債券投資策略(ppt22)-展示頁(yè)
2025-03-15 00:02本頁(yè)面
【正文】 。 4) 1 。 2) 。 ? 收益率變化較大時(shí)，久期本身變化較大（凸度較大），造成久期失去匹配。），這種組合的軟肋：暴露于收益率曲線的形態(tài)變化。 0 , iiiidoli i iiUi i LiUdo l do li i L i ii U i UdoliiiiM ax D y xP x PD x D x x i UDyxP??????????????? ? ? ? ?????久期匹配的目標(biāo)函數(shù)：滿足下列條件基礎(chǔ)上的收益率最大化。2) 。 – 不靈活：有些債券只是因?yàn)楝F(xiàn)金流的特征而被選中，而不是其投資的吸引力。限制條件： 優(yōu)點(diǎn)與缺點(diǎn) ? 優(yōu)點(diǎn) – 易于理解 – 沒(méi)有再投資風(fēng)險(xiǎn) – 無(wú)需投資的再平衡，節(jié)約交易成本 ? 缺點(diǎn) – 成本較高：現(xiàn)金流的再投資回報(bào)率為短期利率。 優(yōu)化方程 ,1,00( 0 , ) 1,m in ( 0 , ) m in, 1 , 2 , ...tjt jjjtjttjt t j j tjtjxxtjttAA P txA A x AA P t xA L t???????????????：當(dāng)前投資1 元于債券j ， 時(shí)段末獲得的現(xiàn)金流。 ? 應(yīng)用：養(yǎng)老基金，投資保證合同，保險(xiǎn)金融產(chǎn)品。 免疫定義 ? 免疫： 最小成本創(chuàng)建資產(chǎn)組合，以保證有足夠的現(xiàn)金滿足未來(lái)到期的負(fù)債。債券投資策略 債券組合指數(shù)化 ? 概念： 使得組合表現(xiàn)映射債券指數(shù)表現(xiàn)的技術(shù)。 ? 方法： ?
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