【正文】 199)247。 2] = 應收賬款周轉率 = 銷售收入 247。 平均存貨 = 2644 247。 流動負債 = （ 50 + 6） 247。 流動負債 = ( 50 + 6 + 8 + 398 + 22 + 12)247。 流動負債 = 700 247。 作用：有助于管理者了解某一時點上各類資產(chǎn)和負債的規(guī)模、結構及其數(shù)量對應關系，明確個人和企業(yè)受托責任及義務，作出基于優(yōu)化結構、降低風險和提高運營效率的判斷和決策。 （ 4）對供應商、經(jīng)銷商、對主要產(chǎn)品的依賴程度 。 （ 2）公司治理，企業(yè)家評價，管理層是否值得信任，對關鍵人員的依賴程度 。 （ 2）會計戰(zhàn)略 公司根據(jù)環(huán)境與目標作出的主觀選擇 （ 3）財務報表 ① 財務報告沒有披露公司的全部信息； ②已經(jīng)披露的財務信息存在會計估計誤差； ③管理層的各項會計政策選擇，使財務報表會扭曲公司的實際情況。 假設幣值不變 。 其他專門領域 如通貨膨脹財務管理、企業(yè)并購財務管理、破產(chǎn)與清算財務管理、國際企業(yè)財務管理、中小企業(yè)財務管理等。 融資財務理論 早期的融資財務理論研究的重點是股票和公司債等融資方式；當代融資財務管理理論則以資本結構研究為核心 (包括 MM理論、 稅差理論、 破產(chǎn)成本理論、 融資順序理論、 代理理論 ），旨在探尋能使企業(yè)實現(xiàn)價值最大化的資本結構。有效資本市場假設理論(隨機游走、均值回歸 )、資本資產(chǎn)定價模型、投資組合理論、套利定價理論及期權理論等共同構成了當代投資財務理論的基本框架。 國際經(jīng)營理財階段 :20世紀 80年代中后期，運輸和信息業(yè)的發(fā)展，全球化經(jīng)營的興起使國際企業(yè)財務管理越來越重要。 投資管理理財階段 :20世紀 60年代中期 — 70年代，隨著企業(yè)經(jīng)營的不斷變化和發(fā)展，資金運用日趨復雜，市場競爭更加激烈，使投資風險不斷加大，投資管理受到空前重視。企業(yè)財務管理主要是從企業(yè)外部而不是經(jīng)營者角度來分析研究問題，重點在管理企業(yè)財務的條規(guī)。公司理財新思維與風險管控 專題 1：決策者的財務思維 一、什么是財務管理 二、財務管理的歷史沿革 三、當代財務管理理論主要研究領域 四、決策者的財務思維 五、企業(yè)發(fā)展的財務目標 一、什么是財務管理？ 企業(yè)戰(zhàn)略 投資決策 融資決策 經(jīng)營決策 財務計劃與控制 財務成果 股利政策 流動資產(chǎn) 負債 固定資產(chǎn) 權益 投資決策： ? 做什么？ —— 投資方向 ? 做多少？ —— 投資數(shù)量 ? 何時做？ —— 投資時機 ? 怎樣做？ —— 資產(chǎn)構成 (形式 ) 融資決策： ? 股權融資還是債權融資？ ? 股權與債權的比例？ ? 債權中長期還是短期？ ? 以何種形式、渠道融資？ ? 融資的時機 營運資金管理： 流動資產(chǎn)管理 現(xiàn)金管理 短期投資管理 應收賬款管理 存貨管理 流動負債管理 銀行借款管理 商業(yè)信用管理 短期融資券管理 股利分配政策： 是否分紅？ 如何分紅？ 分什么？ 二、財務管理的歷史沿革 籌資管理理財階段（傳統(tǒng)財務管理階段） :20世紀初 — 20年代末，那時市場競爭不激烈，經(jīng)濟發(fā)展迅速，資金市場不成熟，因而如何籌集資金成為財務管理的主要問題。 法規(guī)財務管理階段 :20世紀 30年代 — 50年代中期，經(jīng)濟危機使得破產(chǎn)倒閉的企業(yè)空前增多，企業(yè)管理的重點是破產(chǎn)和重組，公司償債能力的管理。 資產(chǎn)管理理財階段（內(nèi)部控制財務管理階段） :20世紀 50年代中期 — 60年代，企業(yè)競爭的加劇對企業(yè)內(nèi)部管理提出了新的要求，企業(yè)內(nèi)部財務管理決策成為公司財務管理的重心。 通貨膨脹理財階段 :20世紀 70年代末 — 80年代初，隨著石油價格上漲，產(chǎn)生嚴重通貨膨脹和經(jīng)濟發(fā)展停滯的條件下，如何有效的進行財務管理便成為主要矛盾。 三、當代財務管理理論主要研究領域 投資財務理論 早期投資財務理論研究的重點是風險與收益的權衡問題。 行為（公司）金融學：心理學現(xiàn)象導致領導者做出錯誤的決策。 內(nèi)部財務理論 早期的內(nèi)部財務理論研究的重點是資本的使用情況和財務收支等；當代內(nèi)部財務理論主要包括目標財務理論、責任中心與業(yè)績評價、內(nèi)部財務控制等。 四、決策者的財務思維 現(xiàn)在做什么生意最賺錢？ 業(yè)績的增長與成本的降低哪項更重要？ 現(xiàn)金和利潤哪項更重要？ (1) 現(xiàn)金和利潤哪項更重要？ (2) 現(xiàn)金和利潤哪項更重要？ (3) 用自有資金投資經(jīng)營有成本嗎？ (1) 用自有資金投資經(jīng)營有成本嗎？ (2) 什么是財務杠桿？ (1) 什么是財務杠桿？ (2) 資本是什么？ 五、企業(yè)發(fā)展的財務目標 專題 2:財務報表分析 一、財務報表的局限性 二、財務報表分析前期工作 三、財務報表分析總思路 四、財務報表分析 五、報表分析步驟總結 六、財務危機的原因、演進、特征和出路 一 、財務報表的局限性 報表分析經(jīng)典方法的五大局限性 : 具體講 : 財務報表的局限性 （ 1）會計環(huán)境 以歷史成本報告資產(chǎn) 。 謹慎原則要求預計損失而不預計收益；按年度分期報告。 財務報表的可靠性問題 1）財務報告的形式不規(guī)范； 2）數(shù)據(jù)的反?，F(xiàn)象； 3）大額的關聯(lián)方交易； 4）大額資本利得； 5）異常的審計報告； 比較基礎問題 1）橫向比較時使用同業(yè)標準 2）趨勢分析以本企業(yè)歷史數(shù)據(jù)作比較基礎 3）實際與計劃的差異分析，以計劃預算作比較基礎 總之，對比較基礎本身要準確理解，并且要在限定意義上使用分析結論，避免簡單化和絕對化 二、財務報表分析前期工作 宏觀分析 (PEST) 技術變革 技術的產(chǎn)業(yè)影響 技術的社會影響 技術 價值觀改變 全球化 經(jīng)濟政策 金融政策 經(jīng)濟 社會文化 生活方式 產(chǎn)業(yè)政策 經(jīng)營效率 經(jīng)濟規(guī)模 經(jīng)濟周期 工作態(tài)度 人口影響 可支配收入 政治 自然 政權穩(wěn)定性 立法 政治聯(lián)盟 國情 地理位置 氣 候 條件 資源狀況 行業(yè)分析 (波特五力 ) 潛在競爭者 進入威脅 產(chǎn)業(yè)內(nèi)對手 供應方 供應方威脅 買方威脅 買方 產(chǎn)業(yè)競爭強度 替代品威脅 替代品 企業(yè)分析 (SWOT) （ 1）目標公司盈利模式，其核心競爭力（產(chǎn)品、市場、技術、裝備等）是否有可持續(xù)發(fā)展能力 。 （ 3）技術裝備水平、管理水平 。 （ 5）經(jīng)營的狀況、合同的履行、生產(chǎn)的穩(wěn)定等 . 分析工作程序 （ 1）資料收集 ,背景了解與分析 （ 2）咨詢設計院、研究院、大學、協(xié)會的專家學者 （ 3）咨詢同行業(yè)企業(yè)家、高級職業(yè)經(jīng)理 （ 4）實地考察相關企業(yè) （ 5）針對目標公司分組準備 ,實地考察目標公司 （ 6）撰寫分析報告 三 、 財務報表分析總思路 財務報表分析的角度與目的 （ 1）企業(yè)管理者 （ 2）企業(yè)債權人 （ 3）企業(yè)投資人 （ 4）其他利害相關人 財務報表分析的總思路 四 、財務報表分析 （一）資產(chǎn)負債表 概念與作用 概念：提供企業(yè)在某一特定時點所擁有的全部資產(chǎn)、負債和所有者權益（自有資本）的存量及其結構。 資產(chǎn)負債表結構 資產(chǎn) 負債及所有者權益 流動資產(chǎn) 流動負債 長期資產(chǎn) 長期負債 固定資產(chǎn) 負債合計 在建工程 實收資本 /股本 無形資產(chǎn)和其他資產(chǎn) 未分配利潤 資產(chǎn)總計 負債和所有者權益總計 資產(chǎn)負債表舉例 資產(chǎn) 年末余額 年初余額 流動資產(chǎn)： 貨幣資金 50 25 交易型金融資產(chǎn) 6 12 應收票據(jù) 8 11 應收賬款 398 199 預付賬款 22 4 應收股利 0 0 應收利息 0 0 其他應收款 12 22 存貨 119 326 待攤費用 32 7 一年內(nèi)到期的非流動資產(chǎn) 45 4 其他流動資產(chǎn) 8 0 流動資產(chǎn)合計 700 610 （ 單位：萬元） 非流動資產(chǎn)： 可供出售金融資產(chǎn) 0 45 持有至到期投資 0 0 長期股權投資 30 0 長期應收款 0 0 固定資產(chǎn) 1238 955 在建工程 18 35 固定資產(chǎn)清理 0 12 無形資產(chǎn) 6 8 開發(fā)支出 0 0 商譽 0 0 長期待攤費用 5 15 遞延所得稅資產(chǎn) 0 0 其他非流動資產(chǎn) 3 0 非流動資產(chǎn)合計 1300 1070 資產(chǎn)總計 2023 1680 負債及股東權益 年末余額 年初余額 流動負債： 短期借款 60 45 交易型金融負債 0 0 應付票據(jù) 5 4 應付賬款 100 109 預收賬款 10 4 應付職工薪酬 2 1 應交稅費 5 4 應付利息 12 16 應付股利 28 10 其他應付款 14 13 預提費用 9 5 預計負債 2 4 一年內(nèi)到期的非流動負債 50 0 其他流動負債 3 5 流動負債合計 300 200 非流動負債： 長期借款 450 245 應付債券 240 260 長期應付款 50 60 專項應付款 0 0 遞延所得稅負債 0 0 其他非流動負債 0 15 非流動負債合計 740 580 負債合計 1040 800 股東權益： 股本 100 100 資本公積 10 10 盈余公積 100 40 未分配利潤 750 730 減：庫存股 0 0 股東權益合計 960 880 負債及股東權益總計 2023 1680 資產(chǎn)負債表的財務比率分析 （ 1）短期償債能力比率 流動比率 = 流動資產(chǎn) 247。 300 = 速動比率 = 速動資產(chǎn) 247。 300 = 現(xiàn)金比率 =（貨幣資金 + 交易性金融資產(chǎn)） 247。 300 = （ 2）資產(chǎn)管理比率 存貨周轉率 = 銷售成本 247。 [（ 326+119） 247。 平均應收賬款 =3000247。 2+(11+8)247。 資產(chǎn)總額 = （ 1040 247。 (非流動負債 +股東權益 )]?100% = [740247。 作用：有助于管理者了解本期取得的收入和發(fā)生的產(chǎn)品成本、各項期間費用及稅金 (不含增值稅 )，了解盈利總水平和各項利潤來源及其結構，把握經(jīng)營策略。 主營業(yè)務收入 ]X100% （ 2） EBITDA：利息、稅、折舊和攤銷前的公司利潤 常用于判斷實際發(fā)生的現(xiàn)金流 （ 3） EBIT:息稅前利潤 =毛利潤 (營業(yè)費用 +管理費用 ) 衡量管理績效的指標 （ 4）利息保障倍數(shù) =息稅前利潤 247。 銷售收入 X100% = (136 247。 平均凈資產(chǎn)） ?100% = 136247。 2] ?100% = % （ 7）市盈率 = 普通股每股市價 ? 普通股每股收益 = 6 ? = 10 （ 8）市凈率 = 每股市價 247。 = （ 9）可持續(xù)增長率 =凈資產(chǎn)收益率 ?留存比率 (指利潤的 再投資率 ) (三 )現(xiàn)金流量表分析 概念與作用 概念：提供企業(yè)在某一特定期間內(nèi)有關現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物的流入和流出的信息。 現(xiàn)金流量表結構 項 目 金 額 一、經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 經(jīng)營活動現(xiàn)金流入 經(jīng)營活動現(xiàn)金流出 經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 二、投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 投資活動現(xiàn)金流入 投資活動現(xiàn)金流出 投資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額 三、籌資活動產(chǎn)生的現(xiàn)金流量 融資活動現(xiàn)金流入 融資活動現(xiàn)金流出