公司理財(cái)?shù)?章利率-在線瀏覽
2025-01-16 22:12本頁面
【正文】 可以向制造商租賃，在每個(gè)月的月末支付4,000美元。 公司應(yīng)該立即購買這套電話系統(tǒng)還是應(yīng)該每月支付4,000美元租賃？,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,515,例5.2 將APR轉(zhuǎn)換為折現(xiàn)率 （續(xù)）,解答： 租賃的成本為每月支付額4,000美元、持續(xù)48個(gè)月的年金：,月： 支付額：,例5.2 將APR轉(zhuǎn)換為折現(xiàn)率 （續(xù)）,可以用年金公式計(jì)算租賃現(xiàn)金流的現(xiàn)值，但首先要計(jì)算與1個(gè)月的時(shí)期長度相對(duì)應(yīng)的折現(xiàn)率。 應(yīng)用等式（5.2），APR相應(yīng)的6個(gè)月折現(xiàn)率為5%/2=2.5%。 給定這一折現(xiàn)率，應(yīng)用年金公式（4.7）計(jì)算月支付的現(xiàn)值：,例5.2 將APR轉(zhuǎn)換為折現(xiàn)率 （續(xù)）,也可用年金電子數(shù)據(jù)表計(jì)算： 因而每月支付4,000美元，總共支付48個(gè)月，相當(dāng)于當(dāng)前支付173,867美元的現(xiàn)值。 理解這個(gè)結(jié)論的一種方式是：給定每半年復(fù)利一次、5%的APR，通過承諾每個(gè)月償付4,000美元，公司當(dāng)前可以借入173,867美元。,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,520,應(yīng)用: 折現(xiàn)率與貸款,分期貸款（Amortizing loans） 按照設(shè)定的時(shí)間間隔，通常按月償付。 所有的支付都是等額的，在最后一筆支付完成后貸款得到完全清償。 6.75%的APR按月復(fù)利相當(dāng)于6.75%/12=0.5625%的月折現(xiàn)率。,例5.3 計(jì)算未償貸款余額,問題： 10年前，你公司借入300萬美元用于購置辦公樓。 公司當(dāng)前還欠款多少？ 在過去的一年里，支付的貸款利息是多少？,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,523,例5.3 計(jì)算未償貸款余額 （續(xù)）,解答： 第一步，求每月的貸款償付額。于是每月償付額為：,例5.3 計(jì)算未償貸款余額 （續(xù)）,借款的未償還余額為剩余20年或240個(gè)月的支付額的現(xiàn)值： 因而，10年后，這筆借款公司還欠2,620,759美元未還。為確定這其中的利息額是多少，最簡單的方法是，首先確定其中用于償還本金的數(shù)額。 去年一年的總支付額中，52,489美元用于償還本金，剩余的259,152－52,489＝206,663美元就是用于償還利息的。在2003年，短期美國政府債券的利率大約是1%，通貨膨脹率大約是1.9%。）,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,530,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,531,圖5.1 1955–2005年美國的利率和通貨膨脹率,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,532,投資與利率政策,利率的提高通常將減少投資的凈現(xiàn)值。如果無風(fēng)險(xiǎn)利率是5%，投資的凈現(xiàn)值為： 如果利率上升為9%，凈現(xiàn)值將變負(fù)，投資就不再是盈利的了：,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,533,收益曲線和折現(xiàn)率,期限結(jié)構(gòu)（Term Structure）: 投資期限與利率之間的關(guān)系 收益曲線（Yield Curve）: 期限結(jié)構(gòu)的圖示(graph),上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,534,圖5.2 2002005和2006年每年1月美國無風(fēng)險(xiǎn)利率的期限結(jié)構(gòu),上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,535,收益曲線和折現(xiàn)率 （續(xù)）,期限結(jié)構(gòu)可被用來計(jì)算在不同投資期限的無風(fēng)險(xiǎn)現(xiàn)金流的現(xiàn)值和終值。,上海財(cái)經(jīng)大學(xué)公司金融系,536,例5.5 使用利率的期限結(jié)構(gòu)計(jì)算現(xiàn)值 （續(xù)）,解答： 為計(jì)算現(xiàn)值，用相應(yīng)的利率折現(xiàn)每筆現(xiàn)金流： 注意，因?yàn)槊抗P現(xiàn)金流的折現(xiàn)率不同，這里不能應(yīng)用年金
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