信用風(fēng)險(xiǎn)估測(cè)違約概率講義-展示頁(yè)
2025-03-11 17:10本頁(yè)面
【正文】 、 Z計(jì)分（ ZScore）模型 、 ZETA信用風(fēng)險(xiǎn)模型 。 ? 市場(chǎng)數(shù)據(jù)，如公司債券價(jià)格，股價(jià)，特別是信用衍生產(chǎn)品的報(bào)價(jià) ? 數(shù)據(jù)的缺乏和其真實(shí)性有效性是目前度量信用風(fēng)險(xiǎn)的主要困難 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 信用評(píng)級(jí) ? 信用級(jí)別 世界上著名的評(píng)級(jí)公司：穆迪、標(biāo)準(zhǔn)普爾、惠譽(yù) 穆迪九級(jí)別： Aaa(Aaa1,Aaa2,Aaa3)， Aa(Aa1,Aa2,Aa3), A。 ? 利用金融衍生品管理信用風(fēng)險(xiǎn) ： 隨著全球金融市場(chǎng)的迅猛發(fā)展，一種用于管理信用風(fēng)險(xiǎn)的新技術(shù) —— 信用衍生產(chǎn)品逐漸成為金融界人們關(guān)注的對(duì)象。 ? 全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式 ： 1997年亞洲金融危機(jī)爆發(fā)以來(lái)，世界金融業(yè)風(fēng)險(xiǎn)出現(xiàn)了新特點(diǎn)，即損失不再是由單一風(fēng)險(xiǎn)所造成，而是由信用風(fēng)險(xiǎn)和市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)等聯(lián)合造成。金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院，20232023 金融風(fēng)險(xiǎn)管理 第 14章 信用風(fēng)險(xiǎn)：估測(cè)違約概率 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 本章主要內(nèi)容 ? 信用評(píng)級(jí) ? 歷史違約概率 ? 收回率 ? 信用違約互換 ? 信用溢差 ? 有信用溢差來(lái)估計(jì)違約概率 ? 違約概率比較 ? 利用股價(jià)來(lái)估計(jì)違約概率 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 信用風(fēng)險(xiǎn)管理方法的演變 ? 《巴塞爾協(xié)議》的誕生 ： 1999年 6月 3日，巴塞爾銀行委員會(huì)發(fā)布關(guān)于修改1988年《巴寒爾協(xié)議》的征求意見(jiàn)稿，該協(xié)議對(duì)銀行進(jìn)行信用風(fēng)險(xiǎn)管理提供更為現(xiàn)實(shí)的選擇。 ? 信用風(fēng)險(xiǎn)管理模型應(yīng)用： 1997年 4月初，美國(guó) —— 德意志摩根建富、美國(guó)銀行、瑞士銀行、瑞士聯(lián)合銀行和巴克萊銀行 （BZW） 共同研究，推出了世界上第一個(gè)評(píng)估銀行信貸風(fēng)險(xiǎn)的證券組合模型 Credit Metrics。金融危機(jī)促使人們更加重視市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)與信用風(fēng)險(xiǎn)的綜合模型以及操作風(fēng)險(xiǎn)的量化問(wèn)題，由此全面風(fēng)險(xiǎn)管理模式引起人們的重視。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 信用風(fēng)險(xiǎn)管理中的數(shù)據(jù)問(wèn)題 ? 歷史數(shù)據(jù)，如會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)，評(píng)級(jí)數(shù)據(jù)。 Baa, Ba, B。 ? 廣義線性、 Logit模型和 Probit模型 ? 神經(jīng)網(wǎng)絡(luò)模型 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 ? 有信用評(píng)級(jí)系統(tǒng) ,每個(gè)債務(wù)人都有信用等級(jí) ,它影響資產(chǎn)的定價(jià)和折現(xiàn)率。 ? 資產(chǎn)收益的變化是由系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)和特殊風(fēng)險(xiǎn) (單個(gè)債務(wù)人特有的)的共同作用引起的 . 系統(tǒng)風(fēng)險(xiǎn)可由一些不同國(guó)家和行業(yè)的證券指數(shù)表示 , 不同債務(wù)人的資產(chǎn)收益的相關(guān)性可用它們的證券收益的相關(guān)性近似 . ? 即期和遠(yuǎn)期利率是確定的 (因此模型對(duì)利率變化不敏感 ). 信用評(píng)級(jí)技術(shù) 基本假設(shè) 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 5C要素分析法： ? 道德品質(zhì) (Character) 還款能力 (Capacity) 資本實(shí)力(Capital)擔(dān)保 (Collateral) 經(jīng)營(yíng)環(huán)境條件 (Condition) 5W要素分析法： ? 借款人 (Who) 借款用途 (Why) 還款期限 (When) 擔(dān)保物 (What) 如何還款 (How) 5P要素分析法： ? 個(gè)人因素 (Personal) 借款目的 (Purpose) 償還 (Payment) 保障 (Protection) 前景 (Perspective) 傳統(tǒng)信用評(píng)級(jí)的手段 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 ? Basel II 允許銀行利用自己的模型來(lái)估計(jì)違約概率和資本金 ? 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 IRB來(lái)計(jì)算違約率（ PD）； ? 高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法允許銀行利用自己的模型來(lái)估計(jì)違約損失率（ LGD）、違約頭寸（ EAD）、貸款期限。 ? 在高級(jí)內(nèi)部評(píng)級(jí)法中銀行能夠估計(jì)出 PD, LGD, EAD, 和 M。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 內(nèi)部評(píng)級(jí)法 關(guān)鍵的模型 (高斯 Copula函數(shù) ) ? 在 % 的把握下，“最糟糕情形的違約率”是 資本金數(shù)量 .NPDNNW C D R??????????????1)9990()( 11)( iiiiiPDW CD RL G DE A D ????金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 AltmansZ計(jì)分（ ZScore）模型 ? 適用于上市公司的“ Z計(jì)分模型” Z=++++ ? 其中 :X1=流動(dòng)資金（凈營(yíng)運(yùn)資本） /總資產(chǎn)； X2=保留收益 /總資產(chǎn)； X3=息稅前收益 /總資產(chǎn)； X4=普通股和優(yōu)先股市價(jià) /負(fù)債的賬面價(jià)值； X5=銷售額 /資產(chǎn)總額。按照上述模型 ,Z值越低 ,企業(yè)越可能發(fā)生破產(chǎn) ,面臨的風(fēng)險(xiǎn)越大。 修改了模型中各相關(guān)變量的系數(shù) 。如果 Z值在 ,則表明企業(yè)的財(cái)務(wù)及經(jīng)營(yíng)極不穩(wěn)定 ,為“灰色地帶”。 ? Z值模型和 ZETA評(píng)分模型均是以會(huì)計(jì)資料為基礎(chǔ)的多變量信用評(píng)分模型，具備較強(qiáng)的可操作性和良好的預(yù)測(cè)能力。 金融風(fēng)險(xiǎn)管理，第十四章，閆海峰，南京財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院， 20232023 現(xiàn)代信用風(fēng)險(xiǎn)量化度量和管理模型 核心是估計(jì)違約概率 ? KMV公司的 KMV模型 ? (CreditMetrics Mode
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