【正文】 下跌。日本在“安倍經(jīng)濟學” 的三枝利箭的兩枝刺激下（瘋狂注入貨幣），引起股市大漲，消費大增，逐漸走出“衰退的20年”（但2014年消費稅有可能冷卻日本股市及經(jīng)濟）。值得注意的是，如果單純按照市場的平均市盈率預估2014年的股市，則可能會出現(xiàn)較大的偏差。而滬市平均市盈率約10倍，；。根據(jù)數(shù)據(jù)統(tǒng)計，過去幾年大小非解禁壓力對股市形成極大的沖擊力。展望2014年，主要有幾大因素影響著股市的表現(xiàn)，其一是股市擴容問題。于是，在改革紅利釋放的過程中，經(jīng)濟有望逐漸回暖，而股市也有望獲得較高的投資回報率。從金融改革、國企改革、土地改革再到近期落實的注冊資本制度改革等，均體現(xiàn)出改革的影響力。因此，在其他投資渠道整體回報率不高以及保值增值需求的背景下，大量的流動性依然傾向于房地產(chǎn)市場。針對后者，盡管將來國家將會出臺類似房產(chǎn)稅、遺產(chǎn)稅等措施直接或間接性影響房地產(chǎn)市場，但是以北京、上海、廣州為首的一線城市吸引力依然難以撼動。針對前者，盡管近年來國家密集出臺相關的調(diào)控政策，但是落實到地方，其實際的調(diào)控效果卻遠遠不如預期。針對2014年的房地產(chǎn)市場，有評論認為，隨著房地產(chǎn)拐點的最終到達，將會引發(fā)房地產(chǎn)開發(fā)資金以及房地產(chǎn)投機性資金回籠股市，從而造成股市的走牛。在當前國家力推利率市場化的大背景下，中國的利率市場化進程得以迅速提升，而無風險利率以及股市的風險溢價也存在著較大的上行壓力。第二、利率市場化對無風險利率的影響。展望2014年，筆者認為未來仍將延續(xù)穩(wěn)健性的貨幣以及財政政策，而期間不排除有貨幣趨緊的預期。然而，經(jīng)歷了2009年以及2010年20%以上的M2增速均值后，國家的貨幣政策逐漸轉向。相反，如果當年實行相對緊張的貨幣政策，則股市下跌的概率將增加。那么，2014年A股的表現(xiàn)又能否符合市場的預期呢？對此，筆者通過五大核心問題，對2014年的A股作出詳細地分析。：重點建議關注有色、煤炭、農(nóng)藥等板塊的二線藍籌股，2018年下半年也可以關注調(diào)整到位的中小創(chuàng)股票。大部分中小盤股會在2018年12月2019年6月結束大C浪調(diào)整，之后也會迎來上漲的機會。表2 主要機構最近三個季度市值變化二、2018年股市走勢展望黨的十九大報告提出中國特色社會主義進入了新時代，我國社會主要矛盾已經(jīng)轉化為人民日益增長的美好生活需要和不平衡不充分的發(fā)展之間的矛盾，要大力提升發(fā)展質量和效益，更好滿足人民在經(jīng)濟、政治、文化、社會、生態(tài)等方面日益增長的需要。2017 年以來，港資通過滬股通和深股通買入 A 股上市公司，成為 A 股市場新增資金的重要來源，截至 12 月 13 日，滬股通資金累計流入 ，深股通資金累計流入 億元，超過 2016 年以前滬深股通的流入總量。投資者結構變化是驅動 A 股市場結構變化、績優(yōu)股重受追捧的重要因素。2017 年指數(shù)呈現(xiàn)溫和上漲局面，市場結構則出現(xiàn)劇烈變化。第一篇：2017年股市走勢回顧及2018年股市展望2017年股市走勢回顧及2018年股市展望?一、2017年股市走勢回顧（一）市場基本運行情況及變化2017年，代表藍籌股的上證50指數(shù)上漲25％，中證100指數(shù)上漲30％，而創(chuàng)業(yè)板指數(shù)下跌了11％。表1 2017年個股漲跌情況截至 2017 年 12 月 15 日，3030 家 2017 年之前上市的公司中，漲幅超5％的公司家數(shù)占比略超 1/5，跌幅超 5％的公司家數(shù)占比超 7 成，腰斬的公司高達 123 家，是漲幅翻倍公司家數(shù)的 3 倍?？儍?yōu)股減虧損股指數(shù)的差值從 2015 年 6 月的 687 點上升至最近的 3641 點，2017 年期間漲幅 430％，如果市場具備做空機制的話，做多績優(yōu)股并做空虧損股的配對交易應該是今年以來最佳交易模式?？儍?yōu)股重獲追捧的原因我們可以歸結為以下幾個方面： 年股市劇烈波動過后，投資者對于經(jīng)營具備優(yōu)勢、長期投資價值顯著的公司更加重視；，以及定增和重組規(guī)則的變化，導致小盤虧損股逆襲幾率下降；、海外投資者和機構投資者影響力增加，推動價值投資理念占據(jù)上風；，部分行業(yè)出現(xiàn)龍頭溢價特征。此外基金、社保、QFII、券商等機構的實力也都在不斷提升，機構對市場的定價能力之強前所未有。這個階段部分將延續(xù) 2017 年的市場特征，機構投資者在市場中占據(jù)越來越重要的地位，散戶投資者對市場的影響力下降，績優(yōu)藍籌股的偏好仍在提升，二線藍籌特別是MSCI的今年會有大爆發(fā)。，中小創(chuàng)即使會慣性下跌，那也是黎明前的黑?？v觀多數(shù)機構對2014年的股市表現(xiàn)，普遍以看多為主。如果當年實行寬松的貨幣政策，則股市上漲的概率將會增大。于是，在此背景下，大量的流動性流向了股票市場以及房地產(chǎn)市場，也造就了當年A股創(chuàng)出了79%的年內(nèi)漲幅，位居全球第七大漲幅。不過，需要強調(diào)的是，近幾年房地產(chǎn)市場出現(xiàn)持續(xù)飆漲的格局，而更多的流動性傾向于房地產(chǎn)市場，由此削弱了增量流動性對股市的影響度。因此，在此背景下，穩(wěn)健趨緊的貨幣政策較難為股市提供充足的增量流動性。也就是說，在這種環(huán)境下，如果股市不能出現(xiàn)較理想的投資回報率時，即風險溢價偏低，則更多的流動性將會退出股市，而轉移至具備投資回報率更高的投資渠道。過去幾年，房地產(chǎn)市場特別是以北京、上海、廣州、深圳為首的一線城市市場出現(xiàn)了持續(xù)火爆的行情。然而，我們不得不關注兩個關鍵性問題，即地方的執(zhí)行效率以及核心城市長期的吸引力。于是，在各種利益捆綁的作用下，地方對調(diào)控政策的積