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股東利益分析(ppt32)-經(jīng)營管理-在線瀏覽

2024-10-17 17:49本頁面
  

【正文】 , 這些證券的存在 , 就意味著導(dǎo)致普通股 EPS的稀釋 。 普通股每股收益 ( 續(xù) 7) ?原始每股收益 ?完全稀釋的每股收益 關(guān)于 “ 原始每股收益 ” ? 所謂原始每股收益 , 是指只有當(dāng)發(fā)行在外的那些 “ 準(zhǔn)普通股 ” 可能增加普通股股數(shù) , 并將導(dǎo)致前述 “ 簡單 ” 每股收益下降時 , 才認(rèn)定稀釋確實發(fā)生的 EPS調(diào)整計算方法 。 ( 注:如果 “ 2”減 “ 4”為負(fù) , 則該年原始每股收益計算中就不包括選購權(quán)和購股證 , 因為這時若包括它們 , 就會計算出更高 “原始每股收益 ” ( 續(xù) 2) 而不是更低的 EPS。 ) ? 續(xù)上例 , 假設(shè)公司發(fā)行在外的股票選購權(quán)約定 , 其持有人以每股 10元的價格購買普通股票 2020股 , 再假設(shè)當(dāng)年普通股票的平均市價為每股 16元 , 那么 , 如果股票選購權(quán)兌現(xiàn)成普通股 , 其所導(dǎo)致的差額股數(shù)計算如下: “原始每股收益 ” ( 續(xù) 3) 股票選購權(quán)約定可購買股數(shù): 2020 按當(dāng)年平均市價可購買股票數(shù): 所獲收入 /年平均股價 = 2020 10/16 = 1250 差額股數(shù) 750 將差額股數(shù)計入分母 , 即可計算出原始每股收益為 [=( 100000—10000) /( 23500+750) ]。 “原始每股收益 ” ( 續(xù) 5) ?續(xù)前例 , 假設(shè)還包括債券 50000元 , 年利率 10%, 這些債券面值為 1000元 , 共 50張 。 如果所得稅率為25%, 公司用于支付利息費用的凈值就是3750元 [=5000 ( 1—25%) ]。 ? 在上面的例子中 , 假定發(fā)行 AA級債券平均收益率為 16%, 實際收益率為 10%, 那么 , 實際收益率測試如下: 10% 16% % = % “原始每股收益 ” ( 續(xù) 7) ? 測試結(jié)果表明 ,實際收益率低于發(fā)行 AA級債券的平均收益率的 %, 這說明投資者為購買可轉(zhuǎn)換債券放棄了可觀的利息收入 。 “原始每股收益 ” ( 續(xù) 8) ?這樣假設(shè)的結(jié)果便是 , 原始每股收益計算式中的分子增加了相當(dāng)于稅后利息費用的數(shù)額 , 分母增加了債券可轉(zhuǎn)換成普通股票的股數(shù) 。 “原始每股收益 ”
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