【正文】 股東及其持股所占狀況 截止到 2020 年 6月 30 號(hào)為止，本公司發(fā)行上市股票共 3,795,851,101 股，股東總數(shù)為 385483 個(gè)。 目 錄 III 承諾 IV 報(bào)告摘要 111. 近年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)概況 公司概況 公司近年來(lái)經(jīng)營(yíng)狀況 2（ 1）公司經(jīng)營(yíng)范圍以及 經(jīng)營(yíng)概況 公司市場(chǎng)策略及規(guī)劃狀況 公司目前財(cái)務(wù)狀況 盈利能力分析 償債能力分析 權(quán)益變動(dòng)分析 153. 現(xiàn)金流量分析 現(xiàn)金流量結(jié)構(gòu)分析 現(xiàn)金流量的保障能力分析 現(xiàn)金流量創(chuàng)造能力分析 20（ 1）營(yíng)業(yè)收入收現(xiàn)比率 224. 公司存在的主要財(cái)務(wù)問(wèn)題分析 盈利能力問(wèn)題 資產(chǎn)質(zhì)量問(wèn)題 償債能力問(wèn) 題 現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問(wèn)題 235. 財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析 直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析 公司經(jīng)營(yíng)策略與財(cái)務(wù)政策選擇的影響 256. 分析結(jié)論與措施 主要分析結(jié)論 簡(jiǎn)要解釋作為投資者的投資策略 解決財(cái)務(wù)可行性措施 277. 總結(jié)小組完成報(bào)告中存在問(wèn)題以及如何調(diào)整 逐條說(shuō)明完成報(bào)告存在的問(wèn)題與原因 舉例每個(gè)成員的具體貢獻(xiàn)與責(zé)任心表現(xiàn) 27 我們認(rèn)為，本小組每個(gè)成員在此 次報(bào)告中都積極做出了自己的貢獻(xiàn)。公司獲得現(xiàn)金流能力很強(qiáng)，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)是獲得現(xiàn)金流凈額的主要來(lái)源。但與競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手茅臺(tái)相比在利潤(rùn)率方面還是存在很大的差距。 分析的結(jié)論是，五糧液集團(tuán)有規(guī)?；馁Y產(chǎn)，和良好的資產(chǎn)組合配置。 分析的結(jié)果是，公司的凈資產(chǎn)收益率高于行業(yè)平均水平，流動(dòng)資產(chǎn)營(yíng)運(yùn)效率高于行業(yè)平均水平，公司具有較高的總資產(chǎn)收益率。 在四川宜賓五糧液股份有限公司的分析過(guò)程中，主要運(yùn)用了比較分析法和因素分析法，使用了財(cái)務(wù)分析比率分析、杜邦財(cái)務(wù)分析體系等工具。 小組成員 1姓名與簽字： 小組成員 2姓名與簽字： 小組成員 3姓名與簽字： 報(bào)告摘要 依據(jù)本次財(cái)管課程研究報(bào)告的要求，我們第二小組對(duì)四川宜賓五糧液股份有限公司有限公司（證券代號(hào)： 000858）進(jìn)行了財(cái)務(wù)研究分析。《公司財(cái)務(wù)管理》課程專(zhuān)題研究報(bào)告（ 1）：宜賓五糧液股份有限公司財(cái)務(wù)分析 《公司財(cái)務(wù)管理》課程專(zhuān)題研究報(bào)告（ 1）：上市公司財(cái)務(wù)分析報(bào)告 學(xué)生小組姓名與學(xué)號(hào)：劉嘉怡（ 09241038）閆欣欣（ 09241062）陳貽蒲（ 09242095） 課程名稱(chēng) :《公司財(cái)務(wù)管理》 課程專(zhuān)題研究報(bào)告（ 1）：公司財(cái)務(wù)分析 公司名稱(chēng) : 宜賓五糧液股份有限公司 股票代碼 : 000858 所屬 行業(yè) : 酒精及飲料酒制造業(yè) 代碼 SIC: C10 學(xué)院 : 經(jīng)濟(jì)管理學(xué)院 授課時(shí)間 : 20202020 學(xué)年 第一學(xué)期 (64+16 課時(shí) ) 專(zhuān)業(yè)與班級(jí) : 經(jīng)濟(jì) 0902 amp。 工商 0904 小組成員姓名（學(xué)號(hào)） : 劉嘉怡（ 09241038）閆欣欣（ 09241062） 陳貽蒲（ 09242095） 組長(zhǎng)姓名（學(xué)號(hào)） : 陳貽蒲（ 09242095） 本次報(bào)告主筆人 : 陳貽蒲 任課教師 : 邢穎老師 小組全體成員簽名 : 提交日期 : 2020 年 10 月 14 日 承諾 本報(bào)告由小組成員共同完成，所用數(shù)據(jù)與資料均已注明其來(lái)源，如使用了他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫(xiě)過(guò)的分析結(jié)果或觀點(diǎn)均已進(jìn)行了規(guī)范引用，特此聲明。我們結(jié)合酒精及飲料酒制造行業(yè)發(fā)展?fàn)顩r和趨勢(shì)，研究了企業(yè)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)、投資活動(dòng)、籌資活動(dòng)對(duì)公司財(cái)務(wù)狀況的影響，尋找公司經(jīng)營(yíng)管理和財(cái)務(wù) 管理中的長(zhǎng)處和不足，為公司管理層提供改善公司財(cái)務(wù)狀況的決策和依據(jù)，并以外部投資人角度評(píng)價(jià)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況，提供股權(quán)投資建議和債券投資建議。具體分析過(guò)程分為三個(gè)層次：第一層次為行業(yè)宏觀分析，結(jié)合國(guó)家宏觀經(jīng)濟(jì)背景，以及競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手年報(bào)數(shù)據(jù)來(lái)結(jié)合分析維生素行業(yè)的現(xiàn)狀和發(fā)展前景，了解五糧液集團(tuán)在的白酒業(yè)的位置，判斷五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略是否合理；第二層次是對(duì)公司的資產(chǎn)自然狀況進(jìn)行分析，目的在于總體 上了解五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)狀況、財(cái)務(wù)情況，判斷財(cái)務(wù)問(wèn)題的大致方向；第三層次是利用以凈資產(chǎn)收益率為核心分析體系和現(xiàn)金流量分析體系這兩個(gè)工具，遵循以問(wèn)題為導(dǎo)向的原則，結(jié)合五糧液集團(tuán)的經(jīng)營(yíng)數(shù)據(jù)，對(duì)財(cái)務(wù)狀況展開(kāi)詳盡的分析，發(fā)現(xiàn)五糧液集團(tuán)的隱藏價(jià)值或問(wèn)題，為公司管理層、外部投資人提供決策依據(jù)。五糧液集團(tuán)堅(jiān)持聚焦白酒行業(yè)，規(guī)模效益使平均生產(chǎn)成本降低，加上公司主導(dǎo)產(chǎn)品，價(jià)格和銷(xiāo)售量齊上升，使公司的經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生的現(xiàn)金 流增加，財(cái)務(wù)狀況表現(xiàn)優(yōu)秀。公司盈利能力很強(qiáng)，有非常好的成長(zhǎng)性。公司償貸能力強(qiáng)，且具有增強(qiáng)的趨勢(shì)?？傮w來(lái)看，公司十分具有投資價(jià)值。 如何協(xié)調(diào)與改進(jìn)具體措施 298. 參考文獻(xiàn) 309. 附錄 財(cái)務(wù)分析報(bào)告 宜賓五糧液股份有限公司（ 000858） （正文） 1. 近年來(lái)公司經(jīng)營(yíng)與財(cái)務(wù)概況 公司概況 （ 1）公司的法定中、英文名稱(chēng)： 中文名稱(chēng)：宜賓五糧液股份有限公司 英文名稱(chēng)： WULIANGYE YIBIN CO.,LTD. （ 2）公司法定代表人：唐橋 （ 3）公司董事會(huì)秘書(shū)：彭智輔 證券事務(wù)代表：肖祥發(fā) 聯(lián)系地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號(hào) ：（ 0831） 356685 3567000 傳真號(hào)碼：（ 0831） 3555958 公司證券事務(wù)電子信箱： 000858wlysohu3 （ 4）公司注冊(cè)地址、辦公地址：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號(hào) 郵政編碼： 644007 公司國(guó)際互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)址： //. （ 5）公司選定的信息披露報(bào)紙名稱(chēng)：“中國(guó)證券報(bào)” 登載年度報(bào)告的中國(guó)證監(jiān)會(huì)指定網(wǎng)站為：巨潮資訊網(wǎng) 巨潮資訊網(wǎng)址為 //. 公司年度報(bào)告?zhèn)渲玫攸c(diǎn)：董事會(huì)辦公室 （ 6）公司股票上市交易所：深圳證券交易所 股票簡(jiǎn)稱(chēng)：五糧液 股票代碼： 000858 （ 7）其他有關(guān)資料 公司首次注冊(cè)日期為： 1998 年 4 月 21 日 注冊(cè)地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號(hào) 公司最近一次變更注冊(cè)登記時(shí)間為： 2020 年 5 月 10 日 注冊(cè)地址為：四川省宜賓市翠屏區(qū)岷江西路 150 號(hào) 企業(yè)法人營(yíng)業(yè)執(zhí)照注冊(cè)號(hào)： 5100001808900 稅務(wù)登記號(hào)碼： 511502709061038 公司聘請(qǐng)的會(huì)計(jì)師事務(wù)所：四川 華信（集團(tuán)）會(huì)計(jì)師事務(wù)所有限責(zé)任公司 聯(lián)系地址：四川省成都市武侯區(qū)洗面橋街 18 號(hào)金茂禮都南 28 樓。本公司控股股東為“宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司”，其所持股份性質(zhì)為“國(guó)有法人股”，持股總數(shù)為 2,128,371,363 股（全部為無(wú)限售條件股份），占公司總股本的 %。（公司主要股東及所占比例 表詳見(jiàn)附件） （ 9）公司的控股股東情況簡(jiǎn)介 本公司的控股股東為“宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司”，其基本情況如下： 名稱(chēng)：宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司 住所：宜賓市南岸建設(shè)銀行大樓十三層 法定代表人：余銘書(shū) 注冊(cè)資本： 127,216 萬(wàn)元 企業(yè)類(lèi)型：有限責(zé)任公司（國(guó)有獨(dú)資） 經(jīng)營(yíng)范圍：在宜賓市人民政府授權(quán)范圍內(nèi)進(jìn)行資本經(jīng)營(yíng)和資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)。 公司的各類(lèi)業(yè)務(wù)所占比重如下圖所示： 如上圖所示，公司主營(yíng) :酒類(lèi)及相關(guān)輔助產(chǎn)品的生產(chǎn)銷(xiāo)售；兼營(yíng) :飲料、藥品、水果種植、進(jìn)出口業(yè)務(wù)和物業(yè)管理。它以高粱、大米、糯米、小麥和玉米五種糧食為原料，以“包包曲”為動(dòng)力，經(jīng)陳年老窖發(fā)酵，長(zhǎng)年陳釀 ,精心勾兌而成。公司系統(tǒng)研制開(kāi)發(fā)了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費(fèi)者需求的系列產(chǎn)品。 從附表中各類(lèi)業(yè)務(wù)的收入貢獻(xiàn)程度可以看到，作為公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的酒類(lèi)所占營(yíng)業(yè)收入比例達(dá)到了 %，而酒類(lèi)對(duì)于營(yíng)業(yè)毛利的貢獻(xiàn)度更是達(dá)到了 %。 （ 3）公司在不同地理市場(chǎng)的經(jīng)營(yíng)情況： 按地區(qū)劃分的主營(yíng)業(yè)務(wù)收入結(jié)構(gòu)百分比表 地區(qū) 主營(yíng)業(yè)務(wù)收入 國(guó)內(nèi) % 出口 % 合計(jì) % 如上表所示，從經(jīng)營(yíng)的地理范圍來(lái)看，五糧液主要在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)從事經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，出口量較少。白酒在中國(guó)歷史悠久，是歷代中華兒女逢年過(guò)節(jié) 家宴外宴必備飲品。且企業(yè)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)面對(duì)的需求彈性應(yīng)小于國(guó)外的。公司不惜投入資源來(lái)營(yíng)造品牌形象，提升核心價(jià)值，在廣告方面的投入也將其“王者風(fēng)范”的形象深入人心。獲得規(guī)模上的跳躍式發(fā)展，就必須對(duì)不同消費(fèi)界面進(jìn)行“全民皆兵”式的產(chǎn)品整合。 OEM模式是指利用自己掌握的“關(guān)鍵的核心技術(shù)”負(fù)責(zé)設(shè)計(jì)和開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品，控制銷(xiāo)售渠道，而生產(chǎn)能力有限，甚至連生產(chǎn)線、廠房都沒(méi)有的商家，為了增加產(chǎn)量和銷(xiāo)量，降低上新生產(chǎn)線的風(fēng)險(xiǎn)和贏得市場(chǎng)時(shí)間，通過(guò)合同訂購(gòu)的方式委托其它同類(lèi)產(chǎn)品廠家生產(chǎn)，所訂產(chǎn)品低價(jià)買(mǎi)斷，并直接貼上自己的品牌商標(biāo)。 在銷(xiāo)售規(guī)模上，通過(guò)打造強(qiáng)勢(shì)區(qū)域品牌，橫向擴(kuò)充市場(chǎng)范圍，提升核心品。 公司所處行業(yè)現(xiàn)狀、發(fā)展趨勢(shì)及競(jìng)爭(zhēng)格局 公司所處的白酒行業(yè)集中度低，是一個(gè)極度離散的行業(yè)。但是高檔白酒的市場(chǎng)集中度卻非常高，前六家企業(yè)以其具有高知名度品 牌和傳統(tǒng)歷史文化底蘊(yùn)占據(jù)了市場(chǎng)的 70%左右份額。 市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)激烈，但是白酒消費(fèi)趨勢(shì)逐漸向品牌化、中高價(jià)位產(chǎn)品集中，消費(fèi)者集中度不斷增強(qiáng)。并且，由于白酒是歷史悠久的飲品，是中華民族逢年過(guò)節(jié)時(shí)宴席上必備佳肴。 處于這樣的市場(chǎng)中，五糧液公司在其中所處的位置非?？壳啊Ｎ寮Z液連續(xù) 15 年成為中國(guó)食品行業(yè)最具價(jià)值的品牌第一位置，榮獲“中國(guó)企業(yè)長(zhǎng)青品牌”大獎(jiǎng)。而在白酒行業(yè)能夠與其一決高下的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手也就是茅臺(tái)而已。 公司市場(chǎng)策略及規(guī)劃狀況 在這個(gè)具有發(fā)展前景的市場(chǎng)中，公司擬采用如下的市場(chǎng)策略及規(guī) 劃狀況。 2020 年度，公司通過(guò)收購(gòu)集團(tuán)公司酒類(lèi)相關(guān)資產(chǎn)及設(shè)立酒類(lèi)銷(xiāo)售公司等重大措施解決了大部分關(guān)聯(lián)交易，同時(shí)，宜賓市國(guó)資委對(duì)股份公司進(jìn)行單獨(dú)考核，有利于進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)，有利于公司的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。公司具有極高的品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，五糧液品牌價(jià)值高達(dá) 億元，具有強(qiáng)大 的號(hào)召力和知名度。在酒類(lèi)行業(yè)惟一兩度榮獲“全國(guó)質(zhì)量管理獎(jiǎng)”。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。利用其品牌價(jià)值優(yōu)勢(shì)，繼續(xù)注重質(zhì)量管理，進(jìn)一步完善公司治理結(jié)構(gòu)。二是外來(lái)“洋酒”對(duì)白酒的擠壓，國(guó)內(nèi)白酒企業(yè)面臨國(guó)外“洋酒”品牌的進(jìn)入競(jìng)爭(zhēng)和國(guó)際資本與業(yè)外資本進(jìn)入的挑戰(zhàn)。 公司 2020 年可預(yù)測(cè)的大額 資金需求及使用，主要分布在為公司可持續(xù)發(fā)展增添后勁的戰(zhàn)略性投資，如產(chǎn)品研發(fā)、品牌打造、市場(chǎng)建設(shè)、技術(shù)改造等方面投資。 行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的影響因素 白酒是我國(guó)傳統(tǒng)的消費(fèi)品，利稅高，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有較大貢獻(xiàn)，總體來(lái)看，白酒產(chǎn)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，且 2020 年以來(lái)的行業(yè)產(chǎn)量增速高于 2020 和 2020 年，因此白酒行業(yè) 2020 年全年發(fā)展前景繼續(xù)看好。很多酒企業(yè)都在壓縮產(chǎn)量調(diào)整結(jié)構(gòu)，此外利潤(rùn)增長(zhǎng)也是提價(jià)的結(jié)果。 但是高檔酒受到 2020 年白酒稅調(diào)整的影響。當(dāng)然， 2020 年的白酒新消費(fèi)稅的增收對(duì)于五糧液而言也有很大的影響，將在后面的分析具體提到。 公司目前財(cái)務(wù)狀況 （ 1）公司的營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面的狀況： 公司 07年、 08 年、 09年總資產(chǎn)分別為 萬(wàn)元、 萬(wàn)元、 萬(wàn)元，其中負(fù)債總額分別達(dá)到 萬(wàn)元、 萬(wàn)元、 萬(wàn)元，股東權(quán)益比例率分別為 %、 %、 %，從近三年財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并在 08 年至 09年間得到迅速發(fā)展。 公司主要盈利財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)如上表，營(yíng)業(yè)總收入持續(xù)增加，并且在 09 年迅猛增加，利潤(rùn)總額也是大幅增加， 09 年更是將近增加了一倍，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生現(xiàn)金流也同比大幅增加。 （ 2）公司的資產(chǎn)結(jié)構(gòu)以及融資策略： 資產(chǎn)結(jié)構(gòu)百分比表 報(bào)告期 2020 年 2020