【正文】 9241062） 陳貽蒲（ 09242095） 組長(zhǎng)姓名（學(xué)號(hào)） : 陳貽蒲（ 09242095） 本次報(bào)告主筆人 : 陳貽蒲 任課教師 : 邢穎老師 小組全體成員簽名 : 提交日期 : 2020 年 10 月 14 日 承諾 本報(bào)告由小組成員共同完成，所用數(shù)據(jù)與資料均已注明其來(lái)源，如使用了他人已經(jīng)發(fā)表或撰寫過(guò)的分析結(jié)果或觀點(diǎn)均已進(jìn)行了規(guī)范引用，特此聲明。公司盈利能力很強(qiáng)，有非常好的成長(zhǎng)性。本公司控股股東為“宜賓市國(guó)有資產(chǎn)經(jīng)營(yíng)有限公司”，其所持股份性質(zhì)為“國(guó)有法人股”，持股總數(shù)為 2,128,371,363 股（全部為無(wú)限售條件股份），占公司總股本的 %。公司系統(tǒng)研制開(kāi)發(fā)了五糧春、五糧神、五糧醇等幾十種不同檔次、不同口味，滿足不同區(qū)域、不同文化背景、不同層次消費(fèi)者需求的系列產(chǎn)品。且企業(yè)在國(guó)內(nèi)的市場(chǎng)面對(duì)的需求彈性應(yīng)小于國(guó)外的。 在銷售規(guī)模上，通過(guò)打造強(qiáng)勢(shì)區(qū)域品牌，橫向擴(kuò)充市場(chǎng)范圍，提升核心品。并且，由于白酒是歷史悠久的飲品，是中華民族逢年過(guò)節(jié)時(shí)宴席上必備佳肴。 公司市場(chǎng)策略及規(guī)劃狀況 在這個(gè)具有發(fā)展前景的市場(chǎng)中，公司擬采用如下的市場(chǎng)策略及規(guī) 劃狀況。一系列優(yōu)勢(shì)為公司奠定了可持續(xù)發(fā)展的堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。 行業(yè)與宏觀經(jīng)濟(jì)的影響因素 白酒是我國(guó)傳統(tǒng)的消費(fèi)品，利稅高，對(duì)國(guó)民經(jīng)濟(jì)有較大貢獻(xiàn)，總體來(lái)看，白酒產(chǎn)量繼續(xù)保持快速增長(zhǎng)，且 2020 年以來(lái)的行業(yè)產(chǎn)量增速高于 2020 和 2020 年，因此白酒行業(yè) 2020 年全年發(fā)展前景繼續(xù)看好。 公司目前財(cái)務(wù)狀況 （ 1）公司的營(yíng)業(yè)收入與營(yíng)業(yè)利潤(rùn)方面的狀況： 公司 07年、 08 年、 09年總資產(chǎn)分別為 萬(wàn)元、 萬(wàn)元、 萬(wàn)元，其中負(fù)債總額分別達(dá)到 萬(wàn)元、 萬(wàn)元、 萬(wàn)元，股東權(quán)益比例率分別為 %、 %、 %，從近三年財(cái)務(wù)狀況來(lái)看，公司規(guī)模持續(xù)擴(kuò)大，并在 08 年至 09年間得到迅速發(fā)展。所占比例位居第二的是存貨，應(yīng)收賬款與票據(jù)所占比例 在 09 年有大幅上升，具體原因?qū)⒃诤竺娣治鲋刑岬?，這與公司采用的信用政策有一定關(guān)系。企業(yè)的直接目的就是賺取利潤(rùn)，在保持企業(yè)持續(xù)經(jīng)營(yíng)穩(wěn)定的基礎(chǔ)上追求良好的成長(zhǎng)性。 時(shí)間 2020 2020 2020 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)（萬(wàn)元） 利潤(rùn)總額（萬(wàn)元） 營(yíng)業(yè)利潤(rùn)比重 營(yíng)業(yè)外外收支凈額（萬(wàn)元） （ 2）營(yíng)業(yè)利潤(rùn)結(jié)構(gòu)分析 就單營(yíng)業(yè)利潤(rùn)內(nèi)部來(lái)看， 07 年、 08年、 09 年投資收益占營(yíng)業(yè)利潤(rùn)的比重都極低，沒(méi)有達(dá)到 %，從這里可以看出投資性活動(dòng)對(duì)公司的利潤(rùn)貢獻(xiàn)很 小，而利潤(rùn)主要來(lái)源于經(jīng)營(yíng)性活動(dòng)，即主營(yíng)業(yè)務(wù)性活動(dòng)。從縱向分析，從 07 到 09 年，公司的銷售毛利率有一定的增加，特別是 09 年增加的較為顯著，說(shuō)明五糧液在主營(yíng)業(yè)務(wù)成本的控制上在逐漸的改善。 （ 5）每股收益的影響 將五糧液公司與其主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手貴州茅臺(tái)在每股收益上做對(duì)比，如下圖所示 不難看出，茅臺(tái)的每股收益明顯要高于五糧液。另一方面，五糧液集團(tuán) 07 年到 09年非流動(dòng)資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率震蕩變化，先是上升再是下降，但變化不是很大。這表明從 07 到 09年整個(gè)行業(yè)內(nèi)各個(gè)企業(yè)的抗風(fēng)險(xiǎn)能力變化差異很大，五糧液集團(tuán)短期抗風(fēng)險(xiǎn)能力不足。茅臺(tái)酒業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債率出現(xiàn)相反的趨勢(shì)，兩者長(zhǎng)期償債能力存在差異。而從凈流量來(lái)看，現(xiàn)金凈流量也在上升。 (2)現(xiàn)金債務(wù)總額比率 公司 07到 09 年現(xiàn)金負(fù)債比率 報(bào)告期 2020 2020 2020 現(xiàn)金債務(wù)總額比率 可以看出，公司從 07 年到 09 年現(xiàn)金債務(wù)總額比率總體逐年上升， 0 09略有微幅降低。所以，五糧液公司需要對(duì)其營(yíng)業(yè)成本加以控制。 現(xiàn)金流狀況與創(chuàng)造能力問(wèn)題 從企業(yè)現(xiàn)金流入流出途徑分析 ,企業(yè)目前的現(xiàn)金流流入主要來(lái)源是經(jīng)營(yíng)活動(dòng) ,這種來(lái)源在一定程度上還是穩(wěn)定可靠的 .現(xiàn)金流流出主要出口為經(jīng) 營(yíng)活動(dòng) ,符合企業(yè)的經(jīng)營(yíng)特征 ,公司大部分現(xiàn)金流轉(zhuǎn)在經(jīng)營(yíng)活動(dòng)中 .從資產(chǎn)的流動(dòng)性分析 ,流動(dòng)性是指將資產(chǎn)迅速轉(zhuǎn)變?yōu)楝F(xiàn)金的能力 , 公司從 07年到 09年現(xiàn)金債務(wù)總額比率逐年上升 .雖然企業(yè)在 08 年沒(méi)有進(jìn)行籌資活動(dòng) ,但沒(méi)有影響收益 ,說(shuō)明沒(méi)有運(yùn)營(yíng)問(wèn)題 ,甚至企業(yè)的資金方面沒(méi)有缺口等問(wèn)題。 5. 財(cái)務(wù)問(wèn)題的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性分析 直接相關(guān)的經(jīng)營(yíng)相關(guān)性 分析 白酒是非生活必需品，品牌在白酒銷售量和銷售價(jià)上具有重要作用。五糧液從 2020年 8月 18日起對(duì) 52度五糧液和 39度五糧液產(chǎn)品價(jià)格上調(diào) %和 %。 （三）融資管理政策及其選擇 融資管理的實(shí)質(zhì)在于負(fù)債融資和主權(quán)融資方式的選擇及其融資比例的決策。公司以短期資金滿足流動(dòng)資產(chǎn)的資金需求，以長(zhǎng)期負(fù)債或主權(quán)資本滿足固定資產(chǎn)的資金需求。 （ 2）劣勢(shì) 五糧液集團(tuán)營(yíng)業(yè)支出費(fèi)用較高，企業(yè)凈利潤(rùn)始終沒(méi)有競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手好，同時(shí)中低檔產(chǎn)品比重過(guò)大，限制企業(yè)利潤(rùn)的提高，同時(shí)面臨入世以來(lái)外來(lái)酒業(yè)企業(yè)的強(qiáng)勢(shì)競(jìng)爭(zhēng)。企業(yè)擁有良好的市場(chǎng)信譽(yù)，這給企業(yè)盈利、融資帶來(lái)很大的便利。 第二、五糧液集團(tuán)應(yīng)當(dāng)以高檔白酒生產(chǎn)為未來(lái)的發(fā)展趨勢(shì)，以提高企業(yè)盈利能力，縮短與主要競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手的差距。而本小組是在定下公司以后開(kāi)始準(zhǔn)備著手分析的時(shí)候，即研讀了其近年的 年報(bào)、半年報(bào)等以后才發(fā)現(xiàn)問(wèn)題所在，于是又開(kāi)始討論是否要換掉公司。但是我們發(fā)現(xiàn)，當(dāng)成員并沒(méi)有做太多的前期準(zhǔn)備和下筆分析的基礎(chǔ)上所做的討論，不會(huì)特別地深入、細(xì)致、透徹，于是當(dāng)負(fù)責(zé)此部分的成員再次寫時(shí)，也相當(dāng)于重新順著自己的思路再來(lái)考慮，于是前面的討論時(shí)間也是沒(méi)有太大經(jīng)濟(jì)效益的。 中期： 通過(guò)兩位成員的基本分析、討論，確定了思路的前期鋪墊工作以后，開(kāi)始了關(guān)于財(cái)務(wù)分析的最重要的分析階段。 (注：此處所指撰寫是指在討論的基礎(chǔ)上將其集合成文字 ) 如何協(xié)調(diào)與改進(jìn)具體措施 通過(guò)這次報(bào)告，我們收獲的不僅有經(jīng)驗(yàn)，有知識(shí)，有成長(zhǎng)，也有教訓(xùn)。mt=2 五糧液股份有限公司官方網(wǎng)站： . 上海證券交易所官方網(wǎng)站： . 新浪財(cái)經(jīng)網(wǎng)： .sina 搜狐財(cái)經(jīng)網(wǎng)： .sohu 中國(guó)國(guó)家統(tǒng)計(jì)局官方網(wǎng)站： . 9. 附錄 附錄 1： 五糧液股份有限公司 2020 年、 2020 年、 2020 年資產(chǎn)負(fù)債表 報(bào)表日期 2020 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 2020 年 12 月 31 日 單位 元 元 元 流動(dòng)資產(chǎn) 貨幣資金 4060770000 5925400000 7543590000 結(jié)算備付金 0 0 0 拆出資金 0 0 0 交易性金融資產(chǎn) 8086250 8086250 23705100 衍生金融資產(chǎn) 0 0 0 應(yīng)收票據(jù) 523943000 601749000 1842130000 應(yīng)收賬款 6792520 5170940 102759000 預(yù)付款項(xiàng) 7624050 45463000 195685000 應(yīng)收保費(fèi) 0 0 0 應(yīng)收分保賬款 0 0 0 應(yīng)收分保合同準(zhǔn)備金 0 0 0 應(yīng)收利息 43219600 52818900 29337800 應(yīng)收股利 0 0 0 其他應(yīng)收款 27592800 25936700 68864300 應(yīng)收出口退稅 0 0 0 應(yīng)收補(bǔ)貼款 0 0 0 應(yīng)收保證金 0 0 0 內(nèi)部應(yīng)收款 0 0 0 買入返售金融資產(chǎn) 0 0 0 存貨 1805870000 2076930000 3476840000 待攤費(fèi)用 0 0 0 待處理流動(dòng)資產(chǎn)損益 0 0 0 一年內(nèi)到期的非流動(dòng)資產(chǎn) 0 0 0 其他流動(dòng)資產(chǎn) 0 0 0 流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 6483890000 8741550000 13282900000 非流動(dòng)資產(chǎn) 發(fā)放貸款及墊款 0 0 0 可供出售金融資產(chǎn) 0 0 0 持有至到期投資 0 0 0 長(zhǎng)期應(yīng)收款 0 0 0 長(zhǎng)期股權(quán)投資 26391100 27470300 29979100 其他長(zhǎng)期投資 0 0 0 投資性房地產(chǎn) 0 0 0 固定資產(chǎn)原值 7663740000 7751090000 11187000000 累計(jì)折舊 2992530000 3416160000 4250150000 固定資產(chǎn)凈值 4671210000 4334930000 6936810000 固定資產(chǎn)減值準(zhǔn)備 549650 549650 884296 固定資產(chǎn)凈額 4670660000 4334380000 6935930000 在建工程 322898000 327724000 218458000 工程物資 0 0 0 固定資產(chǎn)清理 0 0 0 生產(chǎn)性生物資產(chǎn) 0 0 0 公益性生物資產(chǎn) 0 0 0 油氣資產(chǎn) 0 0 0 無(wú)形資產(chǎn) 62487800 60901600 308094000 開(kāi)發(fā)支出 0 0 0 商譽(yù) 0 0 1621620 長(zhǎng)期待攤費(fèi)用 0 0 66356800 股權(quán)分置流通權(quán) 0 0 0 遞延所得稅資產(chǎn) 5324120 4392040 5737020 其他非流動(dòng)資產(chǎn) 0 0 0 非流動(dòng)資產(chǎn)合計(jì) 5087760000 4754870000 7566170000 資產(chǎn)總計(jì) 11571700000 13496400000 20849100000 流動(dòng)負(fù)債 短期借款 0 0 0 向中央銀行借款 0 0 0 吸收存款及同業(yè)存放 0 0 0 拆入資金 0 0 0 交易性金融負(fù)債 0 0 0 衍生金融負(fù)債 0 0 0 應(yīng)付票據(jù) 0 0 0 應(yīng)付賬款 30308900 38080000 239073000 預(yù)收款項(xiàng) 711587000 1052920200 4376270000 賣出回購(gòu)金融資產(chǎn)款 0 0 0 應(yīng)付手續(xù)費(fèi)及傭金 0 0 0 應(yīng)付職工薪酬 193362020 37475400 41710800 應(yīng)交稅費(fèi) 941729000 827803000 1046110000 應(yīng)付利息 0 0 0 應(yīng)付股利 0 0 220626000 其他應(yīng)交款 0 0 0 應(yīng)付保證金 0 0 0 內(nèi)部應(yīng)付款 0 0 0 其他應(yīng)付款