【正文】 、股票期權(quán)以及股票價(jià)格指數(shù)期權(quán)。 四、證券登記公司 證券登記結(jié)算公司是為證券交易提供集中登記、托管與結(jié)算服務(wù)，不以營利為目的的法人。其具體業(yè)務(wù)范圍和職能包括：股權(quán)登記，證券持有人名冊登記和證券賬戶、結(jié)算賬戶的設(shè)立，記名證券的存管和過戶，上市證券交易的清算和交收，代理證券的還本付息或權(quán)益分派及其他代理人服務(wù)，實(shí)物證券 的保管，與上述業(yè)務(wù)有關(guān)的查詢服務(wù)等，以及中國證監(jiān)會(huì)批準(zhǔn)的其他業(yè)務(wù)。對于重要的原始憑證，其保存期不少于 20 年；同時(shí)需設(shè)立結(jié)算系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)保證基金，用于因技術(shù)故障、操作失誤、不可抗力造成的證券登記結(jié)算公司的損失。 目前，我國原上海和深圳的證券登記公司已并 入 中國證券登記結(jié)算公司，成為其上海和深圳的分公司。期權(quán)交易則是期貨交易的派生形式。 依據(jù)數(shù)額和交易條件的不同，現(xiàn)貨交易又可分為普通交易、特種交易和回轉(zhuǎn)交易。 特種交易是指同一種上市證券買賣數(shù)額很大的交易。 回轉(zhuǎn)交易又稱 T 十 0 交易，是指在不改變現(xiàn)行清算交收期的前提下，投資者買賣的證券在交易當(dāng)天得到成交確認(rèn)后進(jìn)行的反向交易，即買進(jìn)（賣出）委托成交確認(rèn)后，清算交割前可以再委托賣出（買進(jìn)）。因此，證券現(xiàn)貨交易就是要求必須要持有證券現(xiàn)貨才能賣出證券，必須要擁有足額的資金才能買入證券，不能賣出自己手里沒有的證券。 期貨交易方式的特點(diǎn)在于證券的交割和結(jié)算要在一定時(shí)期進(jìn)行，結(jié)算時(shí)要按交易成立時(shí)的證券價(jià)格結(jié)算，而不是按照交割時(shí)的交易價(jià)格結(jié)算。采用這種交易方式的購買者通常并不是真正要購買證券，出賣者也不一定持有證券，他們交易的目的或者是為了相關(guān)的現(xiàn)貨作套期保值，或者是為了投機(jī)獲利。 我國目前之所以禁止期貨交易，是因?yàn)樯胁痪邆錀l件。我國目前的金融體制尚不具備開 展金融期貨交易的條件，如國內(nèi)市場化進(jìn)程剛剛開始探索，資本項(xiàng)目下的貨幣可兌換尚未實(shí)現(xiàn)，利率和外匯市場中還不具有回避價(jià)格風(fēng)險(xiǎn)需求的內(nèi)在動(dòng)力。在法律法規(guī)和監(jiān)控體制不健全的條件下，盲目引入金融期貨交易會(huì)造成很大的制度性風(fēng)險(xiǎn)，甚至成為引發(fā)金融危機(jī)的隱患。 （ 4）我國股票市場目前處于發(fā)展的初級階段，上海、深圳兩個(gè)股票市場也都有代表各自股市行情的股票指數(shù)。 （三）期權(quán)交易 期權(quán)交易又稱“選擇 權(quán)交易”，是指證券買賣雙方簽訂協(xié)議，約定在一定時(shí)期內(nèi)，購買者有按雙方協(xié)議的價(jià)格購買或出售一定數(shù)量某種證券的權(quán)利。 二、現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易與信用交易 按照付款方式劃分，可分為現(xiàn)款（現(xiàn)券）交易和信用交易兩種。 信用交易又叫“墊頭交易”，是指證券交易者在買賣證券時(shí)只向經(jīng)紀(jì)人交付交易量一定比率的現(xiàn)款或證券（稱為保證金），不足部分由 經(jīng)紀(jì)人自己或是通過銀行貸款提供而進(jìn)行的交易形式。 當(dāng)投資者想要購買一定數(shù)量的某種證券但缺少資金時(shí)，可采取融資的交易方式。 當(dāng)投資者想要賣出一定數(shù)量的某種證券但缺少證券時(shí)，可采取融券的交易方式。在允許信用交易的國家和地區(qū)，一般都要由政府批準(zhǔn)，成立專門的證券融資公司，對證券商提供融 資融券，收取利息。 我國目前嚴(yán)格禁止證券交易中采用信用交易，客戶支付的保證金實(shí)際上為余額保證金，即投資者的每筆交易都必須有足夠的資金才能進(jìn)行。從事透支交易的客戶，往往是與證券商達(dá)成協(xié)議或者經(jīng)過默許。 透支交易在當(dāng)前中國證券市場屬非法交易，其行為不受法律保護(hù)。 （ 2）我國證券市場上的投資者和證券商都還 中國最大的管理資源中心 6 不成熟，市場運(yùn)作也還沒有達(dá)到規(guī)范化要求，市場價(jià)格波動(dòng)比較大，隱藏著一定的市場風(fēng)險(xiǎn)。因此，透支交易活動(dòng)會(huì)助長股市的暴漲暴跌，加大證券市場風(fēng)險(xiǎn)。 第三節(jié) 證券交易程序 一、證券交易程序的沿革 證券交易程序的沿革，是一個(gè)歷史的和邏輯的發(fā)展過程。 第一步：委托。委托一般包括客戶開設(shè)賬戶 ,客戶發(fā)出委托指令和證券商填寫委托書三個(gè)環(huán)節(jié)。雙邊拍賣，競價(jià)成交。有 “集合競價(jià) ”和 “連續(xù)競價(jià) ”兩種方式。就是將買賣同一證券的數(shù)量和金額相互抵銷，然后通過證交所交割凈差額的證券或價(jià)款的過程。 第四步：交割。交割過程是由經(jīng)紀(jì)商交割和經(jīng)紀(jì)商為客戶送達(dá)確認(rèn)書。就是指證券所有權(quán)從原所有者轉(zhuǎn)移到新的所有者所作記錄的過程。終端的屏幕由五個(gè)窗口和菜單組成，有交易現(xiàn)狀窗口、交易信箱窗口、行情窗口、路透信息窗口和監(jiān)視交易窗口。交易信箱是交易者下達(dá)交易指令所用的，可顯示交易者下達(dá)的交易指令，或修改的指令，或 已經(jīng)成交的通知。路透信息窗口是顯示現(xiàn)貨市場即刻的交易信息和統(tǒng)計(jì)資料。 （三）證券業(yè)發(fā)展的新趨勢：網(wǎng)上交易 網(wǎng)上交易是美國人的發(fā)明，他們用這種工具攻破了證券行業(yè)最頑強(qiáng)的堡壘 ——美林證券（從反對網(wǎng)上交易迅速轉(zhuǎn)向網(wǎng)上交易），并引發(fā)了證券市場持續(xù)的調(diào)整及一系列的制度創(chuàng)新。 互聯(lián)網(wǎng)是平民化的工具。 中國目前的網(wǎng)上交易，對 IT 企業(yè)，是一種技術(shù)產(chǎn)品；對網(wǎng)絡(luò)服務(wù)商，是一種增值業(yè)務(wù)；而對中國的證券公司，則只是一種開拓業(yè)務(wù)的工具。 發(fā)展網(wǎng)上交易，將給中國的證券市場帶來一些深層次的東西。 網(wǎng)上交易必將帶來中 國證券業(yè)界脫胎換骨的變革。 （四）我國的證券交易程序 我國的兩個(gè)交易所成立時(shí)間雖然不長，但由于很好地借鑒了國外先進(jìn)經(jīng)驗(yàn)，起點(diǎn)較高，已逐步建立起一套科學(xué)、有序、安全的無紙化交易系統(tǒng)。 開戶委托過程。 賣者 買者 終端 終端 信用檢測 信用檢測 撮合 全球交易系統(tǒng) 行情 審計(jì) 結(jié)算所 監(jiān)視 處理申述 結(jié)算所成員公司審核交 易頭寸和保證金 結(jié)算所成員公司審核交易頭寸和保證金 中國最大的管理資源中心 8 競價(jià)成交過程。 結(jié)算過戶過程。Ｂ股曾采用 “T+0”交易、 “T+3”結(jié)算交割制度。證券賬戶是認(rèn)定股東身份的重要憑證，具有證明股東身份的法律效力，同時(shí)也是投資者進(jìn)行證券交易的先決條件。這是目前我國使用最早、用途最廣、數(shù)量最 多的一種通用型證券賬戶。 ⑵ 債券賬戶。目前，我國使用的主要是國債賬戶，它是為方便投資者買賣國債而專門設(shè)置的。這是只能用于買賣上市基金的一種專用型賬戶，是隨著我國證券投資基金的發(fā)展，為方便投資者買賣證券投資基金而專門設(shè)置的。開立證券賬戶應(yīng)堅(jiān)持合法性和真實(shí)性的原則。對國家法律、法規(guī)不準(zhǔn)許開戶的對象，證券登記結(jié)算公司及其代理機(jī)構(gòu)不得予以開戶。根據(jù)規(guī)定，自然人和法人在同一證券交易所只能開立一個(gè)同一類型的證券賬戶，禁止多頭開戶。 3．開立證券賬戶的要求 滬、深證券交易所的證券賬戶由證券登記結(jié)算公司集中統(tǒng)一管理，投資者需持有關(guān)資料、證件前往證券登記結(jié)算公司或由其指定的代理點(diǎn)，填寫開戶登記表，經(jīng)審核后領(lǐng)取股票賬戶。 ⑴ 自然人開戶要求 自然人開立的證券賬戶為個(gè)人賬戶。個(gè)人投資者在開立證券賬戶時(shí)，應(yīng)載明登記日期和個(gè)人的姓名、性別、身份證號碼、家庭地址、職業(yè)、學(xué)歷、工作單位、聯(lián)系電話等并簽字或蓋章。 2020 年 2 月 19 日，中國證監(jiān)會(huì)發(fā)布了境內(nèi)居民可以投資 B 股市場的決定； 2 月 21 日又發(fā)出《關(guān)于境內(nèi)居民個(gè)人投資境內(nèi)上市外資股若 干問題的通知》。根據(jù)現(xiàn)行有關(guān)規(guī)定，境內(nèi)居民個(gè)人從事 B股交易前，先要開立 B股資金賬戶，再開立 B股股票賬戶。 ⑵ 法人開戶要求 法人開立證券賬戶應(yīng)提供有效的法人注冊登記證明，營業(yè)執(zhí)照復(fù)印件，單位介紹信， 社團(tuán)組織批準(zhǔn)件，法定代表人的證明書及身份證復(fù)印件，法定代表人授權(quán)經(jīng)辦人的有效身份證件和書面授權(quán)書；此外，還應(yīng)提供法人的地址、聯(lián)系電話、郵政編碼、機(jī)構(gòu)性質(zhì)等。 ⑶ 境外投資者開戶要求 境外投資者欲進(jìn)入中國證券市場進(jìn)行 B股交易，必須開立 B 股賬戶。 境外從事 B 股交易的個(gè)人投資者申請開立 B股賬戶時(shí)，必須提供其姓名、身份證或護(hù)照、國籍、通訊地址、聯(lián)系電話；境外從事 B 股交易的機(jī)構(gòu)投資者必須提供其機(jī)構(gòu)名稱、商業(yè)注冊登記證明、董事證明文件、注冊地、通訊地址及聯(lián)系電話。投資者首先要填寫投資者開戶登記表。 境外投資者在辦理名冊登記時(shí)，還須選擇一家結(jié)算會(huì)員為其辦理股票結(jié)算交收?？蛻粼谵k妥名冊后就得到股票存管賬戶。與此同時(shí)，境外投資者須在選擇的證券公司處辦理開設(shè)外匯資金賬戶 —— 在上海為美元賬戶，在深圳為港幣賬戶。資金 賬戶用于投資者證券交易的資金清算，記錄資金的幣種、余額和變動(dòng)情況。如系替他人代辦開戶手續(xù)，還應(yīng)提交委托人簽署的授權(quán)委托書和身份證。授權(quán)委托書應(yīng)載明被授權(quán)人姓名、證券賬號、證券買賣及資金調(diào)撥權(quán)限、授權(quán)有效期等內(nèi)容，并由授權(quán)人簽字。 對于境內(nèi)居民個(gè)人投資 B股，有關(guān)制度規(guī)定，境內(nèi)居民個(gè)人從事 B 股交易，允許使用其存入境內(nèi)商業(yè)銀行的現(xiàn)匯存款和外幣現(xiàn)鈔存款以及從境外匯入的外匯資金，不允許使用外幣現(xiàn)鈔。 根據(jù)我國目前證券營業(yè) 部的發(fā)展現(xiàn)狀和做法，證券經(jīng)紀(jì)商在為投資者開戶時(shí)一般都同時(shí)為其開通自助委托和電話委托功能。投資者若需要預(yù)留印鑒，亦可在開戶時(shí)一并辦理。投資者存入的資金、證券交易后的資金交收及資金余額等情況，全部儲(chǔ)存在證券經(jīng)紀(jì)商獨(dú)立的電腦系統(tǒng)內(nèi)，并反映在投資者的資金賬戶中。投資者委托買入時(shí)，資金賬戶要有足夠的余額。這一方式就是證券營業(yè)部自設(shè)資金柜臺(tái)來辦理客戶的資金存取。 ⑵ 委托銀行代理資金存取。證券營業(yè)部每日與代理銀行對賬并進(jìn)行相應(yīng)賬務(wù)的核算。對大額取現(xiàn)還應(yīng)實(shí)行提前預(yù)約和營業(yè)部內(nèi)部分級審批制度。這一方式是將證券營業(yè)部資金核算電腦系統(tǒng)與銀行儲(chǔ)蓄網(wǎng)絡(luò)系統(tǒng)實(shí)現(xiàn)聯(lián)網(wǎng)，投資者可在銀行開立儲(chǔ)蓄賬戶、申領(lǐng)借記卡，并在向證券營業(yè)部和銀行申請開通銀證轉(zhuǎn)賬功 能后，可以通過銀行的 POS 機(jī)或電話銀行功能，實(shí)現(xiàn)證券交易結(jié)算資金賬戶和銀行儲(chǔ)蓄賬戶之間的轉(zhuǎn)賬。開通銀證轉(zhuǎn)賬業(yè)務(wù)，一般做法是投資者向證券營業(yè)部提出申請，由投資者本人如實(shí)填寫“銀行借記卡申請表”，并附身份證復(fù)印件。銀行辦妥后將借記卡及密碼封送交證券營業(yè)部經(jīng)辦人簽收，證券營業(yè)部再將借記卡和密碼封 發(fā)給投資者本人并簽收。所謂委托買賣是指證券經(jīng)紀(jì)商接受投資者委托，代理投資者買賣證券，從中收取傭金的交易行為。 投資者辦理委托買入證券時(shí)，必須將委托買入所需款項(xiàng)全額存入其交易結(jié)算資金賬戶；辦理委托賣出證券時(shí)，必須是其證券賬戶中實(shí)有的股票、債券或?qū)泐~交給證券經(jīng)紀(jì)商。個(gè)人投資者如委托他人買賣證券，必須有書面 委托書，并且出示委托人、受托人的身份證件。以委托單為例，委托指令的基本要素包括： ⑴ 證券賬號 投資者在買賣上海證券交易所上市的證券時(shí)，須填寫在上海證券登記結(jié)算公司開設(shè)的證券賬戶號碼；買賣深圳證券交易所上市的證券時(shí)，須填寫在深圳證券登記結(jié)算公司開設(shè)的證券賬戶號碼。 ⑶ 品種 這是指投資者委托買賣證券的名稱，也是填寫委托單的第一要點(diǎn)。通常的做法是填寫代碼及簡稱，這種方法比較方便快捷，且不容易出錯(cuò)。證券簡稱通常為四個(gè)漢字。 ⑷ 數(shù)量 這是指買賣證券的數(shù)量，可分為整數(shù)委托和零數(shù)委托。一個(gè)交易單位俗稱“ 1 手”。但在實(shí)際應(yīng)用小，股票一般按股填寫。按現(xiàn)行規(guī)定， 1股至 99 股均為零數(shù)委托。 另外，我國證券交易所的交易規(guī)則還規(guī)定，股票（基金）單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?100萬股（份），債券單筆申報(bào)最大數(shù)量應(yīng)當(dāng)?shù)陀?1 萬手（含 1 萬手）。 ⑸ 價(jià)格 這是指委托買賣證券的價(jià)格。一般分為市價(jià)委托和限價(jià)委托。市價(jià)委托的優(yōu)點(diǎn)是：沒有價(jià)格上的限制，證券經(jīng)紀(jì)商 中國最大的管理資源中心 11 執(zhí)行委托指令比較容易，成交迅速且成交率高。盡管場內(nèi)交易員有義務(wù)以最有利的價(jià)格為投資者買進(jìn)或賣出證券，但成交價(jià)格有時(shí)會(huì)不盡加入意，尤其是當(dāng)市場上市價(jià)委托買入多而賣出少的時(shí)候，賣出報(bào)價(jià)會(huì)較高；而市價(jià)委托買入少而賣出多時(shí)，買入報(bào)價(jià)會(huì)較低。限價(jià)委托方式的優(yōu)點(diǎn)是：股票可以投資者預(yù)期的價(jià)格或更有利的價(jià)格成交，有利于投資者實(shí)現(xiàn)預(yù)期投資計(jì)劃，謀求最大利益。此時(shí)，如果有市價(jià)委托出現(xiàn)，市價(jià)委托將優(yōu)先成交。在證券價(jià)格變動(dòng)較大時(shí)，投資者采用限價(jià)委托容易坐失良機(jī)，遭受損失。限價(jià)委托必須填清委托買入或賣出的具體價(jià)位或限價(jià)幅度。股票報(bào)價(jià)為“每股價(jià)格”，基金報(bào)價(jià)為“每份基金價(jià)格”，債券現(xiàn)貨報(bào)價(jià)為“每百元面值的價(jià)格”，債券回購報(bào)價(jià)為“每百元資金到期年收益率”（去除百分號）。證券交易所認(rèn)為必要時(shí)，可以調(diào)整各類證券申報(bào)價(jià)格的最小可變動(dòng)單位。這是檢查證券經(jīng)紀(jì)商是否執(zhí)行時(shí)間優(yōu)先原則的依據(jù)。如果委托指令未能成交或未能全部成交，證券經(jīng)紀(jì)商應(yīng)繼續(xù)執(zhí)行委托。委托指令有效期一般有當(dāng)日有效與約定日有效兩種。如不在委托單上特別注明，均按當(dāng)日有效處理。 ⑻ 簽名 投資者簽名以示對所作的委托負(fù)責(zé)；若預(yù)留印鑒，則應(yīng)蓋章。其他內(nèi)容涉及委托買賣的方向，即是買進(jìn)還是賣出；委托人的身份證號碼、資金賬號等。 ⑴ 柜臺(tái)委托 柜臺(tái)委托是指委托人親自或由其代理人到證券營業(yè)部交易柜臺(tái)，根據(jù)委托程序和必需的證件采用書面方式表達(dá)委托意向， e 本人填寫委托單并簽章的形式。 ⑵ 非柜臺(tái)委托 非柜臺(tái)委托主要有電話委托、函電委托、自助終端委托、網(wǎng)上委托（即互聯(lián)網(wǎng)委托）等形式。證券公司提供自助委托的，應(yīng)當(dāng)與客戶簽訂自助委托協(xié)議。這種委托是指委托人通過電話方式表明委托意向，提出委托要求。電話轉(zhuǎn)委托是指