 對于多晶硅行業(yè)來說，不管行業(yè)間競爭還是行業(yè)內(nèi)廠商的競爭，其實質(zhì)都是成本的競爭（多晶硅為成本驅(qū)動性行業(yè)），成本的競爭就是技術(shù)和規(guī)模的競爭，規(guī)模也是依靠技術(shù)作為支撐的，所以歸根結(jié)底是技術(shù)的競爭。 多晶硅作為光伏電池的原材料雖然占據(jù)著 80%的絕對市場份額，但和薄膜電池的技術(shù)路線之爭遠未結(jié)束，新的Ⅲ Ⅴ 族化合物半導(dǎo)體電池材料不斷出現(xiàn)，特別是三結(jié)砷化鎵電池在 CPV（聚光太陽能技術(shù)）中的應(yīng)用，給未來的技術(shù)路線帶來了不確定性。 目前三結(jié)砷化鎵電池的光電轉(zhuǎn)換效率達到 35%40%， CPV 光伏電站系統(tǒng)成本降到每瓦 3 美元左右，對比晶體硅電池平均 15%17%的轉(zhuǎn)化效率以及每瓦 美元（多晶硅價格為 60美元時）的系統(tǒng)成本，已經(jīng)成本方面有了一定程度的超越。目前來看，三結(jié)砷化鎵電池受制于原材料供應(yīng)和技術(shù)瓶頸還不具備大規(guī)模應(yīng)用的條件。 17 電池種類 光電轉(zhuǎn)換效率 制造能耗 制造成本 主要障礙 材料豐度 晶體硅電池 單晶硅電池 16%17% 高 高 硅提存工藝 豐富 多晶硅電池 14%15% 較高 較高 硅提存工藝 豐富 薄膜電池 非晶硅電池 6%7% 低 低 衰減特性 豐富 碲化鎘 8%10% 低 中 制造工藝難以控制 In、 Ga屬于稀缺資源 銅銦鎵硒 10%11% 低 中 有毒性材料 Te極其稀缺 三結(jié)砷化鎵 35%40% 高 很高 成本高，技術(shù)復(fù)雜 鎵、鍺稀缺，砷有毒 相對而言，硅在地球中的含量極其豐富，這是發(fā)展晶硅電池的最大優(yōu)勢。目前晶體硅電池光電轉(zhuǎn)換效率每提高一 個百分點，整個光伏系統(tǒng)能節(jié)約大約 5%的成本，對整個光伏產(chǎn)業(yè)是極大地推進。目前主流的多晶硅提純方法有改良西門子法、硅烷法和物理法（冶金法）。 18 傳統(tǒng)西門子法分為三個重要的環(huán)節(jié)：一是中間化合物三氯氫硅的合成，二是三氯氫硅的提純，三是用氫還原三氯氫硅獲得高純多晶硅。改良西門子法是目前最為成熟的多晶硅生 產(chǎn)方法，約 80%的廠商采用該方法，生產(chǎn)成本大約在3050 美元 /千克之間。 物理法（冶金法）目前也是研發(fā)的重點，物理法將冶金硅單方向凝固去除金屬雜質(zhì)，用等離子溶解爐去除硼元素，電子束溶解爐去除磷和碳元素后生成太陽能級多晶硅。但是，物理法 目前技術(shù)還不成熟，提煉純度以 5N為主難以提高到 6N，且光電轉(zhuǎn)換效率衰減比較快。 供求特征、上網(wǎng)電價、制造成本和常規(guī)能源共同決定多晶硅價格 多晶硅價格的形成機制比較復(fù)雜，綜合來看主要有以下四個主導(dǎo)因素：供求特征、上網(wǎng)電價、制造成本和常規(guī)能源價格。 19 多晶硅供給彈性明顯弱于需求彈性的特征導(dǎo)致多晶硅價格呈現(xiàn)周期性波動。同時，各國大都采用補貼上網(wǎng)電價的方式扶植本國光伏產(chǎn)業(yè)，在固定上網(wǎng)電價下調(diào)前各國電站投資商會出現(xiàn)搶裝的情形，又導(dǎo)致多晶硅需求出現(xiàn)脈沖式上漲。 表 7： 多晶硅供求彈性比較 多晶硅 下游光伏電池 項目 大小 3000噸以上 硅片、電池和組件可分開投資， 25MW一條線 資本支出 投資很大， 2027 億 /3000噸 10億 /200MW，最低投資額在 1億以內(nèi) 建設(shè)周期 12年 612個月 產(chǎn)能釋放周期 12年，第一年產(chǎn)能利用率 50%，第二年 80% 2 個月即可滿產(chǎn)，產(chǎn)能利用率可能大于100% 技術(shù)壁壘 較高 較低 彈性 較小 很大 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。在上網(wǎng)電價補貼長期下調(diào)的背景下，多晶硅作為光伏電站的關(guān)鍵原材料，其價格的暴漲將導(dǎo)致裝機成本的大幅上升，使光伏電站投資收益率下降至無利可 圖，必然抑制下游需求甚至挫傷整個光伏產(chǎn)業(yè)。長期來看，光伏上網(wǎng)電價補貼長期下調(diào)至平價上網(wǎng)水平是必然趨勢，同樣多晶硅價格的長期下降也是必然趨勢。目前，國際多晶硅廠商的生產(chǎn)成本平均為25~30 美元 /千克，國內(nèi)多晶硅的生產(chǎn)成本平均為 40~50 美元 /千克。長期來看，技術(shù)進步將使多晶硅的制造成本不斷下降， 未來 5年多晶硅的生產(chǎn)成本有望降到 20美元以下，這給多晶硅價格的長期下降提供了有利的條件。由于石油、煤炭等傳統(tǒng)能源的不斷枯竭和使用成本的不斷提高，傳統(tǒng)能源發(fā)電成本長期趨于上漲，光伏發(fā)電相對于傳統(tǒng)能源的經(jīng)濟性不斷提升，上網(wǎng)電價也能更快地實現(xiàn)平價上網(wǎng)。 綜合以上四個主導(dǎo)因素，我們認(rèn)為長期多晶硅均衡價格將夾在上網(wǎng)電價和生產(chǎn)成本間以周期劇烈波動的形式呈現(xiàn)長期下降的趨勢，直至光伏發(fā)電實現(xiàn)平價上網(wǎng)。多晶硅短期價格由于供求彈性的巨大差異和相關(guān)因素的影響將呈現(xiàn)劇烈的上漲和下跌走勢，甚至也不排除各國光伏裝機容量超預(yù)期的增長導(dǎo)致多晶硅價格短期出現(xiàn)巨大的漲幅。 21 2020 年多晶硅需求增速回落，產(chǎn)能逐步釋放，價格將穩(wěn)步回落 （ 1） 2020 年預(yù)計需求增速將回落至 30%40%之間 過去 10 年，光伏市場獲得了高速的增長，從 2020 年到 2020 年全球光伏累計裝機容量 年均復(fù)合增長 %，新增裝機容量年均復(fù)合增長 %，到 2020 年底全球累積裝機容量已達到 。 圖 7： 全球光伏市場裝機容量增長（ MW） 從各國累積光伏裝機容量看，德國占比 45%，意大利占比 12%，西班牙 占比 12%，捷克占比 6%，歐洲各國的累積光伏裝機容量幾乎占到全球的 80%。可見目前歐洲仍是全球光伏產(chǎn)業(yè)的中心，特別是德國、意大利的變動將直接關(guān)系到短期全球光伏產(chǎn)業(yè)的表現(xiàn)，值得注意的是以中國、美國為代表的能耗大國將是未來光伏產(chǎn)業(yè)的潛在增長動力。 22 表 8： 主要國家光伏相關(guān)政策動向 國家 主要政策 近期政策動向 德國 上 網(wǎng)電 價補貼 ● 2020年 1月 1日開始將所有規(guī)格項目上網(wǎng)電價水平下調(diào) 13%，下調(diào)后的上網(wǎng)電價水平為 2228歐分 /千瓦時。 意大利 上 網(wǎng)電 價補貼 ●根據(jù)意大利《能源鼓勵基金》法案， 2020年將 3次下調(diào)上網(wǎng)電價水平，下調(diào)后的電價水平分別為 293 273 2533歐分 /千瓦時。 美國 聯(lián)邦補貼 +州 政府 各自政策 ●《 2020年復(fù)蘇 和再投資法案》規(guī)定將劃撥 140億美元用于可再生能源項目，對安裝和投入使用的商用太陽能系統(tǒng)實施 30%的稅收優(yōu)惠。 ● “ 千萬太陽能屋頂計劃 ” 計劃 2020 年開始每年投入 5 億美元用于補貼建筑上安裝太陽能系統(tǒng)，目標(biāo)到 2020年安裝 1000萬個系統(tǒng)。多晶硅的需求取決于下游光伏裝機容量的需 求，而光伏裝機容量取決于安裝光伏電站的成本收益關(guān)系。因此，在光伏發(fā)電還不具備經(jīng)濟性時，多晶硅的需求還主要取決于各國光伏政策的支持力度。 23 歐洲國家的政策變動將對多晶硅的需求產(chǎn)生重大影響，同時以中國、美國為代表的能耗大國的政策也值得重點關(guān)注。 2020 年 1月 1日，德國根據(jù) EEG 法案（ RenewableEnergySourcesAct）將所有項目光伏上網(wǎng)電價下調(diào) 13%，達到 2228 歐分 /千瓦時。即 2020 年 3 月到 5 月 的 裝 機 規(guī) 模 乘 以 4 若超過，則上網(wǎng)電價下調(diào)幅度分別為 3%/6%/9%/12%/15%。 該調(diào)整方法雖然對德國光伏產(chǎn)業(yè)有所打擊，但整體方案好于前期市場預(yù)期，只是把 EEG 法案規(guī)定的 2020 年初下調(diào)的浮動部分提前到 2020 年中期執(zhí)行，沒有增加新的下調(diào)，德國各方面對此反應(yīng)也比較中性。 我們認(rèn)為 2020 年 3月到 5 月的年化裝機規(guī)?？赡苈湓? 的區(qū)間，基本與2020 年裝機容量 7GW 持平，因此 2020 年中期電價下調(diào)的幅度可能在 9%12%。根據(jù) 2020 年 8月 頒布的第三版《能源鼓勵基金》規(guī)定的鼓勵扶持標(biāo)準(zhǔn)，意大利 2020 年將 3 次下調(diào)上網(wǎng)電價水平，每次 中國太陽能行業(yè)市場研究報告 169。意大利光伏上網(wǎng)電價補貼優(yōu)于德國，電站投資商的內(nèi)部收益率也高于其他國家，所以意大利光伏需求比較強勁，特別是在上網(wǎng)電價下調(diào)前也出現(xiàn)大幅的搶裝現(xiàn)象。 表 10： 意大利《能源鼓勵基金》規(guī)定 的鼓勵扶持標(biāo)準(zhǔn)（ 20202020 年）