債券價值分析ppt46頁)-展示頁
2025-03-14 05:52本頁面
【正文】 (Consolidated stock)息票率為 %,該債券每年支付固定的債息 ,但永遠(yuǎn)不還本 .2023年該債券投資者要求的收益率約為 5%,試估計該債券的內(nèi)在價值 . 解 : 500%525%)51(251???? ???ttIV債券投資收益率 ◆ 債券投資所獲收益主要包含三個方面 （ 1） 債息收入 (coupon ine)； （ 2） 債息再投資收入 (interest on interest)； （ 3） 資本利得 (capital gains or losses)。 如果知道債券的面值 、票面利率 、 還本付息期及投資者所要求的最低報酬率就可以確定債券的價值 。 內(nèi)在價值的計算：現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 (DCF) 無論是買入 持有模式（ buyandhold）還是到期前賣出模式 ,債券估價公式相同。 第一節(jié) 收入資本化法在債券價值分析中的運用 ? 根據(jù)資產(chǎn)的 內(nèi)在價值 與 市場價值 是否一致 ,可以判斷該資產(chǎn)是否被低估或高估 ,從而幫助投資者進(jìn)行正確的投資決策 . ? 所以 ,決定債券的 內(nèi)在價值 成為債券價值分析的核心！ （二）影響債券價值的因素 如市場利率、通脹和匯率波動等； 到期期限、票面利率、早贖條款、稅收待遇、流動性、違約的可能性等， 即債券六屬性。 一、債券內(nèi)在價值及投資收益率 （一） 內(nèi)在價值（ intrinsic value） 又稱為現(xiàn)值或經(jīng)濟(jì)價值 (economic value) ，是對債券投資未來預(yù)期收入的資本化。債券價值分析 學(xué)習(xí)本章后重點應(yīng)解決的問題 ? 債券的價值是如何確定的？ ? 有哪些因素影響債券的價值？ 收入資本化法 ? 收入法或收入資本化法 ， 又稱現(xiàn)金流貼現(xiàn)法 （ Discounted Cash Flow Method,簡稱DCF） ， 包括股息 （ 或利息 ） 貼現(xiàn)法和自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)法 。 ? 收入資本化法認(rèn)為任何資產(chǎn)的內(nèi)在價值（ Intrinsic value） 取決于該資產(chǎn)預(yù)期的未來現(xiàn)金流的現(xiàn)值 。 要估計債券的內(nèi)在價值，必須估計： （ 1）預(yù)期現(xiàn)金流（ cash flow） ， （ 2）預(yù)期收益率 (expected yield)，或要求的收益率 (required yield)。 所以要估計債券的內(nèi)在價值，首先必須對影響債券價值的內(nèi)外因素進(jìn)行分析。 ?IVnnnnnnrpcrcrcIVrrrpcrrcrcIV)1()1(1)1()1)(1()1)(1(12212121211??????????????????????? 債券的價值就是債券未來現(xiàn)金流入的現(xiàn)值 ， 它通過債券的價格反映出來 。 確定債券價值的一般公式為： nnnnB rFrCrCrCrCPV)1()1()1()1(1 33221 ??????????? ??一、息票債券的到期收益率 例 61 現(xiàn)有一張票面價為 1000元，票面利率為 5%， 10年期債
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