【正文】 ，負(fù)債 250 萬元，負(fù)債利息為 50 萬元，當(dāng)年實(shí)現(xiàn)的息稅前利潤為 250萬元；則其稅前資本利潤率為（） A． 20% B． 16% C． % D． 15% 某公司按面值等價(jià)發(fā)行期限為 5年的債券，債券面值為 1000萬元，票面利率為 12%，發(fā)行費(fèi)用率為 3%，所得稅率為 33%，則債券資金成本 為（） A． % B． % C． % D． % 下列關(guān)于經(jīng)營杠桿系數(shù)的說法，正確的是（） A．提高固定成本總額，能夠降低企業(yè)的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn) B．在相關(guān)范圍內(nèi)，產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率上升，經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)加大 C．在相關(guān)范圍內(nèi)，經(jīng)營杠桿系數(shù)與產(chǎn)銷業(yè)務(wù)量變動率呈反方向變動 D．對于某一特定企業(yè)而言，經(jīng)營杠桿系數(shù)是固定的，不隨產(chǎn)銷量的變動而變動 下列項(xiàng)目中，同優(yōu)先股成本成反比關(guān)系的是（） A．優(yōu)先股年股利 B．發(fā)行優(yōu)先股總額 C．所得稅稅率 D．優(yōu)先股籌資費(fèi)率 比較資金成本 法是根據(jù)（）來確定資金結(jié)構(gòu)。 A．國家股 B．個(gè)人股 C．國有法人股 D．其他法人股 在個(gè)別資金成本中，須考慮所得稅因素的是（） A．債券成本 B．銀行借款成本 C．優(yōu)先股成本 D．普通股成本 以下哪些是國家股的優(yōu)點(diǎn)（） A．能對企業(yè)實(shí)行有效的監(jiān)督 B．能夠?yàn)槠髽I(yè)提供巨額的資金來源 C．屬于不安定的股份 D．擁有國家股較多的企業(yè)往往可享受國家政策上的優(yōu)惠 利用總成本習(xí)性模型預(yù)測企業(yè)總成本時(shí)所涉及的變量有 （） A．固定成本 B．單位變動成本 C．產(chǎn)銷量 D．機(jī)會成本 在資金結(jié)構(gòu)決策方法中，屬于定量分析法的有（） A． EBITEPS 分析法 B．對比分析法 C．因素分析法 D．比較資金成本法 下列關(guān)于財(cái)務(wù)杠桿的說法中，正確的有（） A．只有企業(yè)籌資方式中有固定財(cái)務(wù)支出的債務(wù)和優(yōu)先股時(shí)，才存在財(cái)務(wù)杠桿作用 B．企業(yè)利用負(fù)債籌資，不僅可以獲得財(cái)務(wù)杠桿利益，也會增加財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) C．企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)越大，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)越大 D．某企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)為 1，則說明企業(yè)充分發(fā)揮了財(cái)務(wù)杠桿作用 （三）判斷題 資金成本包括籌資費(fèi)用和用資費(fèi)用兩部分，其中籌資費(fèi)用是資金成本的主要內(nèi)容。（） 當(dāng)經(jīng)營杠桿系數(shù)和財(cái)務(wù)杠桿系數(shù)都為 ，復(fù)合杠桿系數(shù)為 3。（） 在利用凈現(xiàn)值指標(biāo)進(jìn)行決策時(shí)，常以資金成本作折現(xiàn)率。（） 利息費(fèi)用因素包含在計(jì)算息稅前利潤公式的固定成本和變動成本之中。（） 當(dāng)企業(yè)經(jīng)營處于衰退時(shí)期，應(yīng)降低其經(jīng)營杠桿系數(shù)。（） （四）計(jì)算題 某企業(yè)擬籌資 2500萬元。試計(jì)算該籌資方案的加權(quán)平均資金成本。公司擬擴(kuò)大籌資規(guī)模，有兩個(gè)備選方案：一是增發(fā)普通股50萬股，每股發(fā)行價(jià)格為 15 元；一是平價(jià)發(fā)行公司債券 750萬元。 要求： (1)計(jì)算兩種籌資方式的每股利潤無差異點(diǎn)； (2)如果該公司預(yù)期息稅前利潤為 400萬元，對兩種籌資方案作出擇優(yōu)決策。 1999年銷量為 15000 件。要求：計(jì)算單位邊際貢獻(xiàn)、邊際貢獻(xiàn) 某公司發(fā)行一筆期限為 8年的債券，債券面值為 2020元，溢價(jià)發(fā)行，實(shí)際發(fā)行價(jià)格為面值的 110％，票面利率為 12％，每年年末支付一次利息，籌資費(fèi)率為 3％，所得稅稅率為 33％。 某企業(yè)資金總額為 2020萬元，借入資金與權(quán)益資金各占 50%，負(fù)債利率為 10%，普通股股數(shù)為 50萬股。 要求：計(jì)算企業(yè)財(cái)務(wù)杠桿系數(shù) 第六章營運(yùn)資金管理 （一）單項(xiàng)選擇題 在確定經(jīng)濟(jì)采購批量時(shí)，下列表述不正確的是（）。 下列各項(xiàng)中，不屬于信用政策的是（） 不屬于應(yīng)收賬款 管理成本的是（）。 （二）多項(xiàng)選擇題 下列項(xiàng)目中，與存貨基本經(jīng)濟(jì)進(jìn)貨批量有關(guān)的是（） 企業(yè)為應(yīng)付緊急情況所持有的現(xiàn)金余額主要取決于（） 運(yùn)用存貨模式確定最佳現(xiàn)金持有量應(yīng)當(dāng)滿足的條件有（） ，且證券變現(xiàn)的不確定性很小 制定收賬政策就是要在（）之間進(jìn)行權(quán)衡。（） 延長信用期間，會增加企業(yè)的營業(yè)額；縮短信用期間，會減少企業(yè)的費(fèi)用，因此需 認(rèn)真研究確定適當(dāng)?shù)男庞闷陂g。（） 存貨保利儲存天數(shù)是指為達(dá)到目標(biāo)利潤存貨的儲存天數(shù)，它同目標(biāo)利潤正相關(guān)。（） 企業(yè)持有現(xiàn)金越多，對企業(yè)就越有利。（） 從企業(yè)開出票據(jù)，收款人收到票據(jù)并存入銀行，至銀行將款項(xiàng)劃出企業(yè)賬戶，中間 需要一段時(shí)間。（） 企業(yè)在不影響自己信譽(yù)的前提下，盡可能地推遲預(yù)付賬款的支付期，是企業(yè)日?，F(xiàn) 金管理措施之一。要求： (1)計(jì)算最佳現(xiàn)金持有量 (2)計(jì)算最低現(xiàn)金管理成本 (3)證券變現(xiàn)的次數(shù) 某公司賒銷期為 30 天，年賒銷量為 20萬件，每件售價(jià) 1元，單位變動成本 。假定兩種方案都有 一半的客戶享受現(xiàn)金折扣，企業(yè)的壞賬損失為未享受現(xiàn)金折扣賒銷額的 2%，資金成本率為 20%。 某公司年耗用乙材料 72020 千克，單位 采購成本為 200 元，儲存成本為 4元，平均 每次進(jìn)貨費(fèi)用為 40 元，假設(shè)該材料不存在缺貨情況。 A．凈現(xiàn)值為零的年限 B．凈現(xiàn)金流量為零的年限 C．累計(jì)凈現(xiàn)值為零的年限 D．累計(jì)凈現(xiàn)金流量為零的年限 現(xiàn)金流量計(jì)算中的各項(xiàng)假設(shè)不包括（） A．全投資假設(shè) B．時(shí)點(diǎn)指標(biāo)假設(shè) C．經(jīng)營期與折舊年限一致假設(shè) D．項(xiàng)目投資假設(shè) 下列指標(biāo)中，（）指標(biāo)為反指標(biāo) D. 靜態(tài)投資回收期 （二）多項(xiàng)選擇題 固定資產(chǎn)原值的構(gòu)成內(nèi)容是（） A．固定資產(chǎn)投資 B．證券投資 C．流動資金投資 D．資本化利息 投資決策評價(jià)指標(biāo)按重要性可分為主要指標(biāo)、次要指標(biāo)和輔助指標(biāo)，在下列指標(biāo)中， 屬于主要指標(biāo)的有（） A．凈現(xiàn)值 B．內(nèi)部收益率 C．投資回收期 D．投資利潤率 評價(jià)投資方案的投資回收期指標(biāo)的主要缺點(diǎn)有（） A．不可能衡量企業(yè)的投資風(fēng)險(xiǎn) B．沒有考慮資金時(shí)間價(jià) 值 C．沒有考慮回收期后的現(xiàn)金流量 D．僅能衡量投資方案投資報(bào)酬的高低 完整工業(yè)投資項(xiàng)目的現(xiàn)金流入主要包括（） A．營業(yè)收入 B．回收固定資產(chǎn)變現(xiàn)凈值 C．固定資產(chǎn)折舊 D．回收流動資金 *公司擬投資一項(xiàng)目 10 萬元，投產(chǎn)后年均現(xiàn)金流入 48000 元，付現(xiàn)成本 13000元，預(yù)計(jì)有效期 5年，按直線法提折舊，無殘值。 A．凈現(xiàn)值法 B．靜態(tài)投資回收期法 C． 內(nèi)部收益率法 D．凈現(xiàn)值率法 （三）判斷題 在考慮所得稅因素時(shí)，計(jì)算經(jīng)營凈現(xiàn)金流量的利潤是指凈利潤。據(jù)此可以認(rèn)定 A方案較好。 （） 在全投資假設(shè)條件下，經(jīng)營期計(jì)入財(cái)務(wù)費(fèi)用的利息費(fèi)用不屬于現(xiàn)金流出量的內(nèi)容， 但在計(jì)算固定資產(chǎn)原值時(shí)，必須考慮建設(shè)期資本化利息。 （） 當(dāng)評價(jià)兩個(gè)相互排斥的投資方案時(shí)，應(yīng)該著重比較其各自的投資報(bào)酬率，而把其凈 現(xiàn)值放在次要地位。 （） 凈現(xiàn)值與現(xiàn)值指數(shù)之間存在一定的對應(yīng)關(guān)系，當(dāng)凈現(xiàn)值大于零時(shí)，現(xiàn)值指數(shù)大于 1。該項(xiàng)目建設(shè)期 2 年，建設(shè)期資本化利息 40萬元，經(jīng)營期 5 年。項(xiàng)目投 產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年?duì)I業(yè)收入 110萬元，年經(jīng)營成本 25萬元。該企業(yè)采用直線法折舊，所得稅率 33%，設(shè)定折現(xiàn)率為 10%。使用該項(xiàng)設(shè)備可為企業(yè)每年增加凈利 12 000元， A公司采用直線 法計(jì)提折舊。 要求：利用凈現(xiàn)值法評價(jià)此購置方案是否可行。該項(xiàng)目建設(shè)期為 2 年，經(jīng)營期為 10年，除流動資金投資在項(xiàng)目完工時(shí)投入外，其余投資均于建設(shè)起點(diǎn)一投入。預(yù)計(jì)項(xiàng)目投產(chǎn)后，每年發(fā)生的相關(guān)營業(yè)收入和經(jīng)營成本分別為 380萬元和 129萬元，所得稅稅率為 33%。 計(jì)算該項(xiàng)目 A 方案的下列凈現(xiàn)金流量指標(biāo)： ①項(xiàng)目計(jì)算期期末的回收額；②終結(jié)點(diǎn)凈現(xiàn)金流量；③建設(shè)期各年的凈現(xiàn)金流量；④投產(chǎn)后 1～ 10年每年的經(jīng)營凈現(xiàn)金流量；。若該項(xiàng)目的 B方案比 A方案多投入 50萬 元的原始投資，建設(shè)期為零年，經(jīng)營期不變，其凈現(xiàn)金流量為： NCF0=700 萬元， NCF1～10= 萬元，請計(jì)算該項(xiàng)目 B方案的凈現(xiàn)值指標(biāo)，并據(jù)以評價(jià)該項(xiàng)目是否可行。而財(cái)務(wù)活動是指資金的籌資、投放、使用、收回及分配等一系列行為，籌資活動、 投資活動、資金營運(yùn)活動和分配活動是財(cái)務(wù)活動的四個(gè)方面。 答案： D [分析 ]：企業(yè)投 資分為廣義投資和狹義投資兩種。 答案： A [分析 ]：企業(yè)與債務(wù)人之間的財(cái)務(wù)關(guān)系主要是指企業(yè)將其資金以購買債券、提供借款或商業(yè) 信用等形式出借給其他單位所形成的經(jīng)濟(jì)關(guān)系。因此，企業(yè)同其債務(wù)人的關(guān)系體現(xiàn)為債權(quán)債務(wù)關(guān)系。其中“ 接 收”是通過市場約束經(jīng)營者的辦法；“激勵(lì)”是將經(jīng)營者的報(bào)酬與其績效掛鉤，以使經(jīng)營者 自覺采取能滿足企業(yè)價(jià)值最大化的措施；“解聘”是通過所有者約束經(jīng)營者的辦法。 答案： B [分析 ]：競爭、金融環(huán)境等，是處于顯著變動狀態(tài)的財(cái)務(wù)管理環(huán)境，這些因素在市場經(jīng)濟(jì)中 不僅常有變動，而且有時(shí)變化的速度快、幅度大，是造成企業(yè)經(jīng)營和財(cái)務(wù)狀況不斷變化的根 本原因。因此，合伙企業(yè)和獨(dú)資企業(yè)必須以各所有者的個(gè)人全部資產(chǎn)承擔(dān)一切財(cái)務(wù)風(fēng) 險(xiǎn)或責(zé)任。 答案 :D [分析 ]：印花稅是指對書立、領(lǐng)受應(yīng)稅憑證的行為而征收的一種稅。 答案： D [分析 ]：狹義投資僅指 對外投資。 1答案： C [分析 ]：企業(yè)價(jià)值或股東財(cái)富是指企業(yè)本身值多少錢。對于股票上市企業(yè)，是通 過股票的價(jià)格即每股市價(jià)的變動揭示企業(yè)價(jià)值的。 1答案： C [分析 ]：企業(yè)財(cái)務(wù)是指企業(yè)再生產(chǎn)過程中客觀存在的資金運(yùn)動及其所體現(xiàn)的經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系。資金并不只是指貨幣資金，而是以貨幣資金形態(tài)、實(shí)物商品形態(tài)和無形資產(chǎn) 形態(tài)存在。 1答案： C [分析 ]：商業(yè)銀行包括國有商業(yè)銀行（如中國工商銀行、中國農(nóng)行銀行、中國銀行和中國建 設(shè)銀行）和其他商業(yè)銀行（如交通銀行、招商銀行、中信實(shí)業(yè)銀行等）；中國人民銀行屬于 中央銀行；中國進(jìn)出口銀行和國家開發(fā)銀行屬于國家政策性銀行。以企業(yè) 價(jià)值最大化作為財(cái)務(wù)管理的目標(biāo)，其優(yōu)點(diǎn)有：（ 1）、考慮了資金的時(shí)間價(jià)值和投資的風(fēng)險(xiǎn)價(jià) 值；（ 2）、反映了對企業(yè)資產(chǎn)保值增值的要求；（ 3）、有利于克服管理上的片面性和短期行為； （ 4）、有利于社會資源合理配置。它具有結(jié)構(gòu)簡單、容易開辦、利潤獨(dú)享和限制較少等優(yōu)點(diǎn)。 答案： ABC [分析 ]：公司是指依照公司法登記設(shè)立，以其全部法人財(cái)產(chǎn)，依法自主經(jīng)營、自負(fù)盈虧的企 業(yè)法人。我國的國有獨(dú)資公司不屬 于獨(dú)資企業(yè)，而是按有限責(zé)任公司對待。 答案： ABC [分析 ]：按企業(yè)組織形式不同，可將企業(yè)分為獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)和公司。 答案： ABD [分析 ]：按稅法規(guī)定，增值稅、消費(fèi)稅、營業(yè)稅和城市維護(hù)建設(shè)稅均是對企業(yè)的流轉(zhuǎn)額所征 收的稅金，屬于流轉(zhuǎn)稅類。 答案： ABC [分析 ]：財(cái)務(wù)管理環(huán)境是指對企業(yè)財(cái)務(wù)活動和財(cái)務(wù)管理產(chǎn)生影響作用的企業(yè)內(nèi)外各種條件的 統(tǒng)稱。 答案： AB [分析 ]：按利率之間的變動關(guān)系，分為基準(zhǔn)利率和套算利率；按利率與市場資金供求情況的 關(guān)系，分為固定利率和浮動利率；按利率形成機(jī)制不同，分為市場利率和法定利率。 1答案： ABD [分析 ]：增值稅屬于價(jià)外稅。 1答案： ABCD [分析 ]：市場經(jīng)濟(jì)條件下 ，經(jīng)濟(jì)發(fā)展與運(yùn)行帶有一定波動性，大體上經(jīng)歷復(fù)蘇、繁榮、衰退 和蕭條幾個(gè)階段的循環(huán)。 答案： [分析 ]：廣義的投資是指企業(yè)將籌集的資金投入使用的過程，包括企業(yè)內(nèi)部使用資金的過程以及對外投放資金的過程；狹義的投資僅指對外投資。 答案： [分析 ]：流動性風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬率是指為了彌補(bǔ)因債務(wù)人資產(chǎn)的流動性不好會給債權(quán)人帶來風(fēng)險(xiǎn)， 由債權(quán)人要求提高的利率。 答案： [分析 ]：在借貸期內(nèi)可以調(diào)整的利率是浮動利率，而市場利率是指根據(jù)資金市場上的供求關(guān) 系，隨著市場自由變動的利率。 答案： [分析 ]：金融市場可以是有形的市場，與可以是無形的市場。 答案： [分析 ]：給予經(jīng)營者“股票選擇權(quán) ”和“績效股”，可以減少經(jīng)營者違背股東意愿的行為， 但不能解決全部問題，即不可能使經(jīng)營者與股東的目標(biāo)保持一致。 答案： [分析 ]：土地增值稅是為了調(diào)節(jié)土地增值收益而征收的一種稅，它屬于資源稅類。 A=P（ 1/） ≈ 8 849（元） ： D [分析 ]：即付年金終值系數(shù)通常記作 [（ F/A， i ， n+1） 1] [舉一反三 ]（判斷題）即付年金終值 系數(shù)是在普通年金終值系數(shù)的基礎(chǔ)上，期數(shù)減 1，系數(shù)加 1所得的結(jié)果。 [舉一反三 ]（判斷題）永續(xù)年金即有現(xiàn)值，也有終值。兩個(gè) 投資項(xiàng)目預(yù)期收益的標(biāo)準(zhǔn)離差相同，而期望值不同則標(biāo)準(zhǔn)離差率不相同，標(biāo)準(zhǔn)離差率不相同 則未來風(fēng)險(xiǎn)報(bào)酬和