【正文】 （ 3）代理包銷計(jì)劃 資信評(píng)價(jià) （ 1）發(fā)行企業(yè)債券，需由央行、國(guó)家發(fā)改委授權(quán)指定的機(jī)構(gòu)或公正機(jī)構(gòu)進(jìn)行資信評(píng)級(jí) （ 2）資信評(píng)價(jià)內(nèi)容：企業(yè)素質(zhì)、財(cái)務(wù)質(zhì)量、項(xiàng)目狀況和前景、償債能力、評(píng)出信用等級(jí) （ 3）信用等級(jí)報(bào)告公示 發(fā)行申請(qǐng)與批準(zhǔn) （ 1）向國(guó)家發(fā)改委提出申請(qǐng)報(bào)告 公司登記證明、公司章程、債券募集辦法、資產(chǎn)評(píng)估報(bào) 告、驗(yàn)資報(bào)告等 （ 2）申請(qǐng)審核具體事項(xiàng) 公司名稱、企業(yè)債券總額、償還方法期限、償還債券款項(xiàng) 募集計(jì)劃、債券用資計(jì)劃 企業(yè)股份總額、尚未償還債券余額、凈資產(chǎn)余額、最近三 年的營(yíng)業(yè)報(bào)告書(shū)、資產(chǎn)負(fù)債表、損益表、現(xiàn)金流量表、利潤(rùn)分 配表、財(cái)產(chǎn)目錄、公司重要議案文件 公司債權(quán)人、受托人名稱及約定事項(xiàng)，代收款項(xiàng)的銀行或 其他機(jī)構(gòu) 其他方面補(bǔ)充要求 募集辦法與公告 經(jīng)批準(zhǔn)后，制作債券募集辦法 （ 1）載明各款事項(xiàng)及債款繳納時(shí)間 （ 2）主管機(jī)關(guān)及證券管理機(jī)關(guān)核準(zhǔn)文號(hào) （ 3）社會(huì)公告 募集發(fā)行 （ 1）在公告所定期限內(nèi)募集債券 （ 2）證券機(jī)構(gòu)承銷 三、集合企業(yè)債券發(fā)行 （一）概念 將兩個(gè)以上的企業(yè)，組織集合，統(tǒng)一發(fā)行一定規(guī)模的企業(yè) 債券 （二）原則與機(jī)制 分別申請(qǐng)、統(tǒng)一標(biāo)準(zhǔn)、統(tǒng)一組織、集中評(píng)價(jià) 分別負(fù)債、統(tǒng)一擔(dān)保、集合責(zé)任、保證資質(zhì) 集合發(fā)行、統(tǒng)一結(jié)算、集中承兌、確保本息 個(gè)性監(jiān)管、統(tǒng)一信息、集中報(bào)告、統(tǒng)一綜合 （三）集合企業(yè)債券的特征 發(fā)債主體多元化 — 倍數(shù)性增加管理跨度和成本 發(fā)債主體規(guī)模相對(duì)較小 — 內(nèi)源性資金調(diào)節(jié)償債能力較弱 發(fā)債主體投資項(xiàng)目占經(jīng)營(yíng)規(guī)模權(quán)重較大 — 投資效益與風(fēng) 險(xiǎn)相對(duì)集中 （四）擔(dān)保的方式 一家擔(dān)保機(jī)構(gòu)組織多家企業(yè)統(tǒng)一發(fā)債 多家擔(dān)保機(jī)構(gòu)組成擔(dān)保聯(lián)合體，組織多家企業(yè)統(tǒng)一發(fā)債 再擔(dān)保 （五）集合發(fā)債的程序 企業(yè)自愿申請(qǐng)，集中組織篩選 篩選原則以審批管理部的基本條件為基礎(chǔ) （ 1）申請(qǐng)企業(yè)經(jīng)營(yíng)周期相對(duì)較長(zhǎng)，信息透明度相對(duì)較高 （ 2）企業(yè)治理機(jī)構(gòu)比較合理、股東和管理團(tuán)隊(duì)相對(duì)比較穩(wěn)定 （ 3）歷史上和可預(yù)見(jiàn)的未來(lái)。 （一）融資擔(dān)保 間接融資擔(dān)保 （ 1）信貸融資擔(dān)保 短期、中期、長(zhǎng)期 （ 2）項(xiàng)目貸款融資擔(dān)保 特定項(xiàng)目標(biāo)的 （ 3）租賃融資擔(dān)保 設(shè)備物資標(biāo)的 （ 4）銀行票據(jù)擔(dān)保 信用證、承兌匯票 （ 5）個(gè)人消費(fèi)信貸融資擔(dān)保 汽車、房屋 （ 6）商業(yè)票據(jù)貼現(xiàn)擔(dān)保 企業(yè)間信用 直接融資擔(dān)保（脫媒融資） （ 1）債券擔(dān)保 抵押與信用、可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換、上市與非上市 （ 2）基金擔(dān)保 封閉與開(kāi)放式、私募（集合、投資）、風(fēng)險(xiǎn)投資 （ 3）信托計(jì)劃融資擔(dān)保 定向與不定向、短與中長(zhǎng)期 （ 4）結(jié)構(gòu)化融資擔(dān)保 期限組合、投貸組合、債投組合 （二）履約擔(dān)保 工程履約擔(dān)保 （ 1）投標(biāo)擔(dān)保 （ 2）履約擔(dān)保 （ 3）付款擔(dān)保 （ 4）質(zhì)量擔(dān)保 （ 5）維修擔(dān)保 （ 6）配套設(shè)施擔(dān)保 （ 7）分包商擔(dān)保 貿(mào)易履約擔(dān)保 （ 1）進(jìn)口開(kāi)證額度擔(dān)保 （ 2）信用證打包貸款擔(dān)保 （ 3）承兌匯票擔(dān)保 （ 4）應(yīng)收帳款擔(dān)保 （ 5）倉(cāng)單式庫(kù)存物擔(dān)保 （三）海關(guān)擔(dān)保 海關(guān)關(guān)稅擔(dān)保 臨時(shí)性進(jìn)口擔(dān)保 過(guò)境運(yùn)輸擔(dān)保 （四）司法擔(dān)保 受托人擔(dān)保 原告擔(dān)保 被告擔(dān)保 訴訟資產(chǎn)保全擔(dān)保 （五）特許經(jīng)營(yíng)權(quán)擔(dān)保 出租汽車營(yíng)運(yùn) 煙、酒、鹽、花炮經(jīng)營(yíng) 油、電、煤、氣經(jīng)營(yíng) 特種行業(yè)經(jīng)營(yíng) （六）員工忠誠(chéng)擔(dān)保 全部員工忠誠(chéng)擔(dān)保 特定員工忠誠(chéng)擔(dān)保 員工特定行為擔(dān)保 企業(yè)執(zhí)行勞動(dòng)合同擔(dān)保 （七）保付代理 單保理與雙保理 無(wú)追索權(quán)與有追索權(quán) 融資保理與非融資保理 完全保理與不完全保理 （八）再擔(dān)保 擔(dān)保機(jī)構(gòu)擔(dān)保 擔(dān)保項(xiàng)目再擔(dān)保 第二部分 擔(dān)保產(chǎn)品設(shè)計(jì)原則與理念 （一）要有明確的市場(chǎng)目標(biāo)，合理有效選擇行業(yè)與領(lǐng)域 研究擔(dān)保業(yè)務(wù)的市場(chǎng)分布和品種結(jié)構(gòu) 針對(duì)客戶所處行業(yè)、產(chǎn)業(yè)鏈間的有機(jī)聯(lián)系設(shè)計(jì)擔(dān)保方向 分析客戶群所在行業(yè)的波動(dòng)規(guī)律，確定運(yùn)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn) (二 ) 清晰盈利模式 ,確定量本目標(biāo) 平均風(fēng)險(xiǎn)概率 *50% 5倍 多元化 經(jīng)營(yíng)成本 +風(fēng)險(xiǎn)成本 +利潤(rùn) （三）正確運(yùn)用“風(fēng)險(xiǎn)對(duì)沖”機(jī)理，使擔(dān)保業(yè)務(wù)的總體風(fēng)險(xiǎn)結(jié)構(gòu)合理化 研究行業(yè)間或行業(yè)內(nèi)上下游、關(guān)聯(lián)間的“此消彼長(zhǎng)”規(guī)律 設(shè)計(jì)擔(dān)保業(yè)務(wù)操作模式，采取“嵌入”其中的方法 3. 優(yōu)化組合業(yè)務(wù)品種結(jié)構(gòu) （四）針對(duì)特定客戶的資信狀況和習(xí)性“量體裁衣” 分析客戶群體特征 組合、設(shè)計(jì)、運(yùn)用反擔(dān)保措施 設(shè)計(jì)營(yíng)銷服務(wù)方案 （四）注重客戶或項(xiàng)目的制約度和可復(fù)制性 風(fēng)險(xiǎn)的同質(zhì)同源與關(guān)聯(lián)統(tǒng)一分析 模式化版本設(shè)計(jì)與個(gè)性化應(yīng)用 降低風(fēng)險(xiǎn)管理成本 （五）特別注重風(fēng)險(xiǎn)的過(guò)程控制 從物流、現(xiàn)金流、信息流的對(duì)應(yīng)關(guān)系控制關(guān)鍵點(diǎn) 建立與客戶端的擔(dān)保業(yè)務(wù)信息管理系統(tǒng) 有針對(duì)性預(yù)先設(shè)置監(jiān)控措施 （一）集合企業(yè)債券擔(dān)保 （二）訴訟資產(chǎn)保全擔(dān)保 （三）知識(shí)產(chǎn)權(quán)融資擔(dān)保 （四）技術(shù)改造貨款擔(dān)保 （五）設(shè)備租賃融資擔(dān)保 （六）基本建設(shè)貸款擔(dān)保 第三部分 目前重點(diǎn)開(kāi)發(fā)的擔(dān)保產(chǎn)品 （七）信托計(jì)劃貸款擔(dān)保 （八）過(guò)橋貸款擔(dān)保 （九）典當(dāng)性質(zhì)融資擔(dān)保 （十）工程履約擔(dān)保 （十一）貿(mào)易合同履約擔(dān)保 第四部分 中小企業(yè)集合債券擔(dān)保 一、企業(yè)債券的概念 （一）債券又稱收益證券 向債權(quán)人發(fā)行 約定支付利息 到期歸還本金 （二）債券分類 政府債券 國(guó)債 國(guó)庫(kù)券 金融債券 政策性金融債 企業(yè)債券 （三）企業(yè)債券 由企業(yè)發(fā)行的債券稱為企業(yè)債券或公司債券 （ 1）股東會(huì)、董事會(huì)審議決定 （ 2）面向社會(huì)發(fā)行的 （ 3）記載和反映債權(quán)債務(wù)關(guān)系的債務(wù)憑證 企業(yè)債券體現(xiàn)以法律為依據(jù)，以信用為基礎(chǔ)的經(jīng)濟(jì)關(guān)系 （ 1）必須履行約定期限還本付息義務(wù)責(zé)任 （ 2）持券者為債權(quán)方享有按期領(lǐng)取利息和本金權(quán)利 基本特征 （ 1）本息償還的安全性 □債券利率固定，不受企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況影響 □企業(yè)破產(chǎn)清算，債券持有人優(yōu)先分得剩余資產(chǎn) □專門機(jī)構(gòu)評(píng)定債券資信等級(jí) （ 2）收益的穩(wěn)定性 □債券市場(chǎng)價(jià)格相對(duì)穩(wěn)定 —— 債券收益率與其市場(chǎng)價(jià)格呈反方向變化：市場(chǎng)價(jià)格上漲，收益率實(shí)際下跌 □債券收益的雙重性 —— 票面利息、利息差額收益 □一般可以提前贖回、轉(zhuǎn)讓、貼現(xiàn) （ 3）債券籌資的期限性 □一年以內(nèi)為短期 利率低 □一年以上至三年以下為中期 利率較高 □五年以上為長(zhǎng)期 利率高 （ 4）債券的流動(dòng)性 □可在證券市場(chǎng)上買賣、轉(zhuǎn)讓 □不同種類債券有不同的流動(dòng)性 債 券的基本要素 （ 1）債券期限 （ 2）本金和面值 （ 3）票面利率 （ 4）發(fā)行價(jià)格 票面面額 （ 1+債券利率 債券有效期限） 發(fā)行價(jià)格 = 1+市場(chǎng)利率 債券有效期限 （ 5）債券收益率 年利率 名義收益率 = 認(rèn)購(gòu)價(jià)格 100% （賣價(jià) 買價(jià)） 247。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的大量涌現(xiàn)，又促進(jìn)了擔(dān)保市場(chǎng)的發(fā)展。隨著我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，擔(dān)保的需求不斷增加 。擔(dān)保產(chǎn)品的設(shè)計(jì)開(kāi)發(fā)與應(yīng)用 張利勝 二 00八年八月 編審未定 請(qǐng)勿翻印 緒 言 商業(yè)擔(dān)保將逐步成為我國(guó)市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中的新興產(chǎn)業(yè)，其經(jīng)濟(jì)社會(huì)效應(yīng)也將逐步顯現(xiàn)。 （一）信用經(jīng)濟(jì)安全性需求，促進(jìn)擔(dān)保市場(chǎng)的成長(zhǎng) （二）信息對(duì)稱成本的增加，推動(dòng)公信機(jī)構(gòu)的建設(shè) （三）信用保證需求多樣性，加快信用擔(dān)保產(chǎn)品創(chuàng)新 （四）政策性信用擔(dān)保效能，帶動(dòng)商業(yè)信用擔(dān)保發(fā)展 第一部分 擔(dān)保市場(chǎng)的分析研究 擔(dān)保的從屬性決定擔(dān)保品缺乏獨(dú)立市場(chǎng)的個(gè)性。以具備企業(yè)法人資格的專業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)的出現(xiàn)為標(biāo)志，擔(dān)保市場(chǎng)開(kāi)始發(fā)育成長(zhǎng)。 擔(dān)保市場(chǎng)發(fā)展促進(jìn)擔(dān)保產(chǎn)業(yè)的形成。 持有年數(shù) 持有期收益率 = 買價(jià) 100% （ 6）償還 債券種類 （ 1）記名與無(wú)記名債券 （ 2）抵押與信用債券 （ 3）可轉(zhuǎn)換與不可轉(zhuǎn)換 （ 4）參與與不參與（盈余分配） （ 5）一次償還與分期償還 （ 6）上市與非上市（掛牌交易） （ 7）固定利率和浮動(dòng)利率 （ 8）收益?zhèn)?、可收回債?quán)、通知到期的債券 □隨企業(yè)收益而定 □到期前，企業(yè)有按規(guī)定收回權(quán)力的債務(wù) □提前通知債權(quán)人償還本金的債務(wù) 二、企業(yè)債券的發(fā)行 （一）發(fā)行債券企業(yè)的資格與條件 注冊(cè)登記，具有法人資格的企業(yè) 股份有限公司凈資產(chǎn)不低于 3000萬(wàn)元，有限責(zé)任公司和其他類型企業(yè)的凈資產(chǎn)不低于 6000萬(wàn)元 累計(jì)債券余額不超過(guò)企業(yè)凈資產(chǎn)的 40% 最近三年連續(xù)盈利，平均可分配凈利潤(rùn)足以支付企業(yè)債券一年的利息 籌集資金的投向符合國(guó)家產(chǎn)業(yè)政策和行業(yè)發(fā)展方向，所需相關(guān)手續(xù)齊全。企業(yè)在財(cái)務(wù)、稅務(wù)和債務(wù)等方面沒(méi)有明顯的問(wèn)題或不需要進(jìn)行大幅度調(diào)整 （ 4）除審批部門要求的連續(xù)三年盈利條件下，還需要考慮企業(yè)連續(xù)三年的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的凈現(xiàn)金流量 （ 5）企業(yè)發(fā)債目的僅是為進(jìn)一步擴(kuò)大生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)規(guī)模，在尚未取得債券資金前，企業(yè)現(xiàn)有的生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)不受資金短缺的影響 （ 6）企業(yè)申請(qǐng)債券發(fā)行規(guī)模上限原則上不超過(guò) 4000萬(wàn)元，如果超出此限額，必須提供有效的、價(jià)值量充足的抵押物，否則必須降低發(fā)債申請(qǐng)規(guī)模 （ 7）預(yù)計(jì)未來(lái)三年內(nèi)，企業(yè)在主營(yíng)業(yè)務(wù)、立項(xiàng)或備案項(xiàng)目及其他與生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)有關(guān)方面沒(méi)有大的變動(dòng) （ 8）申請(qǐng)企業(yè)最好有具有證券審計(jì)資格的會(huì)計(jì)師事務(wù)所做三年財(cái)務(wù)審計(jì) （ 9）申請(qǐng)企業(yè)最好有具有證券評(píng)級(jí)資格的信用中介機(jī)構(gòu)做過(guò)信用評(píng)級(jí)，且信用等級(jí)在 A（含）以上 選擇資質(zhì)、業(yè)績(jī)、品牌良好的證券公司 （ 1）推薦與自主判斷 （ 2）免費(fèi)咨詢階段審視盡職盡責(zé)能力 （ 3）確定主承銷，副承銷 爭(zhēng)取具有良好資質(zhì)的機(jī)構(gòu)做再擔(dān)保 （ 1）強(qiáng)化企業(yè)債券信用等級(jí) （ 2）促進(jìn)擔(dān)保嚴(yán)格自律 申報(bào)準(zhǔn)備 為避免申報(bào)階段出現(xiàn)反復(fù)修改和調(diào)整的問(wèn)題，提高申報(bào)審批效率，在申報(bào)材料上報(bào)主管部門審批前，邀請(qǐng)擔(dān)保公司、證券公司和信用中介機(jī)構(gòu)相關(guān)人員和有關(guān)審批部門對(duì)所有申報(bào)項(xiàng)目進(jìn)行預(yù)審核，審核通過(guò)后再上報(bào)主管部門。 （ 2）財(cái)務(wù)審計(jì)工作必須提前進(jìn)行 （ 3）考慮