股利政策與內(nèi)部籌資(ppt29)-經(jīng)營管理-在線瀏覽
2024-10-17 17:49本頁面
【正文】 股東權(quán)益合計 700 資產(chǎn)合計 1000 負債和股東權(quán)益合計 1000 表 6— 2 發(fā)放股票股利后的資產(chǎn)負債表（單位：萬元） 資產(chǎn) 1000 負債 300 普通股（ 1100000股，每股 1元） 110 資本公積 190 留存收益 400 股東權(quán)益合計 700 資產(chǎn)合計 1000 負債和股東權(quán)益合計 1000 就股東而言，股票股利除了使其所持股票數(shù)量增加外幾乎沒有任何價值。 假設某位股東持有 B公司的股票 100000股，公司最近的盈利為 2020000元，且在近期內(nèi)不會發(fā)生變動，則股票股利支付后對他的影響如表 6— 3所示 表 6— 3 項目 發(fā)放前 發(fā)放后 每股收益（ EPS，元） 2020000/1000000=2 2020000/1100000 = 所持股比例 100000/1000000=10% 110000/1100000=10% 所持股收益 100000 2=202000 110000 =202000 由表可知，股票股利發(fā)放前后，每位股東所持有股票數(shù)量的比例沒有變化，所分配的收益沒有變化，因此，隨著股票總數(shù)的增加，必然是股票的市場價格下跌。 （二）股利支付方式中的關系 1現(xiàn)金股利與股票回購之間的關系 股票回購 （ stock repurchase）是指發(fā)行公司在公開（二級）市場上，出資購回其發(fā)行股票。用股票回購代替現(xiàn)金股利，一般是企業(yè)有多余現(xiàn)金又沒有有利可圖的投資機會時，可以通過發(fā)放現(xiàn)金股利或回購股票等方式將現(xiàn)金分配給股東。 例如， A公司擁有 300000元現(xiàn)金，流通在外的普通股股數(shù)為 100000股。 因此，在無個人所得稅和交易成本下，發(fā)放現(xiàn)金股利情況下，每位股東將擁有 27元的股票和 3元的先進股利，總價為 30元；回購股票情況下，股東所持股票價值為 30元。 （ 2）在有個人所得稅時，股東更偏好股票回購 。 但若公司回購股票目的僅僅是為了逃避股利征稅（討股東的好），很可能回招致聯(lián)邦稅務署的懲罰。實證研究表明回購股票的公司股票價格的長期表現(xiàn)要好于沒有回購股票的同類公司。 （ 3）公司管理當局回購股票的目的有：①用于企業(yè)兼并或收購 。若公司有庫藏股票，就可以使用公司本身的庫藏股票來交換被收購公司的
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