長(zhǎng)期融資決策與債券估價(jià)方式-展示頁
2024-11-19 22:20本頁面
【正文】 ,內(nèi)部融資,第五章 債券及其估價(jià),債券的特征 債券的種類及選擇 債券信用評(píng)級(jí) 利用債券籌資的優(yōu)缺點(diǎn) 債券估價(jià) 五個(gè)重要關(guān)系,企業(yè)債券的特征,一定有面值——本金 計(jì)息依據(jù) 期限 票面利率：固定 浮動(dòng) 債券價(jià)格,一個(gè)例子：,5年期 浦東建設(shè)債券 票面利率10.05%、固定利率,固定？浮動(dòng)？——對(duì)市場(chǎng)利率的準(zhǔn)確預(yù)期！,1992年初上海久事公司發(fā)行,1992年初利率水平如何？ 19931997年利率趨勢(shì)如何？ 19931997年一般5年期債券的年利率多少？,浮動(dòng)利率債券舉例：,美國(guó)劉易斯石油公司； 規(guī)定利率為13%15.5%；隨原油價(jià)格浮動(dòng)。 美國(guó)鋼鐵公司；規(guī)定利率為6%12%；參照國(guó)庫券利率 海灣石油公司；規(guī)定利率下限（9.55%），但不規(guī)定利率上限。 實(shí)際應(yīng)用時(shí)，常附加“定期可轉(zhuǎn)換普通股”等權(quán)利。,企業(yè)債券信用等級(jí)及劃分的依據(jù),資產(chǎn)負(fù)債率 其他財(cái)務(wù)比率 是否有擔(dān)保、償債基金 銷售和盈余的穩(wěn)定性 資源的保證程度 償債歷史 債券期限 國(guó)外業(yè)務(wù),利用債券、股票籌資的比較,債券 優(yōu)點(diǎn)： 成本低（發(fā)行費(fèi)用低、稅前） 保證控制權(quán) 具有財(cái)務(wù)杠桿作用 缺點(diǎn)： 風(fēng)險(xiǎn)高 對(duì)經(jīng)營(yíng)的限制多 籌資有限,普通股 優(yōu)點(diǎn)： 不限定支付義務(wù) 提高公司的負(fù)債能力 對(duì)經(jīng)營(yíng)的限制少 缺點(diǎn)： 成本高（四點(diǎn)原因） 原有股東的領(lǐng)導(dǎo)權(quán)受到削弱，決策速度下降 近期每股利潤(rùn)相對(duì)下降 普通股股東雙重負(fù)稅,債券估價(jià),公司發(fā)行債券時(shí)，需要解決兩個(gè)問題： 票面利率應(yīng)為多少？ 發(fā)行價(jià)格應(yīng)為多少？ 目前市場(chǎng)要求的收益率為多少？ 債券的內(nèi)在價(jià)值為多少？ 估價(jià)公式（一年付息、半年付息） 如何對(duì)債券估價(jià)？（估價(jià)步驟） 為什么同一種債券的內(nèi)在價(jià)值因人而異？ 如何求市場(chǎng)要求的收益率？,兩個(gè)重要的關(guān)系,（某）投資者確定的收益率 內(nèi)在價(jià)值 市場(chǎng)要求的收益率 市場(chǎng)價(jià)格,五個(gè)重要關(guān)系,關(guān)系一：市場(chǎng)利率與債券市場(chǎng)價(jià)格成反向運(yùn)動(dòng) 關(guān)系二：市場(chǎng)要求收益率（ = ）票面價(jià)值 貼水債券 升水債券 債券的利率風(fēng)
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