【正文】 o 橫向并購(gòu) ： 指銀行同業(yè)之間的并購(gòu)。o 主要指有銀行背景的金融公司并入各自銀行。 四、謀求經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)n 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)概念o 指并購(gòu)給銀行經(jīng)營(yíng)活動(dòng)在效率方面帶來(lái)的變化及效率提高所產(chǎn)生的效益，即 1+1＞ 2的效應(yīng)o 經(jīng)營(yíng)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)n 節(jié)省管理費(fèi)用和人力資源；n 優(yōu)勢(shì)互補(bǔ)（ 舉例：五指爭(zhēng)位、 關(guān)于 “ 掙 ” 與 “賺 ” 的含義與解釋、 美洲銀行收購(gòu)大陸伊利諾銀行）n 節(jié)約科技和設(shè)備投資；n 融資優(yōu)勢(shì)五、謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)n 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)概念o 指并購(gòu)給銀行在財(cái)務(wù)方面帶來(lái)的種種效益，這些效益的取得不是由于效率的提高而引起的，而是由于稅法、會(huì)計(jì)處理慣例以及證券交易等內(nèi)在規(guī)定的作用而產(chǎn)生的一種純金錢上的收益。由于這些被收購(gòu)的銀行已經(jīng)宣告破產(chǎn)，收購(gòu)者往往能夠以較低的價(jià)格購(gòu)進(jìn)核心存款。o 原因： 銀行實(shí)力的大小直接決定著市場(chǎng)份額的多寡。德魯克認(rèn)為，成功并購(gòu)的兩條原則是： 貢獻(xiàn)，而不是目標(biāo)公司能為自己帶來(lái)多少利益時(shí)，并購(gòu)才會(huì)成功； ，這是協(xié)同效應(yīng)產(chǎn)生的條件之一，也是并購(gòu)后決定整合效果好壞的一個(gè)重要因素。二、謀求管理協(xié)同效應(yīng)n 管理協(xié)同效應(yīng)概念o 指高效管理的銀行可通過(guò)并購(gòu)那些缺乏管理人才而效率低下的銀行，以提高整體效率而獲利。o 90年代以來(lái)，并購(gòu)特征：　 1）強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合，規(guī)模巨大　 2）跨國(guó)并購(gòu)（從 1995年英國(guó)巴林銀行（ 231年歷史）被國(guó)際荷蘭銀行出資 11億美元收購(gòu)開始）　 3）功能多元化　 4）發(fā)展中國(guó)家參與 商業(yè)銀行兼并與收購(gòu)的動(dòng)機(jī)適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化和跨國(guó)化的需求謀求管理協(xié)同效應(yīng)謀求市場(chǎng)份額效應(yīng)謀求經(jīng)濟(jì)協(xié)同效應(yīng)謀求財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)一、適應(yīng)經(jīng)濟(jì)發(fā)展全球化和跨國(guó)化的需求 目前全球有 與 45萬(wàn)個(gè)在國(guó)外的子公司和附屬企業(yè)，這些跨國(guó)公司控制了全球 1/3的生產(chǎn)， 2/3的國(guó)際貿(mào)易， 70％的對(duì)外直接投資。2023年美一銀行的股價(jià)是每股 28美元，而 2023年摩行出資每股 格收購(gòu)，幾乎創(chuàng)造了一倍的股東價(jià)值。但近年來(lái)的企業(yè)兼并收購(gòu)一般都基于長(zhǎng)期的發(fā)展戰(zhàn)略目標(biāo)。o 據(jù)統(tǒng)計(jì)，美國(guó) 20世紀(jì) 80年代初上市的企業(yè)已有 40％兼并了其它企業(yè)或被其他企業(yè)收購(gòu)。o 在美國(guó)，無(wú)論一個(gè)企業(yè)是獨(dú)資、合伙或公司形式，只要該企業(yè)能緊跟時(shí)代步伐適時(shí)轉(zhuǎn)變它的所有制形式，則該企業(yè)就會(huì)有相當(dāng)大的成長(zhǎng)壯大的機(jī)會(huì)。 Weston(2023)也提出了跨國(guó)并購(gòu)產(chǎn)生的七大推動(dòng)因素：技術(shù)進(jìn)步，全球化和自由化貿(mào)易，監(jiān)管松弛，規(guī)模經(jīng)濟(jì)、范圍經(jīng)濟(jì)、經(jīng)濟(jì)互補(bǔ)推動(dòng)的技術(shù)趕超，產(chǎn)業(yè)組織的變遷，企業(yè)家個(gè)人的才能以及股價(jià)的上升、利率的降低和經(jīng)濟(jì)的持續(xù)增長(zhǎng)。and o 與上世紀(jì) 90年代以來(lái)的第五次全球企業(yè)并購(gòu)浪潮同步進(jìn)行，至今仍未衰熄。多樣化經(jīng)營(yíng)既可以通過(guò)內(nèi)部發(fā)展完成，也可以通過(guò)兼并活動(dòng)完成。o 20世紀(jì) 50—60 年代，在第三次全球企業(yè)并購(gòu)高潮的影響下，銀行并購(gòu)也于 50年代中期重新活躍起來(lái)，并在 80年代金融自由化浪潮和第四次全球企業(yè)并購(gòu)浪潮的推動(dòng)下達(dá)到高潮，各國(guó)銀行業(yè)務(wù)綜合化趨勢(shì)隨之明顯提高，銀行業(yè)務(wù)范圍不斷擴(kuò)大。二、全球銀行業(yè)并購(gòu)理論的發(fā)展o 支持這一階段的并購(gòu)理論主要是規(guī)模經(jīng)濟(jì)理論，其目標(biāo)也是達(dá)到并購(gòu)雙方銀行經(jīng)營(yíng)上的協(xié)同。 o 19世紀(jì)末 20世紀(jì)初，從英國(guó)逐漸擴(kuò)散到歐洲大陸、美國(guó)、日本等國(guó)的金融業(yè)，其間橫跨了兩次企業(yè)并購(gòu)高潮。o 收購(gòu) 是指一個(gè)公司通過(guò)購(gòu)買和證券交換等方式獲取其他企業(yè)的全部或部分股權(quán)。不通過(guò)購(gòu)買方式實(shí)行的合并，不屬于兼并。 合并案例o 2023年 12月 28日掛牌的徽商銀行是由安徽省 6家城市商業(yè)銀行和 7家城信社合并組建的。它包括公司法上所定義的 吸收合并 和 新設(shè)合并。167。 復(fù)習(xí)思考題學(xué)習(xí)指引　　 主要內(nèi)容： 商業(yè)銀行并構(gòu)的動(dòng)機(jī)；并構(gòu)的方式；并構(gòu)的程序；并構(gòu)支付方式；并構(gòu)的估價(jià)；并構(gòu)的風(fēng)險(xiǎn)與風(fēng)險(xiǎn)控制。167。 167。 本章目錄167。第三章 商業(yè)銀行兼并與收購(gòu)引言o 現(xiàn)在全世界各行各業(yè)都進(jìn)入了收購(gòu)兼并時(shí)代，最后剩下幾個(gè)最優(yōu)秀的，實(shí)行寡頭壟斷?！∠衿囆袠I(yè)，全世界剩下四家　快遞行業(yè)，全世界只剩下九家　飛機(jī)行業(yè)，剩下兩家o 今后銀行業(yè)也會(huì)經(jīng)過(guò)這個(gè)過(guò)程。 商業(yè)銀行并購(gòu)概述167。 167。 167?！　?學(xué)習(xí)重點(diǎn)： 銀行并構(gòu)的原因；銀行并構(gòu)的四種方式；貼現(xiàn)現(xiàn)金流量法和股票交換法。 商業(yè)銀行并購(gòu)概述o 一、并購(gòu)的概念　 合并 是指一企業(yè)將另一正在營(yíng)運(yùn)中的企業(yè)納入其集團(tuán)?！?例如， A、 B兩公司， A公司吸收 B公司為吸收合并， B公司因之解散； A、 B公司合并設(shè)立一個(gè)新的公司， A、 B公司均解散，此為新設(shè)合并。o 兼并 屬于合并的一種，它是指一個(gè)企業(yè)購(gòu)買其他企業(yè)的產(chǎn)權(quán)，使其他企業(yè)失去法人資格或改變法人實(shí)體的一種行為。兼并案例o 1971年 10月，日本第一銀行和勸業(yè)銀行合并組成日本第一勸業(yè)銀行，成為當(dāng)時(shí)日本第六大銀行集團(tuán)； 2023年 3月 20日，由第一勸業(yè)銀行、日本興業(yè)銀行與富士銀行合并組成瑞穗控股金融集團(tuán)，按資產(chǎn)規(guī)模成為世界第一大銀行集團(tuán)。收購(gòu)公司要承接被收購(gòu)公司全部或相關(guān)部分的債權(quán)和債務(wù)。主要發(fā)生的是以減少同行業(yè)間競(jìng)爭(zhēng)程度為目的的橫向兼并。但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家持反對(duì)意見(jiàn)，認(rèn)為兼并將導(dǎo)致行業(yè)內(nèi)的 “ 過(guò)度集中” 。 o 對(duì)此階段銀行并購(gòu)的理論解釋主要以風(fēng)險(xiǎn)化解為立足點(diǎn)，選擇多樣化經(jīng)營(yíng)。然而，在特定情況下，通過(guò)兼并達(dá)到多樣化經(jīng)營(yíng)要優(yōu)于內(nèi)部發(fā)展途徑。金融全球化　　　　　　　　　全球銀行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇　信息技術(shù)革命　　　　　　　監(jiān)管放松　　跨國(guó)銀行出現(xiàn)o MitchellMulherin(1996)提出了并購(gòu)的外部沖擊理論。三、銀行業(yè)并購(gòu)的發(fā)展趨勢(shì)o 1定位： 銀行業(yè)并購(gòu)是一種比銀行倒閉更經(jīng)濟(jì)、對(duì)經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響較小的 一種資產(chǎn)重組方式 ，他在銀行的歷史發(fā)展進(jìn)程中始終占有重要地位。而這種所有制形式的轉(zhuǎn)變往往是通過(guò) 收購(gòu)新的企業(yè)、賣掉舊的企業(yè)、或與現(xiàn)有的其它企業(yè)合并成新的企業(yè) 等方式來(lái)實(shí)現(xiàn)的。在 20世紀(jì)的 80年代里，一些所謂的 “ 企業(yè)狙擊手 ” 們通過(guò)收購(gòu)價(jià)值被低估的公司，再全部或分拆賣掉，獲得了超額的短期收益。o 作為銀行的高級(jí)管理層往往面臨一些重大決策：　 1）保證原有的獨(dú)立地位　 2）收購(gòu)其他銀行或與其他銀行合并　 3）在市場(chǎng)上拍賣自己成為被收購(gòu)的對(duì)象案例： 美國(guó)第一銀行的被并購(gòu)案o 美國(guó)第一銀行，于 2023年 1月被摩根大通銀行收購(gòu)，成為全美第二大銀行。如果美一銀行堅(jiān)持要做收購(gòu)者，那它將需要更長(zhǎng)的時(shí)間和更多的精力才能達(dá)到今天的地位。面對(duì)世界經(jīng)濟(jì)全球化和跨國(guó)公司化的趨勢(shì)，為之服務(wù)的國(guó)際銀行業(yè)勢(shì)必要迎合這種趨勢(shì)，加快發(fā)展，以從形式上、規(guī)模上和服務(wù)品種上滿足跨國(guó)公司和經(jīng)濟(jì)全球化的需求。n 基本模式o 高效帶動(dòng)低效，提高整體效率 管理大師彼得 三、謀求市場(chǎng)份額效應(yīng)n 市場(chǎng)份額效應(yīng)概念o 通過(guò)市場(chǎng)份額的提高獲得一定的壟斷利潤(rùn)和競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。案例：通過(guò)收購(gòu)獲得核心存款市場(chǎng)上的占有率 o 如美國(guó)的 NCBN銀行，從 1989年 1月到1990年 6月，收購(gòu)了 8家破產(chǎn)儲(chǔ)蓄銀行，總共獲得了 70億美元的核心存款。由于核心存款利率低，而且相對(duì)穩(wěn)定，因此，收購(gòu)者用這筆低成本資金來(lái)發(fā)放貸款或購(gòu)買證券，還可以間接地增加銀行的價(jià)值。n 財(cái)務(wù)協(xié)同效應(yīng)的表現(xiàn)o 每股收益和股價(jià)上升o 可以達(dá)到合理避稅的目的；o 按被并購(gòu)對(duì)象所在行業(yè)來(lái)分：　 縱向并購(gòu)　橫向并購(gòu)　混合并購(gòu) 　　o 縱向并購(gòu) ：指為了業(yè)務(wù)的前向或后向的擴(kuò)展而在生產(chǎn)或經(jīng)營(yíng)的各個(gè)相互銜接和密切聯(lián)系的公司之間發(fā)生的并購(gòu)行為。如新加坡的十多家金融公司大多都有一定的銀行背景，其業(yè)務(wù)或多或少與各自銀行有著千絲萬(wàn)縷的聯(lián)系，所以多采取此種方式。 如美國(guó)花旗銀行與旅行者集團(tuán)合并組成花旗集團(tuán)，德國(guó)德意志銀行收購(gòu)美國(guó)信孚銀行，日本興業(yè)銀行