建設項目的技術(shù)經(jīng)濟分析方法-展示頁
2025-03-14 00:26本頁面
【正文】 費用年值可直接用于只有費用現(xiàn)金流且壽命不等的方案間的比選，費用年值小的方案好。其隱含假定是備選方案可以無限多次重復實施。（ 假設經(jīng)營管理費用發(fā)生在每一年的年初，租金收入發(fā)生在每一年的年末 ） 1）凈現(xiàn)值率 ? 凈現(xiàn)值率 (NPVR)指的是項目的凈現(xiàn)值與投資現(xiàn)值的比值 。出租階段每年的經(jīng)營管理費用為 200萬元，年出租收入達到穩(wěn)定狀態(tài)時為 1400萬元。在建設期每年年初的投資額分別為 4000萬， 5000萬。 若 NPV ＜ 0，表示項目方案實施后的投資收益率達不到基準收益率的水平，即投資收益較低，達不到投資者的期望目標，則方案應予以 拒絕 。 凈現(xiàn)值 （ Net Present Value—— NPV） ? 定義： 凈現(xiàn)值是按基準折現(xiàn)率將項目計算期 (建設期 +生產(chǎn)期 )內(nèi)各年的凈現(xiàn)金流量折現(xiàn)到建設期初 (第 1年初 )的現(xiàn)值之和 。 ? 影響因素 ? 資金成本和機會成本 ? 投資風險 ? 通貨膨脹 ? 選定的基本原則是： ?以貸款籌措資金時 ， 投資的基準收益率應高于貸款的利率； ?以自籌資金投資時 ， 不需付息 ， 但基準收益率也應大于至少等于貸款的利率 。 2023=% ? 項目資本金凈利潤率 =309247。 ? 年折舊費 =2023247。 解答： ? 貸款發(fā)生在期初，則每年的貸款利息應按整年計算。該項目計算期為 10年，固定資產(chǎn)折舊按平均年限法，無殘值。貸款年利率為 10%，投產(chǎn)第 1年就開始還貸，每年只還利息，本金期末一次性償還，假設貸款發(fā)生在期初。 1??? PD TEBITDADSCR 指標計算 例： ? 某建設項目期初投資 2023萬元，當年建成并獲得收益。償債備付率一般要求 至少應大于 1；若低于 1則表示沒有足夠的資金償付當期債務。 指標計算 償債備付率（ Debt Service Coverage Ratio DSCR ） —— 是指在借款償還期內(nèi)，用于計算還本付息的資金（ EBITDATAX）與應應還本付息金額（ PD）的比值，它表示可用于還本付息的資金償還借款本息的保障程度。利息備付率越高，表明利息償付的程度越高。 式中 ， 速動資產(chǎn) =流動資產(chǎn) — 存貨 指標計算 ? 利息備付率（ Interest Coverage Ratio ICR） —— 指在借款償還期內(nèi)的 息稅前利潤（ EBIT） 與 應付利息（ PI）的比值，它從付息資金來源的充裕性角度來反映項目償付債務利息的保障程度。 指標計算 速動比率 —— 指在一定時點上速動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映項目流動資產(chǎn)中可 立即 用于償付流動負債的能力。但當上世紀 90年代以來，采用新的經(jīng)營方式，平均值已降低為:1。 指標計算 資產(chǎn)負債表 資產(chǎn) 負債 所有者 權(quán)益 流動資產(chǎn)總額 在建工程 固定資產(chǎn)凈值 無形及遞延資產(chǎn) 流動負債總額 長期借款 資本金、資本公積金 累計盈余公積金 累計未分配利潤 應付賬款、流動資金借款、其他短期借款 應收賬款、預付賬款 存貨、現(xiàn)金、累計盈余資金 流動比率 —— 指一定時點上流動資產(chǎn)與流動負債的比率，反映項目流動資產(chǎn)在短期債務到期以前可以變?yōu)楝F(xiàn)金用于償還流動負債的能力。 ** 資產(chǎn)負債率適宜水平為 40%~60%，對于經(jīng)營風險比較高的企業(yè)，為減少財務風險應選擇比較低的資產(chǎn)負債率，對經(jīng)營風險比較低的行業(yè)，可選擇較高的資產(chǎn)負債率。 指標計算 資產(chǎn)負債率 —— 評價項目負債水平的綜合指標。是整個項目的投資總額 息稅前利潤 =利潤總額（稅前利潤） +當年應付利息 指標計算 ? 資本金凈利潤率 （ Return of Equity， ROE） —— 項目資本金凈利潤率是指正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈利潤與項目資本金的比值。 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法及相應指標體系 指標計算 ? 投資收益率 （ Return of Investment， ROI）， 指項目達到設計生產(chǎn)能力后正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平均息稅前利潤與項目總投資的比值。第三章 建設項目的技術(shù)經(jīng)濟分析方法 動態(tài)評價方法及相應指標體系 2 獨立方案評價 3 互斥方案優(yōu)選 4 靜態(tài)評價方法及相應指標體系 1 外 購 原 材 料 費外 購 燃 料 動 力 費修 理 費其 他 費 用工 資 及 福 利 費總 成 本 費 用折 舊 費攤 銷 費財 務 費 用經(jīng) 營 成 本 總成本費用構(gòu)成 生產(chǎn)要素估算法 經(jīng)營成本是工程經(jīng)濟學特有的概念，涉及企業(yè)產(chǎn)品生產(chǎn)、銷售、管理過程中物料、人力和能源的投入費用， 反映企業(yè)的生產(chǎn)和管理水平 ，是運營期的主要現(xiàn)金流出。 補充基礎知識 第一節(jié) 靜態(tài)評價方法及相應指標體系 利潤總額與所得稅的估算 補充基礎知識 ? 投資利潤率 —— 項目達到設計生產(chǎn)能力后的一個正常生產(chǎn)年份的利潤總額與項目總投資的比率。表達式為： 100%?? TIEB ITROI ROI—— 項目投資收益率； EBIT—— 項目正常年份的年息稅前利潤或運營期內(nèi)年平 均息稅前利潤； TI—— 投資總額。 100%?? ECNPROEROE—— 項目資本金凈利潤率； NP—— 項目正常生產(chǎn)年份的年凈利潤或運營期內(nèi)年平均凈 利潤； EC—— 項目資本金。反映項目利用債權(quán)人提供資金進行經(jīng)營活動的能力，并反映債權(quán)人發(fā)放貸款的安全程度。 我國交通、運輸、電力等基礎設施，資產(chǎn)負債率平均約為 50%，加工業(yè) 65%，商貿(mào)業(yè) 80%。 ** 一般認為流動比率在 200%較合適，理由是變現(xiàn)能力差的存貨通常占流動資產(chǎn)總額的一半左右。例如：美國為 ，日本為 。 ** 一般認為速動比率在 100%較合適，但當上世紀 90年代以來已降低為 :1左右。 2?? PIEBITICR利息備付率一般分年度計算，反映各年的償還借款利息的保障程度。利息備付率一般要求 至少應大于 2，并結(jié)合債權(quán)人的要求確定；若低于 1則
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