lecture5投資決策-展示頁
2025-01-18 14:32本頁面
【正文】 是同時 我也要承受 風(fēng)險 ，故我要求有 20﹪ 的 報 酬率，否 則 我另外可 買 草莓園。 What’s the Value of the Apple Tree? (Con.)u 最后是一位 剛 從商學(xué)院 畢業(yè) 的 證 券 營業(yè)員 ：出價 225元！ 翻了翻老人的 歷 史 帳 簿，研究幾小 時 后，她依據(jù) “the present value of future earnings” 算出價值 ，準(zhǔn) 備 要向老人出價。 這 棵 樹 的 賬 面價 值 的確 值 75美元沒 錯 !!但任何笨蛋都知道它的價 值遠(yuǎn) 高于此。把你的 1500元拿去投資公債，并且重回商學(xué)院多學(xué)點(diǎn)財務(wù)知識吧 !! What’s the Value of the Apple Tree? (Con.)u 會 計 系學(xué)生：出價 75美元 要求看完老人的 帳 款后表示： 10年前你以75美元 買 下， 這 10年你未提折舊，我不知道這 符不符合 GAAP，就算符合，但當(dāng) 時 的 賬面價 值 是 75美元，我愿意按 這 價格 買 下。 老人說：嗯 !你比前人有腦筋，知道可以賣掉蘋果的 收入 ，不過你尚未考慮明年和未來各年的收入，請到別處買吧 !! What’s the Value of the Apple Tree? (Con.)u 輟學(xué)商學(xué)院學(xué)生：出價 1,500美元 輟學(xué)商學(xué)院學(xué)生：我剛從商學(xué)院輟學(xué)出來，打算到網(wǎng)絡(luò)上賣蘋果，我預(yù)估這樹可活 15年，每年可賣 100美元，我愿意以 1,500美元買下。 對 一棵蘋果 樹 來 說 ，除非它當(dāng)柴的價 值高 過賣 掉蘋果的價 值 ，否 則 你出的價格根本不是好價格。 路人甲 說 ： 這 是他把 樹 砍了 賣給別 人當(dāng)柴 燒 所能得到的價 值 。他在 華 爾 街日 報 刊登廣告， 說 希望「 按最 ”好 ”的出價 」 賣樹 。Click to edit Master subtitle styleLecture 5 投 資 決策 （ Capital Budgeting Decision）汪宜霞華中科技大學(xué)管理學(xué)院What’s the Value of the Apple Tree?u前言： 有一個老人 擁 有一棵蘋果 樹 ， 這 棵樹長 的很好，不需怎么照 顧 就每年果實(shí) 累累，每年 約 可 賣 100美元 的蘋果。老人想 換 個 環(huán) 境退休，決定把 樹賣 掉。 到底老人能把蘋果 樹賣 多少 錢 ？ What’s the Value of the Apple Tree? (Con.)u 路人甲：出價 50美元 168。 老人斥 責(zé)說 ：你在胡言亂 語 什么？你出的價格是 這樹 的 殘余價 值 （ residual value)。去，去，你不懂 這 些事件 !請 回吧 !! What’s the Value of the Apple Tree? (Con.)u路人乙：出價 100美元！ 路人乙說：蘋果樹快熟了，今年這樹結(jié)的蘋果約可賣這個價錢。 老人嘆道：喔 !NO!! 夢想中的創(chuàng)業(yè)家，和我談過的人都沒像你對現(xiàn)實(shí)那么無知 …距今 15年后拿到的 100元，當(dāng)然比不上今天的 100元值錢。 老人 語帶責(zé)備 ：你 們這 些學(xué)生學(xué)得多，懂得少。你最好回學(xué)校去，看能不能找到一本 書 告訴 你，會 計 的數(shù)字怎 樣 用最好 。 她 說 ： “根據(jù) 歷 史 資 料，以 過 去 3年， 該樹 每年 創(chuàng) 造 45美元的利 潤 ，所以未來它每年可 為 我 創(chuàng) 造 45美元的利 潤 。所以 45/20%=225 。 老人 說 ：很高 興 學(xué)到一 課 ，你的出價我要再思考一番， 請 明天再來一趟。
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