【正文】 例介紹，某公司首次報(bào)送的備案文件中，沒有對(duì)外籍人士、在境外交易所上市的關(guān)聯(lián)公司及離岸注冊(cè)的關(guān)聯(lián)方進(jìn)行調(diào)查和信息披露。新三板盡職調(diào)查事項(xiàng)中，被監(jiān)管層首先點(diǎn)名的是關(guān)聯(lián)交易問題。2012年3月23日，代辦系統(tǒng)在廈門召開2012年第一次工作會(huì)議。公司不應(yīng)通過關(guān)聯(lián)交易制造或轉(zhuǎn)移利潤，也不應(yīng)將關(guān)聯(lián)交易非關(guān)聯(lián)化?，F(xiàn)存的關(guān)聯(lián)交易必須符合以下條件：一是實(shí)體上應(yīng)符合市場化的定價(jià)和運(yùn)作要求，做到交易價(jià)格和條件公允；二是在程序上必須嚴(yán)格遵循公司章程和相應(yīng)制度的規(guī)定；三是在數(shù)量和質(zhì)量上不能影響到公司的獨(dú)立性。④關(guān)聯(lián)交易可能導(dǎo)致國家稅賦流失關(guān)聯(lián)企業(yè)間可以利用協(xié)議價(jià)格在資產(chǎn)轉(zhuǎn)移、原材料、產(chǎn)品或勞務(wù)購銷等方面進(jìn)行收入和費(fèi)用的調(diào)整，或者虛構(gòu)并不存在的交易來轉(zhuǎn)移收入和分?jǐn)傎M(fèi)用，或者通過互拆借資金的方式，規(guī)避依法應(yīng)予交納的稅賦，導(dǎo)致國家稅賦流失。③關(guān)聯(lián)交易可能影響上市公司業(yè)績和批露信息的真實(shí)性部分控股股東為滿足上市條件或?yàn)楸Ａ糇∩鲜泄镜摹皻ぁ辟Y源，有可能會(huì)犧牲自身利益來粉飾會(huì)計(jì)報(bào)表，虛增上市公司的利潤。一旦關(guān)聯(lián)方出現(xiàn)問題，則公司將很難經(jīng)營和生存。通過集團(tuán)內(nèi)部適當(dāng)?shù)慕灰装才?，加?qiáng)內(nèi)部企業(yè)間的合作，可以使資源配置在一定程度達(dá)到最優(yōu)，達(dá)到企業(yè)集團(tuán)的規(guī)模經(jīng)濟(jì)效益。由于關(guān)聯(lián)方相互了解、彼此信任，一旦出現(xiàn)問題也比較容易協(xié)調(diào)解決，因此，交易很容易進(jìn)行，并且能長期堅(jiān)持，交易成本容易降低，資金流動(dòng)周轉(zhuǎn)率加快，提高營運(yùn)效率。根據(jù)這一司法解釋，對(duì)于可能產(chǎn)生爭議的代持，可提前通過法院判決的方式在上市前就真實(shí)股東的身份予以確認(rèn)。二是股份轉(zhuǎn)讓，讓代持人或其他具有出資資格的人成為相應(yīng)股份的所有權(quán)人。最后，由保薦機(jī)構(gòu)出具整改意見。上市前對(duì)于發(fā)現(xiàn)的代持，解決的思路：一是讓企業(yè)進(jìn)行整改，讓實(shí)際出資人復(fù)位。”最高法院的這一規(guī)定，正式承認(rèn)了實(shí)際出資人的權(quán)利。名義股東以公司股東名冊(cè)記載、公司登記機(jī)關(guān)登記為由否認(rèn)實(shí)際出資人權(quán)利的，人民法院不予支持。值得關(guān)注的是，2011年1月27 日，最高人民法院出臺(tái)的《最高人民法院關(guān)于適用〈中華人民共和國公司法〉若干問題的規(guī)定（三）》規(guī)定：“有限責(zé)任公司的實(shí)際出資人與名義出資人訂立合同，約定由實(shí)際出資人出資并享有投資權(quán)益，以名義出資人為名義股東，實(shí)際出資人與名義股東對(duì)該合同效力發(fā)生爭議的，如無合同法第五十二條規(guī)定的情形，人民法院應(yīng)當(dāng)認(rèn)定該合同有效。為此，證監(jiān)會(huì)官員明確表態(tài)：“員工持股進(jìn)行代持的，除了有特殊政策，否則不被允許上市。1998年康賽腐敗案爆發(fā)，康賽集團(tuán)高管張建萍以購買員工股的名義將巨額利益輸送給曾任湖北省副省長的徐鵬航，使其獲益百萬余元。對(duì)于已上會(huì)的公司如發(fā)現(xiàn)存在股份代持，將會(huì)被否。同時(shí)，相關(guān)機(jī)構(gòu)將會(huì)被問責(zé)。之所以禁止代持，一是因?yàn)椤妒状喂_發(fā)行股票并上市管理辦法》中規(guī)定：“發(fā)行人的股權(quán)清晰、控股股東和受控股股東、實(shí)際控制人支配的股東持有的發(fā)行人股份不存在重大權(quán)屬糾紛”，如存在代持，將有可能導(dǎo)致股權(quán)不清，容易發(fā)生紛爭，導(dǎo)致公司不穩(wěn)定；二是代持將有可能使公司股東超過200人；三是代持可能隱藏違法犯罪，可能產(chǎn)生腐敗。在國際資本市場如美國、香港等，法律均允許公司在申請(qǐng)上市過程中存在“beneficial owner”（實(shí)際權(quán)益擁有人），只要盡到披露義務(wù)，是否代持無所謂。（四）股份代持對(duì)待代持的態(tài)度從法理角度看，代持股份屬于委托關(guān)系的一種。公司登記機(jī)關(guān)應(yīng)當(dāng)將債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)對(duì)應(yīng)出資的出資方式登記為“債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)出資”。根據(jù)該辦法，下列債權(quán)可轉(zhuǎn)為股權(quán)：公司經(jīng)營中債權(quán)人與公司之間產(chǎn)生的合同之債轉(zhuǎn)為公司股權(quán)，債權(quán)人已經(jīng)履行債權(quán)所對(duì)應(yīng)的合同義務(wù)，且不違反法律、行政法規(guī)、國務(wù)院決定或者公司章程的禁止性規(guī)定；人民法院生效裁判確認(rèn)的債權(quán)轉(zhuǎn)為公司股權(quán)；公司破產(chǎn)重整或者和解期間，列入經(jīng)人民法院批準(zhǔn)的重整計(jì)劃或者裁定認(rèn)可的和解協(xié)議的債權(quán)轉(zhuǎn)為公司股權(quán)。（2）政策性債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)，按照國務(wù)院有關(guān)部門的規(guī)定處理。2003年1月3日，最高人民法院頒布了《關(guān)于審理與企業(yè)改制相關(guān)的民事糾紛案件若干問題的規(guī)定（法釋〔2003〕1號(hào)）》（2003年2月1日實(shí)施）。如允許第三方債權(quán)作為出資，第三方債務(wù)人的償債能力、償債意愿和其他不可知的因素會(huì)使公司資本充實(shí)原則難以有效維護(hù)，公司債權(quán)人利益難以切實(shí)保證）。2010年4月，浙江省工商局出臺(tái)《浙江省公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理暫行辦法》，北京市工商局則在2010年9月出臺(tái)了對(duì)住所在中關(guān)村國家自主創(chuàng)新示范區(qū)內(nèi)的公司的債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的規(guī)定，并允許外資企業(yè)的外方股東以外債債權(quán)出資（《辦法》暫不允許第三方債權(quán)出資。也有不少地方在制定了自己的企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的操作辦法?？刹捎贸鲑Y置換的方式用現(xiàn)金置換相應(yīng)的不當(dāng)出資。但是對(duì)于申請(qǐng)上市的企業(yè)而言，補(bǔ)足出資后，還要根據(jù)出資不實(shí)的部分占注冊(cè)資本的比例規(guī)范運(yùn)行相應(yīng)的時(shí)間。（4）出資不實(shí)問題。如果企業(yè)設(shè)立時(shí)對(duì)出資的無形資產(chǎn)未作評(píng)估，或評(píng)估價(jià)格不實(shí)，那么通常采用的做法是重新由專業(yè)評(píng)估機(jī)構(gòu)對(duì)無形資產(chǎn)進(jìn)行評(píng)估，對(duì)于評(píng)估低于出資的部分，由責(zé)任股東以貨幣形式予以補(bǔ)足；評(píng)估高于出資的部分，則歸公司所有。如果企業(yè)在設(shè)立時(shí)用以出資的無形資產(chǎn)該股東并沒有權(quán)利處分，但在企業(yè)設(shè)立以后，該股東拿到了其所有權(quán)或使用權(quán)，那么，只要在企業(yè)申請(qǐng)掛牌前，將該無形資產(chǎn)的權(quán)利轉(zhuǎn)移給企業(yè)，且由有關(guān)驗(yàn)資機(jī)構(gòu)出具補(bǔ)充驗(yàn)資報(bào)告，就不會(huì)對(duì)企業(yè)申請(qǐng)上新三板掛牌交易造成實(shí)質(zhì)性影響。這樣監(jiān)管部門一般都會(huì)認(rèn)可，不會(huì)成為掛牌障礙。對(duì)于掛牌新三板而言，解決出資不實(shí)的主要措施有：（1）無形資產(chǎn)出資比例過高的問題。（4）用于出資的無形資產(chǎn)對(duì)公司經(jīng)營沒有任何價(jià)值。（2）公司設(shè)立后增資時(shí)使用公司享有權(quán)利的技術(shù)作為股東增資，屬于出資不實(shí)。無形資產(chǎn)出資方式在科技型企業(yè)中非常常見，因?yàn)榇蠖鄶?shù)科技型企業(yè)都由專業(yè)技術(shù)人員創(chuàng)辦，設(shè)立時(shí)普遍會(huì)采用技術(shù)出資的方式。關(guān)于無形資產(chǎn)出資的現(xiàn)狀。以工業(yè)產(chǎn)權(quán)、非專利技術(shù)作價(jià)出資的金額不得超過有限責(zé)任公司注冊(cè)資本的百分之二十，國家對(duì)采用高新技術(shù)成果有特別規(guī)定的除外。股東用于出資的資產(chǎn)可以是貨幣，也可以是實(shí)物、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、土地使用權(quán)等可以用貨幣估價(jià)并可以依法轉(zhuǎn)讓的非貨幣財(cái)產(chǎn)，對(duì)作為出資的非貨幣財(cái)產(chǎn)應(yīng)當(dāng)評(píng)估作價(jià)，核實(shí)財(cái)產(chǎn)，不得高估或者低估作價(jià)，現(xiàn)金出資比例不得低于注冊(cè)資本的30%。（二）無形資產(chǎn)出資關(guān)于無形資產(chǎn)出資的規(guī)定。第一篇：公司新三板掛牌常見法律問題公司新三板掛牌常見法律問題一、股本問題（一）基本要求公司總股本應(yīng)不低于公司法規(guī)定的限額標(biāo)準(zhǔn)500萬元；有限責(zé)任公司按原賬面凈資產(chǎn)值折股整體變更為股份有限公司的，持續(xù)經(jīng)營時(shí)間可以從有限責(zé)任公司成立之日起計(jì)算；有限責(zé)任公司折股變更為股份有限公司的，折合的實(shí)收股本總額不得高于公司凈資產(chǎn)額（評(píng)估的意義）。有限責(zé)任公司整體改制，若為國有企業(yè)，必須按評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)帳；非國有企業(yè),可以按照評(píng)估結(jié)果進(jìn)行調(diào)帳，但若調(diào)帳,則視同為新設(shè)股份公司，業(yè)績不能連續(xù)計(jì)算。（1）現(xiàn)行公司法。（2）舊公司法。（3）中關(guān)村有特殊規(guī)定。高新技術(shù)企業(yè)以無形資產(chǎn)出資的情形大量存在，相當(dāng)部分企業(yè)存在無形資產(chǎn)出資不實(shí)的情況。目前主要問題有：（1）公司設(shè)立時(shí)，如股東使用在原單位任職期間形成的技術(shù)作為出資，而該項(xiàng)技術(shù)出資與原單位之間存在權(quán)屬糾紛。（3）高估無形資產(chǎn)價(jià)值，評(píng)估出資的無形資產(chǎn)價(jià)值明顯過高。無形資產(chǎn)出資問題的解決出資不實(shí)是企業(yè)上市過程中的硬傷，在掛牌和上市前必須采取相應(yīng)的措施予以規(guī)范解決。有些企業(yè)可能在設(shè)立當(dāng)時(shí)或是增資過程中用無形資產(chǎn)出資的比例過高，不符合法律規(guī)定，那么在實(shí)際處理時(shí)：無形資產(chǎn)的比例已經(jīng)低于規(guī)定比例，則只需要出具書面材料向監(jiān)管部門說明；有可能的情況下，還要由推薦掛牌的保薦機(jī)構(gòu)或律師事務(wù)所出具專業(yè)意見，說明該出資不實(shí)的情況對(duì)企業(yè)的資本無影響，不影響后續(xù)股東的利益，而且該無形資產(chǎn)對(duì)企業(yè)的發(fā)展貢獻(xiàn)巨大。（2）無形資產(chǎn)的權(quán)利瑕疵問題。（3）無形資產(chǎn)評(píng)估問題。為避免日后出現(xiàn)糾紛，無責(zé)任股東還要同時(shí)出具免責(zé)說明書，表示不再追究出資瑕疵或出資不實(shí)的股東的責(zé)任。一般通過補(bǔ)足出資的方式處理，補(bǔ)足出資后即可掛牌；也可進(jìn)行減資。（5）出資不當(dāng)問題。（三）債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)政策背景1999年7月30日，國家經(jīng)貿(mào)委、中國人民銀行聯(lián)合頒布《關(guān)于實(shí)施債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)若干問題的意見》，1999年11月23 日，國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、中國人民銀行下發(fā)《關(guān)于印發(fā)〈企業(yè)債轉(zhuǎn)股方案審核規(guī)定〉的通知》，2000年11月6 日，國家經(jīng)濟(jì)貿(mào)易委員會(huì)下發(fā)《關(guān)于債轉(zhuǎn)股企業(yè)規(guī)范操作和強(qiáng)化管理的通知》，2002年7月27 日，財(cái)政部下發(fā)《企業(yè)公司改建有關(guān)國有資本管理與財(cái)務(wù)處理的暫行規(guī)定》（財(cái)企〔2002〕313號(hào)，）的規(guī)定，2003年2月23日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《轉(zhuǎn)發(fā)國家經(jīng)貿(mào)委、財(cái)政部、人民銀行關(guān)于進(jìn)一步做好國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作意見的通知》（國辦發(fā)[2003]8號(hào)），2004年12月30日，國務(wù)院辦公廳下發(fā)《轉(zhuǎn)發(fā)財(cái)政部等部門關(guān)于推進(jìn)和規(guī)范國有企業(yè)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)工作意見的通知》（國辦發(fā)[2004]94號(hào)）。比如，2009年5月，天津市工商行政管理局出臺(tái)《天津市公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理試行辦法》。這是因?yàn)椋汗蓶|對(duì)公司的出資涉及到兩個(gè)關(guān)鍵問題，一是對(duì)被投資公司而言，股東的出資能否實(shí)際到位，確保公司資本充實(shí)；二是對(duì)被投資公司的債權(quán)人和交易對(duì)象而言，該項(xiàng)出資能否對(duì)公司的債務(wù)承擔(dān)責(zé)任，在清償公司到期債務(wù)方面是否存在障礙。2010年6月，山東省工商局出臺(tái)《山東省公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理試行辦法》，2011年，遼寧省工商局出臺(tái)《公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理辦法(試行)》。根據(jù)該規(guī)定，以下兩種情況認(rèn)定債權(quán)出資有效：（1）債權(quán)人與債務(wù)人自愿達(dá)成債權(quán)股權(quán)協(xié)議，且不違反法律和行政法規(guī)強(qiáng)制性規(guī)定的，應(yīng)當(dāng)確認(rèn)債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)協(xié)議有效。2010年5月7日，國家工商行政管理總局頒布《關(guān)于充分發(fā)揮工商行政管理職能作用進(jìn)一步做好服務(wù)外商投資企業(yè)發(fā)展工作的若干意見》（工商外企字〔2010〕94號(hào)），國家工商行政管理總局（“工商總局”）則于2011年8月18日發(fā)布《公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理辦法（征求意見稿）》（“征求意見稿”）， 日，正式《公司債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)登記管理辦法》，自2012年1月1日起施行。用以轉(zhuǎn)為股權(quán)的債權(quán)，應(yīng)當(dāng)經(jīng)依法設(shè)立的資產(chǎn)評(píng)估機(jī)構(gòu)評(píng)估。結(jié)論通過以上分析可以看出，目前，工商部門對(duì)待債權(quán)出資尚不允許以對(duì)他人的債權(quán)出資到債務(wù)人以外的企業(yè)。對(duì)代持股份，大多數(shù)國家均未予明確限制。目前，對(duì)于公司上市時(shí)存在的股份代持，證監(jiān)會(huì)的態(tài)度是明確的，即不允許存在代持。如果一家擬上市公司被證監(jiān)會(huì)查出代持，或者被人舉報(bào)查實(shí)，將被勒令撤回材料。如果舉報(bào)造成了惡劣影響，相關(guān)機(jī)構(gòu)還面臨被證監(jiān)會(huì)處罰的危險(xiǎn)。我國監(jiān)管部門起初并未全面禁止股權(quán)代持行為。2006年，修訂后的《證券法》和《公司法》等相關(guān)法律規(guī)定，股份有限公司的股東不能超過200人。”特殊政策當(dāng)時(shí)一方面指股份制試點(diǎn)初期如全聚德等進(jìn)行定向募集的公司，披露清晰、能拿到有關(guān)批文；另一方面指中國平安等因股權(quán)結(jié)構(gòu)拿到特批的員工持股案例，其他情況均需在上市前進(jìn)行清理。前款規(guī)定的實(shí)際出資人與名義股東因投資權(quán)益的歸屬發(fā)生爭議，實(shí)際出資人以其實(shí)際履行了出資義務(wù)為由向名義股東主張權(quán)利的，人民法院應(yīng)予支持。實(shí)際出資人未經(jīng)公司其他股東半數(shù)以上同意，請(qǐng)求公司變更股東、簽發(fā)出資證明書、記載于股東名冊(cè)、記載于公司章程并辦理公司登記機(jī)關(guān)登記的，人民法院不予支持。（二）解決代持思路。整改時(shí)，很多保薦機(jī)構(gòu)會(huì)讓實(shí)際出資人和名義出資人到公證處辦理公證，必要時(shí)要錄音、錄像，讓名義出資人、實(shí)際出資人出具承諾，承諾代持問題已經(jīng)完全解決，如果日后再出現(xiàn)問題，由名義出資人和實(shí)際出資人個(gè)人承擔(dān)問題，與企業(yè)和保薦機(jī)構(gòu)無關(guān)；有時(shí)還會(huì)要求企業(yè)實(shí)際控制人也出具承諾，承諾代持問題已經(jīng)完全解決，如以后出現(xiàn)問題，由實(shí)際控制人承擔(dān)責(zé)任。保薦人需將上述材料置于申報(bào)材料當(dāng)中，并在招股書中引用和說明。三是請(qǐng)求司法確權(quán)。二、關(guān)聯(lián)交易問題（一）關(guān)聯(lián)交易的利與弊關(guān)聯(lián)交易的存在的利與弊（1）關(guān)聯(lián)交易存在的積極意義①降低交易成本，提升交易效率。②加強(qiáng)內(nèi)部合作，實(shí)現(xiàn)規(guī)模效益。（2）關(guān)聯(lián)交易的消極意義①關(guān)聯(lián)交易可能影響公司獨(dú)立經(jīng)營能力如果關(guān)聯(lián)交易比重較大，將會(huì)使公司對(duì)關(guān)聯(lián)人形成嚴(yán)重依賴，進(jìn)而影響到上市公司的獨(dú)立經(jīng)營能力，導(dǎo)致市場競爭力下降。②關(guān)聯(lián)交易可能損害中小股東和債權(quán)人的利益公司關(guān)聯(lián)人中的控股股東等部分關(guān)聯(lián)人很容易就能利用自身的優(yōu)勢(shì)，與公司發(fā)生一些不公允的交易（如向上市公司高價(jià)出售原材料，低價(jià)購買產(chǎn)品，搶占公司投資項(xiàng)目，挪用上市公司公開募集的資金，拖欠上市公司的款項(xiàng)，要求公司為自身或其他關(guān)聯(lián)方提供擔(dān)保等），損害公司的利益，由此，中小股東的利益及債權(quán)人的利益也將受到損害。從而使其信息失真，由此，不但影響其他投資人的利益，也擾亂證券市場秩序，妨礙監(jiān)管部門的監(jiān)管。（二）法律及主管部門對(duì)于關(guān)聯(lián)交易的態(tài)度相關(guān)部門對(duì)于公司上市中關(guān)聯(lián)交易的基本態(tài)度是減少和規(guī)范?？偟恼f：公司應(yīng)盡量減少并規(guī)范關(guān)聯(lián)交易，關(guān)聯(lián)交易價(jià)格應(yīng)該公允。對(duì)于關(guān)聯(lián)方占用公司資金，必須及時(shí)清理欠款并不得發(fā)生新的欠款。會(huì)上，中國證券業(yè)協(xié)會(huì)(下稱中證協(xié))首次就新三板推薦掛牌工作中存在的問題，向61家具有推薦掛牌資格的主辦券商進(jìn)行通報(bào)，并重點(diǎn)培訓(xùn)盡職調(diào)查、內(nèi)核、信息披露三方面注意事項(xiàng)。據(jù)中證協(xié)人士介紹，關(guān)聯(lián)方確認(rèn)和關(guān)聯(lián)交易確認(rèn)有諸多常見遺漏。（三）關(guān)聯(lián)人關(guān)聯(lián)法人根據(jù)《股份轉(zhuǎn)讓公司信息披露實(shí)施細(xì)則》，具有以下情形之一的法人，為公司的關(guān)聯(lián)法人：（一）直接或間接地控制公司，以及與公司同受某一企業(yè)控制的法人（包括但不限于母公司、子公司、與公司受同一母公司控制的子公司）；（二）第六十四條所列的關(guān)聯(lián)自然人直接或間接控制的企業(yè)。（四）關(guān)聯(lián)交易關(guān)聯(lián)交易的定義。包括但不限于下列事項(xiàng)：（1）購買或銷售商品；（2）購買或銷售除商品以外的其他資產(chǎn)；（3）提供或接受勞務(wù)；（4）代理；（5）租賃；（6）提供資金（包括以現(xiàn)金或?qū)嵨镄问剑?；?）擔(dān)保；（8）管理方面的合同；（9）研究與開發(fā)項(xiàng)目的轉(zhuǎn)移；（10）許可協(xié)議；（11）贈(zèng)與；（12）債務(wù)重組；（13）非貨幣性交易；（14）關(guān)聯(lián)雙方共同投資。（1）公司與關(guān)聯(lián)法人發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易總額在100萬元以上或高于公司最近經(jīng)審計(jì)凈資產(chǎn)值的0．5％的。（3）公司直