【正文】 財務預算 財務控制 會計核算 財務分析 ★ 首先了解財務管理六種方法的基本含義 ★其次了解財務管理六種方法的內(nèi)在邏輯關(guān)系 ★再次了解財務管理的兩大循環(huán) ★重點掌握財務分析的方法 （一）財務分析的內(nèi)涵 （二）財務分析的依據(jù) （三）財務分析的基本方法及應用 （一） 財務分析的內(nèi)涵 財務分析：以財務報表為主要依據(jù)，對企業(yè)經(jīng) 營成果和財務狀況進行評價，為企業(yè)的投資者、 債權(quán)人、經(jīng)營者及其他利益相關(guān)者決策提供依 據(jù)的一門經(jīng)濟應用科學。 ★ 拒絕表示意見的審計報告 ， 注冊會計 師在審計過程中由于審計范圍受到委托人 、 被審計企業(yè)或客觀環(huán)境的嚴重限制 ， 不能 獲取必要的審計證據(jù) ， 以致無法對會計報 表整體反映發(fā)表審計意見 ， 其核心是“ ┄┄ 無法對 ┄┄ 發(fā)表審計意見 ” 。 其核心是 “ ┄┄ 未能公 允地反映 ┄┄ ” 。 企業(yè)環(huán)境分析 宏觀經(jīng)濟 行業(yè)因素 企業(yè)狀況 ★康佳 99年下半年銷售高速增長，但為何持續(xù)不到一年？ （ 三 ） 財務分析的基本方法及應用 比較分析法 （ 比較標準 ） 趨勢分析法 （ 動態(tài)比較 ） 因素分析法 （ 具體原因 ） 比率分析法 （ 四類 15個指標 ） 綜合分析法 （ 兩種方法 ） １ 、 比較分析法是通過某項指標不同數(shù)量的比 較來揭示該項指標之間數(shù)量差異的一種分析方法 。 要求：不同會計期間比較指標計算口徑 、 計價基礎(chǔ)和時間范圍一致 。 趨勢分析法的兩種形式： 定基比：每一期數(shù)據(jù)與基期數(shù)據(jù)相比 。 2020 2020 2020 產(chǎn)量（臺） 1000 1200 1400 定基比 100% 120% 140% 環(huán)比 —— 120% 117% ３ 、 因素分析法是通過順序替換各個因素的 數(shù)量 ， 來計算各個因素變動對經(jīng)濟指標影響程 度的一種方法 。 首先 要根據(jù)經(jīng)濟指標的形成過程 ， 確定經(jīng)濟指 標受哪些因素變動的影響； 其次 要確定各因素與經(jīng)濟指標之間的數(shù)量關(guān) 系 ， 如加 、 減 、 乘 ， 除關(guān)系等； 最后 以一定順序順次替換各個因素的數(shù)量 ， 計 算各個因素的影響程度 。 =△ E 關(guān)系式： E。 b。 E1 = a1 b1 C1 E。 b。 (1) E′= a1 b。 (2) (2)—（ 1） ： E ′ ―Eo (a因素的影響 ) E〃 = a1 b1 C0 (3) (3)—(2) ： E〃 E′(b 因素的影響 ) E1 = a1 b1 C1 (4) (4)—(3) ： E1—E〃 （ c因素的影響） 將各個因素變動的影響加以綜合相加 ， 則： (E1 E〃 )+(E〃 E′)+(E′Eo) = E1Eo =△ E 分析的結(jié)果同該指標實際脫離計劃或本期與上期相 總差異相一致 。 特點： (1)計算程序的連環(huán)性 。 根據(jù)公認原則 、 邏輯關(guān)系來確定 先數(shù)量后質(zhì)量 、 先實物量后價值量 、 先基本后派生 、 先分子后分母 。 ４ 、 比率分析是在同一張會計報表的不同項目之間 ， 或在兩張不同會計報表的有關(guān)項目之間 ， 用比率來揭示指標之間相互關(guān)系 ， 發(fā)現(xiàn)和評價企業(yè)的財務狀況和經(jīng)營活動中存在的問題 。 可持續(xù)增長率是企業(yè)不發(fā)行 股票 、 不改變營業(yè)政策 (不改變營業(yè)利潤率和資本周轉(zhuǎn) 率 )和資金結(jié)構(gòu)時銷售額的最大增長 。沃爾選擇七項財 務比率對企業(yè)的信用水平進行評分所使用 的方法 ， 所以也稱為沃爾評分法 。 財務比率 評分值 1 標準值 ２ 實際值 3 關(guān)系比值 4=3/2 實際得分 5=1 4 流動比率 速動比率 資產(chǎn) /負債 存貨周轉(zhuǎn)率 應收帳款周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 總資產(chǎn)收益率 股東權(quán)益報酬率 銷售凈利率 合 計 10 10 12 10 8 10 15 15 10 100 2 1 13 % % 15% % % % 甲公司 2020年財務比率綜合評分表 杜邦財務分析體系（ The Du Pont System）利用幾 種主要的財務比率之間的關(guān)系來綜合地分析企業(yè)的財 務狀況，是一種比較實用的財務比率綜合分析體系。該方法從評價企業(yè) 績效最具綜合性和代表性的指標 —股 東權(quán)益報酬率出 發(fā)，層層分解至企業(yè)最基本生產(chǎn)要素的使用，成本與 費用的構(gòu)成和企業(yè)風險，從而滿足經(jīng)營者通過財務分 析進行績效評價需要，在經(jīng)營目標發(fā)生異動時能及時 查明原因并加以修正。 兩種形式： ①相對數(shù)：沒有風險和沒有通貨膨脹條 件下的利息率； ②絕對數(shù)：即時間價值額是資金在生產(chǎn) 經(jīng)營過程中帶來的真實增值額，即一定數(shù) 額的資金與時間價值率的乘積，即利息?！? （ 1+i） n－１ 】 /i ＝ Ａ PV0 =A PVAi， n （ 三 ） 永續(xù) 年金 現(xiàn)值的計算 當 n趨向于無窮時的 后付年金現(xiàn)值計算公式 PVA0=A 1/i 貼現(xiàn)率的計算 （ 1） 轉(zhuǎn)換為求系數(shù)的方法 直接找到 插值 （ 2） 試誤的方法 直接找到 插值 二、資本成本 （一）資本成本（ Cost of Capital）： 是指企業(yè)籌集和使用資本必須支付的各種 費用。 （二）資本成本的作用：資本成本是企業(yè)財務 管理的一個重要概念，國際上將其列為一項“ 財 務標準 ” （ A Financial Standard）。 ◇ 資本成本是確定投資方案的標準 。 ⑵ 債券成本（ Cost of Bond） 式中： Kb——債券成本； I——債券每年支付的利息； T——所得稅稅率； B——債券面值； i——債券票面利息率； B0——債券籌資額； f——債券籌資費率。 ⑵ 普通股成本（ Cost of Common Stock） 式中， Ks——普通股成本； D——每年固定股利； V0——普通股金額，按發(fā)行價計算； f——普通股籌資費率； g股利年增長率； D1為第一年的股利。 加權(quán)平均資本成本的計算 加權(quán)平均資本成本 （ Weighted Average Cost of Capital WACC） 計算公式為： 式中： Kw——加權(quán)平均資本成本； Wj——第 j種資本占總資本的比重； Kj ——第 j種資本的成本 。 邊際資本成本的計算步驟： 1)確定公司最優(yōu)的資本結(jié)構(gòu)（目標資本結(jié)構(gòu)）。 籌資方式 目標資本結(jié)構(gòu) 新籌資的數(shù)量范圍（元） 資本成本（ %） 長期債務 0~10000 10000~40000 ＞ 40000 6 7 8 優(yōu)先股 0~2500 ＞ 2500 10 12 普通股 0~22500 22500~75000 ＞ 75000 14 15 16 3)計算籌資總額分界點，列出籌資總額的范圍。其計算公式為： 式中： BPi——籌資總額分界點； TFi——第 i種籌資方式的成本分界點； Wi——目標資金結(jié)構(gòu)中第 i種籌資方式所占的比例。 序號 籌資總額的范圍 籌資方式 資本結(jié)構(gòu) 資本成本（ %） 邊際資本成本（ %） 1 0~30000 長期債務 6 優(yōu)先股 10 普通股 14 第一個籌資范圍的邊際資本成本 = 2 30000~50000 長期債務 6 優(yōu)先股 10 普通股 15 第二個籌資范圍的邊際資本成本 = 序號 籌資總額的范圍 籌資方式 資本結(jié)構(gòu) 資本成本（ %） 邊際資本成本（ %） 3 50000~100000 長期債務 7 優(yōu)先股 12 普通股 15 第三個籌資范圍的邊際資本成本 = 4 100000~202000 長期債務 7 優(yōu)先股 12 普通股 16 12 第四個籌資范圍的邊際資本成本 =14 5 202000以上 長期債務 8 優(yōu)先股 12 普通股 16 12 第五個籌資范圍的邊際資本成本 = 三 、現(xiàn)金流量及其估算 現(xiàn)金流量是與項目投資有關(guān)的現(xiàn)金流入量與現(xiàn)金流出量的統(tǒng)稱。 回收期的計算： 如果每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 NCF相等 相等如果每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 NCF不相等 ★ 投資回收期計算方法： （ 1）每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量相等 投資回收期＝投資額／每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 （ 2）每年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量不相等 投資回收期＝ 下一年經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 最后一個累計為的 凈現(xiàn)金流量的絕對值 最后一個累計為負 的 \經(jīng)營凈現(xiàn)金流量 所對應的年份 + ? ★ 回收期法的特點： ? ① 是反映投資風險的一個指標 ， 投資項目早期收益大 ，則回收期短 ， 風險小 ， 可避免將來環(huán)境變化的不利影響 。 ? ③ 普通回收期沒有考慮現(xiàn)金流量取得的時間 ， 不符合現(xiàn)代財務管理理念 。 （二）凈現(xiàn)值（ Net present value, NPV）法 凈現(xiàn)值是投資項目未來經(jīng)營凈現(xiàn)金流量按資本成本 或企業(yè)要求達到的報酬率折算為現(xiàn)值 ， 減去投資現(xiàn)值 后的余額 ， 亦即從投資開始至項目壽命終結(jié)時所有一 切現(xiàn)金流量 （ 包括現(xiàn)金流出和現(xiàn)金流出 ） 的現(xiàn)值之和 。 能夠反映投資項目在其整個經(jīng)濟年限內(nèi)的總效益。 不能反映項目內(nèi)在的收益率。 對于互斥方案： 在各可供選擇的方案中 ， 選取 NPV﹥ 0的方案； 在各 NPV﹥ 0的方案中 ， 選取 NPV最大者 。 其計算公式為： 獲利能力指數(shù) =經(jīng)營期凈流量現(xiàn)值之和／投資額現(xiàn)值之和 =A/B ★ 獲利能力指數(shù)法的特點： 考慮了資金的時間價值 。 難以反映項目的規(guī)模因素 。 （ 四 ） 內(nèi)部回報率 （ Internal rate of return， IRR） 法 內(nèi)部收益率是使項目在壽命期內(nèi)現(xiàn)金流入的現(xiàn)值等于 現(xiàn)金流出現(xiàn)值的折現(xiàn)率 ， 也就是使項目凈現(xiàn)值為零的折現(xiàn) 率 。 內(nèi)部 收益 率 : 令 凈現(xiàn)值 =0時的折現(xiàn)率 即 經(jīng)營期凈流量現(xiàn)值之和 投資額現(xiàn)值之和 =AB=0時的折現(xiàn)率 ★ 內(nèi)部收益率的計算方法： 如果每年的 NCF相等 ， 則轉(zhuǎn)化為求系數(shù)的方法 如果每年的 NCF不相等 ， 則： 第一步：先預估一個貼現(xiàn)率 ， 并按此貼現(xiàn)率計 算凈現(xiàn)值 。 第二步：根據(jù)上述兩個鄰近的貼現(xiàn)率再來用插 值法 ， 計算出方案的實際內(nèi)部收益率 。 內(nèi)部收益率是在不給出折現(xiàn)率的情況下 ， 完全根據(jù)項目本身的現(xiàn)金流量求得 ， 反映了投 資項目的真實報酬