【正文】 市行情外，主要是對被投資者的獲利能力的評估。②是對被投資者的償債能力和獲利能力的評估。所以，投資者是把用于股票、債券的投資看作投資資本，使其發(fā)揮著資本的功能。金融資產(chǎn)的評估特點包含以下兩層含義：①是對投資資本的評估。（3）金融資產(chǎn)是一切能夠在金融市場上進(jìn)行交易，具有現(xiàn)實價格和未來估價的金融工具的總稱。③流動性。一般情況下，債券利率是固定利率，一經(jīng)確定即不能隨意改動，不能隨市場利率的變動而變動。因此，投資債券的風(fēng)險相對較小。政府發(fā)行的債券由國家財政擔(dān)保；銀行發(fā)行的債券以銀行的信譽及資產(chǎn)作后盾；企業(yè)債券則要以企業(yè)的資產(chǎn)擔(dān)保。由于債券收益主要是利息收入，對投資人來說，主要看被投資債券的利息的多少。股票的市場交易價格不僅受制于企業(yè)的經(jīng)營狀況，還受到國內(nèi)及國外的經(jīng)濟(jì)、政治、社會、心理等多方面因素的影響，往往造成股票交易價格與股票面值的不一致。普通股票的持有者有權(quán)參加股東大會、選舉董事長，并可依其所持股票的多少參與企業(yè)的經(jīng)營管理決策，持股數(shù)量達(dá)到一定比例還可居于對公司的權(quán)力控制地位。股票一經(jīng)購買即不能退股，但可以隨時按規(guī)則脫手轉(zhuǎn)讓變現(xiàn)，或者作為抵押品、上市交易，這使股票的流動成為可行。股票購買者能否獲得預(yù)期利益，完全取決于企業(yè)的經(jīng)營狀況，因而具有投資收益的不確定性，利多多分，利少少分，無利不分，虧損承擔(dān)責(zé)任。因此，投資股票即是一種股權(quán)投資。股權(quán)投資一般通過協(xié)議或合同，規(guī)定投資方和被投資方的權(quán)利、責(zé)任和義務(wù)，以及投資收益的分配形式。在發(fā)育完善的證券市場條件下，股票市場價格是市場對企業(yè)股票內(nèi)在價值的一種客觀評價；而在發(fā)育不完善的證券市場條件下，股票的市場價格是否能代表其內(nèi)在價值，應(yīng)做具體分析和判斷。大多數(shù)情況下，股票的清算價格一般小于賬面價格。（3）指企業(yè)清算時每股股票所代表的真實價格。它是根據(jù)評估人員通過對股票未來收益的預(yù)測折現(xiàn)得出的股票價格。從資產(chǎn)評估角度來看，長期投資是指是指企業(yè)持有的時間超過一年，以獲得投資權(quán)益和收入為目的，向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)的行為。廣義的長期投資是指企業(yè)投入財力（包括本企業(yè)和企業(yè)以外的投資活動），以期獲得投資報酬的活動和行為。第7章 參考答案（1）長期投資是指不準(zhǔn)備在一年內(nèi)變現(xiàn)的投資，包括股票投資、債券投資和其他投資。已知甲企業(yè)正在開發(fā)研制一個新產(chǎn)品，預(yù)計2年后新產(chǎn)品即可投放市場，并從投產(chǎn)當(dāng)年起可使收益率提高并保持在15%左右，而且從投產(chǎn)后第3年起，甲企業(yè)將以凈利潤的75%發(fā)放股利，其余的25%用作企業(yè)的追加投資，凈資產(chǎn)利潤率將保持在20%的水平。（2）評估機構(gòu)于2002年1月對某公司進(jìn)行評估，該公司擁有甲企業(yè)發(fā)行的非上市普通股票100萬股，每股面值1元。甲企業(yè)打算3年后將這些優(yōu)先股出售，預(yù)計出售時市場利率將上升2個百分點。計算題（1）甲企業(yè)持有乙企業(yè)發(fā)行的優(yōu)先股200股，每股面值500元，股息率為12%。a、租入固定資產(chǎn)改良支出 b、預(yù)付報刊雜志費 c、開辦費 d、固定資產(chǎn)修理支出 e、預(yù)提利息支出費用問答題（1）股票的投資特點是什么？（2）債券的投資特點是什么？（3）簡述金融資產(chǎn)的評估特點。a、固定紅利模型 b、紅利增長模型c、每年支付利息，到期還本型 d、分段模型 e、到期后一次還本型（4）金融資產(chǎn)評估是對被投資方（）。a、債券的流動性 b、債券的安全性 c、債券的盈利性 d、投資風(fēng)險較?。?）股票評估與股票的（）有關(guān)。 （7）被評估企業(yè)已經(jīng)正常營業(yè)3年，長期待攤費用賬面余額為120萬元，其中包括固定資產(chǎn)大修理費85萬元，辦公室裝修費15萬元，產(chǎn)品銷售部房租20萬元。該公司經(jīng)房主同意，愿意在1999年7月轉(zhuǎn)租房屋，若市場租金自1997年以來沒有發(fā)生變動，其轉(zhuǎn)租的客觀租金應(yīng)為（）元 （5）從資產(chǎn)評估的角度，遞延資產(chǎn)屬于一種（）。1999年1月該公司又向保險公司交付火災(zāi)保險費240元。 （3）某被評估企業(yè)擁有A公司面值共90萬元的非上市普通股票，從持股期間來看，每年股利分派相當(dāng)于票面值的10%，評估人員通過調(diào)查了解到A公司每年只把稅后利潤的80%用于股利分配，另20%用于公司擴(kuò)大再生產(chǎn)，公司有很強的發(fā)展后勁，公司股本利潤率保持15%水平上，折現(xiàn)率設(shè)定為12%，如運用紅利增長模型評估被評估企業(yè)擁有的A公司股票，其評估值最有可能是（）。第一篇：長期投資及其他資產(chǎn)評估練習(xí)題第七章 長期投資及其他資產(chǎn)評估術(shù)語解釋（1）長期投資（2）股票的內(nèi)在價格（3）股票的清算價格（4）股票的市場價格（5）股權(quán)投資單項選擇題（1）被評估債券為4年一次性還本付息債券100000元，年利率為18%，不計復(fù)利，評估時債券的購入時間已經(jīng)滿2年，當(dāng)年的國庫券利率為10%，該企業(yè)的風(fēng)險報酬率為2%，被評估債券的價值為（）元 （2）被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)發(fā)行的5年期債券100張,每張面值1 萬元,債券利息率每年為9%,復(fù)利計息,到期一次還本付息。評估基準(zhǔn)日至債券到期還有兩年,若適用折現(xiàn)率為15%,則被評估企業(yè)擁有甲企業(yè)債券的評估值最接近于()萬元。 000元 000 000元 000元 000元（4）某公司在1997年1月租賃一臨街房屋，租期4年，租金4萬元（假定這里不考慮貨幣時間價值）。1999年6月30日，該公司帳薄上的房租已攤銷3萬元。 （6）上市公司股票的清算價格是()。經(jīng)查其中20萬元的房租費為租期5年的租金總額，至評估基準(zhǔn)日已經(jīng)租用1年，企業(yè)尚未攤銷，而大修理費和裝修費均為按10年攤銷的余額，則該長期待攤費用的評估值為（）萬元a、16 b、20 c、35 d、116（8）股票的內(nèi)在價值是由（）決定的 （9）對長期待攤費用等其他資產(chǎn)的評估通常發(fā)生在（） 多項選擇題（1）債券具有以下特點：（）。a、內(nèi)在價值 b、賬面價值 c、市場價值 d、清算價格 e、票面價格（3）非上市債券的評估類型可以分為（）。a、投資品評估 b、償債能力評估 c、獲利能力評估 d、變現(xiàn)能力評估 e、全部資產(chǎn)評估（5）遞延資產(chǎn)包括的項目有（）。（4）普通股評估的常見模型是什么？（5）簡述遞延資產(chǎn)評估的特點。當(dāng)前的國庫券市場利率為8%，乙企業(yè)的風(fēng)險報酬率為2%。試評估該批優(yōu)先股的價值。經(jīng)調(diào)查,由于甲企業(yè)產(chǎn)品老化,評估基準(zhǔn)日以前的幾年內(nèi),該股票的收益率每年都在前一年的基礎(chǔ)上下降2%，2001年度的收益率為10%，如果甲企業(yè)沒有新產(chǎn)品投放市場，預(yù)計該股票的收益率仍將保持每年在前一年的基礎(chǔ)上下降2%。若折現(xiàn)率為15%，求被評估公司所持甲企業(yè)股票2002年1月1日的評估值。長期投資通?？煞譃閺V義的長期投資和狹義的長期投資兩種。狹義的長期投資是指企業(yè)向那些并非直接為本企業(yè)使用的項目投入資產(chǎn)，并以利息、使用費、分紅、股息或租金收入等形式獲得收益的行為。（2）是一種理論價值或模擬市場價值。股票內(nèi)在價格的高低，主要取決于企業(yè)的發(fā)展前景、財務(wù)狀況、管理水平以及獲利風(fēng)險等因素。股票的清算價格取決于股票的賬面價格、資產(chǎn)出售損益、清算費用高低等項因素。（4）指證券市場上的股票交易價格。（5）股權(quán)投資是指企業(yè)由于組建聯(lián)營企業(yè)、合資經(jīng)營企業(yè)或合作經(jīng)營企業(yè)等而進(jìn)行的直接投資。（1）a 100000（1+418%）/（1+12%）2=137117（元）（2）b（3）b 股利增長率=20%15%=3% 90000010%/（12%3%）=1000000（元）（4）a [（40000/4）]+（240/2）=15120（元）（5）b（6）d（7）a（8）c（9）c（1）a d（2）a c d（3）c e（4）b c（5）a c d（1）股票是企業(yè)為籌集資金而發(fā)行的一種有價證券，它證明股票持有者對企業(yè)資產(chǎn)所享有的相應(yīng)所有權(quán)。其投資特點有：①風(fēng)險性。②流動性。③決策性。④股票交易價格與股票面值的不一致性。（2）債券是社會各類經(jīng)濟(jì)主體為籌集資金，按照法定程序發(fā)行的，承諾在指定日還本付息的債務(wù)憑證，它代表債券持有人與企業(yè)的一種債權(quán)債務(wù)關(guān)系。其投資特點有：①風(fēng)險性。即使發(fā)生企業(yè)破產(chǎn)清算時，債權(quán)人分配剩余財產(chǎn)的順序也排在企業(yè)所有者之前。②收益的穩(wěn)定性。在債券發(fā)行主體不發(fā)生較大變故時，債券的收益是比較穩(wěn)定的。在發(fā)行的債券中有相當(dāng)部分是可流通債券，它們可隨時到金融市場上流通變現(xiàn)。也可以說，金融資產(chǎn)是一種合約，表示對未來收入的合法所有權(quán)。投資者之所以在金融市場上購買股票、債券，多數(shù)情況下是為了取得投資收益，股票、債券收益的大小，決定著投資者的購買行為。從這個意義上講，金融資產(chǎn)投資的評估實際上是對投資資本的評估。投資者購買股票、債券的根本目的是獲取投資收益，而能否獲得相應(yīng)的投資收益，一是取決于投資的數(shù)量，二是取決于投資風(fēng)險，而投資風(fēng)險在很大程度又上取決于被投資者的獲利能力和償債能力。（4）普通股價值評估通常按其股息收益趨勢分為固定紅利模型、紅利增長模型、分段式模型、隨機模型四種方法。運用該模型計算的股票評估值=預(yù)期下一年的紅利額247。紅利增長模型用于成長型企業(yè)股票評估。運用該模型計算的股票的評估值=預(yù)期下一年股票的紅利額/(折現(xiàn)率－股利增比率)。進(jìn)行評估時，對前段逐年預(yù)期收益直接折現(xiàn)，對后段可采用固定紅利模型或紅利增長模型，收益額采用趨勢分析法或客觀假設(shè)。（5）遞延資產(chǎn)又稱遞延費用，是企業(yè)會計核算中的一個科目。包括開辦費、租入固定資產(chǎn)的改良支出、采取待攤辦法的固定資產(chǎn)大修理支出，以及攤銷期限在一年以上的費用。遞延資產(chǎn)能否構(gòu)成被評估企業(yè)的資產(chǎn)并不取決于它在評估基準(zhǔn)日之前所支付數(shù)額的多少，而取決于它在評估基準(zhǔn)日之后能為新的產(chǎn)權(quán)主體帶來利益的大小。其次，評估遞延資產(chǎn)，界定其評估范圍非常重要。如果經(jīng)過大修、裝修、改良的固定資產(chǎn)，因修理、裝修和改良所增加的市場價值已經(jīng)在固定資產(chǎn)的評估值中得到體現(xiàn)，則對于這一部分預(yù)付費所體現(xiàn)的遞延資產(chǎn)不應(yīng)再做重復(fù)評估。遞延資產(chǎn)評估的貨幣時間價值因素根據(jù)受益時間長短而定。（1）優(yōu)先股的評估值=20050012%[1/（1+10%）+1/（1+10%）2+1/（1+10%）3]+ 200500/（1+10%）3=162944（元）（2）1）新產(chǎn)品投資以前兩年的收益率分別為：10%(1－2%)=% %(1－2%)=% 2）新產(chǎn)品投產(chǎn)以前兩年內(nèi)股票收益現(xiàn)值為: 收益現(xiàn)值=1001%/(1+15%)+1001%/(1+15%)2 = + = (萬元)3）新產(chǎn)品投產(chǎn)后第一及第二年該股票收益現(xiàn)值之和：股票收益現(xiàn)值之和=100115%/(1+15%)3+100115%/(1+1