【正文】 績增速下降，估值低于歷史均值三、結(jié)論，2019年后有望迎來全面牛市，投資者2018年里應(yīng)該多關(guān)注關(guān)注股票市場，機(jī)會就在不確定時產(chǎn)生。大部分中小盤股會在2018年12月2019年6月結(jié)束大C浪調(diào)整，之后也會迎來上漲的機(jī)會。具體到股市來說，我們認(rèn)為 2018 年在經(jīng)濟(jì)新時代特征的驅(qū)動下，股市也將進(jìn)入一個新的階段。表2 主要機(jī)構(gòu)最近三個季度市值變化二、2018年股市走勢展望黨的十九大報告提出中國特色社會主義進(jìn)入了新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉(zhuǎn)化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，要大力提升發(fā)展質(zhì)量和效益，更好滿足人民在經(jīng)濟(jì)、政治、文化、社會、生態(tài)等方面日益增長的需要。證金公司前三個季度累計資金流入 億元，尤其是在二季度流入 億元，是推動指數(shù)在 5月中旬觸底上漲的重要力量。2017 年以來，港資通過滬股通和深股通買入 A 股上市公司，成為 A 股市場新增資金的重要來源，截至 12 月 13 日，滬股通資金累計流入 ，深股通資金累計流入 億元，超過 2016 年以前滬深股通的流入總量。圖 1 風(fēng)格指數(shù)顯示績優(yōu)股近兩年來收益最佳（二）市場風(fēng)格變化的原因分析市場為何出現(xiàn)分化？考慮到在 2015 年以前，績優(yōu)股對虧損股一直處于劣勢，最近兩年以來這種趨勢的逆轉(zhuǎn)就顯得更加強(qiáng)烈。投資者結(jié)構(gòu)變化是驅(qū)動 A 股市場結(jié)構(gòu)變化、績優(yōu)股重受追捧的重要因素。自 2015 年股災(zāi)以后，市場逐漸拋棄題材股和虧損股，重視績優(yōu)股的價值投資。2017 年指數(shù)呈現(xiàn)溫和上漲局面，市場結(jié)構(gòu)則出現(xiàn)劇烈變化。市場的分化現(xiàn)象被市場戲稱為“漂亮50”和“悲慘3000”共存。第一篇：2017年股市走勢回顧及2018年股市展望2017年股市走勢回顧及2018年股市展望?一、2017年股市走勢回顧（一）市場基本運(yùn)行情況及變化2017年，代表藍(lán)籌股的上證50指數(shù)上漲25％，中證100指數(shù)上漲30％，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了11％。如果把不同市值的股票進(jìn)行分組，可以清晰看出，年初市值越大的股票年度漲幅越大，年初市值在2000億元以上的股票平均漲幅超過30％，而市值在50億元以下的股票平均下跌了超過20％。表1 2017年個股漲跌情況截至 2017 年 12 月 15 日，3030 家 2017 年之前上市的公司中，漲幅超5％的公司家數(shù)占比略超 1/5，跌幅超 5％的公司家數(shù)占比超 7 成，腰斬的公司高達(dá) 123 家，是漲幅翻倍公司家數(shù)的 3 倍。2017 年市場強(qiáng)烈傾向于績優(yōu)、大盤藍(lán)籌股?？儍?yōu)股減虧損股指數(shù)的差值從 2015 年 6 月的 687 點上升至最近的 3641 點，2017 年期間漲幅 430％，如果市場具備做空機(jī)制的話，做多績優(yōu)股并做空虧損股的配對交易應(yīng)該是今年以來最佳交易模式。2016 年以來新開戶投資者數(shù)量維持低位，散戶投資者持倉占比下降，海外機(jī)構(gòu)投資者入市節(jié)奏加快，境內(nèi)機(jī)構(gòu)投資者影響力提高，A 股正逐漸向發(fā)達(dá)國家股市的機(jī)構(gòu)化趨勢演變?？儍?yōu)股重獲追捧的原因我們可以歸結(jié)為以下幾個方面： 年股市劇烈波動過后，投資者對于經(jīng)營具備優(yōu)勢、長期投資價值顯著的公司更加重視；，以及定增和重組規(guī)則的變化，導(dǎo)致小盤虧損股逆襲幾率下降；、海外投資者和機(jī)構(gòu)投資者影響力增加，推動價值投資理念占據(jù)上風(fēng)；，部分行業(yè)出現(xiàn)龍頭溢價特征。除了港資以外，證金公司、保險資金也是市場增倉主力。此外基金、社保、QFII、券商等機(jī)構(gòu)的實力也都在不斷提升，機(jī)構(gòu)對市場的定價能力之強(qiáng)前所未有。報告提出“我國經(jīng)濟(jì)已由高速增長階段轉(zhuǎn)向高質(zhì)量發(fā)展階段”，12 月召開的中共中央政治局會議也提出，推動高質(zhì)量發(fā)展是當(dāng)前和今后一個時期確定發(fā)展思路、制定經(jīng)濟(jì)政策、實施宏觀調(diào)控的根本要求。這個階段部分將延續(xù) 2017 年的市場特征，機(jī)構(gòu)投資者在市場中占據(jù)越來越重要的地位，散戶投資者對市場的影響力下降，績優(yōu)藍(lán)籌股的偏好仍在提升，二線藍(lán)籌特別是MSCI的今年會有大爆發(fā)。中小創(chuàng)即使會慣性下跌，那也是黎明前的黑暗，股市將在“建設(shè)創(chuàng)新型國家”戰(zhàn)略方面有所作為。，中小創(chuàng)即使會慣性下跌，那也是黎明前的黑。（巨豐投顧）第二篇：2014年中國股市大展望近日，中金公司預(yù)測，2014年A股將迎來反轉(zhuǎn)，并判斷2014年代表A股的滬深300指數(shù)有望實現(xiàn)約20%的收益?？v觀多數(shù)機(jī)構(gòu)對2014年的股市表現(xiàn)，普遍以看多為主。第一、貨幣政策的影響。如果當(dāng)年實行寬松的貨幣政策，則股市上漲的概率將會增大?？v觀歷史，A股的表現(xiàn)與當(dāng)年的貨幣政策形成較大的相關(guān)性。于是，在此背景下，大量的流動性流向了股票市場以及房地產(chǎn)市場，也造就了當(dāng)年A股創(chuàng)出了79%的年內(nèi)漲幅，位居全球第七大漲幅。（注：2009年M2增速為29%，%）自2010后半段時期以來，國家整體的貨幣政策趨于穩(wěn)健，期間還一度實行穩(wěn)健趨緊的貨幣政策。不過，需要強(qiáng)調(diào)的是，近幾年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)持續(xù)飆漲的格局，而更多的流動性傾向于房地產(chǎn)市場，由此削弱了增量流動性對股市的影響度。畢竟當(dāng)期國內(nèi)的貨幣超發(fā)問題異常嚴(yán)重，而長期以來投資促經(jīng)濟(jì)的推動效應(yīng)持續(xù)弱化。因此，在此背景下，穩(wěn)健趨緊的貨幣政策較難為股市提供充足的增量流動性?？v觀全球主要資本市場，無風(fēng)險利率的變化對當(dāng)期的股市形成較大的關(guān)聯(lián)度。也就是說，在這種環(huán)境下，如果股市不能出現(xiàn)較理想的投資回報率時，即風(fēng)險溢價偏低，則更多的流動性將會退出股市，而轉(zhuǎn)移至具備投資回報率更