【正文】 水平，而是企業(yè)全部資產(chǎn)的市場價值，它反映了企業(yè)潛在或預期獲利能力。企業(yè)價值的大小取決于企業(yè)全部財產(chǎn)的市場價值和企業(yè)潛在或預期的獲利能力。企業(yè)價值最大化這一觀點認為：投資者建立企業(yè)的重要目的在于創(chuàng)造盡可能多的財富。企業(yè)價值最大化的理論依據(jù)是財權(quán)流理論，該理論認為理財目標是確定理財本質(zhì)、理財主體基礎上的進一步研究，具有過程依賴性。企業(yè)價值通常通過兩種途徑表現(xiàn)出來：一是用買賣的方式，通過市場評價來確定企業(yè)的市場價值；二是通過其未來預期實現(xiàn)的現(xiàn)金流量的現(xiàn)在價值來表達。事實上，現(xiàn)代企業(yè)是多邊契約關系的總和，股東、債權(quán)人、職工以及企業(yè)上下游關系人都會承擔一定的風險。：企業(yè)價值最大化傳統(tǒng)上，人們都認為股東承擔了企業(yè)全部剩余風險，也應享受全部的經(jīng)營收益。這樣會使目標本身應具有的作用被徹底否決，導致事與愿違的結(jié)果，最終損害這些相關者的利益。如果一個目標包含過多的內(nèi)部矛盾，那么其明確性就無從談起，在實際工作的財務決策過程中，決策者有需要某個具體的相關利益集團價值和總體的相關者利益價值之間進行衡量、取舍、而這一決策過程本身就很難把握，因此，相關者利益最大化目標本身就具有相當程度的不確定性，一個模棱兩可的目標不可能作為現(xiàn)實中的財務目標。然而，唯一性和明確性是衡量財務目標的基本標準，也是財務目標必須滿足的條件。現(xiàn)在企業(yè)核心理論是契約理論，該理論認為企業(yè)可以被理解為是一系列生產(chǎn)要素之間的契約，它結(jié)合知識經(jīng)濟時代企業(yè)的生存環(huán)境，企業(yè)生存發(fā)展必備相關要素等問題是企業(yè)經(jīng)營環(huán)境變化的結(jié)果。根據(jù)他們與企業(yè)的關系可分兩大類：一是直接利益相關者，例如：股東，經(jīng)營者，員工，債權(quán)人，顧客，供應商等等。所以，綜上所述：目前采用股東權(quán)益最大化作為財務管理目標不符合我國的實際發(fā)展情況也不符合我國國情。目標更容易量化，易于考核。企業(yè)的經(jīng)營管理應代表股東的利益，只要通過財務上的合理經(jīng)營，為股東創(chuàng)造最大權(quán)益上的目標。應該看到，利潤最大化的提法只是對經(jīng)濟效益淺層次的認識，存在一定的片面性，所以利潤最大化并不是財務管理的最優(yōu)目標。另外，利潤最大化的障礙是它的關鍵變量即“利潤”幾乎不可能準確計算。不同行業(yè)具有不同的風險，同等利潤值在不同行業(yè)中的意義也不相同，比如風險比較高的高科技企業(yè)和風險相對較小的制造業(yè)無法簡單比較；利潤的變化可能意味著風險的同時變化。但是，該 目標在以下方面有所欠缺：（1）沒考慮利潤實現(xiàn)時間和資金時間價值。可采取的有效措施，比如：把工資壓倒最低限度；在保證質(zhì)量的基礎上降低成本費用，可以從材料采購、生產(chǎn)效率等方面著手；還有一些不必要的費用開支等等。這種觀點認為，利潤代表了企業(yè)所創(chuàng)造的財富，利潤越多，企業(yè)創(chuàng)造的財富越多，越接近企業(yè)生存、發(fā)展和盈利的目標。 財務管理目標是財務管理理論與財務管理實踐的橋梁：一方面，財務管理是一門應用性很強的學科，通過基礎理論從理論的高度加以剖析且是很有必要，但它又必須落實到具體的財務管理實踐當中去，形成實用性理論，以指導財務管理實踐；另一方面財務管理理論對財務管理實踐的指導作用集中表現(xiàn)在對財務管理工作規(guī)范指導，而這正式財務管理目標理論的功能所在。企業(yè)財務管理目標是企業(yè)組織財務活動、處理財務關系所要達到的根本目的，他決定著企業(yè)財務管理的基本方向，是企業(yè)財務管理工作的出發(fā)點，因為財務目標的制定直接決定了各種財務決策的選擇。本文著重闡述了企業(yè)價值最大化是我國企業(yè)最佳財務管理目標。第一篇：淺談企業(yè)財務管理目標淺談企業(yè)財務管理目標【摘要】財務管理目標是指在一定的理財環(huán)境中，特定的理財主體通過有效地組 織安排財務活動，正確的處理財務關系所要達到的目的。財務管理目標定位的準 確與否直接影響到理財主題的財務活動是否有效，財務關系是否協(xié)調(diào)?！娟P鍵詞】財務管理目標；企業(yè)價值最大化；利潤最大化財務是一個企業(yè)的生死命脈，一個企業(yè)要想很好占領市場或蒸蒸日上，首先，需了解財務管理目標的作用，然后加以剖析，做出最佳選擇。 財務管理目標是連接財務管理基礎理論與運行理論的紐帶：一方面，財務管理目標是根據(jù)財務管理的主體、財務管理的客體、財務管理職能、財務管理特點等基礎理論確立，體現(xiàn)了基礎理論的客觀要求；另一方面，它又對財務管理程序、財務管理方法、財務管理組織等運行理論起導向作用，引導著財務管理運行理論的發(fā)展。然而對于企業(yè)財務管理目標的作用機制，都是通過一定的評價標準體現(xiàn)的。利潤最大化目標是指通過企業(yè)財務1活動的管理，不斷增加企業(yè)利潤，使企業(yè)利潤達到最大。企業(yè)是一個追逐利潤的經(jīng)濟實體，追求利潤最大化是企業(yè)本質(zhì)所在，當利潤達到最大化時，企業(yè)的價值也達到了最大化。比如，今年 200萬的利潤和10年以后的同等數(shù)量的利潤其實際價值是不可比的，10年間還會有時間價值的增加，而且這一數(shù)值會隨著貼現(xiàn)率的不同有所不同；（2）沒考慮風險問題。例如，一個每股收益為15元的傳統(tǒng)企業(yè)，盡管其每股收益上升到20元，然而該公司可能依然不是我們所希望的投資對象，因為其經(jīng)營活動固有的風險增長的更快；（3）可能導致企業(yè)短期財務決策傾向，影響企業(yè)長遠發(fā)展；由于利潤指標通常按年計算，因此企業(yè)決策也往往會服務于年度指標的完成或?qū)崿F(xiàn)。因為利潤有很多不同的經(jīng)濟學和會計學定義，每一個定義都有各自一系列的解釋。股東權(quán)益最大化是指通過財務上的合理經(jīng)營為股東帶來最多的財富，這種觀點認為企業(yè)的所有權(quán)屬于股東。與利潤最大化相比，該指標在一定程度上克服了企業(yè)在追求利潤上的短期行為。同時，這一目標也存在一些缺點：（1）通常只適用于上市公司，非上市公司難于應用，因其股價無法向上市公司股價一樣隨時準確獲得；（2）股價受眾多因素影響，特別是有些企業(yè)外的因素、有些還可能是非正常因素，不能完全準確反映企業(yè)財務管理狀況，如有的上市公司處于破產(chǎn)的邊緣，其股票可能還在走紅；（3）它強調(diào)的更多的是股東利益而對其他關系人的利益重視不夠。企業(yè)利益相關者是指企業(yè)行為影響或可影響企業(yè)行為的任何個人、群體和組織，一般是指那些與企業(yè)存在直接或間接利益關系并享有合法權(quán)益的組織和個人。二是間接利益相關者，是指那些影響企業(yè)或受企業(yè)影響，但與企業(yè)沒有商務關系，企業(yè)又必須承擔一定社會責任的利益主體，如：社區(qū)，政府，社會團體，大眾傳媒和各類專門利益集團等。財務目標作為企業(yè)目標的一個子集應具備有企業(yè)目標的特性：唯一性和明確性。在上述相關利益中，僅是直接利益相關者就涉及到六個，更別說大量存在的間接利益相關者團體了，在不否認眾多不同利益團體之間可能存在一致的同時，也必須承認團體間大量利益沖突的客觀存在。由于不同的利益團體的利益要求存在大量的矛盾和不可避免沖突，企業(yè)決策者衡量相關者利益最大化這一缺乏定量性的目標的過程存在很大的模糊性，從而很可能導致決策的隨意性和可操作性。趨利避害，當利潤最大化沒有考慮時間價值和風險因素、所有者權(quán)益和相關者權(quán)益不能統(tǒng)籌全局時，我們不得不去尋找另一出口，以實現(xiàn)企業(yè)價值最大化。而職工或債權(quán)人處于相對次要的地位，在財務管理的目標設定中往往被忽視。他們利益的滿足和實現(xiàn)也都會對企業(yè)產(chǎn)生影響，因此應全面考慮。企業(yè)價值最大化是一個抽象的目標，在資本市場有效性的假定條件下，它可以表達為股東權(quán)益最大化或企業(yè)市場價值最大化。任中信教授認為價值是理財學基本的核心概念，價值管理師理財?shù)闹匾匦?，而“利潤”只是反映了價值的一部分。這種財富首先表現(xiàn)為企業(yè)的價值。企業(yè)價值最大化可以通過企業(yè)的合理經(jīng)營，采用最優(yōu)的財務決策，充分考慮資金的時間價值和風險報酬的關系，在保證企業(yè)長期穩(wěn)定發(fā)展的基礎上，使企業(yè)總價值達到最大。財務管理目標應與企業(yè)多個利益集團有關，可以說，財務管理目標是這些利益集團共同作用和相互妥協(xié)的結(jié)果。但從長期發(fā)展來看，不能只強調(diào)某一利益集團，而置其他利益集團于不顧，不能將理財目標集中于某一集團的利益。從理論上來講，各個利益集團的目標都可以折衷為企業(yè)長期發(fā)展和企業(yè)總價值的不斷提高，各個利益集團都可以借此來實現(xiàn)其最終目標。（1）明確了理財主體為企業(yè)組織。（2）體現(xiàn)了理財本質(zhì)即價值管理。（3）符合財務目標唯一性的特性。一般認為，以企業(yè)價值最大化作為企業(yè)財務管理目標有如下優(yōu)點：首先，價值最大化目標考慮了取得現(xiàn)金性收益的時間因素，并用貨幣時間價值的原理進行科學的計量，反映企業(yè)潛在或預期的獲利能力，從而考慮了資金的時間價值和風險的問題，有利于統(tǒng)籌安排長短規(guī)劃、合理選擇投資方案、有效籌措資金、合理制定鼓勵政策等。因為不僅過去或目前的利潤會影響企業(yè)的價值，而且預期未來現(xiàn)金性利潤的多少對企業(yè)價值的影響更大。企業(yè)價值最大化的實現(xiàn)有利于克服因片面追求利潤而產(chǎn)生的短期行為，有利于獲利期限結(jié)構(gòu)的優(yōu)化和風險投資項目的組合決策，有利于社會資源合理的配置。從某種意義上來講，利潤最大化和股東權(quán)益最大化等目標，都會導致企業(yè)短期行為，會增加企業(yè)風險，不利于企業(yè)長期發(fā)展。所以無論從理論上還是從實際效果上看，以企業(yè)價值最大化為目標均優(yōu)于其他財務管理目標。參考文獻[1]陳文浩、郭麗江：關于財務代理人制度的探討[J] 財經(jīng)研究 2001第10期[2]陳學義：對企業(yè)財務目標再認識[J]會