【正文】 無(wú)非都是需要資本完成規(guī)模的擴(kuò)張，使自己處于有利的競(jìng)爭(zhēng)位置。而對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，即使從目前股價(jià)算，國(guó)美市盈率約為21倍，在香港業(yè)內(nèi)屬于偏高的范疇。能控制多少資源，一個(gè)關(guān)鍵就是其渠道和分銷能力。作為供應(yīng)商資金支起的連鎖王國(guó)。而對(duì)于國(guó)美來(lái)說(shuō)，短期內(nèi)借殼上市對(duì)于公司本身來(lái)說(shuō)并沒(méi)有資金流入，但是香港市場(chǎng)相對(duì)寬松的再融資政策將能使國(guó)美獲得持續(xù)性的資金支持。而蘇寧經(jīng)過(guò)多年努力也終于實(shí)現(xiàn)了內(nèi)地A股市場(chǎng)的IPO，兩者的選擇各有自身的優(yōu)勢(shì)。不過(guò)國(guó)美與蘇寧本質(zhì)上都是同一類型，其資金來(lái)源有兩個(gè)，一是從股市融資，一是控制和利用經(jīng)銷商資金。同年7月，蘇寧上市首日，其股票受到投資者熱捧：蘇寧電器2500萬(wàn)股股票在深圳中小企業(yè)板正式開(kāi)盤交易，全天交易紅火，最高漲到33元。收購(gòu)代價(jià)全部以發(fā)行新股和可換股債券方式支付，不涉及現(xiàn)金。其實(shí)，在中國(guó)目前，國(guó)美和蘇寧，都已經(jīng)成為龐大的商業(yè)帝國(guó)，而且都幾乎沒(méi)有長(zhǎng)期銀行負(fù)債，實(shí)力非比尋常。雖然中小企業(yè)板募集資金規(guī)模相對(duì)要小，開(kāi)局不太完美，但終究會(huì)有一個(gè)價(jià)值回歸的過(guò)程。這樣的舉措是競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手根本無(wú)法達(dá)到的。上市后，會(huì)員卡里記錄著顧客的信息，蘇寧可以提前通知這些有意向購(gòu)買這個(gè)商品的顧客，把優(yōu)惠讓給他們。因此，蘇寧成立了營(yíng)銷、連鎖發(fā)展、服務(wù)和財(cái)務(wù)管理總部，增設(shè)地區(qū)管理總部，試點(diǎn)成立華北、華東二區(qū)地區(qū)管理總部，大區(qū)職能定位為“區(qū)域范圍內(nèi)全面經(jīng)營(yíng)管理的利潤(rùn)重心”，組織架構(gòu)被重新調(diào)整；蘇寧在2008年內(nèi)要在全國(guó)建設(shè)500個(gè)服務(wù)網(wǎng)點(diǎn)和30個(gè)客服中心，包括物流中心在內(nèi)，銷售能力將達(dá)800億元，銷售方式變得更加高效。管理模式和運(yùn)營(yíng)模式的變革。在時(shí)下，銷售連鎖企業(yè)要想在競(jìng)爭(zhēng)白熱化的環(huán)境中立于不敗之地，必須要隨時(shí)了解消費(fèi)者所需、有效調(diào)整運(yùn)營(yíng)機(jī)制來(lái)適應(yīng)發(fā)展趨勢(shì)并實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)最大化、要根據(jù)消費(fèi)者對(duì)價(jià)格的敏感度來(lái)平衡自己的利潤(rùn)壓力、要構(gòu)建高效的運(yùn)營(yíng)等。蘇寧的發(fā)展除了商業(yè)模式不斷創(chuàng)新，管理水平不斷提升，更離不開(kāi)中小企業(yè)板的支持。%，%.企業(yè)蘊(yùn)涵的增長(zhǎng)潛力由此可見(jiàn)一斑。從這一系列權(quán)威的品牌價(jià)值認(rèn)證來(lái)看，上市三年后的蘇寧電器品牌價(jià)值也獲得了長(zhǎng)足的提升。而依據(jù)機(jī)構(gòu)投資者的專業(yè)評(píng)分及評(píng)審委員會(huì)委員的投票，蘇寧電器還獲得了2006年度上市公司中小板十佳管理團(tuán)隊(duì)的第一名。在一系列子榜單中，蘇寧入選最具分量的2006“影響中國(guó)”十佳上市公司，并在2006最具成長(zhǎng)性上市公司榜單中位列第一。2006年8月31日。當(dāng)再融資新規(guī)頒布后，蘇寧成為定向增發(fā)第一家。蘇寧“新生”“上市”之所以成為許多企業(yè)的發(fā)展目標(biāo)，就是因?yàn)橥ㄟ^(guò)發(fā)行股票進(jìn)行直接融資能打破中小企業(yè)融資瓶頸束縛，從而獲得長(zhǎng)期穩(wěn)定的資本性資金，改善企業(yè)的資本結(jié)構(gòu)，并可以借助股權(quán)融資獨(dú)特的“風(fēng)險(xiǎn)共擔(dān)，收益共享”的機(jī)制，實(shí)現(xiàn)股權(quán)資本收益最大化。三年后，蘇寧電器已成為國(guó)內(nèi)家電零售行業(yè)的航空母艦，憑借每年持續(xù)高速穩(wěn)健增長(zhǎng)的優(yōu)良業(yè)績(jī)，儼然成了中小板的“標(biāo)兵”，更成為中國(guó)資本市場(chǎng)的代表性品牌。蘇寧電器就是這樣。第一篇：蘇寧管理蘇寧：時(shí)刻準(zhǔn)備著資本對(duì)于一個(gè)企業(yè)的穩(wěn)定運(yùn)營(yíng)起著決定性的作用，持續(xù)穩(wěn)定的資本供給無(wú)論市場(chǎng)是大是小，都能發(fā)揮巨大的作用。中小企業(yè)進(jìn)入資本市場(chǎng)，本身就表明其成長(zhǎng)性、市場(chǎng)潛力和發(fā)展前景得到認(rèn)可，其品牌建設(shè)也將在改制上市中潛移默化發(fā)展。三年前，蘇寧電器作為中國(guó)家電連鎖IPO第一股在深圳證券交易所中小企業(yè)板上市。2007年10月13日，蘇寧電器發(fā)布關(guān)于2007年19月業(yè)績(jī)預(yù)告修正公告，公告顯示200年19月份歸屬母公司所有者的凈利潤(rùn)比上年同期增長(zhǎng)100%110%。2004年7月7日蘇寧發(fā)行2500萬(wàn)股。2006年6月20日，其定向增發(fā)2500萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)48元，募集資金12億元。2007年6月20日，由上海證券報(bào)作為主辦單位，并聯(lián)合其它知名媒體和門戶網(wǎng)站舉行的2006“影響中國(guó)”上市公司系列評(píng)選活動(dòng)網(wǎng)絡(luò)投票正式結(jié)束。2007年6月25日，由證券時(shí)報(bào)社、中聯(lián)集團(tuán)聯(lián)合主辦的“2006年度中國(guó)上市公司價(jià)值百?gòu)?qiáng)暨首屆中小板公司三十強(qiáng)評(píng)選”結(jié)果揭曉，蘇寧電器榮獲首屆中小板公司三十強(qiáng)第一名。這兩大殊榮充分顯示了蘇寧在中小板的標(biāo)桿地位和管理機(jī)制的完善性。此外，據(jù)蘇寧電器財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，公司自2001年以來(lái)，利潤(rùn)已連年實(shí)現(xiàn)大幅“三級(jí)跳”：；2002年利潤(rùn)總額實(shí)現(xiàn)翻番，；2003年。價(jià)值浮現(xiàn)早在1990年，張近東就以“蘇寧電器”的名義，率先開(kāi)展家電產(chǎn)品專業(yè)化經(jīng)營(yíng)，經(jīng)過(guò)17年的發(fā)展，蘇寧電器迅速?gòu)囊患抑挥袔装倨矫椎男〉臧l(fā)展至一家網(wǎng)點(diǎn)遍布全國(guó)、年銷售額及市值均過(guò)百億元的大型集團(tuán)公司，作為一個(gè)迅速增長(zhǎng)的公司，其發(fā)展對(duì)自身的資金要求較高，而公司在資本市場(chǎng)的運(yùn)作能及時(shí)解決公司發(fā)展的瓶頸，并成為公司迅速發(fā)展的催化劑?！吧鲜小睅Ыo蘇寧的真正“價(jià)值”主要體現(xiàn)在：提升了蘇寧的核心競(jìng)爭(zhēng)力。處于“資本運(yùn)作”的蘇寧會(huì)用更快的物流、更少的庫(kù)存、更新的市場(chǎng)開(kāi)拓方式，在競(jìng)爭(zhēng)日益激烈的電器零售業(yè)中占據(jù)一席之地，從物流的快速運(yùn)作、庫(kù)存的減少、市場(chǎng)開(kāi)拓的創(chuàng)新、門店的快速?gòu)?fù)制擴(kuò)張、服務(wù)質(zhì)量水平的提升等一系列的優(yōu)勢(shì)如海底的冰山慢慢浮出水面。上市以后，投資、業(yè)務(wù)、財(cái)務(wù)、服務(wù)、人事等方面集中起來(lái)管理，使管理形成一體化、能把每個(gè)分公司統(tǒng)一在一個(gè)管理平臺(tái)，促使統(tǒng)一采購(gòu)、統(tǒng)一銷售、統(tǒng)一配送的形成，實(shí)現(xiàn)跨公司的管理、跨地區(qū)運(yùn)營(yíng)。營(yíng)銷手段變得更加務(wù)實(shí)有效。另外，蘇寧針對(duì)客戶的個(gè)性化優(yōu)惠變得切實(shí)可行，比如蘇寧可以給某些有著良好購(gòu)買記錄的顧客直接現(xiàn)金優(yōu)惠，也可以根據(jù)對(duì)方的購(gòu)買習(xí)慣打包進(jìn)行捆綁式銷售，這些都給顧客帶來(lái)實(shí)際效益。理智“抗戰(zhàn)”盡管未能如愿登陸主板多少讓蘇寧電器有些心存遺憾的感覺(jué)，不過(guò)，蘇寧就是蘇寧，在哪里上市本身其實(shí)并沒(méi)有太大區(qū)別。上市使得蘇寧能夠有足夠的“底氣”抗衡任何對(duì)手，包括如百思買、國(guó)美這樣的“超級(jí)大鱷”?！懊捞K”爭(zhēng)端無(wú)時(shí)無(wú)刻不在上演，比如“股票市場(chǎng)”的初次對(duì)決：2004年6月，香港上市公司中國(guó)鵬潤(rùn)以88億元人民幣的收購(gòu)代價(jià)，收購(gòu)OceanTown100%的股份，而OceanTown擁有“國(guó)美電器有限公司”65%的股份。至此，國(guó)美經(jīng)過(guò)幾經(jīng)周折，終于實(shí)現(xiàn)了香港上市的目的，締造了龐大的國(guó)美系。就自身資金實(shí)力而言，國(guó)美顯然比蘇寧更為雄厚，其融資能力亦比蘇寧勝出一籌。同為上市公司，國(guó)美選擇了通過(guò)借殼間接登陸香港資本市場(chǎng)的方式。就短期看，蘇寧一次性獲得了足以支持其未來(lái)一到兩年擴(kuò)張的資金流入，但從長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)看，內(nèi)地再融資環(huán)境卻并不樂(lè)觀：一方面再融資的時(shí)間、資金額度都受到限制，難以滿足連鎖擴(kuò)張的持續(xù)性資金需求；另一方面，內(nèi)地資本市場(chǎng)的投資者對(duì)于再融資的負(fù)面印象，將持續(xù)影響蘇寧的直接融資。單從股市等外部環(huán)境融資能力而言，國(guó)美無(wú)疑比蘇寧棋高一著，為自己的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展奠定了一個(gè)堅(jiān)實(shí)的基礎(chǔ)。從本質(zhì)上說(shuō)，國(guó)美與蘇寧都是在用其龐大的渠道價(jià)值，與廠家換取資源。因此，業(yè)內(nèi)證券市場(chǎng)研究人士分析認(rèn)為，蘇寧2006年的平均市盈率大概在32倍左右，這個(gè)水平從國(guó)內(nèi)市場(chǎng)的整體平均水平來(lái)說(shuō)雖然略高，但由于行業(yè)的高成長(zhǎng)性，總體仍然合理。兩家企業(yè)的每股贏利，雖然國(guó)美銷售額比蘇寧大一倍，門店也比蘇寧多很多，但是綜合上述幾個(gè)因素，國(guó)美的公司價(jià)值很可能跟蘇寧差不多，其優(yōu)勢(shì)并不明顯。根據(jù)我國(guó)《全國(guó)連鎖經(jīng)營(yíng)“十五”發(fā)展規(guī)劃》，到“十五”規(guī)劃末期，全國(guó)連鎖企業(yè)銷售額將達(dá)7000億元，具有品牌效應(yīng)的家用電器連鎖店銷售額預(yù)計(jì)可達(dá)60%以上。不過(guò)，隨著整個(gè)電器行業(yè)利潤(rùn)日趨微薄，上游電器制造廠家能給蘇寧電器的利潤(rùn)空間極其有限。在蘇寧電器的未來(lái)戰(zhàn)略中數(shù)碼產(chǎn)品將會(huì)占據(jù)更加重要的位置，蘇寧的各種資源會(huì)向數(shù)碼產(chǎn)品進(jìn)行明顯的傾斜。其實(shí)，這也僅僅是體現(xiàn)資本市場(chǎng)為企業(yè)服務(wù)的一個(gè)功能而已，除此，還有看不到的品牌效應(yīng)、人才效應(yīng)、財(cái)富效應(yīng)和規(guī)范約束效應(yīng)、創(chuàng)新激勵(lì)效應(yīng)等。用發(fā)展的眼光來(lái)看，資本市場(chǎng)為企業(yè)的定價(jià)，可為企業(yè)的下一步收購(gòu)兼并、股權(quán)激勵(lì)、風(fēng)險(xiǎn)投資的推出奠定基礎(chǔ)。所以，對(duì)于要立志“玩轉(zhuǎn)”資本市場(chǎng)的來(lái)說(shuō)，需要的不僅僅是審時(shí)度勢(shì)，更需要“時(shí)刻準(zhǔn)備著”。截止2005年12月底，蘇寧電器在中國(guó)27個(gè)省和直轄市，90多個(gè)城市擁