【正文】 算 第一步：求出換算系數(shù) FVIFi, n=FVn/PV， PVIFi, n= PV/ FVn FVIFAi, n=FVAn/PV， PVIFi, n= PV/ FVAn 第二步：根據(jù)換算系數(shù)和有關(guān)系數(shù)表求出貼現(xiàn)率。{[1 （ 1+i） n+1]/i+1} ? 延期年金 P=A?（ PVIFAi,m+n PVIFAi,m） ? 永續(xù)年金 P=A/i 四、時間價值計算中的幾個特殊問題 ?不等額現(xiàn)金流量現(xiàn)值的計算 PV=Σ {A/[（ 1+i） t]} ?年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值 能用年金公式計算現(xiàn)值的部分便用年金公式計算，不能用年金計算的部分便用復(fù)利公式計算，然后把它們加總，便得出年金和不等額現(xiàn)金流量混合情況下的現(xiàn)值。{[ （ 1+i） n1]/i}{[ （ 1+i） n1]/i} ? 普通年金現(xiàn)值 P= A 第二章 財務(wù)管理的價值觀念 一、關(guān)于時間價值的定義 1．時間價值的來源 2．時間價值的產(chǎn)生 3．時間價值的計算 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 :現(xiàn)金流入和現(xiàn)金流出 :F=P（ 1+n 五、財務(wù)管理的組織 ? 財務(wù)管理主體 ? 財務(wù)管理機構(gòu) 以會計為軸心的財務(wù)管理機構(gòu) 與會計機構(gòu)并行的財務(wù)管理機構(gòu) 公司型財務(wù)管理機構(gòu) ? 財務(wù)管理制度 企業(yè)財務(wù)通則 分行業(yè)財務(wù)制度 企業(yè)內(nèi)部財務(wù)管理辦法 ? 財務(wù)管理環(huán)節(jié) 財務(wù)預(yù)測、財務(wù)決策 財務(wù)預(yù)算、財務(wù)控制 財務(wù)分析 六、財務(wù)管理的環(huán)境 ? 財務(wù)管理的外部環(huán)境 主要有經(jīng)濟(jì)體制、財稅、金融、法律等。 ? 企業(yè)財務(wù)關(guān)系 ： 企業(yè)與國家之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與其他投資者之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與債權(quán)人之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與受資者之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與債務(wù)人之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)內(nèi)部各單位之間的財務(wù)關(guān)系、企業(yè)與職工之間的財務(wù)關(guān)系。 ? 企業(yè)資金運動的形式 ： 生產(chǎn)形態(tài) 貨幣形態(tài) 原材料采購（入庫） 銀行存款 商品形態(tài) 三、財務(wù)管理的內(nèi)容 ? 企業(yè)財務(wù)活動的內(nèi)容 ： 具體包括資金的籌集、運用、耗費、收回及分配等一系列行為，其中資金的運用、耗費和收回可統(tǒng)稱為投資。 一、財務(wù)管理的概念 ? 財務(wù)管理是對企業(yè)財務(wù)活動所進(jìn)行的管理； ? 財務(wù)管理是組織企業(yè)財務(wù)活動，處理企業(yè)與各方面財務(wù)關(guān)系的 —項經(jīng)濟(jì)管理工作，是企業(yè)管理的重要組成部分。財務(wù)管理 主講：楊瑞豐 教授 學(xué)習(xí)目的與要求 ?理解和掌握財務(wù)管理的概念 、 特點 、 對象 、 內(nèi)容和財務(wù)關(guān)系； ?明確財務(wù)管理的總體目標(biāo)和具體目標(biāo)； ?了解財務(wù)管理的組織結(jié)構(gòu)和基本環(huán)節(jié)； ?熟悉財務(wù)管理的環(huán)境； ?掌握并靈活運用資金時間價值和投資風(fēng)險價值的計算方法 。 第一章 總論 重點與難點解析 ? 本章重點問題是： 財務(wù)管理的概念、財務(wù)管理的對象、財務(wù)管理的目標(biāo)、財務(wù)管理的環(huán)節(jié)、財務(wù)管理的環(huán)境。 生產(chǎn) 分配 消費 交換 二、財務(wù)管理的對象 ? 財務(wù)管理的對象： 企業(yè)再生產(chǎn)過程中的資金運動及其所體現(xiàn)的財務(wù)關(guān)系。因此可概括為籌資、投資和分配三個方面。 四、財務(wù)管理的目標(biāo) ? 財務(wù)管理的總體目標(biāo) : 利潤最大化 資本利潤率最大化或每股利潤最大化 企業(yè)價值最大化或股東財富最大化 ? 財務(wù)管理的具體目標(biāo)： 籌資管理的具體目標(biāo) 投資管理的具體目標(biāo) 分配管理的具體目標(biāo)。 ? 財務(wù)管理的內(nèi)部環(huán)境 主要有銷售環(huán)境 、 采購環(huán)境 、 生產(chǎn)環(huán)境等 。i ） 復(fù)利計息 :F=P（ 1+i） n 、現(xiàn)值、將來值 （ 1+i） n1 i 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 ，簡稱復(fù)利終值 F=P（ 1+i） n ，簡稱復(fù)利現(xiàn)值 P=F（ 1+i） n ，簡稱年金終值 F=A ，簡稱償債基金 A=F ， 簡稱資金回收公式 A=P （ 1+i）n1 i 二、復(fù)利終值和現(xiàn)值的計算 （ 1+i） n1 i（ 1+i） n 三、年金終值和現(xiàn)值計算 ? 普通年金終值 F=A{[1 （ 1+i） n]/i} ? 即付年金終值 F=A （ 1+i） ? 即付年金現(xiàn)值 P= A ?計息期短于 1年時時間價值的計算 r=i/m, t=m 五、風(fēng)險報酬 ? 財務(wù)決策： 確定性決策 風(fēng)險性決策 不確定性決策 ? 風(fēng)險報酬： 投資者冒風(fēng)險進(jìn)行投資而獲得超過時間價值那部分的額外報酬，風(fēng)險報酬額 /原投資額 =風(fēng)險報酬率。 資金時間價值的應(yīng)用 (4) ? 資料： 某人每年初存入銀行 50元 ,銀行存款利息率為 9%. ? 要求： 計算第 10年末的本利和為多少 ? ? 答案： 由先付年金終值的計算公式可知 : Vn=A FVIFAi,n (1+i)=50 FVIFA9%,10 (1+9%) =50 =828(元 ) 或 Vn=A (FVIFAi,n+11)=50 (FVIFA9%,111) =50 ()=828(元 ) 所以，第 10年末的本利和為 828元。 資金時間價值的應(yīng)用 (6) ? 資料： 不同經(jīng)濟(jì)情況下某電腦公司和天然氣公司的報酬率及概率分布如下表所示 : ? 要求： 比較兩公司風(fēng)險的大小 . 經(jīng)濟(jì)情況 發(fā)生概率 各種情況下的預(yù)期報酬率 (%) 電腦公司 天然氣公司 繁榮 100 20 正常 15 15 衰退 70 10 資金時間價值的應(yīng)用 (6) ? 答案： 先計算兩公司的期望報酬率 麥林電腦公司的期望報酬率為： R1=Σ XiPi=100% +15% +(70%) =15% 天然氣公司的期望報酬率為： R2=Σ XiPi=20% +15% +10% =15% 在計算兩公司的標(biāo)準(zhǔn)離差 麥林電腦公司的標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ 1=[Σ （ Xi R1） 2 Pi]1/2 =[（ 100%15%） 2 +（ 15%15%） 2 ]1/2=% 天然氣公司的 標(biāo)準(zhǔn)離差為： δ 2=[Σ （ Xi R1） 2 Pi]1/2 =[（ 20%15%） 2 +（ 15%15%） 2 ]1/2=% 由以上計算結(jié)果可知 ， 兩公司的期望報酬率相等 ， 因此需要比較兩公司標(biāo)準(zhǔn)離差即可判斷出兩公司風(fēng)險的大小 。 第三章 財務(wù)分析 ? 本章的重點 ： 財務(wù)分析的目的與內(nèi)容、財務(wù)分析的基本方法、盈利能力分析、財務(wù)狀況的趨勢分析。 一 .財務(wù) 分析 概述 (一 )財務(wù)分析的作用 、債權(quán)人等提供分析資料 務(wù)計劃指標(biāo)執(zhí)行情況 一 .財務(wù)分析概述 (二 )財務(wù)分析的目的 一 .財務(wù)分析概述 (三 )財務(wù)分析的基礎(chǔ) 一 .財務(wù)分析概述 (四 )財務(wù)分析的種類 和外部分析 (1)內(nèi)部分析主要是指企業(yè)內(nèi)管理部門對本企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營過程進(jìn)行的財務(wù)分析 . (2)外部分析主要是指企業(yè)外部利益集團(tuán)根據(jù)各自的要求對企業(yè)進(jìn)行的財務(wù)分析 (銀行著重看企業(yè)的償債能力、股票投資人主要看企業(yè)的獲利能力 ) 一 .財務(wù)分析概述 (四 )財務(wù)分析的種類 析、損益表分析和現(xiàn)金流量表分析 （ 1）資產(chǎn)負(fù)債表 分析企業(yè)的資產(chǎn)流動、負(fù)債狀況、償債能力和經(jīng)營風(fēng)險 （ 2）損益表 分析企業(yè)盈利狀況和經(jīng)營成果 （ 3）現(xiàn)金流量表 它是資產(chǎn)負(fù)債表與損益表 的中介，也是上兩張表的補充，主要了解現(xiàn)金流動狀況。（以后分別說明） 一 .財務(wù)分析概述 (五 )財務(wù)分析的程序 、搜集有關(guān)資料 、做出評價 、提出建議 二 .財務(wù)分析的總框圖與子系統(tǒng)分析 決策核心 外部分析 外部分析 主管經(jīng)理 償債能力分析 營運能力分析 獲利能力分析 財務(wù)狀況趨勢分析 綜合分析 某公司財務(wù)部 （一）財務(wù)分析總框圖 二 .企業(yè)償債能力分析 (一 )短期償債能力分析 是指企業(yè)償付流動負(fù)債的能力 (1年以內(nèi) ) = 流動資產(chǎn)主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收及預(yù)付款項、存貨、待攤費用和 1年以內(nèi)到期的長期債券投資等；流動負(fù)債主要包括短期借款、應(yīng)付及預(yù)收款項、各種應(yīng)繳款項、 1年內(nèi)即將到期的長期負(fù)債等。 通過資產(chǎn)負(fù)債表來計算： 流動比率 =1980/1000= 流動資產(chǎn) 流動負(fù)債 （一） .短期負(fù)債能力分析 流動資產(chǎn)扣除存貨后的資產(chǎn)成為速動資產(chǎn) ,主要包括現(xiàn)金、短期投資、應(yīng)收票據(jù)、應(yīng)收賬款等。現(xiàn)金比率能準(zhǔn)確地反映企業(yè)的直接償債能力。它反映本期經(jīng)營活動所產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量足以抵付流動負(fù)債的倍數(shù)。它反映企業(yè)償還債務(wù)的綜合能力。其公式： 資產(chǎn)負(fù)債率 = *100% 按資產(chǎn)負(fù)債表計算： 資產(chǎn)負(fù)債率 = *100%=46% 負(fù)債總額 資產(chǎn)總額 2070 4500 （二） .長期償債能力分析 股東權(quán)益比率是股東權(quán)益與資產(chǎn)總額的比率，此比率反映企業(yè)資產(chǎn)中有多少是所有者投入的。其公式： 權(quán)益乘數(shù) = 按資產(chǎn)負(fù)債表計算： = 資產(chǎn)總額 股東權(quán)益總額 4500 2430 （二） .長期償債能力分析 負(fù)債股權(quán)比率是負(fù)債總額與股東權(quán)益總額的比率，也稱產(chǎn)權(quán)比率，其公式： 負(fù)債股權(quán)比率 = 此比率反映了債權(quán)人所提供的資金與股東所提供的資金的比率，該比率越低，說明企業(yè)長期財務(wù)狀況越好。 按資產(chǎn)負(fù)債表計算： = 負(fù)債總額 股東權(quán)益總額 2070 2430 （二） .長期償債能力分析 是負(fù)債總額與經(jīng)營活動現(xiàn)金凈流量的比率，其公式： 償債保障比率 = 此比率越低，說明企業(yè)償還債務(wù)的能力越強。它反映企業(yè)經(jīng)營所得支付債務(wù)利息的能力。因此可以進(jìn)行改進(jìn)，現(xiàn)金利息保障倍數(shù)公式即可解決此問題。 如質(zhì)量事故的賠償、訴訟案件和經(jīng)濟(jì)糾紛可能敗訴、賠償金額等。如為其他企業(yè)的銀行借款擔(dān)保。 三 .企業(yè)營運能力分析 （一）存貨周轉(zhuǎn)率 存貨周轉(zhuǎn)率 = 平均存貨 = 按資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)字計算： 平均存貨 = =635 存貨周轉(zhuǎn)率 = = 銷售成本 平均存貨 期初存貨余額 +期末存貨余額 2 580+690 2 635 三 .企業(yè)營運能力分析 (一 )存貨周轉(zhuǎn)率 本例計算說明：在一定時期的企業(yè)存貨的周轉(zhuǎn)次數(shù)，可以用來測定企業(yè)存貨的變現(xiàn)速度。 在此說明，存貨周轉(zhuǎn)狀況也可以用存貨周轉(zhuǎn)天數(shù)來表示： 存貨周轉(zhuǎn)天數(shù) = = =（天） 360 存貨周轉(zhuǎn)率 360 三 .企業(yè)營運能力分析 （二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = 應(yīng)收賬款平均余額 = 按資產(chǎn)負(fù)債表中的數(shù)字計算： 應(yīng)收賬款平均余額 = =670 應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 = = 銷售收入凈額 應(yīng)收賬款平均余額 期初應(yīng)收賬款 +期末應(yīng)收賬款 2 650+690 2 8520 670 三 .企業(yè)營運能力分析 （二）應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率 本例計算說明：應(yīng)收帳款周轉(zhuǎn)率是評價應(yīng)收賬款流動大小的一個重要財務(wù)比率，它反映了企業(yè)在一定時期（一年）應(yīng)收賬款的周轉(zhuǎn)次數(shù)。 三 .企業(yè)營運能力分析 （三）流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率 = 流動資產(chǎn)平均余額 = 根據(jù)資產(chǎn)負(fù)債表和利潤表進(jìn)行計算： 流動資產(chǎn)平均余額 =