公司價值分析培訓(xùn)課件(ppt78頁)-展示頁
2025-02-14 09:05本頁面
【正文】 產(chǎn)的比率，其計算公式為： 市凈率＝每股價格 247。 ? PB = 1+（ ROEk)/(kg) ROE— 權(quán)益資本收入 k— 權(quán)益資本成本 g— 長期穩(wěn)定增長率 ? 市凈率是國際通用的企業(yè)估值水平的重要指標(biāo)。 ? 缺點： (1) 市盈率并沒有將企業(yè)的估值與未來收益的增長情況建立直接聯(lián)系，因而無法直觀判斷不同增長前景企業(yè)的估值水平。 (2) 可直接用于不同收益水平的股票價格之間比較。 2023年，每股收益（ EPS） ，此前三年，分別為、 、 . ? 鋼鐵行業(yè)動態(tài)市盈率 16倍，寶鋼股份動態(tài)和靜態(tài)市盈率為 18和 。 ? 高成長行業(yè)的企業(yè)市盈率較高 ，如信息技術(shù)、生物科學(xué)等；成熟行業(yè)的企業(yè)市盈率較低，如鋼鐵、能源、銀行等； ? 處于行業(yè)龍頭公司的市盈率一般較高。 （應(yīng)買入） 判斷 PE的標(biāo)準(zhǔn) ?同行業(yè)內(nèi)，風(fēng)險因素和經(jīng)營狀況相似企業(yè) ?上市公司所在行業(yè)的平均值 ?上市公司的歷史平均值 ?市場指數(shù)的 P/E 值 市盈率會由于證券所處市場不同、行業(yè)的不同、經(jīng)營狀況的不同而產(chǎn)生較大差異。比較同類股票的市盈率較有實用價值 市盈率模型判斷股票價格的高估或低估 ? 根據(jù)市盈率模型決定的某公司股票的市盈率只是一個正常的市盈率 （理論 P/E） 。理論上，股票的市盈率愈低，愈值得投資。該股票被視為有 8倍的市盈率，即每付出 8元可分享 1元的盈利。但是，眾所周知，我國上市公司收益披露目前仍為半年報一次，而且年報集中公布在被披露經(jīng)營期間結(jié)束的2~3個月后，這給投資人的決策帶來了許多盲點和誤區(qū)。靜態(tài)市盈率被廣泛談及也是人們通常所指，但我們更應(yīng)關(guān)注與研究動態(tài)市盈率。 ? 市場預(yù)期回報率倒數(shù)法 一、相對估值法 ? 市盈率（ P/E） 市盈率是指股票理論價值和每股收益的比例。 每股收益 ? 市盈率的分類 ? 靜態(tài)市盈率與動態(tài)市盈率 ? 實際市盈率與理論市盈率 ? 理論市盈率確定方法 ? 相似企業(yè) ? 行業(yè)平均值 ? 歷史數(shù)據(jù)估計法 ?平均法：計算各年市盈率的平均值作為估計值。?第七章 公司價值分析 第一節(jié) 基于公司收益和現(xiàn)金流的估值方法 一、相對估值法（ 價格乘子法） 股票價格與相關(guān)變量相乘得出上市公司理論價值。 常用： 市盈率、市凈率、 市銷率、價格現(xiàn)金比率 二、絕對估值法 股利貼現(xiàn)模型 DDM 自由現(xiàn)金流貼現(xiàn)模型 DCF ? 市盈率，又稱價格收益比，它是每股價格與每股收益之間的比率，其計算公式為： 市盈率＝每股價格 247。 ?趨勢調(diào)整法：根據(jù)平均法得出的估計值，考慮市盈率的趨勢調(diào)整。 靜態(tài)市盈率（ trailing P/E）： 每股收益為過去一年的收益數(shù)據(jù) 動態(tài)市盈率（ trailing P/E）： 每股收益為未來一年的預(yù)測收益數(shù)據(jù) ? 市盈率分為靜態(tài)市盈率與動態(tài)市盈率。市場廣泛談及的市盈率通常指的是靜態(tài)市盈率，即以目前市場價格除以已知的最近公開的每股收益后的比值。畢竟過去的并不能充分說明未來，而我們投資股票更多的是看未來！ 市盈率的估計 ? 市盈率同樣取決于公司風(fēng)險、增長率和股利支付率 ? 穩(wěn)定成長公司的市盈率 ? ?gkbEPepspgkgbEPepsp???????11000/1/? 假設(shè)某股票的市價為 24元，而過去 12個月的每股盈利為 3元，則市盈率為 24/3=8。 投資者計算市盈率，主要用來比較不同股票的價值。比較不同行業(yè)、不同國家、不同時段的市盈率是不大可靠的。 ? 股票實際的市盈率高于其正常的市盈率，說明該股票價格被高估了； （應(yīng)賣出） ? 當(dāng)實際的市盈率低于正常的市盈率，說明股票價格被低估了。 ? 新興市場國家經(jīng)營的企業(yè)市盈率較高 ，成熟經(jīng)濟(jì)中的企業(yè)的增長速度低于新興市場國家的同類企業(yè)，市盈率較低。 ? P215表格 舉例 ? 2023年 3月 7日，寶鋼股份， 。 ? 購買時，靜態(tài)市盈率： ? 購買時，動態(tài)市盈率： ? （ 1+y） 3=（ y=10%） ? （ ） =19 市盈率模型的優(yōu)缺點 ? 優(yōu)點 ： (1) 市盈率模型所涉及的變量預(yù)測簡單，參數(shù)較少，經(jīng)濟(jì)含義直觀明了，計算簡便。 (3) 只要股票每股收益大于零，就可以使用市盈率模型 。 (2) 對于收益為負(fù)的上市公司，市盈率也為負(fù)值，不具有經(jīng)濟(jì)含義； （ 3）公司收益的波動常會引起市盈率在不同時期出現(xiàn)劇烈波動 市凈率（ PB) ? 市凈率 是指股票價格 P與每股凈資產(chǎn)（ BVPS)的比率，反映了市場對于上市公司凈資產(chǎn)經(jīng)營能力的溢價判斷。 ? 該指標(biāo)用法與市盈率相似，利用該指標(biāo)進(jìn)行投資決策的思路與市盈率方法基本相同。 每股凈資產(chǎn) ? 理論市凈率確定方法 ? 相似企業(yè) ? 行業(yè)平均值
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