【正文】 提綱 第一部分 宏觀經(jīng)濟(jì)環(huán)境和企業(yè)價(jià)值分析 ? 一、 中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展階段 ? －－以效率和公平為據(jù) ? 第一階段： 1949年－－ 1978年 ? 第二階段： 1978年－－ 2023年 ? 第三階段： 2023年－－ 二、金融危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)格局 負(fù)債：一半是魔鬼，一半是天使 資產(chǎn)負(fù)債率及資產(chǎn)泡沫度 通貨膨脹率及名義利率 美國經(jīng)濟(jì)陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退 ? 什么是資產(chǎn)負(fù)債表衰退 ? 過度負(fù)債的經(jīng)濟(jì)體遭受資產(chǎn)價(jià)格泡沫破裂對資產(chǎn)負(fù)債表的沖擊 —— 資不抵債； ? 私人部門轉(zhuǎn)向使用收入 （ 包括企業(yè)利潤 ）來修復(fù)資產(chǎn)負(fù)債表 ， 從而抑制投資與消費(fèi)意愿 。金融部門因信貸金融創(chuàng)新加大桿杠 ， 負(fù)債占GDP比例從 160%膨脹到 320%；居民部門過度負(fù)債提前消費(fèi) ， 負(fù)債占 GDP比例從 50%膨脹到 100%。 ? 美國家庭原先就相當(dāng)脆弱的資產(chǎn)負(fù)債表進(jìn)一步受到破壞 ， 穆迪預(yù)計(jì)目前約有 1000萬美國家庭資不抵債 。 這已經(jīng)意味著布雷頓森林體系解體之后 ， 全球貨幣再次面臨系統(tǒng)性貶值風(fēng)險(xiǎn)； ? 中印巴俄等新興人口大國 ， 經(jīng)濟(jì)崛起帶來的資源增量需求長期而言將繼續(xù)推動(dòng)商品牛市 ， 面臨較長期的通貨膨脹和資產(chǎn)價(jià)格上漲；相應(yīng)的 ， 反危機(jī)政策退出將快速而強(qiáng)烈； ? 新興市場主權(quán)債券相對發(fā)達(dá)市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正在重估 ? 美歐日等國 ， 因處于資產(chǎn)負(fù)債表衰退之中 ， 難以再度形成資產(chǎn)價(jià)格上漲 ， 消費(fèi)品領(lǐng)域的通貨膨脹則取決于資源品領(lǐng)域的外部傳導(dǎo)；相應(yīng)的 ， 反危機(jī)政策退出將緩慢而溫和； 新興市場主權(quán)債券相對發(fā)達(dá)市場的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)正在重估 50510152025199801 199808 199903 199910 202305 202312 202307 202302 202309 202304 202311 202306 202301 202308 202303 202310 202305 202312 202307 202302 202309 6 0 4 0 2 0020406080100全球M 2 增速 高盛商品價(jià)格指數(shù)全球貨幣供給與商品價(jià)格之間的關(guān)系相對穩(wěn)定 陰陽的化轉(zhuǎn)：金融危機(jī)后的世界經(jīng)濟(jì)格局演變 ? 誰在陰型經(jīng)濟(jì)狀態(tài)中 ？ —— 美歐日等發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體因資產(chǎn)負(fù)債表衰退將陷入長期低迷 ? 美國：低迷將持續(xù)較長時(shí)間 ， 復(fù)蘇進(jìn)程較晚 ， 復(fù)蘇力度較弱 ? 歐洲：部分國家如英國 、 西班牙 、 葡萄牙 、 冰島 、 希臘等國陷入資產(chǎn)負(fù)債表衰退 ， 而整體金融與創(chuàng)新體制僵化 ， 復(fù)蘇力度更弱 ? 日本：仍未能走出資產(chǎn)負(fù)債表衰退 ， 失去的不只是十年 ? 危機(jī)后的前景：經(jīng)濟(jì)停滯 +輸入型疲弱通脹 ? 經(jīng)濟(jì)政策及效果：財(cái)政政策有效 ， 需長期維持；貨幣政策外溢 ， 難以退出 ? 誰在陽型經(jīng)濟(jì)狀態(tài)中 ？ —— 中印巴俄等新興經(jīng)濟(jì)體依托健康的資產(chǎn)負(fù)債表將自我復(fù)蘇 ? 澳洲 、 巴西等資源核心國 ? 中國 、 印度等制造核心國 ? 危機(jī)后的前景： ? 經(jīng)濟(jì)擴(kuò)張 +資產(chǎn)泡沫 +內(nèi)生型通脹 ? 經(jīng)濟(jì)政策及效果： ? 財(cái)政政策外溢 ， 將逐步減緩 ? 貨幣政策有效 ， 需逐步退出 IMF 調(diào)高 12年全球 GDP增長的預(yù)測至 % 陰型經(jīng)濟(jì)： 美歐日發(fā)達(dá)國家 資產(chǎn)負(fù)債率下降 財(cái)政政策有效 陽型經(jīng)濟(jì)： 中巴等新興國家 資產(chǎn)負(fù)債率上升 貨幣政策有效 資產(chǎn)負(fù)債率及資產(chǎn)泡沫度 過度負(fù)債， 信用危機(jī)，泡沫破裂，通貨緊縮， 貨幣貶值； 過度儲(chǔ)蓄， 結(jié)構(gòu)失衡， 泡沫上升， 通貨膨脹， 貨幣升值； 通貨膨脹率及名義利率 三、中國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變趨勢：消費(fèi)升級(jí)大浪潮 ? 勞動(dòng)力價(jià)格及居民收入將進(jìn)入加速增長期 ， 勞動(dòng)者報(bào)酬占比上升 ， 提升消費(fèi)能力 ? 出生率下降 20年后勞動(dòng)力供需關(guān)系轉(zhuǎn)變 ? 2023年農(nóng)民工月均工資 1000元 ，2023年 1400元 ， 民工荒報(bào)道再次大量出現(xiàn) ? 財(cái)政轉(zhuǎn)移支付力度加大健全社保體系 ? 資產(chǎn)價(jià)格持續(xù)上升形成財(cái)富效應(yīng) ? 金融深化提高負(fù)債能力創(chuàng)造內(nèi)需 10121416182022241978 1980 1981 1982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20239095100105110115120125130人口出生率 實(shí)際工資指數(shù)日本出生率下降約 20年后勞動(dòng)力價(jià)格開始大幅上升 中國出生率下降已近 20年，推動(dòng)勞動(dòng)力價(jià)格上升 5101520253035401947 1950 1953 1956 1959 1962 1965 1968 1971 1974 1977 1980 1983 1986 1989 1992 1995 1998 2023 2023050100150200250出生率 制造業(yè)名義工資18 20年 ?1820年 勞動(dòng)力價(jià)格上升推動(dòng)日本消費(fèi)占比持續(xù)上升 中國經(jīng)濟(jì)增長模式的轉(zhuǎn)變趨勢： 消費(fèi)升級(jí)大浪潮 消費(fèi)升級(jí)大浪潮：人均 GDP增長與房地產(chǎn)、汽車的產(chǎn) /銷量 ? 2023年：人均 GDP跨過 1000美元 ， 第一波城市消費(fèi)浪潮； ? 2023年：人均 GDP跨過 2023美元 ， 第二波城市消費(fèi)浪潮； ? 2023年：人均 GDP跨過 3000美元 ， 第三波城市消費(fèi)浪潮； ? 2023年：人均 GDP跨過 4000美元 ， 第四波城市消費(fèi)浪潮； ? 2023年：人均 GDP跨過 6000美元 ， 第五波城市消費(fèi)浪潮； …… 收入水平的提高使越來越多中國居民加入消費(fèi)升級(jí)大軍 ， 反過來又促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長與消費(fèi)升級(jí) 0100020233000400050006000700080009000100001990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998 1999 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 2023 20230200400600800100012001400160018002023人均 GDP （ 美元 ， 左 ） 汽車產(chǎn)量 （ 萬輛 ， 右 ） 商品房銷售面積 （ 百萬平 ， 右 ）第一波消費(fèi)升級(jí)浪潮 ，一線城市第二波消費(fèi)升級(jí)浪潮 ，二線城市第三波消費(fèi)升級(jí)浪潮 ，三線城市第四 、 第五 ...波消費(fèi)升級(jí)浪潮 ， 四線城市、 農(nóng)村第四波 、 第五波 ... 消費(fèi)升級(jí)浪潮 ， 四線城市 、 農(nóng)村鄉(xiāng)鎮(zhèn) 勞動(dòng)力 數(shù)量增長 勞動(dòng)力 素質(zhì)提高 資本投入 增長 技術(shù)進(jìn)步 中國經(jīng)濟(jì)長期高速平穩(wěn)增長 消費(fèi)升級(jí) 工業(yè)化 城市化 總供給增長決定長期增速及趨勢 總需求增長決定短期增速及波動(dòng) 人口紅利 中國經(jīng)濟(jì)長周期繁榮延續(xù)：消費(fèi)升級(jí)與產(chǎn)業(yè)升級(jí) ? 人口紅利和消費(fèi)升級(jí)奠定中國經(jīng)濟(jì) 10年高速平穩(wěn)增長黃金時(shí)期的基礎(chǔ) ? 消費(fèi)升級(jí) 與產(chǎn)業(yè)升級(jí) 、 增加負(fù)債創(chuàng)造內(nèi)需 ， 是續(xù)寫中國經(jīng)濟(jì)長周期繁榮的關(guān)鍵 基建高峰、房地產(chǎn)繁榮、汽車時(shí)代 內(nèi)需：產(chǎn)業(yè)升級(jí)，外需：產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移 ? 四 、 企業(yè)價(jià)值分析 ? 企業(yè)價(jià)值的涵義 企業(yè)價(jià)值是指 整體企業(yè) 持續(xù)經(jīng)營 創(chuàng)造的 未來經(jīng)濟(jì)利益 。 ? ? 企業(yè)價(jià)值的計(jì)量 ? 理論價(jià)值模型 （ 現(xiàn)金流折現(xiàn)模型 ） 市場價(jià)值模型 V=B+S S=NP ? ??? ??ntttrCFV1 1價(jià)值 ? 企業(yè)價(jià)值的影響因素 ? 現(xiàn)金流 CF經(jīng)營效率 ? 折現(xiàn)率 r財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) ? 時(shí)間 t制度安排 ? 財(cái)務(wù)管理模式 ? （ 1）核算型財(cái)務(wù) ? 反映 ? 監(jiān)督 ? （ 2）管理型財(cái)務(wù) ? 決策 ? 控制 ? （ 3）資本型財(cái)務(wù) ? 服從服務(wù)于經(jīng)營 ? 發(fā)現(xiàn)和創(chuàng)造價(jià)值 第二部分 內(nèi)部控制的目標(biāo)原則要素 一、內(nèi)部控制的涵義和意義 ? 《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》的解釋： 內(nèi)部控制是 由企業(yè)董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)、經(jīng)理層和全體員工 實(shí)施的 、 旨在實(shí)現(xiàn)控制目標(biāo) 的 過程 。 ? 注意： ? 內(nèi)部控制的“全員控制”與董事會(huì)、監(jiān)事會(huì)和經(jīng)理層在內(nèi)部控制的建設(shè)和實(shí)施過程中的領(lǐng)導(dǎo)作用并不矛盾， 領(lǐng)導(dǎo)者與普通員工僅僅是分工不同、承擔(dān)的權(quán)責(zé)大小不同，但都是內(nèi)部控制的參與主體，而不是被動(dòng)遵守內(nèi)部控制相關(guān)規(guī)定。 ? 監(jiān)事會(huì)： 對董事會(huì)建立和實(shí)施內(nèi)部控制進(jìn)行 監(jiān)督。 ? 企業(yè)所有員工 ：在實(shí)現(xiàn)內(nèi)部控制中 承擔(dān)相應(yīng)職責(zé) 并發(fā)揮積極作用。 內(nèi)部控制是一種全面控制 ? 含義： 內(nèi)部控制的 覆蓋范圍要足夠廣泛 ，涵蓋企業(yè)所有的業(yè)務(wù)和事項(xiàng)，包含每個(gè)層級(jí)和環(huán)節(jié)，而且 還要體現(xiàn)多 重控制目標(biāo) 的要求 。 ?內(nèi)部控制只能為控制目標(biāo)的實(shí)現(xiàn)提供 “合理保證”， 而不是 “絕對保證”， 因?yàn)椋簝?nèi)部控制 無法作用于外部環(huán)境 ；內(nèi)部控制本身也存在一定的 局限性 。 ?① 時(shí)間順序 上看，可分為 ?② 內(nèi)容 上看，可分為 事前控制 事中控制 事后控制 制度設(shè)計(jì) 制度執(zhí)行 監(jiān)督評價(jià) 內(nèi)部牽制 內(nèi)部控制系統(tǒng) 內(nèi)部控制結(jié)構(gòu) 內(nèi)部控制整合框架 企業(yè)風(fēng)險(xiǎn)管理整合框架 內(nèi)部控制的歷史演進(jìn) ?內(nèi)部控制是組織運(yùn)營和管理活動(dòng)發(fā)展到一定階段的產(chǎn)物 ， 是科學(xué)管理的必然要求 。 內(nèi)部控制作為組織內(nèi)部的一種制度安排 ， 意義有以下三點(diǎn)： 1 實(shí)施內(nèi)部控制有助于提升企業(yè)管理水平 2 實(shí)施內(nèi)部控制有助于提高企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)防御能力 3 實(shí)施內(nèi)部控制有助于維護(hù)社會(huì)公眾的利益 二、我國企業(yè)內(nèi)部控制規(guī)范的框架體系 ? 2023年 5月 22日 ，財(cái)政部會(huì)同證監(jiān)會(huì)、審計(jì)署、銀監(jiān)會(huì)、保監(jiān)會(huì)出臺(tái) 《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》（以下簡稱“基本規(guī)范”）。內(nèi)部控制基本規(guī)范和配套指引的發(fā)布，標(biāo)志著我國內(nèi)部控制規(guī)范體系的形成，是我國內(nèi)部控制制度發(fā)展的里程碑。三者之間既相互獨(dú)立，又相互聯(lián)系，形成一個(gè)有機(jī)整體。 ? 內(nèi)部控制目標(biāo) 規(guī)定了五個(gè)方面，即合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī)、資產(chǎn)安全、財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整，提高經(jīng)營效率和效果，促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略。 ? 《基本規(guī)范》第五條規(guī)定了內(nèi)部控制的 五要素 ，即 內(nèi)部環(huán)境、風(fēng)險(xiǎn)評估、控制活動(dòng)、信息與溝通和內(nèi)部監(jiān)督 。 內(nèi)部環(huán)境類 應(yīng)用指引 控制業(yè)務(wù)類 應(yīng)用指引 控制手段類 應(yīng)用指引 企業(yè)內(nèi)部控制評價(jià)指引 ? 內(nèi)部控制評價(jià) 是指企業(yè)董事會(huì)或類似權(quán)力機(jī)構(gòu)對內(nèi)部控制有效性進(jìn)行全面評價(jià)、形成評價(jià)結(jié)論、出具評價(jià)報(bào)告的過程。 ? 審計(jì)指引 主要內(nèi)容包括：審計(jì)責(zé)任劃分、審計(jì)范圍、整合審計(jì)、計(jì)劃審計(jì)工作、實(shí)施審計(jì)工作、評價(jià)控制缺陷、出具審計(jì)報(bào)告以及記錄審計(jì)工作。 ? 我國《企業(yè)內(nèi)部控制基本規(guī)范》規(guī)定，內(nèi)部控制的目標(biāo)是合理保證企業(yè)經(jīng)營管理合法合規(guī) 、 資產(chǎn)安全 、 財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整 ， 提高經(jīng)營效率和效果 ， 促進(jìn)企業(yè)實(shí)現(xiàn)發(fā)展戰(zhàn)略 。 ? 經(jīng)營管理合法合規(guī)是企業(yè)生存和發(fā)展的客觀前提，是內(nèi)部控制的 基礎(chǔ)性目標(biāo)，是實(shí)現(xiàn)其他內(nèi)控目標(biāo)的保證。 保護(hù)資產(chǎn)的安全與完整是企業(yè)開展經(jīng)營活動(dòng)的 物質(zhì)前提。 ?（ 2）確保資產(chǎn)在價(jià)值量上的完整性， 主要是防止資產(chǎn)被低價(jià)出售，損害企業(yè)利益。 財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息真實(shí)完整目標(biāo) ?財(cái)務(wù)報(bào)告及相關(guān)信息的真實(shí)完整目標(biāo) 是指內(nèi)部控制要 合理保證 企業(yè) 提供了真實(shí)可靠 的財(cái)務(wù)信息及其他信息 。 因此 ， 財(cái)務(wù)報(bào)告目標(biāo)是經(jīng)營目標(biāo)的成果反映 。 ?（ 2） 應(yīng)通過內(nèi)部控制制度的設(shè)計(jì) ，包括不相容職務(wù)分離控制制度、授權(quán)審批控制制度、日常信息核對制度、懲罰制度等，來防止提供虛假會(huì)計(jì)信息，抑制虛假交易的發(fā)生。企業(yè)存在的根本目的在于獲利，而企業(yè)能否獲利往往直接取決于經(jīng)營的效率和效果如何。 ? （ 2）優(yōu)化與整合內(nèi)部控制業(yè)務(wù)流程， 避免出現(xiàn)控制點(diǎn)的交叉和冗余，也要防止出現(xiàn)內(nèi)控盲點(diǎn)，要設(shè)計(jì)最優(yōu)的內(nèi)控流程并